近期的一份报告显示，代币销售 - 通常被称为初使代币发行或ICO - 2017年筹资超过56亿美元。共有435个ICO，平均筹集到1270万美金。

迄今为止大多数的代币都是功能性代币（utility token）。然而，2018年是功能性代币向证券行代币崛起的一年

两者有什么区别？ Polymath Network首席执行官Trevor Koverko这样解释道：

现在几乎所有的代币都是功能性代币（utility token）。比特币，以太坊，瑞波都是（utility token）。功能性代币（utility token）只是访问协议。监管机构在技术上并不认为它们是安全产品，因为它们是产品。你并没有真正投资于它们。您购买它们并使用它们访问协议。这就是为什么他们被称为功能性代币（utility token）。证券型代币是金融产品。这些是标记化的资金，标记化的房地产，标记化的商品。这些代币实际上代表了真实资产的所有权。

证券型代币代表的是市场份额远远小于功能性代币。但许多行业专家认为，随着2018年的发展，这种模式将发生变化。预计大量资金将从华尔街流入加密货币生态系统，而不是流向功能性代币，而是证券型代币。

为什么预计会发生这种转变，为什么到目前为止，加密数据库已被功能型代币（utility token）占据主导地位？主要原因以法规和合规性的问题。

2017年7月，美国证券交易委员会（SEC）发布正式指引，声明数字代币的发行和销售“受联邦证券法的规定”。自那时以来，甚至在此之前，大多数区块链创业公司通过ICO筹集资金一直非常谨慎地设计它们的代币作为证券型代币，这在很大程度上避免了遵守美国证券交易委员会规则和法规的繁琐和昂贵的过程。

但是，这些公司中的很多已经推出了明显没有任何意义的代币。他们的代币并不适合他们各自的商业模式。他们描述的功能型代币的程序最多是虚弱的，最坏的情况是欺诈。

这些公司将令牌作为功能性代币（utility token）启动，因为这样做更容易。功能性代币（utility token）比证券型代币更容易启动，因为它们不受管制。这意味着ICO公司可以在线进行营销，他们可以追求未经认可的投资者和散户投资者。而且他们不必承担通常与法规遵从有关的沉重成本。

此外，一旦美国证券交易委员会在2017年7月发布了指导意见，每个主要的加密货币交易所都明确表示不会列出任何被视为证券型代币。通过列出证券型代币，交易所可能会发现自己违反美国证券交易委员会的规定，并且没有交易所愿意探索这些阴暗的领域。因此，从投资者的角度来看，证券型代币最大的问题是他们没有地方去获得流动性。

但这种情况正在迅速变化。今年上半年推出了多个平台，提供证券型代币的端到端解决方案，以满足包括KYC（了解您的客户）和AML（反洗钱）合规性在内的全面监管合规要求。

SPiCE Venture Capital创始人Carlos Domingo分享了他对证券型代币市场潜在规模的看法：

证券型代币不可避免地会改变股权交易，就像比特币改变了货币一样，因为它们为所有者提供了直接的，流动的经济利益和快速的收益交割。每一种所有权都可以被标记，这是一个巨大的数万亿美元的可寻址市场。

为了使证券型代币的繁荣成为现实，证券型代币的持有者必须对其获得流动性的能力充满信心。还有几个安全令牌交换平台将在未来六个月内推出。

围绕密码套件和监管环境的对话正在升温。 2月6日，美国两大金融监管机构 - 美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会（CFTC）就虚拟货币举行了专门听证会。总的来说，这次听证会的结果对加密资产的增长持积极态度。正如CFTC主席J. Christopher Giancarlo在为听证会准备的证词中所说：

我们正在进入世界金融市场的一个新的数字时代。正如我们在互联网发展中看到的那样，我们不能将技术精灵放回瓶中。虚拟货币标志着我们如何看待支付，传统财务流程以及参与经济活动的模式转变。忽视这些发展并不会使他们消失，也不是一个负责任的监管反应。

我个人认为，2018年将是证券类代币获得适当基础设施和生态系统的一年，使其能够在2019年超过功能性代币的数量。平台的组合使得符合法规的证券型代币的推出混合了提供流动性的交易所 对于安全令牌，以及开明的监管方式，表明了不扼杀创新的愿望，都预示着证券化加密资产的未来。

原文链接：http://thehill.com/opinion/technology/377592-security-tokens-could-be-the-next-big-thing-in-cryptoassets