序 金融是什么

勤奋工作，有时是为了逃避跟艰苦的脑力劳动，乃是一种真正的懒惰。

风险投资家（vernture capital）

边际效益（marginal utility）

边际成本（marginal cost）

边际替代率（marginal rate of substitution）

金融业是一种社会分工，它的作用是发现价格。

一切交易，只要不是强迫的，每个人坑定都能增加自己的利益。

比较优势原理（theory of  comparative advantage）

I 货币

第一章 交换

司空见惯的东西，不是更容易理解，恰恰相反，它们跟男理解，更难琢磨清楚。因为习惯了，就不再怀疑，不再追问，不再思考，它们究竟为何物，从何而来。

亚当斯密《富国论》

直接交换，间接交换

第二章 铸币

实物货币（material money, commodity money）

货币的定义：一切能作为交易媒介（medium of exchange）或者支付手段（means of payment） 的东西。

交易媒介：商品交换的中介物

支付是单方向转移

格雷欣定律（Gresham's Law）：劣币驱逐良币

第三章 从纸币到电子货币

纸币（paper money）：1.银行发行的（bank note）2.政府发行（paper money）

纸币的本质：政府的信誉和负债

辅币（token coins）

现金（cash）通货（currency）信用货币（credit money）法偿货币（Fiat money）

政府作为发行者，纸币代表的是政府的欠债或者负债

金本位（gold coin standard system），银本位制(silver)，复本位制（bimetallic）

本位：一个国家要发行货币需要准备的币材的币材。

本位币：standard money 也叫主币，具有无偿的法偿性（unlimited legal tender）

货币本位制（monetary standard system ）

金本位也分为两种：1.金币本位制（gold coin exchange standard system）  2.国际金汇兑本位制( international gold exchange standard sytem), 又称美元黄金本位制（doller-gold standard system）是布雷顿森林会议的成果（Bretton Woods Conference）1971年停止

纸币本位制（paper money standard system）: 基本世界各国的本位货币都是纸币

电子货币（electronic money）目前没有 一个1普遍认可的定义；电子货币的发行者不是中央银行，而是商业银行电信公司等;观念上的货币

货币的实质内容是：交易媒介或者支付手段

bit coin（中本聪） ,第三方支付平台（the third party payment platform）

第四章 货币的作用

交易媒介（medium of exchange）： 是货币的基础作用，是货币产生的原因

延期支付（deferred payment）：交易媒介后的新用途

计价单位（unit of account）：

价值存储（store of value）：货币的存储价值显而易见；风险：1.货币贬值，通货膨胀；2. 用货币储藏财富，会产生机会成本（opportunity cost），保留货币就时期了本可以其他形式存储财富所带来的收益。

世界货币（world currency）：当今世界只有美元和黄金

资产（assets）：具备货币价值的财物或者权利，是货币形式的经济资源。实物资产（physical assets）：土地，机器设备等；金融资产（financial assets）：现金，存款，商业票据，有价证券等

第五章 对货币的误解

金钱是中立的，有问题的还是人性

第六章 货币计量和金融资产

中央银行（central bank）

货币计量的必要性：不同的钱对经济影响的方式和程度差异很大

流动性（liquidity）：其他货币形式转化成现金的便宜程度叫做流动性。在新闻报道中，流动性主要指整个经济中货币总量。

货币计量（monetary measuring）：技术性问题

活期存款（demand deposit）；活期户头（bank settlement account）；定期存款（time deposit）；

M0：现金

M1：=M0+活期存款

M2=M1+定期存款

M3=M2+非银行金融机构的存款

金融资产（financial assets）：

资产是任何具有交换价值的东西，任何能与其他东西交换，或者能交换成货币的东西，都是资产。

II 信用

第七章 信用（credit）

信用工具（financial instruments）

信用资产（credit assets）：商业票据（commercial paper）;银行票据（bank paper，本质是发钞，基本已经消失）；债券（bond，债务人发型的承诺未来还本付息的凭证）；银行贷款

