本文观点来自国金证券医药策略研报，快速梳理一下干货要点，供来年投资参考及验证。
2021 年策略：降本增效，寻找确定可持续增长。
一、基本面：寻找细分行业的确定性增长，消费+创新+制造三条主线逐渐清晰，本土+出海两个维度层层突破。
1. 消费类：
1）连锁医疗服务，疫情后业绩增速确定，社会办医参与度提升，可复制及稳定增长核心驱动。
医疗消费板块在疫情后快速恢复，同时考虑国内常态化疫情防控已经相对成熟稳健，未来医疗消费板块成长确定性不断增强，各类扰动风险小，未来同样值得重点关注。
重点看好常规疫苗、生长激素、连锁医疗服务、医疗美容、血液制品等细分赛道投资机会 。
口腔、眼科、辅助生殖、健康体检等细分领域是我们未来看好的受益消费升级的朝阳行业。
医美板块：监管升级+非手术市场扩容，看好产品平台化头部企业。
2）连锁药店，行业集中度较低，外延并购、DTP 药房、处方外流等行业逻辑不变，终点相对确定。但最近线上药店VS线下的讨论，似乎投资者对线下的模式有了不大好的预期。暂时不是太过确定的赛道。
3）医保政策免疫消费类药、械，不依赖医保，消费属性较强，稳定增长。
2. 创新类：
1）创新药、创新疫苗、创新器械等高壁垒产品，国内市场有望延续高增速和演绎进口替代逻辑；
2）在2017 年6 月中国加入ICH后，海外临床逐年递增，2021H2-2022H1 中国创新药海外临床集中进入兑现期，出海虽困难重重，但值得期待，时间点明确；
3）CRO 作为创新产业链外包服务方，同样受益于产业景气周期。CXO 板块需求旺盛，我们小幅上调了2020 及未来三年收入复合成长预期。
细分产业链中CDMO 和临床CRO 的内需将进一步提振。
3. 制造类：
1）CDMO：服务业务由于高技术附加值和全球创新趋势，产业优胜劣汰，将获取更大全球份额；
2）API：CDMO+制剂一体化产业逻辑继续兑现，业绩兑现度高。
3）医药包材：凭借生产端技术壁垒和高端产品替代低端产品趋势，受益于注射剂一致性评价产业政策。
二、投资面：3-5 年持续景气、4-6 个季度产业拐点、高性价比
1. 优选未来3-5 年持续景气细分行业，供给受限，或不受产品周期波动影响，例如医疗服务、创新服务CXO、医药消费品、医美等。
2. 寻找未来4-6 个季度存在产业拐点，或打开海外新空间细分行业，提前布局大产品周期或产业周期，例如创新药、创新器械、创新疫苗等。
3. 布局当下性价比相对较高细分领域，选择优质资产，重视确定性可持续增长，例如原料药、医药零售、生物制剂等。
三、个股层面，看好：壁垒清晰、供给受限、可持续确定性增长的优质公司
创新药：恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、百济神州；基金关注：创新药（159992）。
CDMO细分领域中，未来3 年内需订单弹性较大的重点标的：如药明康德（合全药业）、凯莱英、九洲药业等。
临床CRO关注：药明康德、泰格医药、康龙化成等，其中药明A股中做的最大，比后面两者大的多。
院内诊断：迈瑞医疗。
医美消费品龙头：华熙生物、昊海生科、爱美客等。
医疗消费：生长激素：长春高新；中药消费品：片仔癀、云南白药等。
医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖等。
文中提到的相关个股只是研报中个人比较喜欢的赛道，还有更多的个股和详细介绍请参考原研报。目前截止到2020年12月19日，大部分都涨的比较高了，并不是太好的入手机会。
不想错过上车的不妨基金定投，也许是个好的方法。
关于基金，不妨参考之前的文章如下：
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