众升研究中心一周述评
上周上证（-0.72%）、深证（0.58%）、创业（-0.46%）市场先抑后扬。行业方面，食饮，家电，计算机，商贸，零售等板块表现强势；非银、钢铁、银行、煤炭、建筑等板块表现弱势。在概念方面，打板指数、新零售，大数据，人工智能等表现较强；次新、美丽中国、4G等方向出现回落；主题方面，酒类、家电、机场等强势，券商、电信、钢铁、银行等回落较大。
展望后市，在美元加息与经济不确定性加大的背景下，沪指再次出现震荡，我们认为上证指数在3250左右抵抗力较强，在中长期震荡慢牛趋势的逻辑未改变之前，指数跌破3200平台的概率并不大。但市场做多信心需要时日恢复，某种程度上也将抑制大盘反弹空间。目前个股结构性分化，蓝筹白马表现持续坚挺，彰显价值力量。操作上，建议轻指数、重个股，逢低关注中高端制造业、国企重组、一带一路、军工及超跌成长股，回避补跌不到位的个股。
我们向您推荐精选消费牛基：广发消费品精选（270041），绝对收益人气牛基，年初至今涨幅30%以上。低估金融板块的投资潜力逐步突显，我们亦相对看好保险机会，向您推荐主题牛基——工银瑞信金融地产（000251），年初至今涨幅近25%。
一、华泰宏观点评11月经济数据：11月基建投资同比增速超20%，年末发力为经济托底。国君宏观表示，四季度GDP预计6.8%，继续保持对2018年经济的乐观态度。天风固收：需求不弱，仍需等待；生产、消费不弱，投资不低，经济仍显韧性。
众升视点：11月整体投资和工业生产增速回落，主要与环保限产相关，也主要受制于前期库存周期阶段见顶影响。市场普遍预期，第四季度存在一定的下行压力。同时，社会零售数据显示，11月总额同比名义增长10.2%（扣除价格因素实际增长8.8%），彰显消费的强劲增长态势，经济充满韧性。同时，基建发力也进一步对经济形成支撑。
展望未来，我们认为18年的经济增长继续稳健，在房地产与汽车两大板块预期转弱的背景下，我们看好高端制造业与新兴消费的发展机会，可继续从产业与消费两大方向，寻找优势标的，尤以龙头为佳。我们同时认为未来一年，A股可能呈前弱后强的局面，投资者可以积极把握市场节奏，做好仓位管理工作。
二、穆迪最新报告确认2018年中国金融机构整体展望为稳定。穆迪称，2018年中国经济增长保持强劲势头，上调经济增速预期至6.4%。
众升视点：我们认为，中国经济转型期正在步入中后期，中国产业升级呈现乐观态势。一旦系统性的产业升级完毕，则中国居民的收入水平会出现质的提升，也将是我国从经济大国转向经济强国的关键阶段。同时，海外经济的复苏态势明确，欧美日相继进入产能周期上行期，对未来进出口形成支持。较比海外市场，尤其是美股，A股的估值仍充满空间，随着经济稳定性加强，来年正式纳入MSCI，A股会迎来更多的外部资金，从而增强流动性机会。外资机构相继看好中国，我们则更不应该悲观。
三、人社部近日发布《中国社会保险年度发展报告2016》显示，有13个统计地区养老保险基金累计结余的可支付月数已不足1年，而黑龙江省的累计结余已为负数，赤字232亿元。
众升视点：自建国以来，我们出现三次人口生育高峰，其中，第二轮生育高峰期出现在上世纪60年代，60后人口的总体数量大增，接近3亿。未来，随着我国人口总量缓平，60后人口相继进入退休期，同时青年人口入职人数偏低，将导致现收现付为主的社保制度出现危机。从目前几大老龄化严重的省份来看，这一趋势是不可逆转的。因而，未来不排除以延退、增缴等方式缓解养老难题。同时，对存量资金的有效利用也成为重要方式。预期未来国家会允许和鼓励更多养老金进入股市，获取股权收益。就目前来看，蓝筹白马类资产未来成长可期，估值合理，有望成为养老金的主力配置品种。相信随着养老金的逐步进入，也会进一步夯实价值投资为主的市场风格。
四、工信部印发促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年），提出重点培育和发展智能网联汽车、智能服务机器人等智能化产品，推动智能产品在经济社会的集成应用；重点发展智能传感器、神经网络芯片、开源开放平台等关键环节，夯实人工智能产业发展的软硬件基础。
众升视点：人工智能有望成为下一轮科技革命的基础要素，一旦技术成熟，将有效融入各行各业，宏观经济面貌将迎来一新。值得关注的是，我国有望成为人工智能革命的领导者，从而为我国经济成功转型提供有力抓手。人工智能与当前的热点板块是密切相关的，包括芯片国产化、新能源车、物联网、安保、智能家居等。目前，我国在上述相关领域都取得了长足的发展进步，涌现出一批优质的上市公司，随着产业融和的加深，各产业的升级成功概率大增，同时技术的融和也会进一步提升产品的国际竞争力。我们长期看好人工智能及相关高级产业的发展，无论是国产化替代还是国有创新，都将带来巨大的投资机会。众升财富正积极优选优质的主题基金向市场推荐，建议客户积极关注。
一、中国证券报：沪港通和深港通开通后，内地与香港股市的互联互通机制不断深化。分析人士表示，由于内地经济基本面向好和港股市场估值仍偏低的核心上涨逻辑不变，市场普遍看好港股上行趋势，其中代表“中国核心资产”板块的个股将受到追捧。