债券：政府债券（公共债务，public debt；国债，treasury securities），公司债券，金融债券

背书（endorsement）：在票据背面签名并附上必要的文字

第八章 利息的本质

1.英国，威廉佩蒂：利息是暂时放弃货币的使用权所应该获得的报酬

2英国，约翰洛克：.利息是承担风险的报酬

3.英国，西尼尔：利息的本质是节欲

高估现在，低估未来

利息（interest）：利息度量的其实就是货币在某段时间内积累起来的价值

利率（interest rate）：借钱难易程度的指标；利率是经济中最重要的资源配置工具。

实际利率（real interest）；名义利率（nominal interest ）

第九章 利息计算

单利法（simple interest method）

复利法（compounding）

现值（present value）

终值（future value）

年金（annuity）

终值的和大雨实际支付的资金综合；将来支付的现值的和小于实际支付的资金的总合。

72规则：一个变量的年增长率为X%，则72/X年后翻一倍

III 金融机构和传统金融市场

第十章 金融机构和金融市场

直接融资（direct financing ）：发行股票

间接融资（indirect financing）

金融市场（financial market）：由三个要素构成：市场主体，金融工具，中介机构

市场主体：金融市场的参与者，消费者和生产者

金融工具（financial instrument）：证明资金需求者和供给者之间的交易要件，明确双方权利和义务的法律凭证。金融实参的交易对象不是商品而是金融工具。基本金融工具是餐厅的金融工具，如商业票据，股票，债券；金融衍生工具，如期权，期货，远期合约，互换等。

金融市场按照交易的期限划分为 货币市场，资本市场。

货币市场（money market）：交易期限在一年以内。

资本市场（capital market）：一年以上

证券市场（securities market）：按照交易的对象来划分，是买卖有价证券的市场。

债券市场（bond market ）：买卖债券的市场。债券分为两类：1.息票（coupon）：支付利息的债券；2.贴现债券：按折扣价格发型的债券。

基金（fund）：一般指债券投资基金（securites investment fund），指通过发型基金单位集中投资人的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理，投资与股票，债券，再将收益按照基金份额分分配的一种金融产品。，又称信托。

私募股权基金（private equity fund）：目的不是长期拥有和控制对象公司，而是尽快获利退出，以便将资金再用于下一个投资目标

投资银行（Investment banking）：开始时，主要从事证券的发行和承销，后来，还从事并购以及VC。高风险高收益。

风险投资（venture capital ）

第十一，十二章 商业银行

负债业务（liability business）：存款业务和借入款业务

资产业务（assets business）：贷款（抵押贷款，质押贷款，信用贷款），票据贴现

资本金（capital）：巴塞尔协议的定义：核心资本和附属资本。核心资本：为银行开业听启动资金，维护银行的信誉等。

资本充足率（capital adequacy ratio CAR）：8%

表外业务（off-balance sheet activities,OBS）： 虽然影响利润，但并不反映在资产负债表的业务。

商业银行的内部组织方式：决策机构，执行机构，监督机构。

存款创造（deposit creation）和准备金：存款创造是商业银行再存款，贷款以及贴现，投资等过程中创造或者派生出来的。准备金：法定准备金（required reserve），超额准备金（excess reserve）。

第十三章 股票

股份有限公司（corporation limited）：个人对公司的全部资金注入，只限于出资额，公司无权要求股东承担超出出资额的任何责任。

股票（stock）：股份有限公司再筹集资本是提供给出资人的股份凭证。

普通股（common stocks）：不可赎回

优先股（preferred stocks）：可以退股，但是没有公司的经营权和决策权

股票的价值：1.公司的股息和红利；2.股票的价格是变动的。

股票转让的方式：1.场内交易（floor trading），再固定的交易所内集中和竞价交易；2.场外交易（over the counter ，OTC）每个纳斯达克

股票价格指数：选取某一天作为基期，把这一天的股票价格进行加权平均，把这个价格定位没有单位的100或者1000，以后每个交易日的指数，以此为标准来确定

第十四、十五章 股市有规律么

随机游走（random walk）：股票价格在每一个时点上，向上和向下的概率是一样的，期望利润是0.

