奥斯卡定投星体系  第九章丨看淡定大师简单粗暴解析指数基金

看过很多文章,却发现自己还是不懂定投,遇到专业名词和复杂的计算,彻底晕菜了?

有没有通俗易懂、化繁为简的系统课程,能够让我轻松学会定投呢?

快来和定投小白陆小逗一起打怪升级,让奥斯卡手把手带你通关定投学习之路!

 

0  定投传奇前情提要


00 定投攻略说明书  丨  定投试验

01 什么是基金定投 02 定投赚钱的奥秘

03 什么时候开始定投04 定投一般要多久 

05 定投如何止盈06 主动型vs被动型基金 

07 股票基金解析08 量化基金解析 

(点击可直达)

书接上回,我们的陆小逗童鞋跟着大师学习了「量化基金」的相关知识。

按照「基金收益获取来源」的选基路线,小逗深入了解了「追求超越市场趋势收益」的两类基金:

主动型股票基金 —— 由基金经理主导选股和买卖决策。不确定性很高,不适合定投小白;

主动型量化基金 —— 提前制定投资策略,按照大数据和模型来选股。确定性相对较高,比较适合定投。

现在,让我们跟着小逗一起来了解「获取市场趋势收益」「被动型指数基金」。

(PS:指数基金的知识面实在太广,为了让定投小白能够尽量理解,我对重点知识做了提炼,用了极简的方式来呈现,可能会因此显得不是那么严谨,还请各位基金达人理解,谢谢。)


1  白话指数基金之基础概念 


小逗:大师,是时候全面了解一下被动型的指数基金啦。

大师:小逗,关于指数基金的知识,真的是说来话长,你是想花3天3夜听非常完整的介绍,还是花30分钟走一个简单粗暴的路线?

小逗:哈哈,那我肯定选后者妥妥的。

大师:好,简单粗暴的版本会由以下四个部分组成:

「指数基金」基础概念

常见「指数」简单分类

适合小白「指数」推荐

常见「指数基金」分类

首先是基础概念的部分:

1.  指数,就是一定数量股票的集合,每一个股票对应一个公司。

2.  指数基金,就是基金经理跟着某指数,购买一部分或全部该指数所包含的股票,尽可能复制这个指数。

3.  复制指数,就是指数涨多少,对应的指数基金也希望能跟着涨多少。

4、有一种说法是,买指数基金,就是买国运,指数长期来看,会随着经济发展不断往上

5.  相信国家经济会不断发展,就一定会有等到牛市到来的一天,届时各类指数基金都会上涨。

6.  投资指数基金,可以跟着指数被动获取市场上涨带来的收益贝塔(β)

小逗:厉害了大师,虽然你一下说了好多,但我发现自己竟然都能看懂,给大师你的化繁为简点赞!

之前一直觉得自己应该追求超额收益,现在看起来被动的跟着指数上涨享受贝塔(β)收益也挺好的,简单粗暴等牛市,这样确定性应该比主动型基金要大的多。

大师:哈哈,我已经很了解你了小逗,信不信到最后你又会说,“我还是想追求超额收益”。

小逗:...咳咳,大师,让我们接着了解指数的分类吧(尴尬又不失礼貌的微笑.jpg)。


白话指数之分类


大师:指数可以简单粗暴的分为两种类型:

「宽基指数」「窄基指数」

「宽基指数」,就是指组成这个指数的股票,覆盖范围广,不局限某一行业,包含了各行各业。之前我们有提到过的沪深300、中证500、中证800、中证1000等都属于这类指数。

「窄基指数」,就是可供选择的股票范围“窄”,成份股之间同属于某一主题、某一行业等。比如其中之一的医药指数,就都是由做医药的公司的股票来组成的。

小逗:嗯,理解,那我应该去了解「窄基指数」还是「宽基指数」呢?

大师:「窄基指数」又被称为「行业指数」,对投资人的要求会很高,需要投资人根据不同行业自身的特点和当前所处的发展阶段来进行选择,并预测其波动性和成长性。风险高,难度大。

因此,对定投小白来说,推荐首先了解相对比较简单的「宽基指数」。

小逗:宽基指数那么多我需要都去了解吗? 


3  白话解析常见宽基指数


大师:小逗,在宽基指数里,我会推荐你重点了解沪深300」、「中证500」和「创业板」这三个最知名的指数。

小逗:的确,平时最常见到的就是这三个指数,之前大师你也一直拿它们出来举例的。

大师:了解这三只指数,我们主要可以通过以下2个维度:

规模

风格

先说「规模」,小逗,你有没有发现一般指数后面都有一个数字啊?

小逗:发现了,这个数字有什么特别的意义吗?

