5月13日 共学《周期》 Day19

今天我们共学的是：

第16章 成功本身也有周期

第17章 周期的未来

#思考：

1、俗话说失败是成功之母，为什么在投资领域，成功也是失败之母？——成功会使人自我感觉太过良好，认为自己非常聪明，认为自己的成功来自于自己正确的决策和明智的行动，这很容易让人过于自信和膨胀，失去理性，从而对风险容忍的程度加大，对风险溢价要求降低，从而做出过于激进的投资决策，导致失败的可能加大。

2、为什么对大多数人来说，成功并不是好事？——成功会改变人，而且通常

不是把人变得更好。成功会让人觉得他们很聪明。在一定程度上，觉得自己聪明，能提高自信心，这是一件好事情。但是你一旦聪明过了头，觉得自己什么事情都做得很好，什么时候都很聪明，就会变成坏事了。同时，成功会让人变得更有钱，人就容易满足了，从而导致他们奋斗努力的动力就减少了。

3、为什么说时机（运气）在投资成功中占据非常重要的位置？——投资的核心是在未来取得收益。而未来是不可预测、不确定的，没有人可以明确未来的某个时间点会发生的事情，优秀的投资人也仅可以把成功的概率提升。因此，时机很重要，或者说知道我们自己身处何处，并做出相应的策略和行动，才可以提高成功的可能。

4、对于投资人来说，为什么主动选择被动是最优的选择？——投资世界中，经济周期、企业周期、市场周期、金融周期等等如果没有人的因素，都是可以客观测算的。但，这些周期都有人的参与，人的情绪才是影响周期的关键因素。要想不被大众情绪影响，首先做到不参与，也就是被动。作为大众的一员，如何做到不参与、不被大众情绪影响呢？首先要有周期的概念，其次要有识别身处周期何处的判断力。一旦判断出来大众投资人的情绪处于哪个极端，就可以主动选择被动，将大众情绪的影响降到最低。当然，这对绝大多数投资人来说是非常难做到的。

5、为什么采取定投策略，两个大周期蛋壳定投box是对普通投资⼈最友好、最具反脆弱性的策略？——我们无法像大师一样在投资世界中“主动选择被动”，但我们可以主动选择“定投”的投资方式，也可以算是“主动选择被动”的简单方式。首先，是我们主动选择蛋壳，这是一道基本的安全边际，即便蛋壳丢了，我们的生活也不会受到影响；其次，主动选择定投两个大周期，就是“主动选择被动”策略的简化版行动，可以让我们躲避“情绪化”周期的影响，避免在不该买的时候买入，不该卖的时候卖出；最后，定投的毫不费力体现了“友好性”，定投“低买高卖”，也就是在很久之前买，很久之后卖，利用时间的杠杆，成为最具反脆弱性的策略。

6、⼈的情绪在周期发挥的作⽤是什么？——人类的情绪在周期中发挥主要作用，因为不管是经济还是市场，都是由人的决策和行为组成的，有人的地方，就有非客观的因素存在，就有群体效应存在，就会有周期的存在。

7、为什么说有人在，周期就永远会存在？——“有人的地方就有江湖”，周期是一种波动行为，这种行为存在于由人组成的世界的方方面面。比如，企业周期、经济周期可以按照理性的数据，如企业的成本、需求的变化、人口的总量、工作的时长、创造的价值等进行推算。但是，在这些推算的基础上，所有的决策都是由人来完成的，人就会受到情绪的影响，有情绪的人组合在一起就是大众情绪，有大众情绪的影响，就会造成过于贪婪和过于恐惧，从而形成周期。

8、当你了解人的情绪在周期中所发挥的作⽤时，对你投资、以及人⽣有什么帮助和启发？——成功不见得是好事，因为很多因素都有可能导致成功，其中包括运气，甚至，过大的成功对大多数普通人来说是坏事；失败也不见得是坏事，起码他可以让人保持敬畏心、保持谦虚和谨慎的态度，这样，风险就可以大大降低。

9、印象深刻的一句话是哪句话？——对于大多数人来说成功并不是好事。如何让成功成为好事呢？让自己变成更有智慧，更能掌握成功的人。超越成功，保持理智，识别成功的来源和概率，让成功成为一种长期行为，而不仅仅是一次好运的光顾。

#笔记

1、人性的角色

对于大多数人来说成功并不是好事

2、流行的角色

市场上流行的东西肯定不会便宜。

投资策略：没有什么东西能永远有效；没有什么投资方法、投资规则、投资过程能够一直战胜市场。第一，大多数证券和投资方法，在某种投资环境下，在周期的某阶段是有效的，但是换作其他投资环境，或者周期发展到其他阶段，就不灵了；第二，过去的成功本身会导致未来的成功变得不大可能。流行程度与赚钱机会成反比。

3、公司的角色

树长得再高也长不到天上去，企业再成功也不会永远成功。

公司和人一样，往往一成功就变了。公司成功之后的所作所为，却注定要毁灭成功。这些企业在获得成功之后的自我毁灭行为包括：

• 开始自得自满，变成“快乐的大胖子”。

• 变得官僚主义，行动迟缓。

• 未能采取妥善措施保护现有竞争地位。

• 停止创新，不再与大众保持一致，而加入了平庸的大众。

• 认为自己做任何事情都能做得非常好，因而会冒险进入超出它们能力范围之外的陌生领域。

• 以上公司成功之后的行为以及其他行为，表明成功真会孕育失败的种子。但是好消息是，我前面也说过，失败也孕育着成功的种子。

• 一旦受到攻击，公司就会重新受到刺激，获得动力，找到目标。

• 它们能摆脱官僚主义臃肿的机构和制度，严肃认真地对待竞争，一心一意地努力赚钱。

• 公司不成功发展到最惨的地步，可能会经历破产、瘦身，还可能会甩掉亏损的企业生产线、不赢利的营业场所、烦琐的合同和负担过重的债务（企业破产之后，原来的股东当然也会损失全部股权）。

从成功走向失败，又从失败走向新的成功，这样不断循环，就是一个企业成功的周期。

4、时机的角色

有很多因素对个人成功或者公司成功影响巨大，其中一个就是时机。

5、周期的未来

深入理解情绪和情绪导致的过度行为，是本书的一个关键。周期性偏离长期趋势线，主要产生于人的过度行为以及最终走到极端之后出现的修正。证券市场明显是这样的，证券市场实质上不过是投资人做出决策的集合（投资人的决策经常像羊群一样盲目地追随大众），他们希望自己的决策后来被证明能够赚到钱。但是经济和企业其实也是这样的；经济和企业也许看起来像独立、运行良好的机器，但是经济和企业本质上不过是一群人在做决策，因此会周期性地偏离长期趋势。