本课要点

.货币通胀与价格通胀的区别

.政府干预怎样造成价格上涨

.通胀的危害

1·货币通胀与价格通胀

一直以来，通货膨胀一词人们耳熟能详，不过大家对这个词的意思看法不一。历史上，通货膨胀是指经济体中货币数量的增加。【注1】但在20世纪的进程中，这个词的意思却渐渐变了，演变成指经济体中商品和服务价格的普遍上涨。为了避免混淆，本章我们分别用货币通胀和价格通胀两个专有名词。

老一套的调包计

通货膨胀”一词原本仅指货币数量，意思是货币数量的增加、膨胀和过分扩张。我们坚持这个词只能用原义，可不是在咬文嚼字。如果把它的意思改成“价格上涨”，那么人们注意力就会被转移开来，从而忽视通货膨胀的真正原因和对策。

——亨利?黑兹利特，《通涨、美元、货币的一课：经济学》（纽约：迪.范.诺斯特兰德出版，1965年版），第2页

货币存量的上涨【注2】和价格的普遍上涨——这两种现象总是密切相关的。经济学家米尔顿.弗里德曼研究了几个世纪以来世界各国的文献资料，发现里面记载了两者非常密切的历史相关性。他把研究结果总结为一句著名的结论：“无论何时何地，通货膨胀总是一种货币现象。”

按照弗里德曼的说法，无论何时何地，只要他在研究中发现长期迅猛的价格上涨，一定伴随着货币存量的快速增加。人们经常把价格通胀归咎于贪婪的企业、嚣张的工会或债务高企的政府。但弗里德曼已经确立的是，根据历史事实来看，只有当经济体中的货币存量增加时，才有可能发生持续的价格通胀。

为了理解弗里德曼和其他经济学家发现的相关性——（a）货币存量的增加，与（b）大多数商品和服务的价格上涨，下一节我们将学习价格通胀的基本经济学。我们必须强调，货币与价格之间不存在精确的对应关系。例如，如果在一年之内，货币存量增加了10％，我们不能机械地认为，所有商品和服务的价格都将等比例地上升10％。大多数的商品和服务的价格不会这样变化。我们是在概括地阐述，无论何时何地，每当经济体中出现长期的价格上涨，一定伴随着货币存量的长期扩张。

下图显示了在过去50年里，美国经济中货币存量和价格的关系：

货币存量和价格

消费物价指数：所有项目(CPIAUCNS)

M1货币存量（M1NS）

指数

阴影部分表示美国经济衰退时期

资料来源：圣路易斯联邦储备银行

2010research.stlouisfed.org

上图中的CPI（灰线）是消费物价指数，CPI是一项衡量价格变动的标准指标。消费物价指数计算美国消费者购买的典型项目（如食品、汽油等）的平均价格，以大致地比较不同年份的“价格水平”。图表中的黑线是M1。M1是一个衡量货币供应量的指标，它包括美国人持有的全部纸币加上支票账户上的全部余额。

图表的纵轴是指数单位，第一点设为100，即1960年1月消费物价指数和M1的值。该图显示，在最初24年里（从1960年到1984年）消费物价指数和M1的增长比例非常接近。货币存量的增长稍快一点，从1960年开始，到1975年底已经翻了一番，而价格水平直到1977年初才翻番，但看起来两者密切相关。

特别要注意的是，在1970年代后期，价格的快速上涨与货币存量的增长幅度吻合。具体来分析，从1975年1月到1980年1月，CPI上升49％，而M1上涨了40％。为了让你明白这些数字的含义，我们具体解释一下，普遍看来，一些1975年初花费10美元的东西，在仅仅五年之后涨到15美元，五年里每年的平均通胀率超过8％。【注3】

现在，设想在1983年，有一个精通（由M1表示的）美国货币和价格史的经济学家。他从1983年往前一直研究到1960年，他会确信M1和CPI密切相关。当然，有时M1涨得快点，有时CPI快一点，但增长速度的差异趋于互相抵消，这样23年之后，两者的增长比例几乎完全一致。如果抱持着经济学就是小心测量并寻找统计相关性的观点，他很可能认为自己发现了像电子电荷那样的经济常量。

