大多数人春节过完都一脸沮丧，不想上班。

只有咱股民一个个摩拳擦掌，翘首期待A股重新开始，什么情人节谈恋爱，什么唐探李焕英，那都是表层的娱乐。

成年人的世界，搞钱才是永恒的主题。

这周我A新春第一课，就开始教导大家别追多，高开低走。

盘中最大涨幅为2%，也是成交最为激烈的9:30-10:00黄金时段。

后虽表现不佳，但是大部分个股都是红着出盘。

像以往这种整体股票中位数犹红，但是指数依然绿油的情况。

说明权重股跌，而小市值股票补涨的趋势。

尤其热点在周期股和春节热门的电影行业中明显上涨。

当下市场的二八分化尤其明显而重要，表现在个股上，是高市值的往更大市值上走。低市值的却无人问津。

而在基金市场上，热门的几个基金经理掌握着基金市场绝大部分金钱。君不见，千亿基金，一日售罄。

于是，当下的市场，基金抱团是否会瓦解，抱团方向是否转移，是我们极为关切的问题。

何为抱团？

以主动偏股公募基金作为代表描述，以持续加仓某一个板块至接近或超过30%，并持续持有超过两个季度以上，称为“抱团”。

由于机构分散投资的要求，持有一个板块超过30%算是比较高的集中度。

2006年后，出现四波著名的抱团事件：

2007-2009年抱团金融地产，“金融的黄金年代”，持续13个季度

2010-2012年抱团消费“第一次消费抱团”，持续13个季度

2013-2015年抱团信息科技“移动互联网浪潮”，持续13个季度

2017Q1至今 持续抱团龙头股，目前持续了10个季度

若按照2016年开始，目前的抱团，持续了13个季度，出现一两次假摔，也十分正常。

回顾2020年的涨幅，我白酒一哥说能排第二，不知道谁能排第一。因而易方达也成了世界第三大的酒庄。

白酒也是消费板块中最靓的仔了。中国经济有三年半的信贷周期，两个三年半就是七年。

七年是A股重要的周期运行规律。

而2009-2012年经济的上行和下行周期，与2016年到2019年的上行和下行周期，有着非常相似之处，因此，股票市场也是非常类似镜像表现。

2010年-2012年的消费抱团的故事，还是从2011年二季度开始，投资者决定买回将原来抛弃的消费股，并在2012年一季度对消费的配置比例达到31%，创下了历史新高，再次超过可能要等到今年的二季度了。

2011-2012年上半年基本是消费一枝独秀，下面这张图可以让读者感受一下什么叫做“抱团”的温暖。2011年4月30日至2012年7月12日指数涨幅，只有一个申万一季行业是涨的，那就是——食品饮料。其他行业都感受到了周期下行的痛苦。2011年-2012年也是2005年牛市开启以来，分化最大的时候之一。

价值投资的终于主宰市场。虽然偶尔传来一些白酒降价的消息，偶尔也会传来限制三公消费的声音，但是很多投资者都认为并不会影响大局。

然鹅~

2012年12月4日，中共中央政治局召开会议，审议通过了中央政治局关于改进工作作风、密切联系群众的“八项规定”。

三公消费受到抑制，对白酒行业的需求形成另外的冲击。

2012年四季度开始，投资者终于意识到情况不妙，开始减持食品饮料的股票。

第一次对消费股的抱团开始瓦解。

基金抱团行为

简单回顾第三次抱团内容之后，还要脱去表面现象看本质。

抱团是一个重复的事物，伴随价投时代，这种现象会继续发展下去。

这就讨论到为什么会有抱团发生。

普通散户对短期波动敏感，而基金经理虽然不用太在乎，但是每一个季度，都会受到考核机制的拷问。

而如果一个行业表现好的时候，恰巧没有买到，更会受到灵魂上的拷问--“为什么没有买”，“为什么没有重仓”

机构群体放弃了对择时的选择，更多是对行业的选择。

如果一个行业持续面向好时候，那么那个行业的持仓会越来越重，直到收益被证伪为止。

再者，会有同行业排名存在，即使错了，大家一起错，但如果是我踏空了，那就只是我踏空了。

叠加上，价值投资时代来临，表现在有业绩的公司才能更受到青睐，必然是那些高ROE高分红的股票，事实上，这些股票在一个行业内，普通投资者都十有八九能猜到。

内因滋生抱团动力。加上戴维斯双击的催化。

当一个产品，排名靠前。

那么就会被媒体推荐位重点销售对象，股民基民整天看来看去都是他。自然会购入产品。从而形成路径依赖：

业绩好——认购新产品老、产品净申购——买入原持仓——业绩更好——发行更多的产品

这种正反馈，往往在后期和市场情绪共振后，达到峰值。

这段时间往往也是涨幅最大的一波。但同时，我们也要警惕盛宴该散了。

玩好抱团的下半场

基金抱团的下半场，这时候，抱团品种的估值已经相对较高了。

具体可以看看白酒板块，平均PE都是50以上。虽然说估值高并不是能掉下来的原因，但一般能跌疼的，估值都不低。

抱团的趋势依旧会发展，但总会有人群中意见不同的时候。

2021年初，南下资金开始活跃。越来越多新进基金，开始配资H股的价值洼地。

按照同样的思路，我们常常购买的龙头给了那么多溢价，那对龙二龙三，是否合理呢？

同样是头，大一倍还能接受。大三倍以上，那基金群体定价一定合理吗？

我们更加，关注龙二和龙三的定价，特别是细分赛道的优质基金。

其次，新配的基金也不是常常破历史上限的。更加关注新发基金的规模和基金的数量。小编在这里，整理了一下

如果基金规模开始往下降，也是基金抱团的趋势开始有所缓解了。

同时，同行也常常调侃道，如果你问你10个不是金融从业的朋友是否买了基金，如果10个有7个以上买了，且仓位重，那么！你也可以去做基金经理了~

PS：风险提示：投资有风险，入市须谨慎哈

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