「今天是木子读吧陪你的第1349天」

上市公司业绩持续性是指上市公司盈利能力的稳定性，受单项业务和经营环境的影响较小。业绩持续性较好的公司每年盈利情况波动不大，年度盈利可预测性较强；业绩持续性较差的公司可能会受某一个大单的影响忽高忽低，年度盈利可预测性较差。

业绩持续增长的最终推动因素，应该是公司通过自身创新或者管理水平的提高获得的正收益，而一般偶得的或者环境突然改变带来的一次性收益，长期看，并不能提高公司估值。

那具体分析财务报表有大概这样三个方法：①抓住财务报表中的主要问题，不要在一些不影响公司最终财务业绩的数据上纠缠不清，这样可以提高我们阅读和分析财务报表的速度。

在阅读利润表时，首先要抓住的重点是，公司创造利润的方式，以及利润发生变化最主要的原因。如果是主营业务大幅增长，而公司毛利率没有明显的下降，就说明公司主营业务对公司的利润产生了正面影响。同时，还需要看这些贡献是否能够支撑公司当期的净利润增长幅度，除此之外，公司期间费用大幅减少，或是投资收益大幅增加，或是所得税税率大幅下降也会对公司的净利润产生影响。

在阅读资产负债表时，首先要看公司资产分布中的“大头”部分，如果是货币资金，公司财务状况则比较安全，但是货币资金是最不能创造价值的资产，可能说明公司的投资能力不足；

如果是稀缺存货，则未来有业绩释放的可能；如果是应收账款，则公司的现金流压力将很大，而且未来有减值的可能；如果当年增加数额巨大，则收入有注水的可能。

在阅读现金流量表时，要关注公司的销售有没有获得合适的现金流入，并且通过正常经营有没有获得与净利润匹配的现金；公司经营的资金来源是不是主要来自经营所得；

在会计期末，公司账面还有多少可以自由支配的现金及现金等价物，因为有时这个数字可能与资产负债表的货币资金有出入。

②对重要的数据与指标要进行横向同业比较和纵向公司不同年度数据比较，这样可以分析公司数据的好坏和变化方向。单独分析一张财务报表只能得到一些静态的财务数据，并不能把握公司发展的动态，所以需要对比同业以及公司往年的数据，这样才能对公司当年的财务成果是否正在向积极的方面发展做出正确的判断。

如果一家公司的盈利能力连续多年一直较低，某一年突然好转，你就需要分析该行业是否出现了有利于提高公司盈利能力的机会，或者公司发生了本质变化。如果没有，那么就可能是昙花一现，甚至是上市公司为了保壳、增发或者配合股东套现，通过会计和非会计手段人为做出来的业绩。

③对于影响公司业绩的重大事项，要大胆推测其中的原因。比如康美药业，曾经因为对资金的极大需求而遭到做空机构做空。

康美药业当年的融资频率和资金需求量堪比高峰时期的房地产公司，然而医药不是房地产，医药公司的技术研发从准备到研发成功有很长的周期，项目上马也不是一蹴而就的。通过观察康美药业的财报可以看出，公司资金流向主要为应收账款和存货，公司存货和应收账款占营业收入的比重越来越高，资产周转率快速下降。

也就是说，为支撑公司收入规模扩大，公司需要更多的资产，在当前模式下，公司需要越来越多的资金，通过分红反馈给投资者的可能性很小，而未来何时能够解除资金饥渴仍需期待，如果不能及时补充资金，公司发展速度就会下降。这就是康美药业最大的潜在危机。所以，当你在分析财务报表时，需要谨防这三个方面：

①防偷梁换柱。上市公司经常在年报中偷换概念，更改数据口径，使之没有比较价值，对于这类数据要充分考虑其非合理性。

比如某家公司的应收账款显示不高，周转率也合理，但在其存货下面放了一个应收工程合约款，其实这也属于该公司的工程项目应收款，这显然是偷换了应收账款的概念，缩小了应收账款的范围。

②谨防一手遮天。上市公司在财务估计时采用法律允许却不符合实际的会计方法，让财务报表失去真实性。

③谨防颠倒黑白。上市公司利用信息优势，在普通投资者不知情的情况下，随意捏造财务数据。所以，你需要多看财报，提高对财务数据的敏感度，从而识别出虚假的报表。

一般来说，如果一家公司的净利润年增长在10%～20%就属于稳健增长，增幅达到30%已经是很优秀了，如果达到50%绝对是非常优秀，属于高速发展。但关键在于增长的持续性，能否连续多年都能维持这样的增长速度。

可以这样说，即使是保持10%的年增长，那7年之后也会翻番。巴菲特之所以被称为股神，最重要的一点是他投资收益具备的持续性。而持续性，就是95%的人都无法做到的。