然而，图表告诉我们真正发生了了什么。自80年代中期开始，至少由M1和CPI衡量来看，（以百分比计算的）货币存量增长速度远远超过价格。当然，当2008年爆发金融危机时，两个指数之间的联系完全中断，当时M1暴涨，而CPI却大幅下跌。

通过讨论上面的图表，你应该明白对货币通胀和价格通胀进行实证研究的教训和局限。纵观历史，每当发生严重的价格上涨，尤其是价格以不可思议的速度上涨的恶性通货膨胀，如每年涨1万倍（或更多！）时，我们总是发现，与此同时的货币存量显著上升。

然而，第327页上的图表非常清楚地显示出，货币存量和价格之间没有机械的对应关系。经济体中发生的一切，最终由个人的行动所决定。而引导人们行动的，是他们的主观价值和信仰。如果人们对某些事物的价值观和信仰在几年内基本保持不变，那么统计人员有可能会发现各项经济活动指标之间明显的“规律”。然而，一旦实际生活里的人改变自己的偏好或对未来的信念时，这些规律就会瞬间破灭。

在这样一本基础教科书中，我们不会试图解释上图的精确规律。但在下一节中，你将学习如何把基本经济学工具用于分析货币和价格，至少可以为深入理解这一问题提供分析的框架。

2·政府怎样造成价格上涨

在第7课：我们在总体上解释了纯粹市场经济中的货币。我们看到，当黄金和白银那样的商品成为广泛接受的交换媒介——货币时，也能适用同样的经济学原理来分析。

你可能并不会感到惊讶，历史上，政府的统治者们也不肯放过“货币市场”。古往今来，各国政府有系统地让货币贬值——也就是降低单位货币的市场价值——来让自己致富。

举个例子，古罗马的统治者是这么干的：他们把征税得来的金币融化。然后加入一些贱金属，让铸币厂生产数量比原来更多的硬币，但却打上一样的法定标记。随着时间的推移，这一过程导致商业流通中的金币含金量逐渐降低。【注4】商人们意识到这一现象，并相应地调整价格，使得以前价值“一个金币”的东西最终涨到了几个“金币”。

当然，这一过程的关键是，一开始，至少在商人们完全意识到货币的贬值程度之前，罗马政府可以买得起比原来更多的东西。举例来说，如果政府的税收是1000个金币，如果不降低货币成色，他们能买得起...价值1000个金币的商品。但如果政府用上面的把戏把原来的金币融化，重新铸造出1100个表面上看起来一样的金币，那么很明显，政府可以从社会上的生产者手里买到更多商品和服务。

一旦商人们开始搞明白这个花招，类似军备竞赛的情况就开始了。商人提高价格，预期政府会进一步贬值，但什么也挡不住罗马政府加快稀释黄金的步伐。其必然结果是，罗马帝国的物价飞涨。

3·法定货币的崛起

你可能已经认识到，世界各国政府逐渐摆脱了与贵金属挂钩的货币体系。今天，世界所有主要经济体都建立在法定货币之上。法定货币是指由政府发行的、没有任何市场物品“支持”的货币。例如，美国的官方货币为美元。美国政府和央行美联储严格控制面值各异的绿色纸片数量，以及（控制程度较轻的）全部美元支票账户存款。但美元的价值却没有任何东西“担保”。

美元就是纸片而已，并不赋予持有者任何东西，它对美国政府没有任何法律约束力或索偿权。如果你走进美国财政部或一家联邦储备银行，掏出一张20美元钞票说：“现在，我能得到什么？”他们会告诉你：“两张10元、4张5元、或者20张1元。你要哪一个？”

仔细想想看，这是一个非常奇怪的安排。人们愿意在一间炎热的工厂里精疲力竭地长时间工作，愿意抢劫银行甚至互相残杀。这一切都是为了多拿一些本质上毫无用处的绿色纸片。也就是说，除了当书签，即使1张100美元的钞票，它本身也是没什么用的，就算勉强当书签用，恐怕也是张沾满细菌的书签。而这些绿色的小纸片居然是地球上最令人垂涎的东西，从表面上看，这件事太奇怪了。

