笑来老师最近又写了一本小册子《定投——大佬的自我修养》，上篇我还专门讨论了定投到底是谁的自我修养，今天把书看了，才发现，笑来老师也是挂羊头卖狗肉，实际还是讲的普通投资者的自我修养。

这篇文章呢，是我读完之后，不太认同笑来老师的地方，不当之处，请大家批评指正。

1.投资是普通人摆脱阶层固化的唯一靠谱方式

笑来老师计算了一下，一个人一生大概只有9年可支配时间，笑来老师没有节假日地拼命工作，24年也只比别人多了1.26年，如果一个人一天工作8小时，你工作10小时，那么你只比别人多拼了2个小时。

笑来老师为了说明投资的重要性，似乎有意贬低努力的重要性，上面这句话的谬误主要在于，其实绝大多数人一天工作的8个小时，一生工作的9年，都完全没有达到拼命的地步，实际有效时间可能一天就1小时，一辈子也就1年，那这个情况下，你如果一天拼命10小时，那就是10倍了啊。

努力绝对最重要，因为其它如运气、出身等重要因素是你完全决定不了的，只有努力，在你的掌控之中。如果你不好好利用，那还能等天上掉馅饼不成。

投资也许很重要，但绝对不是普通人摆脱阶层固化的唯一靠谱方式，不知道有没有人看过英国纪录片《人生七年》，每隔7年记录十四个人从小到大，到老的人生轨迹，现在已经拍到63岁了，给我最大的感受是，摆脱阶层固化主要靠出身、婚姻和学习背景，这里面的第三点就代表的努力，就像在中国，改变命运的一刻就是高考。

当然这里的努力不只是指好好读书，也包括好好工作，如果没有工作，你投资的钱哪来？

投资很重要，但还没到唯一的地步。

2.定投房产VS茅台股票

笑来老师在书中举了个例子，你和你同学，18年前作出不一样的选择，你选择贷款买房，他选择定投茅台股票，18年后，你的房产增长了20倍，扣掉利息大概7.5倍，他的股票涨了40倍，而且他的股票流动性更好，所以他完胜你。

不知道笑来老师是不是故意的，既然贷款买房，你考虑了把利息扣除掉，但怎么就没考虑因为是贷款买房，所以存在杠杆，假设首付30%，虽然房子只涨了20倍，但你的财富实际增长了60倍呢，何况当时有首付10%的情况，那么就是200倍了。

没买房的同学千万别自我安慰，一定要明白，价值1000万的房子就等于1000万元现金，甚至高于1000万元现金，不要鄙视那些坐拥千万房产但仍公交出行、菜场买菜的人，你有1000万房产，虽然麻烦点，但肯定是可以变现的，但你有1000万元现金，未必能买到1000万房产，因为你可能没有购房资格，因为房产交易成本大头由买家承担，等等。

笑来老师只谈股票的流行性好，却完全忽略了房产除了投资之外的更为广泛的价值。这里不展开了，大家都懂得。

最关键的问题是，笑来老师压根没提一次性投入和定投的最大区别，就是投入的本金是不同的，房产即使增值少，但投入多，茅台股票即使增值高，但投入少，如果一定要比较，大家不妨在excel里用数据演练一遍。

对于普通人来说，买房容易，一线城市多的是千万房产的普通人，但定投股票太难了，你很难找到一个连续18年定投茅台股票的人，也许这个世界上根本就没有这样的人，不要和人性做斗争。

3.关于定投box

你买了box，那么你所赌的就不再是比特币而已，或者某个区块链项目而已，你实际上赌的是整个区块链行业的发展。

关于box，其实我的意见最大。当然这是区块链指数的问题。我们先从逻辑上捋一捋。

定投，一定要选择永生不死、长期上涨的标的。如果突然死掉了，或者长期看是下跌的，或者是不确定性的，那我们定投的话，从长期看，要么归零，要么亏损，要么未知。这不符合长期盈利的预期。

再来看股票市场的指数是怎么编制的。

首先，指数是由专门的第三方指数编制公司发布的，其次，指数编制具有客观性，即有一套客观的选择规则，再次，指数需要定期更新，最后，最先出现、最长使用、规模最大的指数往往是市值加权类指数，比如中国的沪深300，美国的标普500。

区块链是一个非常新的行业，编制区块链指数同样可以参照以上原则，道理是相通的。那我们来看看box做的怎么样。

首先，box是由“基金公司”编制的，不是独立第三方，这里最大的问题是利益冲突，所以我们可以看到区块链里所谓的ETF大都把自家的“私货”夹带进去了。

其次，box编制规则主观化，不管是选定的虚拟货币，还是指数中虚拟货币的比例，都是主观拍脑袋定出来的。具体到box，还有一个很大的隐忧，就是包含的虚拟货币数量太少了，你看看股票指数里哪个只有三只股票的，少的几十只，多的几百上千只。这是为了永生不死。

再次，box没有定期更新机制，指数定期更新既是为了永生不死，也是为了长期上涨。美国道琼斯指数里面已经没有一只股票是当年最初的原始成分股了，只有新陈代谢，才能永生不死、长期上涨。

最后，我也来说说我心目中的区块链ETF吧，它应该是区块链50ETF之类，即按照市值排序，选择前50位的虚拟货币，按照市值加权配置比例，谁市值高，在指数里的占比就高，每半年调整一次指数成分。当然这里的50可以换成20或者100等等，我们可以有一系列的指数，到底哪个好，都拉出来溜溜。市场会做出最好的选择，最终跟踪哪个指数的基金总规模最大，大概就是它了。