投资股市，你有运气吗？

这两天股市暴跌，你的表现如何？

如果你的股票坚挺，你可能会说，这几天运气还不错，股票没怎么下跌；
如果你的股票下跌，你可能会说，这运气真辈，挑中下跌，没挑中的居然上涨了；

在投市的投资中，我们常常听到的是运气这个词。

常言：一命二运三风水四积德五读书。
运气这个词是老百姓带着主观感性的说法，高观点的说法叫“概率”。

比如说，福利彩票让你选七个数字，都选对了就中大奖。小李呢，在开奖的时候发现自己选对了六个，只有一个数字没中。那你说小李是什么心情呢？跟千万大奖擦肩而过肯定很沮丧。围观群众也会说，小李这个人呀，没福气啊。

还有个小张，有一次跟一个旅游团坐小公共汽车去山里旅游，结果出了车祸，旅游团里其他人都死了，只有他一人幸存，而且毫发无损。那他的亲戚朋友就会说，小张你真是运气好，福大命大造化大。

可是咱们仔细想想这两个说法，其实正好说反了！

彩票中奖号码七个数字你能猜中六个，这已经是极小概率事件，你的运气已经是极好了好吗？只是没有好到中大奖而已。

再说车祸，有多少人出去旅个游要面对生命危险？出车祸是个极低概率的事儿，居然发生到你身上，说明你的运气已经差到极点了，怎么能说你是福大命大呢？

感情的波动，蒙蔽了人们看概率的双眼。
大众眼里都是运气，而高手的眼中只有概率。

知道了概率，就会对事情的结果有个基本预期。明知道彩票中奖概率低，根本就不应该指望中奖。坐小公共汽车有风险，但是小公共汽车便宜，如果我选择接受这个风险，那出了事我也不怨天尤人。

老百姓关心具体事件的成败，高手关注的是一个概率系统。
只要我这个概率系统合理，那么具体事件结果都是偶尔波动，长期看，我一定是赢。

前面两篇，我们了介绍李录先生在北大光华管理学院的一场演讲——关于“价值投资”的四项原则。这套投资方法，不是什么高明的技巧，而是对财富增值真正原因的一种洞察。

理解了这套原则，长期基于概率系统来看，有一个问题就出来了：

中国股市，适合做价值投资吗？ 炒股如溜狗！

这种问法，其实是分两个层面的。

第一个层面比较浅，我们常规投资者经常疑惑的表面理解。

有人说中国不合适搞价值投资，原因很简单，中国股市不太规范，什么财务作假、公司不分红、税收制度不合理等等。

关于这个点，邱国鹭先生有一个知名的比喻：说炒股就像遛狗。

股价有时候低于价值，有时候高于价值，就像遛狗的时候狗一会跑在人前，一会儿跑在人后。趋势投资者是跟着狗跑，而价值投资者，是跟着人跑，也就是跟着价值走。

规范一点的市场，就是拴狗的绳子短一点，波动小；

不太成熟的市场，就是狗绳长一点，波动大。

但是，这根绳子从来都是不会断的。

在中国股市，有点像在雾霾天遛狗，噪音比较大，绳子也比较长，难免有人担心狗跑丢了。

但是实际上不会，只要你有耐心，狗迟早会回来。而且正是因为波动比较大，中国股市的价值投资者，获得超额收益的机会其实更大。

中国股市，适合做价值投资吗？ 文明3.0时代。

还有一种比较深层的思考，就是中国经济的未来如何？

还能不能像过去40年那样，保持持续的增长？

首先我们来看事实。

中国是1991年才有股票指数，过去这二十几年里，股市的总体表现几乎和美国是一模一样的。中国的股指在过去25年涨了15倍，年化回报率12%。这背后的原因只有一个，经济增长。

那好，

1. 中国这几十年的经济增长是一个特例呢？
2.还是跟美国一样，踏进了一个增长的总趋势？

如果是前者1，那经济增长是不是可持续就是一个问题。
如果是后者2，那美国过去200年的持续增长，也可能就是中国的未来。

李录先生说，这个问题可以放到整个人类发展的历史里面去看。到现在为止，人类文明可以基本上分成三大阶段：

第一阶段，人类文明1.0版本，远古的狩猎采集文明；

第二阶段，人类文明2.0版本，即近一万年的农耕文明，

直到200多年前，也就是工业革命之后，才踏入了人类文明的3.0版本。

进入3.0文明之后，才有了经济持续增长这个现象。

从这个角度，我们再来看中国这40年改革开放的过程，意义就不一样了。这不是某个特定政策的结果，不仅是制度的变化，这是一次文明形态的变化。

中国从1840年开始，遭受文明3.0的冲击，中间尝试过几次不同的道路。但是最终，中国在40年前，进入了现代科技加上自由市场经济这个正确的轨道。

那下一个问题就是：

中国进入3.0文明是一个可逆的过程吗？
我们的经济增长会停止吗？

要回答这个问题，还是要回到3.0文明的基本逻辑里。

3.0文明之所以会出现持续、长期、累进式的经济增长，根本的原因在于自由交换产生的附加价值。

熟悉互联网的人都知道，越大的网络越好用，腾讯的微信为什么厉害？本质上就是因为他们的网络足够大，内部互动的节点足够多，网络的价值就会持续增加。因此，外面的节点也就不得不加入进来。

市场经济也是一样，它也是一个网络，参与人越多、越大的市场，就越有规模优势。所以，一个重要的推论就来了，最大的市场会成为唯一的市场。

在上个九十年代初，随着柏林墙倒塌，随着中国全面拥抱市场经济，第一次出现了人类历史上一个很独特的现象叫全球化，全球单一市场形成了。

这个过程，我们可以洞见到现代化的本质——通过市场机制，现代科技产品的种类无限增多，成本无限下降，与人的无限需求相结合，由此经济得以持续、累进增长。这就是现代化的本质。

在这个文明形态里，一个国家想要繁荣和发展，它就必须加入这个全球唯一的市场，已经不再有其他的选择。

中国这样一个成熟的、有成功历史和文化沉淀的国家，我们不会接受失败。所以我们也不会撤出这条唯一可以通向成功的路径。

我们再归纳一下李录先生的逻辑推理：

为什么价值投资会挣钱？因为它盯住的不是市场波动，而是经济的长期持续增长。

为什么经济会长期增长？因为人类文明进入了3.0时代。

3.0文明的根本机理是什么？是自由市场经济。

自由市场经济的铁律是什么？是全球形成唯一的统一市场。

任何撤出这个市场的国家，都不可能获得成功和繁荣。中国作为一个不会接受失败的国家，就会持续地走在这条主航道上。

看清了这个大趋势，我们今天问题的结论也就出现了：

在很大概率上，中国也会像过去200年的美国一样，是一个适合做价值投资的国家。

但是，即使是大概率中，中国是适合价值投资的国家，那么买一我买到的是乐视股票呢？

后续我们继续探讨投市投资中，如何规避黑天鹅。