当然，工人愿意放弃休闲挣美元，而商家也愿意出售商品换美元，理由很简单...他们希望未来其他人也会做同样的事情。换言之，一个人之所以会服从一个他无法忍受的人的指令，每周工作40小时，是因为他提供的服务能换来一叠美元。接下来他认为，因为拥有这些美元，其他人会听从他的命令。当他走进一幢建筑，人们将立即注意到他，为他清理一张干净的桌子，然后端上来各种美味的食物和爽口的饮料。服务员将卑躬屈膝地介绍自己，并说将为他服务。这位老兄开口说：“给我拿几个鸡蛋来”，哎哟看看，整栋楼里人人任由他指使，绿色的纸片让他成了老板。出于同样的原因，他自己在工作时也得听从大嘴巴老板的指令。

显然，那些负责印制这些绿纸片的人，可真是捞到一件肥差。美国政府要想印刷更多的美元，简直太容易了，不过是花几个美分买纸张和油墨而已，费用微不足道，而政府可以在钞票后面多印几个零，想印多少钱就能印多少钱。这么棒的权力竟然落入一个小集团的手里，看看事情是怎么发展到这一步的，应该很有趣。

尽管法定货币是一切现代经济的根基，但事情并不总是如此。我们在第7课：学习了市场商品（如黄金和白银）如何自然而然地在易物经济的早期脱颖而出，并最终成为货币的。确实，人们为挣一盎司黄金而努力工作的部分原因，正是未来其他人也会努力工作来挣走这一盎司。但除此之外，黄金、白银和其他商品货币本就是市场上的实物商品，甚至在它们成为货币之前，就被赋予了主观价值。在纯粹的市场经济中，没有一个单独掌管“货币”的机构。不，金矿的所有者各式各样，经济体中的货币存量由公开市场上的供给与需求决定；就像决定自行车总量的方式一样，不是由哪个政府机构规定的。

从历史上看，政府接管货币的第一步是发行与金银挂钩的纸币。例如，从1834年到1933年（除了少数例外），美国人知道20.67美元可以兑换一盎司黄金。这可不是他们一厢情愿的猜测和愿望，政府有法定义务向纸币持有人交付实物黄金。因此，美元纸币本身并不是真正的货币，而是对真正货币（黄金）的索取凭证。【注5】

1933年，富兰克林.罗斯福总统在大萧条中就职，他正式结束了政府兑换黄金的承诺。接下来的几十年，只有其他国家的政府（和中央银行）仍可以用美元兑换黄金，但在1971年，理查德.尼克松切断了美元和黄金的联系，正式终止了这条仅有的纽带。自那时起，美元真正成为没有任何东西支持的法定货币。因为所有其他主要国家的货币都与美元挂钩，这也就意味着，现在整个世界的经济都由法定货币来掌管。

从基础经济学的角度来看，法定货币与商品货币的重要区别在于，增加经济体内的法定货币数量是件再容易不过的事了。如果大家都用实物黄金作为货币，那么价格的大幅上涨是极不可能发生的，理由很现实——很难挖出更多黄金。另一方面，政府有能力轻而易举地把法定货币的数量扩大100万倍。事实上，他们要做的，只是在现代电子银行里按几下按钮。当货币因为贬值太快而被摧毁时，我们说发生了恶性通货膨胀。历史上发生的所有恶性通货膨胀都是因为政府陷入了恶性循环——价格持续上涨，于是，政府继续印刷越来越多的钞票以应付开支。

应该实行什么样的“货币政策”？围绕这一主题进行的标准辩论，忽视了自1971年以来我们这个世界最重要的特征：各国那些掌控货币的人真正具有在一夜之间摧毁货币的能力。当然，在现实里这并没有发生，因为想必摧毁本国经济不会给政府官员带来什么好处（尽管从他们的所作所为中不一定能看出来）。但大多数人不会愿意赋予一个人或一小撮人能力，比方说，只要按几个按钮就能毁灭一个国家的全部藏书，或全国所有电脑硬盘的全部内容。然而，至于可能是唯一最重要的商品——货币，这却是我们当前的世界所处的状态。

货币的价格由供给和需求确定

不管是像黄金那样的商品货币，还是今日的美元一类法定货币，货币的市场价格是由供给和需求确定的。当然，商品货币的市场供给，是由全部私营部门生产者各自的供给组成。与此相反，现代法定货币——如美元、欧元、比索等的数量，则由各国政府（或其指定的机构）决定。【注6】尽管有一些差别，但供给和需求工具既可以解释黄金盎司的价格，也可以解释绿色长方形的本杰明.富兰克林肖像的价格。

