福耀玻璃2019年营收211.04亿，同比增长4.35%，净利润28.98亿，同比减少34.89%。乍一看，觉得它业绩下降太快了。其实影响福耀本年度利润有这么几个因素：1，德国汽车饰件业务没有贡献利润2，关税影响。3，汇兑损益。4，福耀美国子公司，被控违反独家经销协议，支付赔偿等。
如果剔除这些因素影响，大约下滑不到8%。而2019年汽车行业中，乘用车产销下滑9.2%和 9.6%。如果以此来衡量，福耀的业绩尚可。我在之前的文章，放的上汽集团的业绩，更是惨不忍睹。
那么汽车行业到顶了吗？2019年，美国每百人汽车拥有量大于80辆，日本则是50,60左右。中国每百人汽车拥有量为17。显然还没到顶，但必须承认，高速增长是不可能了。
接着再来看一下，福耀的竞争力还在吗？
19年，毛利率下降四个百分点，主要是德国汽车饰件业务，毛利率为-22%,拉低了整体毛利。加上浮法玻璃毛利比上年低，和汽车玻璃业务受大环境影响。剔除这些因素，毛利率跟去年差不多。
我们可以看出，无论是应收款周转天数，还是存货周转天数，都是近几年最低，说明玻璃还是那个玻璃，并没有卖不动。对于制造业来说，44%的负债率算是中等水平。而资产负债表中，百分之八十多都是流动负债，长期借款占比并不大。货币资金占总资产的四分之一还多。
并且福耀的经营现金流长期都大于净利润。这些都是从数据上，所反映的公司19年情况。福耀股价盘整这么久，就是跟净利润上不去有关。
总体来说，福耀是一家不错的公司，管理层也正直可靠，但是业绩遇到问题了。如果降低预期，加上福耀的分红。（至少福耀可以充当股市余额宝的功能）现价买入，亏钱的可能性比较小。
福耀的未来，并没有那么坏啊！
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