众升论道：随着两地市场由沪港深机制的有效互联，北上南下资金的有效交融，两地市场风格正逐步趋于统一。港股市场发展历程较久远，市场风格较为成熟，投资者面向国际，因而其风格可为A股指明未来方向。同时，港股中上市的大量优质内地子行业龙头股，估值亦开始向A股靠拢，直接带动本轮港股牛市。就目前来看，港股总体估值仍低于美股和A股，未来空间可期。从A股角度，随着北上成熟资金的流入，龙头白马等方向的个股受到追捧，不断将市场风格向健康的轨道上扭转。2018，我们同时看好港股与A股机会，并大力推荐沪港深类基金。未来一年，我们仍将围绕核心资产，积极寻找主题基金，有效抓取两地市场的结构性机会。
二、证券日报刊文称，临近年底，部分*ST公司保壳战硝烟再起。监管层近日已明确表示要对上市公司年末突击进行利润调节行为加大监管力度，这意味着*ST公司的保壳之路会越来越艰难。未来随着退市制度的进一步完善，通过各种方式“赖”在市场的企业将不再有生存空间。
众升论道：由于A股市场一直以来存在严进宽出的监管制度，使得退市制度无法有效建立，同时上市难度也较高。在这样一个背景下，对于基本面恶化的上市公司，往往具备壳价值，ST炒作也成为对赌企业重组，使得股价反弹的常见策略。但是，随着A股市场IPO常态化，准注册制正在建立的背景下，壳价值正在失效。同时，对于部分违规的上市公司，近期也出现了很多退市案例。股市监管政策正在转向，未来的市场风格将逐步转入成熟市场风格，股价结构化波动将成为常态。我们认为，对赌借壳重组的策略风险将大增，唯有追求价值投资，以稳健投资作为投资目标的投资者，才会长期持续在市场中获得成功。
三、荀玉根称明年A股将走向慢牛初期，有三大特征：盈利回升源于结构，更持久；机构资金占比提高，更平缓；中国自主品牌崛起，龙头化。
众升论道：随着我国经济步入转型中后期，A股市场有望迎来一轮长牛慢牛，价值投资者会在这轮牛市中获益最多。从行业角度，我们认为各行业的产业集中度会不断上升，意味着龙头企业将不断通过抢占市场份额的方式获得成长，反之非龙头企业的发展空间则充满风险；从投资者角度，由于价值投资将成为市场基础，对于价值分析能力弱，心理不稳定的个人投资者来说，在这一市场上的获利机会会越来越少，机构投资者比例会不断上升。我们同时关注中国产业升级带来的国产化崛起机会，中国产品将作为优质商品走向世界，从而大大提升企业成长空间。
四、证监会：严查上市公司财务造假，查处雅百特财务造假事件，虚增利润近2.6亿元；对5宗案件作出行政处罚，包括2宗内幕交易案；香港和内地监管机构将继续深化跨境监管协作机制，保护两地市场健康发展。
众升论道：未来在崭新的经济阶段，居民消费需求与生产供给越来越趋向多元化、个性化、无形化。在标准化、实物化为主体的经济阶段，显然以银行为主的间接融资体系效率最高；而在新阶段，必将向直接融资体系过度，股市将迎来大发展，权益类投资大有潜力。在这样一个趋势下，国家将对股市进行大力发展，从而促进新经济与产业活力。未来的股市，除了在准入门槛逐步降低，上市公司数量大量提升之外，也一定会加强监管与退市制度，对于基本面转差或造假的企业，一定会出台越来越严的管理制度，这也符合国际主流趋势。对于投资者来说，一定要注意规避有过造假情况的企业，不要试图抄底，关注的重心应集中于优质健康的资产。
第十五期账户管理介绍
目前，我国经济进入转型期，股票市场长期呈震荡状态，但结构性机会也在突显。同时，其他类别资产风险也不容忽视。对于大多数投资者来说，“资产荒”的现实已经越来越严重。在这样一个环境下，找到一款优质的理财类产品难能可贵。本期我们向您介绍众升财富的主打产品之一——第十五期账户管理。十五期产品于2017年6月初成立，分为三个组合——国家战略，消费升级、大类资产配置。下图为代表性产品——国家战略组合的业绩表现，截至周末，标准仓总收益约11%，并呈现稳健增值的状态，不失为一支优秀的产品：
◎十五期产品组合的构建逻辑为：在宏观经济处于系统性转型升级的大背景下，我们预期未来一段时间股票市场仍呈震荡态势，但不乏结构性机会的出现，我们相信经过我们精心配置的优秀基金可以有效抓取这些主题机会。
◎十五期产品组合中包括7只公募基金产品，都是通过长期的业绩检验，而处于市场前列的优质产品。为了最大可能降低风险，我们精选的7只基金在投资风格上也略有差异，如有的基金擅长量化择股，有的基金擅长挖掘景气行业的成长性机会，有的基金专注一带一路/国企改主题……同时，我们深知，选基金的本质即是选公司和选人，我们在配置之前，密集走访了相关基金公司和主管基金经理，通过实地考察，以及与基金经理进行深入的交流，对他们的投资理念与投资风格进行了有效把握，从而使我们在投资时更具信心。
◎十五期产品适合于这样的投资者：他们风险偏好适中，同时又希望在经济不景气的当下取得相对于其他类资产更具优势收益的人。也适用于这样的投资者：他们的财富规模可观，有部分资金希望配置于表现稳健的权益类资产，那不妨放心选择我们的十五期产品。相信通过产品的长期有效运作，帮助投资者实现财富稳健增值的计划。
◎十五期产品的核心追求是：从容投资，关怀财富，优质的理财服务长期与您相伴！
◎另外，我们的十七期产品正在发售之中，希望您积极关注，为您的财富带来新的收益机会！
注意：过往收益不代表将来业绩，投资需谨慎！