在本课：应用供给与需求分析法的一个主要难点是，货币“价格”的展示方式与你惯于思考的其他价格正好相反。例如，我们来分析某城市的汽车市场。在初始的供给和需求下，假设均衡价格是20000美元，均衡数量为1000辆。接着，一家新经销商开门营业，导致汽车的供给曲线向右移动。在新的均衡下，价格下降到15000元而汽车数量翻番，达到2000辆。以上简要地复习了供给与需求分析法。

现在，如果我们从货币的视角来分析同一个市场，会发生什么情况呢？毕竟，法定货币也是一种经济物品，所以应该能够应用我们的分析工具。但当我们要给美元“标价”时，问题就来了。在汽车市场上，我们可以说，起初，1美元钞票的价格为一辆汽车的1/20000，但在新经销商开张后，1美元钞票的价格升高到一辆汽车的1/15000。

因此，我们看到，货币的价格正好与汽车的价格反向变动。换句话说，如果买一辆车花的钱少了，就等于说买一美元钞票花的车多了。这种语言乍听起来很古怪，但从本质上看，汽车经销商卖车是为了买进美元。而客户则站在交易的另一边，他们卖美元是为了买车。

如果美元和汽车是商品经济中唯一的商品，那么我们的分析就结束了。不过，货币存在的全部意义就在于，在涉及成千上万种不同商品的交易中，货币在每一笔交易中都是不可或缺的。所以说，货币的价格是一辆汽车的1/20000或1/15000是不准确的。我们还必须考虑到口香糖的盒数、汽油的加仑数、木工的小时数等情况。

例如，假设一颗口香糖原来需要25美分，但随后涨到50美分。等效的表达式将是，1美元钞票起初的价格是4颗口香糖，后来下降到2颗口香糖。这就是问题的关键：当（以美元计价的）一件普通商品或服务的价格上涨时，也就等于在说，美元的市场价值下降。当“货币的价格”下降时，意味着其他商品的美元标价上涨。

在现实世界中，各种商品和服务的价格并不同涨同跌，事实上在某些价格下跌的同时，另一些价格却上涨。所以甚至连如何定义“货币的价格”，都争议非常大。经济学家们设计了各种“一揽子”商品，来初步衡量货币的价格。消费价格指数（CPI）就是这样一项指标。对于我们来说，重要的是要懂得（以货币衡量的）价格上涨等价于货币的贬值或“丧失购买力”。

一旦我们理解通常意义上的商品价格与货币的“价格”之间的联系，就很容易看出导致价格上涨的原因：所有物品导致了货币价格的下降。用标准的经济学工具来分析，这意味着有两种原因导致经济体中商品和服务的普遍价格上涨：（1）货币的供给量增加；（2）对货币的需求下降。

有了这种认识，我们可以回头解释本课：前面提到的一些观点。例如，当政府开始创造数量惊人的新货币（即增加货币供给）时，将导致某些货币的彻底崩溃——货币的购买力或价格快速下跌到几乎为零。一旦这个过程开始，公众就会质疑未来货币购买商品和服务的能力，因此他们不愿意持有货币，如此一来，对货币的需求开始下降。这个过程像滚雪球，直至货币的价格降到几乎为零，意味着成堆的货币（如德国马克）在市场上什么也买不了。

另一方面，我们也可以解释20世纪80年代中期美国的情况。正如前面的图示，（按M1计算的）货币存量增长速度非常快，但（按CPI衡量的）价格几乎没有上升多少。换句话说，20世纪80年代中期以后，美国的货币数量大增，但货币自身的价格下跌却小得多。这一模式的概括性解释很简单：美元的供给增加，但需求也同样增加了。需求增加的具体原因可能包括美国经济表现强劲，以及成功地平抑了20世纪70年代末处于危险水平的价格通胀等，这些已经超出了我们的讨论范围。重点在于，货币的市场价值是由供给和需求确定的，你不能点着美元钞票的数量机械地计算出价格会如何变动。

