前言

新人参与注册需要准备什么东西

开户很简单，通过支持可转债申购的券商开户即可，这里推荐一款打新神器---- 华宝证券。华宝证券的官网APP【华宝智投】支持一键预约打新。再也不用担心忘记打新债了。或者注册 华泰交易的账户。

要投资可转账，首先需要到证券公司开一个账户。开证券账户的要求是：中国人，年满18周岁，有二代身份证，有一张银行卡。（外籍人士开户条件不清楚。）成功开户之后就可以申购新可转债，也可以买入已经上市的可转债

一、可转债是什么

可转换公司债券简称可转债，是指发行人依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成

股票的公司债券。下有支撑，上不封顶，进可攻，退可守，被称为“保本的股票”

特征：

（1）债权性：与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。

（2）股权性：可转债转股后，原来的债权人就转变成了公司股东，享有红利分配等股东权利，根本驱动力是正股。

（3）可转换性：可转换性是可转换证券的标志，债权人可以按约定的条件转换为公司股票

相关名词解释：

1）利率：由于可转债一定条件下可转换成公司股票，作为“代价可转债的利率通常

比不可转换的债券利率要低。

2）存续期与转股期限：目前的规定，最短1年，最长6年；发行结束6个月后开始进入转股期

3）转股价格： 组都转股价格 为了促成转股， 会给债权人较低的股价格回收债券。

二、可转交易时间 与交易场所 、参与规则

交易时间

集合竞价时间：9点15分到25分 9点15到20分可挂单也可撤单 9点21分到25分只可挂单

正式交易时间：上午9：点30分到11点30分  下午：1点到2点57分

交易场所

上交所和深交所 【我理解的大白话： 停牌制度两个交易所区别在时间的限制，2020年深交所修改为和上交所一样】

上交所停牌制度：当日涨跌幅超过20%，停牌30分钟，当日涨跌幅超过30%，停牌到14:57分；

深交所停牌制度：当日涨跌幅超过20%，停牌30分钟，当日涨跌幅度超过30%，停牌到14:57分。

交易手续费

可转债具体的手续费不同券商的收费标准也不一样，具体请咨询自己所在的券商；但有一点可以确定，目前可转债交易不收印花税。交易费用上一般只收取交易佣金，不收印花税，默认佣金为万2，当前可做上海万0.05、深圳万0.5。

上海最低收费1元，深圳最低收费0.1元。

中签规则

但需要注意的是网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购。

我的大白话解释，也就是说，如果中签转债又弃购，累计达到3次会被相应交易所拉黑名单，半年不能参与打新

转债打新的中签率比较低，申购时可以顶格申购即直接申购10000张。

注意：中签之后，必须在当天下午4点之前完成缴款。

几个重要的保护条款

【转股修正条款】 

大白话就是说 ，如果公司因为内部股本的变化，导致股价降低，会主动降低股价，促成回收债券成为股票；如果已经债券以较低价格已经转股，在转股后公司股价急剧下跌，公司有权下调提转股票价。 主动和被动的区别 ，一个是转股前发生的， 一个是转股后发生的。

##主动修正条款##-指发行人在可转债发行后，由于送股、配股、增发股票、合并、分立等原因导致股份数额变动，股票价格下降，发行人因此而对可转债转换价格所作出的必要调整，其意义在于保护债券持有人的利益。

##被动修正条款##-  股票价格在一定期间持续低于转股价某一幅度，那么上市公司有权在一定条件下下调转股价。

例如： 转股期内股票在任意连续20个交易日中至少有10个交易日的收盘价低于当期转股价的85%，公司有权提出转股价格向下修正的方案

【回售条款】

大白话就是说当股价跌的厉害 ，公司会给补偿金加利息回购债券如果可转债在发行后正股价格大幅下跌，当其正股价格远低于转股价格并达到一定条件的，投资者可以依照事先约定以债券面值加利息补偿金的方式将可转债回售给发行人

