币市最近几天连续大跌，像EOS这种优质资产都跌了50%之多。大跌让我感到难受和可惜，看到低价的优质资产，没钱补仓啊。在绷紧的状态下，我重新思考，在币圈，如何进行价值投资。
雪球上的“U兄”是价值投资的实践者，十几年时间，他的资产翻了几千倍。他在《传世书》里把价值投资上升到传宗接代的高度，正因为要传世，所以他对价值投资的理解非常简单，只有简单，才可能传得久啊。在他看来，价值投资是这样子的：选择优秀、利润高的公司，等待低估时买入，耐心持有高估以后卖出。
我们来一一对应下，在币市中这些分别代表着什么。
优秀、利润高的公司，在币市中可以理解成技术强大、网络效应强大、团队强大、运行时间较长的币种。技术强大，主要看有没有颠覆性，能否解决痛点；网络效应可以看社区人数、货币上大交易所的家数；团队强大，可以看开源代码更新情况和社区运营情况。比如NEO团队就较GXS要强大，他们的技术、代码更新都很厉害，但是GXS团队运营不给力，而NEO团队在国外都混得风生水起了。就像选公司在世界500强中选、在细分行业的龙头中选一样，数字货币也可以在市值排名靠前、细分领域龙头中选币。
选币种，对于我们来说，难度可能都不大，新手无非就是选主流的币种。可是，当A君的EOS持仓成本是12元，你的持仓成本是80元时，你确定你和A君持有的EOS是一样的东西吗？这一波跌势中EOS由100元跌到60元，你可能早就坐立不安了，而A君微微一笑，还有5倍盈利呢。
买入的时机很重要，可是数字货币不比股票，它没有财务信息，没法估值。有些币种，甚至连对标的币都没有。回看几个明星币种的K线，众筹价格是最低点的可能性比较大，明星币种中破发情况极少，而且，就算破发，也不至于大跌。反而是众筹后上交易所，都会有一波大涨。这么来看，参与众筹可能是一个比较好获得低价的机会。当然，前提是，要选择优秀的币种参与众筹。
在股票投资中，投入的是人民币（或其他法币），得到的是股票。在数字货币的众筹中，投入的是BTC、ETH等主流币，得到的是众筹项目的代币（token）。如果后期token的涨幅跑不过eth，那次众筹就是失败的。至于BTC、ETH大跌，就是另外一回事，系统性的风险，token也会跌，而且比主流货币跌得更快。买入任何一种币，都应该多考虑一点：这个币的涨幅能超过BTC、ETH吗，如果把握不充足，最好轻仓介入，多留点BTC、ETH。
在股票的价值投资中，并不是买入股票后死拿着不卖。反而应该在高估值时果断卖掉，再选择另一个低估的标的，但那时候卖出是很困难的，人是贪婪的啊，还希望更高。前几天我在“得到”上听薛兆丰的北大经济学课，薛老师讲到成本，“你的成本由别人决定”，什么意思呢？成本是放弃了的最大代价。当你选择继续持有高估的股票时，意味着你放弃了其他低估的股票，低估股票的涨幅远高于你手中高估股票的涨幅，这样你继续持有高估股票的代价很大，成本很高。
在数字货币中，死拿，貌似是一种比较好的策略。很多明星币，从众筹开始，死拿到现在，翻十倍、百倍的也很多。但是相对ETH，翻十倍的都少之又少。众筹币在上交易所冲高那一阵子，常常是价格较高点（兑ETH价），接着便是大跌或者阴跌，很少有币种会再高于以太的涨幅，除非冲高涨幅小或者后期团队运营好。我列举了几种明星币种众筹冲高价与现价的比较（按ETH交易兑），从分析的结果可以看出，冲高以后换ETH，比死拿着众筹币更理智。
至于BTC、ETH这两种主流货币价格的涨跌，我们真的没法估值，也没法预测涨跌，没准哪天就大涨起来或者又大跌下去了。死拿，是一种不错的选择。在很多有信仰的小伙伴们看来，BTC本来就是货币了，一直拿着通缩的货币，没毛病。