4·价格通胀的危险

价格通胀不是政府干预的唯一产物。即使在以黄金为货币的纯粹市场经济里，黄金的大量涌入（来自新发现的金矿或新拓殖的领地）也能引起大多数商品和服务（以金盎司计算的）价格上涨。在理论上，如果中世纪的炼金术士们成功地想出把铅炼成黄金的办法，那么，黄金的市场价格将会大跌，直到炼金术的回报与其他行业相当（视具体的炼金过程而定）。换句话说，黄金价格可能会下跌到和铅的价格差不多。在这种幻想的场景中，纯粹市场经济里的人将会改用别的货币。原因嘛，正像历史上从来没人把铅当作商品货币来用一样简单。【注7】

然而在现实中，对保持物价稳定的最大威胁不是来自市场上的商品货币，而是由政府控制的货币，尤其是法定货币【注8】，例如，当美元与黄金固定在一盎司兑20.67美元时，在相当长的时期内，美元的购买力非常稳定。战争时期有可能下跌，在经济危机期间也可能上涨，但从总体上看，美元在每一年内的购买力都与之前的几十年相当。例如，从1922年到1929年可以算是美国历史上最繁荣的十年，CPI在此期间几乎持平。尽管经济蓬勃发展，但美国消费者并没有看到牛奶、鸡蛋和肉类价格的大幅变动。

然而，这一切早已成了过眼云烟。特别是自1971年理查德.尼克松“关闭黄金窗口”，正式切断美元与黄金的联系之后，美元的购买力几乎持续不断地下跌。换言之，随着美元与商品货币（黄金）的脱钩、变成法定货币后，美国的商品和服务价格不断上涨。如今的年轻人一定要体谅父母和祖父母们无聊地讨论，“在我小时候”东西有多么便宜。这些年轻人、甚至可能连他们的父母和祖父母们都没有意识到的是，美元购买力的不断侵蚀不是自然因素造成的，而是政府干预经济的结果；是政府垄断货币存量，并不断往经济体内注入新美元而造成的。

除了勾起爷爷无聊的往事以外，持续的价格通涨的危害还在于其部分地违背了最初使用货币的目的。请记住，货币的一个伟大的贡献是，它有助于人们做出计划并协调各自在市场上的活动。企业家把购买要素的货币价格加总，并与销售商品的总货币收入相比较，就可以知道企业运营是否成功。是否接受外地的一份新工作？员工可以对比工资差异和两地的主要物价差别（如食品和住房），了解情况后做出决定。正在计划豪华欧洲度假游的退休夫妇，可向财务规划师咨询，确保留出足够的投资以支持以后的生活，避免在20年后挨饿。健全货币让这一切活动安排得井井有条。在健全的货币下，货币的价值不会无规律地反复波动，也不随着时间的推移而丧失其购买力。不健全的法定货币（通常）仍然聊胜于无，但在极端情况下，政府可以让法定货币一文不值，以至于公众只能放弃货币并用其他东西作为交换媒介。

由美国政府设立的中央银行——美联储的官方职责之一，就是保持价格的稳定。但自美联储于1913年成立以来，美元已经损失了大约95％的购买力。也就是说，1913年市场价格为1美元的东西，今天的要价约为22美元。但比美元（对大多数商品和服务的）“价格”的持续下跌更严重的是，事实上价格一直极其不稳定。第一次世界大战期间价格疯涨，1920年和1921年价格却垮掉了，接着在整个1920年代再一次稳定下来，然后在大萧条的早期又垮掉了。自第二次世界大战结束后，美国的物价节节攀升，但上涨速度一直不规律。尤其是在1970年代末价格疯涨，到1980年代增长率又大幅放缓。

目前（2010年），美国投资者对未来价格通胀的看法存在分歧。一些人预计价格崩溃，堪比大萧条初期。另一些人则预想价格飞涨，赶得上津巴布韦的例子（也许没那么极端）。【注9】因为没法确定美元的购买力这一未来重要的发展方向，使得美国人、以及世界其他地方的人们不能专心建立自己的企业、与孩子玩耍、看功夫电影等，因为他们必须要研究美联储的会议决议，不断修改自己的金融投资组合，以决定购买更多黄金还是更多债券。鉴于美联储差劲的历史表现，所有这些活动在个人层面上是有意义的，但从整个经济体系来看这是极大的浪费。在拥有健全货币的纯粹市场经济中，人们可以专注于生活中更重要的事情（比如看功夫电影）。

