针对后市的投资布局，多家机构已经给出了方向和蓝图。日前，随着年末的临近，包括诺亚财富、建信基金等多家机构已将目光转到明年，纷纷披露了2017年投资策略，而从目前来看，大多数机构对明年市场相对看好，认为包括A 股在内的股市仍具有投资机会，成长股的估值优势可能会更加明显。

建议增持股权类、海外投资

昨日，诺亚财富发布《诺亚财富2017上半年投资策略》，报告分宏观、私募股权投资、A股市场、公募基金等八大板块，给出2017上半年国内外大类资产配置调整建议。诺亚财富认为，经济金融以外的风险将成为影响2017年全球经济金融体系最大的因素。

诺亚财富提出，2017年全球主要风险点包括美国经济形势、人民币汇率、美元走势、英国退欧进展、欧盟其他国家退欧风险、贸易保护主义抬头等。而国内，“一带一路”和供给侧改革是否如预期开展也值得市场关注。

针对2017年上半年资产配置策略，诺亚财富建议国内投资继续喜“新”厌“旧”，以“增持新经济、减持旧经济”为主线，对资产和行业进行调整； 而海外投资，随着不确定性风险增多，应以稳健为道，分散、平衡的多元化配置是获取长期稳健收益的关键。

“我们建议在发达市场的传统股债二级市场采取被动型投资方式，但在新兴市场则建议精选业绩优秀的主动管理型基金。相对于发达国家的股债资产，我们更加看好新兴市场的股债表现。”诺亚财富首席研究官金海年表示。

长期看好PE投资

从技术创新和消费升级两大脉络看，大数据、云计算、医疗健康、文化大娱乐仍然是看好的领域。从配置价值看，PE/VC资产在20-30年的周期中跑赢股、债和房地产，具有很好的长期配置价值。

从投资时点看，国内PE投资回报在高位波动，类似上世纪80年代的美国，越早投资就能越早占得先机。

“目前市场，PE投资阶段与策略走向多元，业绩呈现分化，不同退出渠道、不同行业的回报也出现差异化的趋势。因此如何甄别投资方向、选择合适的管理人，就更加重要。”歌斐资产私募股权投资合伙人张旭廷表示。

投资主题上，张旭廷表示：“把握消费升级与科技创新是投资PE/VC的关键，因此医疗健康，文化娱乐，大数据是我们关注的焦点。”从细分的行业看，医疗健康中的专科医院、精准医疗概念；文化娱乐行业中的电影、体育、VR/AR等概念行业； 大数据的产业链中的数据应用是大数据实现最大价值的环节，数据分析将被应用于各个垂直行业。

明年资本市场仍具投资机会

对于未来市场走势，建信基金邱宇航认为，随着前期制定的宏观经济系列改革方针和政策落实，国内宏观经济发展有望逐步提升发展质量与空间，从这个层面来看，资本市场在当下乃至2017年具备投资机会。

邱宇航表示，资本市场将经历一个再平衡化的过程，前期沉寂多年的周期性行业，因为资本市场要素条件的变化或者结构性的改革，未来将重新获得活力，而资金聚集某些虚化行业的现象也会有所缓解，新的投资机会随之涌现。

“总体来讲，权益市场的机会还是比较明显的，但这也是一个反复而震荡的过程，不会单纯的重演2014年下半年至2015年上半年市场单边大幅度上涨乃至2015年下半年动荡的股灾历程。”在邱宇航看来，目前市场上的主动权益类产品，大部分的资产配置还是延续了从2014年以来的筹码布局。

展望后市，邱宇航建议投资者可以从中国自身的改革和发展以及一些有力的经济改革着手布局，例如国企改革、一带一路等主题下的行业红利。同时，挑选优良资产进行配置，尽量规避过于虚幻的风险、流动性扎堆或者是较为拥挤的交易变化。

成长股值得关注

综合影响A股的6大因素来看：经济面偏中性，经济短期企稳，近期经济数据也并未大幅超出市场预期；资金面偏负面，短期资金面偏紧引发债市和商品等大幅调整，虽然股市资金面方面似乎并未受到多大影响，但持续资金利率上行必然给股市带来冲击；国际面偏负面。

总体判断上，我们认为市场短期承压，尤其是前期涨幅较大、受益险资资金推动的行业板块调整压力较大，如家电、地产、建筑等。但相对长期看明年的布局，A 股在目前点位大幅下行空间有限，更可能的是海内外黑天鹅风险、年末资金面更加紧张等带来的短期急跌。投资方向上，可以继续关注改革和财政政策发力的受益板块，如PPP+、一带一路、国企改革、债转股等。此外，随着成长股当前的估值消化与盈利增长正逐渐走向平衡，再加上2017年新兴产业十三五规划发布，此前涨幅落后新兴成长板块如计算机、传媒、通信等或许会迎来修复机会，加上每年年末市场风格多变，今年以来持续低迷的成长股近期可以密切关注。

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