加密货币交易所里每个交易对都是由两种币组成，例如 BitMEX 交易量最大的 XBTUSD，XBT（比特币 BTC）是 base currency 基准货币，而 USD 是 quote currency 计价货币，所以我们会看到比特币报价是多少多少美元，例如最近的价格是 $3,594。我们很少看到有人说一美元能买多少比特币。一般都是更强势、稳定的货币作为计价货币，被标价的为基准。但是 BitMEX 的比特币永续合约其实是倒过来的，每份合约恒定一美元，而这一美元合约随着标的物比特币的涨跌代表的比特币数量也在变化，也就是相当于 USDXBT 交易对。这是一种非线性逆向合约（Non-linear inverse contract），这种合约 2011 才由一名俄罗斯人创造出来，这里就不做多的介绍了。
而我们同时又可以在币安这样的平台看到 ETH/BTC 交易对。这个时候比特币就是作为计价货币，例如一个 ETH 价格 0.03366BTC。比起 ETH，比特币显然更强势、稳定，大家对它更认同。这样的交易对才是常见的交易对，而不是 BitMEX 那样反着来。BitMEX 这样反着，一个很重要的理由就是避开直接和法币（美元）挂钩，避开政府的监管。所以大家玩来玩去，都是比特币，不和法币（银行）打交道。
另外，你如果注册了 BitMEX，就会发现，它只能充提比特币，根本就没有 ETH、EOS 之类的地址给你。它可以这样做因为平台上只有期货，并且所有的交易仓位抵押的都是比特币。也就是把比特币换算给其他货币（主要是美金USD）作为等值抵押物，当然换算的方式比较复杂，有它自己的机制，这里不做细述。
通过上文，你会发现比特币其实可以充当三种角色：基准货币、计价货币和抵押物。所以大家比较容易搞混自己的总仓位，盈亏不容易算清楚，特别是混合了币本位、法币本位。下面我以法币本位简单介绍一下 BitMEX 的期货特点（做 margin、期货和期权类交易，法币本位更适合计算盈亏）。
在 BitMEX，以法币本位，你不开仓就已经是持有 1 倍的多单了。因为必须把法币换成比特币充到交易所才能交易。这时如果想保值，就必须开同样数量的一倍杠杆空单。这样比特币无论涨跌，最后都能换回同样数量的法币（不考虑手续费、滑点等）。如果真想做空比特币，就得开一倍以上的杠杆，这样才能在价格下降时相对于法币盈利。这个和在 Bitfinex 等平台可以进行抵押交易（margin trade）计算仓位、盈亏是很不一样的。
总结一下，对于期货的多空仓位盈亏、平仓价格计算的不同，大家可以在下图中看到，其中最主要的区别
多仓时 (long)，一倍杠杆的情况下，价格下跌一半就爆仓了。因为在 BitMEX 什么仓位都没有时已经是一倍多仓杠杆了。所以建立多仓的一倍杠杆头寸实际是两倍。这和现货多仓不一样，现货买了可以持有到归零，因为法币满仓现货才是真正的一倍杠杆。（Bitfinex 上 margin 交易又有不同，看你抵押的是什么，有时候计算起来更复杂，因为各类币种的相对价格时刻都在变。在 Bitfinex 上盈利平仓后交易所都是给你换算成 USD 打到账上，亏损的话就是直接扣你相应数量的抵押币）
空仓时 (short)，一倍杠杆的情况下，如上文所说，什么仓位都没有时已经持是持有一倍多仓，所以正好是对冲套保，相当于持有法币现金，零倍杠杠，不受价格涨跌影响。可见下图里1倍空仓时的平仓价格是很离谱的上涨200倍，那是因为产生了手续费等等之后造成的，不然可以像现货做多时价格一直下跌，你可以一直持有到归零一样 :-)。所以在 BitMEX 做空，三倍杠杆才相当于多仓时一倍杠杠对价格变化比例一样的盈亏效应。
简单表格例子
下表里，假定：比特币现价 10,000usd，你有一个币，在分别开多、开空 10,000 张合约的情况下（就是表面上的各一倍杠杆），各类盈亏的走势。
在开多的情况下，可以看到第③行，比特币只跌了25%，但是币值少了1/3，对应的法币值少了1/2（但是，如果涨跌幅以平仓价格为基数，那么比特币和合约价格的涨跌比例就一样了，都是跌了1/3。空单也有这个现象）。所以说，XBTUSD 合约的收益不是线性的。它是一种倒装(reversed) 合约，可以说币本位的仓位涨跌比例是以平仓价格为基数计算。
而一倍空单的特点就是不论涨跌，对应的 USD 值都是一样的 10,000, 相当于套保了。所以，在 BitMEX 上，你会看到多单的爆仓量几乎高空单一倍。
| 方向 | 开仓价(usd) | 平仓价(usd) | 平仓后比特币数 | 平仓后对应(usd) |
|---|---|---|---|---|
| ①多(涨) | 10,000 | 20,000 | 1.50 | 30,000 |
| ②多(涨) | 10,000 | 15,000 | 1.33 | 20,000 |
| ③多(跌) | 10,000 | 7,500 | 0.67 | 5,000 |
| ④多(跌) | 10,000 | 5,000 | 0 | 0 |
| ⑤空(涨) | 10,000 | 20,000 | 0.50 | 10,000 |
| ⑥空(涨) | 10,000 | 15,000 | 0.67 | 10,000 |
| ⑦空(跌) | 10,000 | 7,500 | 1.33 | 10,000 |
| ⑧空(跌) | 10,000 | 5,000 | 2 | 10,000 |
总仓位的计算
如果币价翻倍，你赚了几成的现金，你就持仓几成的多单。
如果币价归零，你赚了几成的现金，你就持仓几成的空单。
参考：