正确的预测能够包容价格通胀？

有些人对价格通胀的害处不以为然。他们承认，如果价格上涨出人意料，那么将带来问题。但仅此而已，接下来他们会说，大家都知道美元（或其他法定货币）的购买力将随着时间的推移而丧失。借钱的企业和年老的退休工人已经考虑到这一影响。更何况，在现代经济中，投资者可以利用复杂的金融工具等多种手段来保护自己，防止物价上涨的损害。总之，在混合经济之下，当政府干预货币供给时，人们不会坐以待毙。他们会运用市场经济的其他特性做出应对，以保护自己。

他们说的一切都是事实，但是请注意，如果政府随意给人注射病毒或纵火焚烧民宅，我们也可以说同样的话。人们不会坐以待毙，相反，他们将积极地采取应对措施（打疫苗、装烟雾报警器等），也会通过购买医疗保险和火灾险得到更多财务保障。但是，如果说这些防御措施彻底抵消了我们假想的政府注射病毒和纵火的危害，那就是胡说八道了。

同样的原理也适用于由政府造成的价格通胀。确实，市场的防御机制可以减轻伤害。但比起把货币交还给私营部门的结果，法定货币仍然让社会变得更贫穷。

无论如何，比起纯粹市场的结果，政府制造的货币通胀一定会扭曲经济。这是因为政府和中央银行总归要用新创造的货币购买东西，不管是购买实物（如战争用的坦克和轰炸机）还是金融资产（如在2008年的金融恐慌后购买的资产抵押证券）。 我们学习第18课：时已经看到了，政府通过夺取私人手上的资源，并把这些资源交由政府官员支配，从而扭曲了经济。当政府创造新货币，即进行货币通胀时，必然会引发这一有害的进程。

只要政府控制印钞机，无论公众如何应对，都不能阻止政府抽走实物和资产（一桶桶石油、一张张企业债券等）。在法定货币制度下，政府新印的百元大钞与普通老百姓钱包里的钱一般无二，都是法定货币。出于这个原因，即使某一轮货币通胀没有立即导致物价上涨，【注10】但对比纯粹的市场结果，政府干预仍然扭曲了经济。

小结

.货币通胀是指货币数量的扩张，在美国经济里特指美元总数量的增加。价格通胀是指用单位货币计量，商品和服务的价格普遍上涨。.政府干预会导致系统性的通货膨胀。世界主要国家的政府用各种手段强迫人们摆脱基于市场的商品货币（如黄金和白银），并用一纸法定货币取而代之。从地下挖掘黄金白银是很困难的，相比之下扩大法定货币的数量却是极其容易的。

.大范围地持续价格上涨能够摧毁一个经济体。当货币的购买力迅速侵蚀并无法

捉摸时，就限制了使用货币的益处，并迫使社会退回易物交换的境地。缺少了健全的货币，人们就没有多少储蓄的动机，也不愿做出长期的投资决策。

术语

通货膨胀：一个原指货币通胀的术语，但现在往往指价格通胀。

货币通胀：经济体中货币总量的扩大。

价格通胀：以单位货币计价，商品和服务价格的普遍上涨。价格通胀与货币购买力的下降是一回事。

货币存量：在某一个特定的时刻，经济体中的货币总量。

消费价格指数（CPI）：劳工统计局用来衡量影响普通家庭“价格水平”的指标。CPI是汽油，食品和其他常见物品价格的（根据相对重要性的加权）平均值。

M1：一种常用的、衡量经济体中货币总量的指标。M1包括公众实际持有的现金（在钱包、皮包、收银机里等），以及全部支票账户余额。（由于部分准备金银行制度，M1的数量比实际印刷的绿色钞票多。如果每个人都同时从银行支票帐户上提出所有美元，那么没有足够的现金能满足所有人的需求。这就是为什么M1表示的货币总量超过纸币的总金额。）

恶性通货膨胀：极其严重的通货膨胀。通货膨胀和恶性通货膨胀之间没有精确的区分，但在恶性通货膨胀下，人们开始不管什么东西都买，目的只是为了花掉每小时都在贬值的货币。

贬值：政府削弱货币的政策。当硬币的价值由含有的贵金属确定时，贬值的意思是熔化硬币，混入贱金属并重新铸造硬币；在法定货币下，贬值的原因是快速创造新货币，因而降低单位货币的价值。

