我们都知道，股票投资的核心是“低买高卖”。
那怎么算高，怎么算低呢，这就牵扯到估值了，估值是一个区间，模糊的准确也比精准的错误要好，对吧。
在总市值低于估值下限时，即可买入。
都有哪些估值方法呢？
常见的有市盈率、市净率、格雷厄姆简单估值法、破产估值、净现金流折现估值、小熊估值(这是我在长投网学到的一种估值，网上也有很多介绍)，各有利弊，我们挨个来看。
1. 市盈率
市盈率 = 总市值/上一年的净利润
一般来说，市盈率低，说明公司便宜，适合买入。但是碰到周期类公司，净利润忽高忽低，造成市盈率忽高忽低。市盈率特别高的时候，净利润特别低，反而这个时候却是周期类公司的底部，适合买入，但前提是你得能确定你要买入的这家公司确实不差，这样才有机会转危为安，否则的话，避开更好。
市盈率更多的作用是一种参考，可以这样简单理解，你在公司市盈率为20的时候买入这家公司，那就意味着你的这笔投资在当前的净利润条件下要20年能回本。
那当市盈率为50或者100呢，是不是意味着太贵了呢？
2. 市净率
市净率 = 总市值/上一年的净资产
与市盈率类似，市净率也可以当成判断公司便宜还是贵的一种指标。
想想看，是不是可以这样理解，市净率低，假如为1，是不是意味着总市值与公司净资产一样。也就是说，买入这家公司，即使公司没利润，光是变卖净资产就回本了。
是不是很便宜呢？
小结一下
截止目前，介绍了两种估值方法，一种是市盈率，一种是市净率。
单个来看，都是判断公司便宜还是贵的一种指标。
是不是可以组合起来呢？
有一种简单的组合方式，低市盈率，低市净率，这意味着这样的公司很便宜。
当然这样的组合也有可能股票没什么增长潜力。
所以再加一个指标就更好了：股息率
股息率可以理解成银行利率。
一种简单的选股方式就诞生了，低市盈率，低市净率，高股息率。比如市盈率低于8，市净率低于1.5，股息率高于4。
这样选出来的股票既便宜，又有一定的收益保障。
如果有兴趣，可以关注雪球组合，这是我的一个模拟盘，就是这种选股思路。
3. 格雷厄姆简单估值法
流动资产 - 总负债 > 当前市值
当出现这样情况的时候，则这家公司值得买入（也有可能这是一家亏钱的公司）。
是不是也是找便宜的思路呢？
但现在这样的方式很少有人用了，很难找到这样的公司了，因为知道这种的方式的人太多了。
还有就是，现在公司，尤其是互联网公司，基本上很少依赖净有形资产，比如腾讯，阿里。更多的依靠知识产权，专利技术，高科技等，来赚取高额利润。
4. 破产估值法
这是什么意思呢？
可以想像成，假如公司马上破产了，那现在它值多少钱呢？
从公司三表来分析，既然破产了，那就没利润了，也没有现金流了，所以就只剩下资产负债表了，所以用这个方法，只用查看公司的资产负债表就可以了。
以承德露露2016年财报为例，我们来看看怎么有这个方式进行估算。
大家可以看到，资产端有很多比率调整的很低，这时由于在变卖资产时，大部分都是贱卖，着急回笼资金，所以这里都是按照比较低的比率在调整。
而负债端，因为有债主上门讨债，所以保守起见，都需要还帐，所以设置比率100%。
可能你想说，这也太不靠谱了，没有任何参考价值啊。
事实上，还真不是，这样的方式可以提供了一张安全网，让我们知道买入的公司最差的情况是什么样，所以自然心里也会有底，对吧？
5. 净现金流折现法
净现金流是指企业通过经营活动获取的现金里，除去为了维持生意运转所必须进行的资本投入，剩下的那部分现金。
简单的算法是
净现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 投资活动现金流出净额
净现金流折现法，是将公司未来能够盈利的利润折现到现在，看值多少钱。
比如公司年收益10%，那也就是说，一年后的110万与现在的100万等价。
换句话说，就是一年后的110万，按10%折现到现在，价值100万。
这里净现金流折现法有两个默认的前提，一是公司永续经营，二是每年的利润增长不好确定。
因此，这样的方法也不太好，时间和利润都不好判断，利润变了，经营时间不同，折现的估值相差会很大。
6. 小熊估值
介绍小熊值之前，先来看看几种不同的公司。巴菲特描述了三类公司：
- 伟大的公司：能够努力自我增长，或者不用太多的资本支出就可以获得大量的回报。
- 好公司：投资者通过一定量的资本支出，获得一定量的回报。
- 烂公司：每年没有任何收益，反而不断要求新的资本投入。
很明显，大家都想投资伟大的公司。
怎么样通过量化获得这样伟大的公司呢？
两个指标，投入少，回报多，对吧。
利用财报的数据就是净现金流远远大于资本开支。
现在再来看小熊估值，共有两个，小熊基本值与小熊增长值。
小熊基本值 = 该公司十年的自由现金流总和 / 十年的资本开支总各
小熊增长值 = 该公司十年的净利润的增长 / 十年的资本开支总和
数据越长越能说明问题，事实上，在A股市场上，用5年数据也可以进行筛选。
还是以承德露露为例，我们来看看两个小熊值怎么样。
| 承德露露(亿) | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资本开支 | 1.56 | 0.23 | 0.3 | 0.53 | 0.21 |
| 净利润 | 2.28 | 3.44 | 4.5 | 4.69 | 4.56 |
| 净现金流 | 1.71 | 2.91 | 3 | 7.43 | 8.1 |
小熊基本值 = （1.71+2.91+3+7.43+8.1）/(1.56+0.23+0.3+0.53+0.21) = 818%
小熊增长值 = （4.56-2.28）/(1.56+0.23+0.3+0.53+0.21) = 80.6%
光看这数据好像也没太大感受，再来对比同行，找来维维股份，说明一下，维维股份2016年销售收入为4463.6(百万)，承德露露2016年销售收入为2520.9(百万)。乍看一下，似乎维维股份更好。还是让数据说话吧。
| 维维股份(亿) | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资本开支 | 6.88 | 7.77 | 5.91 | 4.32 | 7.88 |
| 净利润 | 1.54 | 0.91 | 1.79 | 0.69 | 0.65 |
| 净现金流 | -7.6 | -5.67 | -4.6 | -8.64 | -6.86 |
小熊基本值 = （-7.6-5.67-4.6-8.64-6.86）/(6.88+7.77+5.91+4.32+7.88) = -102%
小熊增长值 = （0.65-1.54）/(6.88+7.77+5.91+4.32+7.88) = -2.7%
再来对照之前好公司与烂公司，且不说承德露露是不是一家伟大的公司，但维维股份一定不好，对不对？
我们读财报，为的就是避开这样的烂公司，那剩下的大概率是好的了，对吧？
当然，财报也不能反应所有问题，如果好公司存心想变坏，光看财报也没用，对吧？
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