今天学习段老师文章 ，学习到二个东西：接飞刀，内在价值计算
一、接飞刀容易中招的原因是：人们在接飞刀的时候往往想的是这个股票过 去到过什么价，而不是想的这个公司值多少钱。段老师认为在买股票的任何时候， 总是应该假设自己刚刚从外星来到地球，然后平常心地看这个股票该不该在这 个价钱买，包括接飞刀的时候。
现在表现：看下我亏损的股票：还真有三支是我自己列入股票池中，观察1-2年，在对比了曾经的高价，觉得现在买个好时机买入的，好公司应该是好公司，但确实没有思考过这个公司值多少钱，现在的市盈率有多高。结果现在就是亏损状态，一遇行情下跌我就焦虑不安。
虽然段老师也说，PE 是公司的历史数据，有参考意义，但要了解整个公司靠 pe 是不够的。GM（通用汽车）的 PE 一直都很低（以前老在 5 倍左右）， 但债务很高，结果破产了。但起码市盈率是倒后镜，不能作为能不能投的标准。关键是未来的盈利能力， 看不懂的再低也别碰。
结论：目前的我作为价值投资者的路程还很长，侥幸有几支股票买到了低位，行业不错，公司也不错，但本质是我还是个外行，并没有思考内在价值是多少？
二、学习：内在价值是多少怎么计算？
以书中例子学习，
假设有家公司，比如叫“美国虎牙”。以下是所有的假设条件：
1.没有债务，以后也没有。（现在有净现金）
2.股票发行量永久不变。（其实由于 option 和回购的原因，一直在变）
3.每年有 10 亿美金现金流（正好=净利润）入账，并且每年都把入账的现金流派给股东。（现在现金流大过 10 亿但利润没有到，不分红）
4.拥有“日本虎牙”公司 30%的股份。2020 年后市值 500 亿美金。
5.拥有香港“一路发发”公司的股份 30%。2020 年后市值 1000 亿美金
6.拥有中国大陆未上市公司“阿拉奶奶”40%股份。该公司 2015 年上市，ipo 价格是 500 亿美金，到 2020 年市值 1500 亿美金。
7.2020 年美国有家叫“相当硬”的公司以 200 亿美金的价格收购了“美国虎牙”的美国部分，同时把其他部分资产（3 个上市公司）的股票直接分给所有“美国虎牙”的股东。（没人买也没关系，就为了计算方便。）
8.不考虑股东拿到分红及股票的税收问题。（怎么可能没税收？）
9.假设贴现率 6%。（现在来算这颗“虎牙”可以值多少钱）：
a。每年 10 亿的收入，共 10 年：10+10/1.06+10/(1.06 的平方）+。。。+10/(1.06的 9 次方）=10+9.43+8.90+8.40+7.92+7.47+7.05+6.65+6.27+5.91=78.02 亿美金.
b。“日本虎牙”的折现：500/(1.06 的 10 次方）*30%=83.76 亿美金。
c。“一路发发”的折现：1000/(1.06 的 10 次方）*30%=167.52 亿美金。
d。“阿拉奶奶”的折现：1500/(1.06 的 10 次方）*40%=335.04 亿美金。
e。“相当硬”的折现：200/(1.06 的 10 次方）=111.68 亿美金。
a+b+c+d+e=776.02 亿美金。如果以上所有假设条件都成立的话，这就应该是这家公司的“内在价值”了。问题是事实上以上所有条件都是假设，任何一个条件的改变都会改变这家公司的内在价值。这里只是说了 10 年，实际上评估一个公司如果能够用更长的时间去评估的话，可能会更清楚些（但更难）
这个例子很具体说明未来现金流折现 方法，但是如何确实未来利润，未来现金流确实太难了，没有一定的功底怎么能估计出来？。如果有这个结论，内在价值不过是个简单算术题，你只要根据你自己的机会成本就可以决定了。但得到这个结论非常不容易，对段老师来说至少 20 年功夫吧。能得到这个结论，就叫懂了价值投资
目前我这种水平能否取前期3-5年平均净利润来考虑(考虑行业平均增长），虽然是历史水平，虽然不能代表真实利润，但有个数据参考比单纯看市盈市，过去股价又进了一步！
