经过三篇文章的铺垫，我们即将要进入的是黄金的投资分析，就像查理芒格讲的，头三篇是胡萝卜，下面的将会是甜点。
《黄金四——为何选择黄金》是我写完前三篇近半年后的续篇，在此时写续，是因为感觉到黄金配置的时点越来越近了，所以写下此文，一方面是回顾自己的分析思路，另一方面是同各位读者交流，在真正下手之前，确定自己是已经准备妥当。
说到黄金投资，我们必然面临一个选择问题。就像上篇提到过的，为什么是黄金，不是股票、房产、债券……
我知道投资黄金会让许多价值投资者会嗤之以鼻。巴菲特曾说过：黄金的身价完全取决于大众固守的保值观念。黄金有两大难以克服的缺点：“没有多大用处，也无法创造财富”，他承认或许在工业和宝饰品领域黄金有一些用途，但这两样需求总量完全无法和我们目前开采的金矿量相比，现在黄金从地底被挖出来处理好后，就是堆回银行的“地窖”金库。
上图为1802至2005年，各类资产投资收益的比较，最上面的是股权投资、中间的是债券投资、下面的是黄金、最下面的是美元。上图验证了巴菲特的话，黄金作为长期投资品，其收益并无多大优势，甚至存在很大劣势，既然如此，对黄金的分析就该到此结束了呢？
非也，乱世黄金，盛世收藏。
前面讲过，黄金是世界货币体系的信用对冲，世界经济动荡引起货币体系动荡或者货币体系自身不稳定的时候，黄金的货币属性将会凸显出来。如果能在风险暴露前持有一定数量的黄金，将取得相对与股票、债券超额的收益。人们常说风险来临时现金为王，那黄金则是王中之王。
而作为世界货币定海神针的美元，由于长达几十年的超发，积累了几乎无法偿还的赤字，2016年甚至由此导致美国政府停摆，加之欧元、人民币的冲击，这就叫基础不牢，地动山摇。
也许聪明的读者已经明白，危机到来之前买入黄金，在危机持续期间分批卖出，在危机高潮之时清仓，这是投资黄金的择时策略。
如何择时，出现什么信号的时候，我们就要小心，寒冬将至，从而配置黄金呢?
黄金投资将要把我们引向一个宏观经济中的著名理论——经济周期理论。
