前面我们说过，定投本质是一种操作手法，可以让我们轻松的用一个时间段内的平均成本价进行投资方式。成本价当然是越低越好，那我们自然会想，有没有办法，让这个成本价更低。
答案是有的。
基本的逻辑就是：在市场“便宜”的时候，多投入；在市场“高估”的时候少买甚至不买。这样均价就更低了。
我们很难预测市场走向，但不意味着就没有事情可以做。市场方向无法预测，但可以估值。具体估值的逻辑，有另外的篇幅细聊。股票或者指数基金，可以使用“PE分位点”或者“PB分位点“来进行相对估值参考。
其实很好理解，用PB分位点打个比方。比如今天（2020-04-24），中证银行指数的PB是0.79，就是说，假设银行都破产清算，把银行都卖掉，清算价值都比现在市值高。明显这个不合理，银行股明显处于低估的位置，而且从相对位置来看，它的PB分位点是0.12%，基本处于历史最低位了。
分位点估值背后的逻辑是“均值回归”。资本市场由于各方博弈，以及各种人性的不理性，短期内会时而高估时而低估；但从长期来看，市场会回归理性，回归其内在价值。所以，在市场高估一段时间后一定会回落，而低估状态也总会涨回来。注意，这里的逻辑是，低估终归会涨回来，但我们并不知道什么会涨回来，反之亦然。进一步说，之所以会低估，恰恰是因为指数在下行，从这个意义上讲，估值也是反人性的。
另外，还可以直接使用价格信息，就是看指数点位相对过去一段时间，是高还是低，以及高或低的幅度。
支付宝里的智能定投，使用的是“均线策略”。它的原理是根据市场指数的走势定期不定额买入，高位少买，低位多买。具体它的策略是这样的，参考的指数：沪深300，中证500和创业板指。均线的区间可以选择180天，250天和500天，大致就是过去9个月，1年以及2年的均线。默认的策略是当前的点位高于过去2年的均值则少投，低于则多投。具体效果怎么样呢？支付宝里的回测结果，智能定投收益比普通定投高，年化能多出0.2-1%的样子。
可以看出来，估值的逻辑，都是通过找一些参考指标，比如分位点或者价格点位相对位置，来看当前市场的估值状态——仍然不是“预测”，一定注意，定投不判断方向，只判断位置。如果非要说市场方向，那只有一个就是长期向上。
好多人在2007年或者2015年的牛市尾声进入市场。回头看，你也觉得这些人好不明智，但你要知道，这里不乏知名学校的金融教授、学者。本来他们的理性告诉他们市场过热，但架不住市场上一波波的人都在喊赚钱，而且似乎真的赚了钱，感叹市场要直奔万点长牛的氛围。结果可想而知，如果遵循定投，或者智能定投，至少可以做到不会在最高点当炮灰。
(公众号： 七年实现财富自由（ailabx）网站：http://www.ailabx.com(AI量化实验室)，用数字说基金，用基金做投资组合，践行财富自由之路)
