现金流贴现模型中，无论是零增长，还是可变，还是不变模型，都不能很好的估值。
更加说明了估值的复杂与可变。简单地说，没有任何一种估值方法可以用于所有情况 。所有东西都在变化中。
估值的变化来源于经营环境的变化，盈利能力的变化。
外部环境的变化，我觉得主要方面是，一来自生产技术的进化，二，来自人的精明性 ，人会趋利避害，人在不断变化，一来做对自己有利的事情，二来，人也会遭遇并适 应新的环境。
所以，所有东西都在变化，只有变化是不变的，只有人性不变，人的趋利避害的性质 不变。所有的根源来自于此。我觉得。
回归到一点，看外相的话，就是没人长期会做亏本的生意。同理，一般情况下，没人 能长期做能赚超额利润的生意，除非他有秘方，或者很宽的护城河。秘方是护城河的 一个因素
所以常规情况下，10%左右的一个收益率是可能在很多行业的基本的情况
以此为基础，能比较合理地估值、对比大部分的行业
除非一个行业在很明显的衰退，或者成长期，否则，这个方法应该是合适的
一个行业的衰退或者成长，我们普通人应能很容易看到，看到现在它正处于什么阶段
我们一眼就能看出它胖或者廋
当新技术出来的时候，你不一定知道赢家是谁，但你往往知道输家是谁-邱国鹭说的，
他用这个方法，排除了很多地雷
他朋友专门用这种方法来做空
比如说数码相机出来后，他就做空胶卷有关的的行业。
目前行业整体利润率高或低
我说的是目前，不是它的趁势
什么价格加，加多少，这个真的是艺术范畴的问题