【赎回条款—止盈机制】 

大白话就是说， 当债权的人转股价远低于股票市价。发行人可以强制赎回。可转债的发行人在特定条件下，按照约定将投资者持有的未转股的债券赎回的条款。

简单来说，就是当股票市价远超过约定的转股价，发行人有权按照约定价格赎回可转债。强赎后转债将摘牌退市。

三、可转债需要准备什么条件

交易制度

1）每张可转债面值为100元，10张为1手，交易过程中以10张（1手）

或其整数倍进行申报。卖出可转债时，余额不足10张的部分应一次性申报卖出

2）可转债实行当日回转交易，即T+0交易，可以当日买入、当日卖出。

3）可转债没有涨跌停限制，沪市设有熔断机制：涨跌超过20%，停牌30分钟，涨跌超过30%，

停牌至14:57，14:57后不熔断。盘中临时停牌期间本所不接受可转债的申报，

但投资者可以在盘中临时停牌期间撤销未成交的申报。深市熔断机制于2020年6月8日开始实施，在停牌期间可以申报也可撤销，复牌时对已经接受的申报进行复牌集合竞价

4）交易费用上一般只收取交易佣金，不收印花税，默认佣金为万2，当前可做上海万0.05、深圳万0.5。

上海最低收费1元，深圳最低收费0.1元

5）深市场和沪市市可转债代码不同 。

深市可转债（代码12开头，123创业板；127主板；128中小板）上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围

为发行价的上下30%（即首日开盘价格为70~130），连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围

为最近成交价的上下10%。可转债非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下10%，

连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。

沪市可转债（代码11开头）集合竞价不得高于前收盘价的150%，

即首日开盘价为70~150，非首日不得高于前收盘的50%，不低于前收盘价的30%，

连续竞价的有效申报为实时价格的上下10%

新债申购

1）债申购为信用申购，无需持仓市值。T日申购新债，T+1个交易日摇号，T+2个交易日出中签结果并缴款，中签可以收到短信提醒或者是交易软件可以查看到，保证当天下午4点前有资金。

2）转债打新的中签率比较低，申购时可以顶格申购即直接申购10000张。

3）资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只可转债申购的，

或投资者使用同一证券账户多次参与同一只可转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，

其余申购均为无效申购。 【大白话就是说一个证券账户可以申购一笔，最好多开几个账户）

问题： 直接卖出转债和转股哪个更有利

换比例=可转债面值/转股价=100/7.42=13.477

转股价值=转换比例*正股价=13.477*6.29=84.771

股溢价率=转股溢价/转股价值*100%=（可转债价格-转股价值）/转股价值*100%

转股溢价率  该值越高，则可转的估值水平越高,风险越大，越接近于0 转股越划算

四、可转债的优势和风险

优势

（1）发行可转债融资成本相对较低。由于可转债一定条件下可转换成公司股票，作为“代价”，可转债的利率通常比不可转换的债券利率要低

（2）发行可转债能够避免公司股本短期急剧扩张。利用可转债融资可以大大缓解传统股权融资带来的

股权稀释效应，

（3）发行可转债能使够投资者在获得最低收益的同时享有股票上升带来的利益。可转债即便失去转换意义后，作为一种低息债券，仍然会有固定的利息收入，保障了投资者获得固定的本金与利息收益

风险

我的大白话理解：正股价格大幅下跌， 转股价高于正股价格，投资者 不愿意转股，可能导致利息赶不上储蓄的收益，正股价格远高于转股价时 ， 有可能被公司强制赎回。

1）正股价格波动的风险。可转债的价格与股票市场价格有正向联动性，当股票市场价格下跌时，一定期间内可转债价格下跌甚至跌破票面价的情况也时有发生。虽然不影响可转债到期收益，但正股价格一直下跌，会增加可转债的持有风险，也会增加持有可转债的时间成本

2)利息损失的风险。当公司股价一直下跌，转股价高于正股价格时，投资者大部分都不愿转股，造成上市公司短期内面临巨大的偿债压力，最终偿付的利率可能还不一定达到定期存款的水平

3)提前赎回的风险。可转债发行人在发行可转债时就会明确在特定条件下将以某一价格赎回债券，而赎回债券往往限定了投资者收益率上限。此外，投资可转债还存在利率风险、发行人违约风险等其他风险因素

以上是理财小白整理的学习笔记，投资需谨慎， 看到此文的朋友 感谢共勉！