有效市场假说（efficient market hypothesis）：价格随机游走能充分描述价格行为，证券投资的收益是正态分布的。

有效市场假说的意义：必须尊重市场，不能自以为是。赚钱是一个概率事件，费尽心思寻找股市的赚钱机会是徒劳的，各种技术分析也是无效的。

投资者最好的选择股票的办法，就是随机。

行为金融学（behavioral finance BF）：有效市场假说的反对者。当股价被高估或者低估时，赚钱的机会就来了。羊群行为（herd behavior）是造成股市波动的原因之一。

行为金融学：前景理论（prospect theory）：即确定效应（certainty effect，指人们在确定能得到的好处和不确定的好处间，偏好前者）；反射效应（reflection effect，指人们对同样数额的获益和损失，偏好是不对称的，面临可能损失的前景，人们追求风险；面对盈利的前景是，人们却规避风险）；分离效应（isolation  effect）：指不同的描述方法会选择。

行为金融学的缺陷：用实验证明人性是没有说服力的。

格雷厄姆（Benjamin Graham）：价值投资的鼻祖，推荐定投法。少量多次。

巴菲特：当投资足够多时，只要随机挑选股票就能让部分投资者获得超额收益。

忠告：分散投资，长期投资。

第十六章 不确定性、风险和保险

不确定性（uncertainty）：就是一个事件，有多种结果，但不知道每种结果发生的概率，处于一种无知的状态。对于不确定的事情，人们几乎只能听天由命。

风险（risk）：风险有多种结果，究竟哪种结果会出现，不知道；但却预先知道每种结果出现的概率的状态。

保险（insurance）：经常性的缴纳一些费用，以换取在遭受损失时获得补偿权利的行为。

大数定律（law of large number）：一系列著名数学家命名的定律的总称。随机变量的取值可能是随机的，但是样本数目足够大，或者重复次数足够多时，这些取值的平均值（数学期望，mathematical expectation）几乎为一个常数。

逆向选择（adverse selection，弱势方选择退出保险）和道德风险（moral hazard，当事人一方放任对另一方不利的事件发生）

第十七章 黄金

黄金的三重属性（普通商品，金融资产，储备资产）

金价与美国综合实力呈反相关。

IV 金融衍生工具

第十八章 金融衍生工具

特点：1.交易对象：合约；2.以小博大；3.跨期结算

繁荣的原因：1.规避风险；2.金融自由化推动；3.新技术革命；

套期保值者（hedge）

投机者（speculator）

套利者（arbitrager）

一价定律：如果同一商品或者资产早不同的市场上价格不同，那么投机者就可以低买高卖，从中获利。

期货市场的价格更重要更可信。

风险是一种客观存在。

资金是生产的第一推动力。

金融衍生产品的最伟大之处，正是高效的价格发现。

第十九章 期权option

期权是一种对未来选择的权利，他的价值来源于衍生他们的资产。

看涨期权（call options）：以约定的价格，买进标的物资产的权利

看跌期权（put options）：以约定的价格，卖出标的资产的权利。

美式期权（American options）：任意时间内执行的期权

欧式期权（european options）：只能在到期日执行的期权。

第二十章 远期和期货

远期合约（forward contract）：交易双方按照当日约定的价格，在未来某一天买卖某种商品或者资产。

期权双方有买卖的权利，没有买卖的义务，远期交易则不同。

期货合约（future contract）：商品期货，金融期货。

期货违约的风险是0。

套期保值（hedging）：期货交易可以帮助投资者降低风险。

第二十一章 互换swap

比较优势原理（theory of comparative advantage）：生成某种产品的基本成本低于别人，差距晓得方面具有优势。

互换：货币互换，利率互换

利率互换：常见得死固定利率和浮动利率之间的互换。

互换的原因：双方都能获益，通过互换发挥各自比较优势，总体福利上升。

V 中央银行

第二十二，二十三章 中央银行

央行职能：发行的银行（基本所有国家的货币发行都是央行垄断的），银行的银行（商业银行需要向央行缴纳法定存款准备金），政府的银行（央行代理国库）。

央行也是一个国家参与国际金融活动和国际金融合作，国际金融组织的代表。

组织形式：国有（大多数，英国等），部分国有（日本），私有（美国，美联储，federal reserve system）；单一制，联邦制。

美联储：联邦储备理事会，联邦公开市场委员会，联邦咨询委员会。在地方，由12家联邦储备银行组成。

央行的独立性：较强（美联储，英国，日本），较弱（中国）

央行的资产业务：公开市场业务（买卖有价证券，即买卖政府债券行为），再贴现和再贷款；国际储备业务。

央行的负债业务：发行业务，存款业务，自由资产业务（凑集、补充自由资本金），对内对外发行债券的业务（从国外政府或者国际组织的借款或者发债）

货币政策（monetary policy）

准备金（the required-rserve ），再贴现（rediscount），公开市场业务（open market operations）。

货币政策发挥作用的过程：第一步：变动准备金率，再贴现率，在公开市场上买进或者卖出的操作；第二步，增加或者减少商业银行的准备金规模和贷款规模；第三步：影响利率水平，进而影响投资、总需求、总供给，然后影响总产出（GDP）水平，就业水平，价格水平。

