11.30雪球嘉年华，指数专场有一个环节，几个雪球大V，和基金公司经理的圆桌论坛，主被动之争。
主要讨论国内（主动型基金）和（被动型指数基金）的区别，哪个才是好的投资标的？
实际上讨论来讨论去，给投资者也是模拟两可的感觉。
从我自己这10年的基金定投来看，基本都是选的主动基金，到目前的表现就很不错，支付宝总体的收益率达到29.72%，富国APP某只的收益是37.9%
我也增加了类似沪深300，中证500这样中规中矩的宽基指数，时间比较短，暂时收益率还没跟上来，过两年左右可以对比一下。
定投之前我都会对比一下过往的收益率，目前看大多数指数前几年的收益率都低于我选的几只主动基金。
所以我对此一直是存在疑惑的。
正好最近听了余剑锋老师的行为经济学其中一节课，分享给大家。
这几年指数投资开始火起来，我觉得很大原因可能是股神巴菲特说的那段经典的话：“如果我和芒格只有30岁，只有一份稳定的工作，我想我们会把所有的钱都投到像约翰 ·博格尔管理的先锋500指数基金那样的低成本费率基金上。
巴菲特这么说是有理论依据的。影响最大的应该是1968年有一篇论文，是Michael C.Jensen做的一篇学术论文，当时他在罗切斯特，现在在哈佛。
当时他研究了美国115个主动型管理基金的表现，那个时候美国只有主动型管理基金，没有被动型管理基金。
他发现这115个主动型管理基金的平均表现还不如大盘，有79个都跑不过指数。
在收取一些费用之后，它的表现还比指数要差很多.说明了主动型管理基金还不如指数的表现。
而巴菲特提到的先锋基金的创始人约翰 ·博格尔，他在1949年末、1950年初，是普林斯顿的本科生，他做了一篇本科毕业论文，这篇论文的发现就跟1968年Michael C.Jensen发现的东西是类似的，他也发现了主动型管理基金经理还不如指数的表现。
所以在约翰 ·博格尔在1973年就成立了先锋基金，这是第一个指数基金。指数基金投资就特别简单，就是跟踪指数就可以了，对基金经理的依赖程度很小，收取的费用很少，一开始甚至不收什么费用。
所以自从先锋基金启动了第一个指数基金之后，指数投资这个想法慢慢被大家接受，现在光先锋自己的指数基金就管着好几万亿美金，每年给投资人省下了好几百亿美金的钱。
所以巴菲特是支持指数基金的，因为在美国市场是成立的。那么这个投资理念是不是在中国也成立呢？咱们国内也有人专门去研究了这个课题。
上海高级金融学院的迟业光教授，他研究了中国所有的主动型管理基金，发现中国的主动型管理基金剔除系统风险之外，每年大概还有4.75%~8%的超额收益率，在中国，指数投资不一定是最好的，因为在中国这些主动型投资基金经理确实能够产生超额收益率。这在美国是没有的。
超额收益率可能会随着时间段越来越变小，但是至少在现阶段它还是有的。
我的理解是超额收益是有的，但是市场毕竟有那么多的主动型基金，牛的基金经理能够获得的超额收益就多，但是也不是长久的多，也有可能运气好的年份就多，运气不好的年份就亏损。这是很正常的。
看了这篇文章之后，我发现这个点正好契合我现在的投资选项。目前我的投资策略是好的主动型基金为主（大约8成），指数基金为辅（大约2成）。而且要分布在不同宽基指数上。
市场是不确定的，既然不确定，也有可能现在的研究，慢慢的随着市场的变化而变化。所以我们也要不断的调整投资的策略。
