哈默金融读书进化营《债券投资策略》读后感

本书简介

这是一本债券类的专业图书,它不仅描述了债券收益稳定的一面,也全面展示了债券的高风险与高收益的一面,全面地向大家解读了以下的概念:国债、公司债、市政债券市场的基本情况与主要特质;如何评估并驾驭债券市场的风险;美联储监管对于债券市场的影响;如何看懂复杂的债券收益曲线;利率估值的五大关键;判断市场行为的技术工具;如何利用债券市场信用评级;债券投资组合策略。

作者是来自美国的安东尼·克里森兹(Anthony Crescenzi),作为太平洋投资管理公司(PIMCO)的高级副总裁、投资组合经理,作者提供了简单但行之有效的方法,帮助大家将债券纳入整体投资策略中。

本书中包括了一些新章节:信贷市场与债券市场的对照、美联储的权力、后次贷危机时代如何驾驭市场的大幅价格波动,关于各类债券的详细介绍;每种债券在各种环境下如何变动的翔实数据;对债券市场影响最重要的经济数据解读;预测美联储下一步行动的关键技巧——帮助你始终保持领先市场一步;使用收益率曲线和其他预测指标,预测市场和经济的方向。

关键要点

一、债券投资是技术、股票投资是艺术。债券投资并不是一件十分复杂的工作,但是去了解债券市场却是十分必要的,正如作者写的,它对投资者的影响远比想象的要深远。

二、为什么债券市场如此重要?

1、收益率曲线较其他指标能够更可靠地预测经济周期的重要拐点。

本书将收益率曲线比作水晶球,陡峭化的收益率曲线意味着经济复苏,是投资风险资产的绝佳时机,而倒挂的收益率曲线往往伴随着经济放缓或衰退,此时应降低风险资产的配置。

2、利率的本质就是资金的价格,是所有资产定价的基础。

如同蝴蝶效应中最开始的涟漪,债券市场的波动往往对其他资产价格都会造成深远的影响,把握利率的变化是做好大类资产配置的关键。大家最熟悉的资产配置框架是美林时钟理论,它把经济和通胀周期分为复苏、过热、滞胀和衰退4个阶段,认为每个阶段表现最好的资产分别是股票、商品、现金和债券。但实际情况并不总是与美林时钟理论描述的一致,时钟理论失效的根源在于美联储为了帮助居民去杠杆化实施了相当长时间的量化宽松政策,导致实际利率长期维持在负值区域,而没有像传统的经济周期那样迅速回归至均衡水平。如同本书中提到的,“不要与美联储逆向而动”。

3、世界上主要的危机都与债券有关,而不是股票,因为只有债务是要还钱的。

许多对冲基金、投行的倒闭几乎都是栽在固定收益业务上,不要以为债券交易低风险,只要杠杆足够高,任何投资的风险都会变得无穷大。本书作者有一句话值得反复品味:“债券市场是导致信用过剩的重要工具,长期来看是金融市场崩溃的主要原因。债券市场使借钱变得更容易,而事实证明其中的大部分低收入人群最终无法在规定时间内还款,结果导致经济模型几乎在经济的所有部门都不适用。”

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