上证指数与M1、M2同比增速差之间的关联关系

基本经济理论依据

M1是重要的流动性和经济活跃度指标。文章《M1对股市、房地产市场的影响》认为:M1 增加,投资者信心增强,经济活跃度提高,股市和房地产市场上涨;反之,M1减少,股市和房地产市场下跌,因此,股市和房地产市场具有经济晴雨表功能,并对货币变化具有放大效应。

如果M1增速大于M2,意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速,企业和居民交易活跃,微观主体盈利能力较强,经济景气度上升

如果M1增速小于M2,表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行,微观个体盈利能力下降,未来可选择的投资机会有限,多余的资金开始从实体经济中沉淀下来,经济运行回落。

M1与上证综指的相互影响关系中,文章《货币供应与股票价格关系的实证分析》认为:上证综指的变动作为原因引起M1的变动是占主导地位的,而M1的变动引起上证综指的变动则是次要的。

编程绘图验证

从 tushare.org 获取上证指数数据,再从东方财富网抓取M1、M2数据。为了后续调试程序方便,将获取的数据保存为 csv 文件。

code :

import matplotlib as mpl
import matplotlib.pyplot as plt
import pandas as pd
import seaborn as sns

df_ms=pd.read_csv('assets/money_trend.csv')
df_ms['date']=df_ms['date'].apply(lambda x:pd.to_datetime(x))
df_ms.index=df_ms['date']
df_ms['m1_yoy']=(df_ms['m1']-df_ms['m1'].shift(-12))/df_ms['m1'].shift(-12)
df_ms['m2_yoy']=(df_ms['m2']-df_ms['m2'].shift(-12))/df_ms['m2'].shift(-12)
df_ms['m1_m2']=df_ms['m1_yoy']-df_ms['m2_yoy']

df_sh=pd.read_csv('assets/sh_index_close.csv')
df_sh['date']=df_sh['date'].apply(lambda x:pd.to_datetime(x))
df_sh.index=df_sh['date']

mpl.rcParams['font.sans-serif']=['SimHei']
mpl.rcParams['axes.unicode_minus']=False

df_total=pd.DataFrame({'M1-M2':df_ms['m1_m2'],'SH_INDEX':df_sh['close']},index=df_sh.index)
df_total.sort_index(ascending=True,inplace=True)
sns.set_context("talk",rc={"lines.linewidth": 1})
sns.set_style("whitegrid", {
    "axes.facecolor": "#efefef",
    'font.sans-serif': [u'SimHei'],
    'axes.grid': True,
    'grid.color': '#d7d7d7'
})

ax=df_total.plot(secondary_y='M1-M2',figsize=(880/72,480/72),zorder=10)
ax.set_ylabel(u'上证指数',fontsize=12)
ax.set_xlabel(u'',fontsize=12)
ax.xaxis.xtickers=date_strs
ax.right_ax.set_ylabel(u'M1 M2同比增速差',fontsize=12)
ax.legend(loc=(0.02,0.86))
ax.right_ax.legend(loc=(0.02,0.90))

plt.title(u'上证指数与M1 M2同比增速差的关系',fontsize=14)

输出图形:


上证指数与M1M2同比增速之间的关系.png

图形形态简析

从图中形态来看,绿色线条代表M1-M2的变化,蓝色线条代表上证指数(TUSHARE中的数据是月末数据,所以2015.6月的高点在图上显示的并非著名的5187,而是2015.6.30的数据)。

可以从宏观上看到,当股市处于亢奋的牛市普涨初期,居民存款很快从M2流出进入股市,M1-M2开始快速放大,但是很快后续资金不足,M1-M2回落相当快,市场由于惯性继续上升了一段时间,然后开启了快速下跌。随后,存款又开始不断增加。2017年初曾经

M1-M2

有一个的低点,资金面偏紧,大家对股市预期并不乐观。资金又开始流向了M2。而当2017.5开始的这一波慢牛行情开始启动后,M1-M2的数值又开始缓慢下降,可以看到当前白马股开始进入高位盘整,短期资金面是偏紧的。

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