提高法定储备金、提高再贴现率，卖出有价证券，都有收缩货币供给量的效果，因此是“紧缩性货币政策”，可以用于治理货币膨胀。相反则为“扩张性的货币政策”。

除了常规方法，央行还有道义劝告（通告，指示，与负责人面谈），利率管制和贷款规模控制。

第二十四章 货币需求和货币供给

货币需求理论（demand theary of money）：一个经济体的状况取决于总供给（aggraegate supply AS）和总需求（Aggrevate demand AD）相互作用和均衡的水平。

此章基本没看

第二十五章 通货膨胀和通货紧缩

通货膨胀（inflation）：一般价格水平上涨。几乎所有商品价格上涨。

通货膨胀率计算：取一年为基准，然后进行比较。

房价不算在CPI（消费者价格指数，comsumer price index），房租算。

通货膨胀分类：1.温和；2.急剧，20世纪七八十年代，巴西和阿根廷；3.恶性，津巴布韦；

通货膨胀的影响：1.扰乱商品相对价格；2.有利于债务人，不利于债权人；3.侵蚀工资和利润。

通货膨胀的原因：1.惯性；2.需求拉上型通货膨胀（demand-pull inflation）；3.成本推动型通货膨胀（cost-pull inflation1）

菲利普斯曲线：失业和通货膨胀的关系（负相关）

通货紧缩（deflation）原因：1.货币量过少；2.技术进步；3.国际竞争；

通货紧缩的危害大于通货膨胀。

VI 开放条件下的金融

第二十六、二十七章 外汇和汇率

外汇（foreign exchange）：国际贸易的伴生物，国家之间进行贸易，必然要进行国际支付，以清债权和债务。

汇率（foreign exchange rate）：直接标价法（direct quotation methed，一定数量的外国货币折合多少本国货币），间接标价法（indirect quotation method，欧元，英镑，澳元，本国货币折合多少外币）

升值和贬值（appreciation和depreciation）

升值：一单位本币可以交换到比原来多的某种外币，从而可以购买到更多的外国商品。本国会出现，通货紧缩，外国资金流入本国套利。

贬值：井口下降，出口上升，失业率下降，劳动力成本及生产成本上升，价格水平上升。

一价率（law of one price）和巨无霸指数（big Mac index）

一价率：不同货币表示同一种商品的价格应该是相等的。

购买力平价说（the theary of purchasing power parity ,PPP）：第一个有影响力的汇率理论，粗糙，不准确的汇率理论。缺陷：忽略了国际资本流动；成立的条件有缺陷，各国的商品结果不完全相同；技术进步可能造成价格水平下降。

国际收支说（balance of payment theory of exchange rate）

固定汇率制（fixed exchange rate system）

浮动汇率制（floating exchange rate system）

汇率制度的三元悖论（the impossible trinity）：资本自由流动，汇率稳定，货币政策独立性三个目标不可逆同时实现。

第二十八章 国际收支和外汇储备

贸易顺差（trade deficit）和贸易逆差（trade surplus）

和直觉中不一样，顺差不一定好，逆差不一定坏。

外汇储备（foreign exchange reserve）原因：避免财政赤字的尴尬，维护国家信誉；稳定外汇，稳定国内市场。

外汇储备过高可能造成储备本身的贬值和国内的通货膨胀。

过多的贸易顺差不是什么好事，应该追求贸易基本平衡。

第二十九章 资产泡沫和金融危机

金融危机（financial crisis）：货币市场危机（货币贬值）；资本市场危机（股票大幅度下跌）；金融机构危机（银行倒闭）。

历史上著名金融危机：

1.郁金香狂热

2.约翰劳计划

3.南海泡沫

4.佛罗里达土地投机

5.大萧条时期的股灾

6.1987年美国股灾

亚洲金融危机（asian financial crisis）

次贷危机（subprime mortgage crisis）

金融危机的原因：金融危机的三代模型理论

资产泡沫：难以定义的东西，难以找寻。

谁造成了金融危机：危机是一种自动校正机制，把人们重新导向回理智。金融危机的本质不是市场机制，而是政府行为。