过去保持金融稳定的原因
持续高速的经济增长
政府的隐性担保
金融改革的特点
数量上构建了一个机构繁多、资产规模巨大的金融体系
政府对于市场运行仍然保持诸多干预
金融抑制对经济增长的影响:斯蒂格利茨效应与麦金农效应
风险性三角
杠杆率上升
经济效率下降
政策空间收缩
杠杆表现
杠杆风险集中在企业,杠杆率最高的是非金融企业
国企民企杠杆率分化,经济不确定性上升,国企加杠杆,民企去杠杆
去杠杆
企业去杠杆,政府居民加杠杆
金融去杠杆进展明显,金融机构之间的资金来往显著减速,对实体经济的融资支持没有减弱
推动系统性金融风险上升的机制
经济增长减速
流动性过剩
监管框架缺陷
防范系统性风险策略
市场机制在金融资源配置中发挥决定性作用,强化市场纪律,消除政策扭曲,打破刚性兑付,出清僵尸企业,发展资本市场
金融监管部门的职责是统筹,应统一标准,全覆盖,政策协调,以一行两会为核心设立工作机制
监管框架转向双峰模式,从机构监管向功能、审慎与行为监管,加强金融消费者保护,将金融发展的责任从监管部门分离出去
设立日常的风险检测、分析机制,完善宏观审慎监管政策体系
平衡创新与稳定的关系,监管创新适应业务创新