■企业财务指标分析
企业的财务指标分析主要从企业偿债能力、企业盈利能力、企业营运能力、企业发展前景四个方面进行：
□偿债能力的分析
1、资产负债率=负债总额/资产总额。
资产负债比率反映了借款人利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，也反映了债权人权益的保障程度。比率越低，债权人保障程度越高，反之亦然。一般来说，正常的借款人资产负债率应低于75%，如果借款人的资产负债率高于100%，则说明借款人已资不抵债，濒临破产。比较保守的经营判断一般为不高于50%，国际上公认60%比较好。适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的投资风险较小，又能表明企业经营安全和稳健，具有较强的筹资能力。该比率表示企业的总资产中有多少是通过负债筹集的，是评价企业负债水平的综合指标。但不同行业的企业资产负债率各不相同，实际工作中，应结合国家经济总体运行状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等进行客观判定。
2、流动比率=流动资产/流动负债。
该比率是衡量借款人短期偿债能力强弱的指标（是判断企业短期债务到期以前可以转化为现金用于偿还流动负债能力大小的重要指标）。一般来说，流动比率越高，反映借款人可变现资产相对越多，短期偿债能力越强；流动比率过低，则说明借款人营运资金不足，短期偿债能力弱，债权人遭受损失的风险大。一般经验认为，流动比率在2：1左右比较合适（200%），我国较好的比率是150%。但该指标过高，表明企业的资金利用效率比较低下，对企业经营发展也不利。一般而言，如果行业生产周期比较长，企业的流动比率也会相应提高，反之亦然。
3、速动比率=速动资产/流动负债。
速冻资产=流动资产－存货。
速动比率衡量企业的短期偿债能力，评价企业流动资产变现能力的强弱。速动比率是流动比率的补充，它较流动比率能更准确、可靠地反映借款人资产的流动性和短期偿债能力。一般认为，速动比率为1较为合适，表明企业既有好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构。如果速动比率过低，说明借款人的短期偿债能力存在问题，过高，则说明借款人速动资产过多，可能会失去一些有利的投资或获利的机会。
4、利息偿还倍数（已获利息倍数）=ebitda/支付利息所偿付的现金。
ebitda是指企业的息税折摊前收益，具体是指净利润和所得税、固定资产折旧、摊销、偿付利息所支付的现金之和。它也可以作为一项单独指标来进行考核。反映以企业所创造的税前利润和留在企业内部的固定资产折旧费用、摊销费用在支付利息前对总债务的保障能力。该指标值越小，企业还债能力越强，反之亦然。该指标值的一般平均水平在5左右，优秀企业可以达到1以内。
偿付利息所支付的现金是指企业当年偿付利息所实际支付的现金，可从现金流量中获取数值。
该指标反映了当期企业所创造的税前利润和留在企业内部的固定资产折旧费、摊销费在偿付利息前是所需支付的债务利息的多少倍，从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力。在国际上，公认的已获利息倍数为3，一般情况下，该指标如果大于1，则表明企业负债经营能够赚取比资金成本更高的利润，但这仅表明企业能够维持经营，还远不够；如小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险很大。
该指标越高，表明企业的债务偿还越有保障；相反，表明企业没有足够的资金来源偿还债务利息。
□盈利能力的分析
1、净资产收益率=净利润/平均净资产。
平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2。
净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，又称权益净利润率，它反映了企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，使用范围广，不受行业的限制。通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力及其在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。
一般认为，在资产负债率一定的条件下企业的净资产率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业债权人的保证程度也就越高。
2、总资产报酬率（总资产收益率）=利润总额+偿付利息所支付的现金/平均资产总额。
平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2。
总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的能力，它全面反映了企业的获利能力和投入产出状况，是评价企业资产运营效益的重要指标。
一般情况下，企业可根据该指标与市场的资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。
3、销售（营业）利润率=主营业务利润/主营业务收入净额。
主营业务利润是企业主营业务收入净额扣除主营业务成本、主营业务税金及附加后的利润。该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的销售（营业）利润率就无法形成企业的最终利润。通过结合企业的销售（营业）收入和销售（营业）成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品（商品）销售、经营策略等方面的不足与成绩。
该指标越高，说明企业产品或者商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。将企业连续几年的销售（营业）利润率进行比较分析，即可对其盈利能力的变动趋势作出评价。
4、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额。
成本费用总额是指企业销售（营业）成本、销售（营业）费用、管理费用、财务费用之和。该指标是从企业管理的角度对企业的收益情况进行考察，表示企业为取得利润而付出的代价，从企业支出方面补充评价企业的收益能力。
该指标值越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，成本费用控制的越好，企业获利能力越强。
□营运能力的分析
1、总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额。