法定货币：没有任何东西“支持”的纸币。人们在交易中接受法定货币的唯一原因，是期望它未来能有购买力。

美联储：1913年成立的美国中央银行。“美联储”掌管美国的货币政策，并被授予提供稳定的经济增长（意味着充分就业）和低价格通胀的双重使命。

思考题

1．通货膨胀一词的两个含义是什么？

2．货币数量增加和物价上涨之间是否有严格的联系？

3．为什么工人会出售自己的劳动时间去交换本质上毫无用处的法定货币？

4．其他条件相同，如果货币存量增加，“货币的价格”将发生什么变化？这又必然导致商品和服务的价格如何变动？

5．政府制造价格通胀的危害是什么？

【注1】一些经济学家认为，通货膨胀是经济体中货币和信用数量的扩张。这个话题的技术性很强，它与一个事实有关——银行可以合法发放超过现金储备额的贷款。这样一种安排被称为部分准备金银行制度。我们将不考虑这一复杂的情况。

【注2】在这一章中，我们为了避免混淆，将使用货币存量一词，而不采用更常见的说法——货币供给。当人们比较货币与价格时，他们的意思几乎总是指经济体中实际的货币数量，而不是指“货币的供给曲线”。在现代经济中，政府极力干预货币领域，结果是甚至很难去定义什么是货币供给。

【注3】如果你是数学高手，要顺带提一句，我们计算的是每年的复合增长率。换句话说，我们并没有简单地拿总增长率除以5，而是按照指数计算（用百分比乘以

百分比）。

【注4】注意，因为纯金的硬度不够，即使没有人为降低货币成色，金币也不会由100%的纯金铸造。适量添加贱金属可以增加金币的耐久性和可用性。

【注5】美国早期的黄金和白银立法史相当复杂，超出了这本基础教科书的范围。要点是，早在宪法起草之前，殖民者就已经使用金银币了。美国人之所以开始使用这些政府发行的纸片，仅仅是因为这些纸片原本是对现有商品货币的索取凭证。

【注6】严格来说，如果把支票账户余额也算作供给的一部分，那么美国政府和美联储不能完全控制美元的数量。商业银行的放贷意愿和个人的借款意愿，也在其中扮演一个角色。但实际一点看，美国政府和政府机构——美联储，控制着“美元的供给曲线。”

【注7】即便发生了这样的情况，货币黄金的“崩溃”也并非一场彻底的灾难，而是利弊并存的。确实，如果因为炼金术士的发现，使得货币黄金的价值突然大幅下跌，那将对世界经济造成很大的破坏。但从另一方面看，这事再好不过了，如果因为炼金术士的发现而带来了大量新的黄金，那么，不仅漂亮首饰的价格会下跌，消费者还将受益于更便宜的牙科手术（镶金等）、关节炎治疗（往体内注射黄金），以及其他工业应用。除了用于交换媒介，市场上的商品货币还有实际的用途，这点与法定货币不同。因此，从这一方面看，供给量的大增是有益的。

注8】我们应该指出，经济学家们甚至从技术上想象过在纯粹市场经济下运作的法定货币，并著书写文章描述这一系统的运行机制。在上面的课：文中，我们忽略这一复杂性，并假定法定货币总是政府干预市场经济的结果。虽然那样的想象在理论上是否成立仍然是经济学家们争论不休的话题，但即便如此，政府与法定货币之间的实际联系是千真万确的。

【注9】津巴布韦央行最终发行了100万亿元的钞票，使得国内的情景变得荒谬不堪。在2010年春季的一次会议上，有人幽默地付给本书作者“小费”——由津巴布韦储备银行发行的一张“50万亿元”的纸币。开玩笑的人在eBay上超便宜地淘到这张货币，上面印了1个“5”后面跟了13个0。据史蒂夫.汉克的资料，2008年11月津巴布韦严重的通胀率达到每月百分之796亿。按这一不可思议的速度，津巴布韦的物价每25小时翻一番！（见http://www.cato.org/zimbabwe）

【注10】记住政府注入的新货币可以支撑本来将下降的价格。例如，政府印钞票购买（私营部门）需求下降的商品。在这种情况下，货币通胀仍然造成了价格通胀，但因为通胀的起点较低，观察到的价格很可能没有上涨，但如果认为货币通胀对价格没有影响，那却是错误的结论。