总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，它体现了企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度。由于该指标是一个包容性较强的综合指标，从因素分析的角度看，它要受到流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率指标的影响。总资产周转率可以用来分析企业全部资产的使用效率。
一般情况下，比率高，说明其全部资产周转速度快，销售能力强，经营效率好，资产利用效益高；相反，如果企业总资产周转率低，说明其资产经营效率差，取得的收入少，这些最终会影响企业的盈利能力。
通过对该指标的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资产利用上存在的差异，促进企业挖掘潜力，积极创收，提高产品市场占有率。
2、流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均总额。
流动资产平均总额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2。
它是评价企业资产利用效率的另一主要指标。它反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，既能反映企业一定时期流动资产的周转速度和使用效率，又能进一步体现每单位流动资产实现价值补偿的高低，以及补偿速度的快慢。要实现该指标的良性变动，应以销售收入增幅高于流动资产增幅作保证。
一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越高。
3、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额。
应收账款平均余额=（应收账款年初数+应收账款年末数）/2。
该周转率反映的是企业应收账款的流动速度，即应收账款在本年度内转为现金的平均次数。它是对流动资产周转率的补充说明。应收账款在流动资产中占较大比重，及时收回应收账款，能够减少营运资金在应收账款上的呆滞占用，从而提高企业的资金利用效率。分析该指标，其目的在于促进企业通过合理制定赊销政策、严格销售合同管理、及时结算等途径加强应收账款的前后期管理，加快应收账款回收速度，用活企业营运资金。
应收账款周转率用时间表示称为应收账款回收期。即：应收账款回收期=360/应收账款周转率。
一般情况下，企业的应收账款的周转次数越多，回收期越短，说明企业应收账款周转越快，效率越高；反之，效率越低。若应收账款回收期已超过120天或者更长时间，说明风险很大。
4、存货周转率=销售成本/存货平均余额。
平均存货余额=（存货年初数+存货年末数）/2。
它是评价企业从取得存货、投入生产到销售收回等各个环节管理情况的综合性指标，用于反映企业存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量的合理与否。它也是对流动资产周转率的补充说明。工商企业，尤其是商业企业，其存货在流动资产中所占比例较大，应重视该比率的分析研究，其目的是针对存货管理中存在的问题，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。
存货周转率用时间表示称为存货周转天数。即：存货周转天数=360/存货周转率。
一般情况下，存货周转率高，周转天数短，说明企业存货周转快，积压少，变现能力强；反之，表明企业采购过量，库存积压。
5、固定资产周转率（固定资产利用率）=销售收入净额/固定资产平均净值。
固定资产周转率主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率。比率高，表明借款人固定资产利用充分，投资得当，结构合理，效率得到发挥，企业管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。
□发展前景的分析
1、总资产增长率=（年末资产总额－年初资产总额）/年初资产总额。
该指标是从企业资产总量扩张角度衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，说明企业资产规模扩张的速度越快。但应注意扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。
2、销售增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额。
本年销售增长额=本年销售收入总额－上年销售收入总额。
该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。该指标若大于0，表示企业本年度的销售收入有所增长，数值越大，表明增长速度越快。但在分析该指标时，应结合企业历年的销售水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测。
3、资本积累率=（期末所有者权益－期初所有者权益）/期初所有者权益。
资本积累率是企业当年所有者权益的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平、积累情况和企业的发展潜力。该指标值越高，说明企业的资本积累越多，企业的保全性越强，应对风险的能力越大。
■企业现金流量简要分析
1、若借款人经营活动现金净流量大于零，且
⑴经营活动现金流入量大于短期借款，说明短期借款第一还款来源充足；
⑵“经营活动现金净流量+投资活动现金流入量”大于一年内到期的长期借款，说明项目贷款第一还款来源充足；
2、若借款人经营活动现金净流量小于零，且
⑴经营活动现金流入量大于短期借款总额，说明存在短期借款还款来源。
⑵但现金流量是否充足，则必须视借款人现金流出的顺序，即经营活动现金流入首先用于还款，还是用于其他经营活动。若首先用于还款，或经营活动现金流入量是短期借款总额的两倍或者两倍以上，则可视为第一还款来源充足。
⑶ 若借款人经营活动现金流入量小于短期借款总额，则说明借款人短期借款第一还款能力不足，必须依赖第二还款来源才能偿还到期债务。
3、现金流量分析内容
⑴经营活动中的现金流入量：销货现金收入、利息和股息现金收入、增值税销项税款和出口退税及其他业务现金收入；
⑵经营活动中的现金流出量：购货现金支出、营业费用现金支出、支付利息、缴纳税金及其他业务现金支出；
⑶融资活动中的现金流入量：短期借款和长期借款、发行股票和债券；
⑷融资活动中的现金流出量：偿还借款本金的现金、分配现金股利；
⑸投资活动中的现金流入量：出售证券、出售固定资产及收回对外投资本金和利息；
⑹投资活动中的现金流出量：购买有价证券、购置固定资产；
2010年4～5月间首发于新浪博客
2018年8月28日再发于个人微信公众号
2018年11月12日发布于『简书』
【完】