大师:数字通常代表了这个指数是由几个股票组成的,同时这个数字还代表了股票规模的大小:

沪深300指数:由上海和深圳市场中,规模最大的前300只股票组成,是国内影响力最大、最重要的指数基金;

中证500指数:由规模上排在301-800家的500只股票组成 ;

创业板指数:由一些创业型公司的股票组成,规模及目前盈利状况都暂时达不到主板上市的要求,指数样本数量为100只。

接下来说「风格」,不同指数由不同规模的股票组成,因此各个指数也会有不同的市场风格:

沪深300指数:主要由大型企业组成,对应的是「大盘价值风格」;

中证500指数:主要由中、小型企业组成,对应的是「中、小盘成长风格」;

创业板指数:主要由高新技术类企业组成,对应的是「小盘成长风格」。

小逗:这下终于对这几个指数有点概念了,之前只看得懂名字但不知道具体有啥区别。

我觉得里面最重要的是「指数风格」

看好大盘价值风格的股票,就重点关注沪深300指数,选复制这个指数的指数基金;

看好中小盘成长风格的股票,就重点关注中证500指数,选复制这个指数的指数基金;

看好小盘成长风格的股票,就重点关注创业板指数,选复制这个指数的指数基金。

接下来问题是,这三个指数我需要都关注吗? 

4  白话指数选择之波动性

大师:在选择具体的指数之前,让我们先来了解一个重要的概念:「波动性」

所谓波动性,就是看一个指数上涨和下跌的幅度有多大。

小逗:这个我能理解,波动性和我具体选择哪个指数有什么关系呢?

大师:举个例子你就知道了。

如图,现在有指数1和指数2两种指数,在同一时期内,可以看到指数1的波动大于指数2。假设我们每月定投1000元。


(PS:小伙伴们可以跳过下面的图表计算,直接看结论哈)


在投入相同金额的情况下,

高波动性的指数1:收益率为2.19%;

低波动性的指数2:收益率0.34%。

因此我们可以知晓:定投「波动大」的指数带来的收益会高于「波动小」的指数。

原因是波动性大的指数上蹿下跳,有更多机会在价格低的时候买入更多份额,更好的降低了平均成本,使得最终收益率更高。而波动小的指数,价格本身变化就不大,定投的效果就打了折扣,定投的优势也得不到很大的体现。

小逗:这个和微笑曲线的理念其实是相同的,现在我懂了大师,也就是说我们可以选「波动性高」的指数来定投,波动越大越能体现定投的优势。

不知道沪深300、中证500、创业板这三个指数哪个波动性更高呢?

大师:很简单,让我们到时光修炼所穿越到过去看下吧。


5  白话指数选择之适合自己最重要

大师:首先,让我们来看下从2010年-2015年三个指数的各自情况:


小逗:「创业板指」的波动性在三个指数里是最高的,相对应的收益率也是最高的,果然高波动对应高收益呀!

大师:单看波动率是不是觉得很厉害,是不是觉得创业板是真爱了啊?

小逗:大师,我有一种不祥的预感,我觉得你在引我入坑!

大师:哈哈,小逗你有没有想过,自己在定投过程中可能会遇到多少浮亏,你能接受最大的浮亏又是多少呢?

小逗:对哦,说起来这个我还真没具体想过,当初玩一把梭的时候,我看到浮亏10%就会立马止损了。定投的话,虽然我能理解微笑曲线,但我估计自己看到浮亏15%就会很难受了,浮亏20%应该就是我的极限了吧。

大师:好,请记住你的底线,让我们接着比较三个指数的波动性,这次会有详细的收益率。


小逗:从收益率以及波动性来看依然是创业板指最高,但有了详细的收益率对比之后,我发现高波动高收益伴随着的很可能是「高浮亏」

如果是13年开始定投创业板指,那心情一定很美丽,但如果是16年开始定投创业板指的话,那这个心情真是够酸爽的...

大师,我现在知道你问我能接受多少浮亏这个问题的用意了。

从波动性高,收益高的角度来说,创业板指无疑是最适合定投的,但具体还要看每个人对于波动的承受度。

好比我对于浮亏的接受度是「-20%」,那创业板指高波动性带来的浮亏,很可能会超过我的风险承受力,导致心态变差而无法坚持。

大师:是的,虽然从技术的角度上看,波动性高的指数带来的定投收益会更高,但更重要的是能否在熊市曲折的过程中坚持下去,这才是定投成败的关键。

如果是像你这样第一次定投的小白,面对高波动,面对创业板百分之几十的浮亏(回撤),还真不一定能坚持到牛市。

小逗:哈哈,大师果然懂我,这样综合来看的话,我觉得中证500指数会更适合,波动性居中对小白比较友好,收益率不错也符合我的预期。

接下去的问题是:如果选择了一个指数,那怎么来选对应的指数基金呢? 


6  白话解析常见指数基金分类


大师:介绍完指数的概念后,我们接下来来说指数基金。围绕同一个指数,不同的基金公司可以开发n个指数基金,下面是一个简单的分类:

小逗:大师,怎么一下子出现那么多分类和奇怪的名词,说好的简单粗暴呢?

大师:哈哈,其实很简单,对于像你这样的小白来说,只需要关注上图右边的,也就是不需要用股票账户来进行操作的基金。

小逗:为什么呢?

大师:原因是一旦用股票账户进行操作,就不是我们一直说的“机械定投”、“傻瓜定投”,而是需要你自己到股票账户去下单,进行“手动定投”

在场内手动定投,容易给定投小白带来困扰:

离市场太近,会一直看到基金的价格和已定投份额的盈亏,增添烦恼;

占用很多时间,会需要你一直关注大盘,每次都要计算定投多少份额;

会产生“多余”的想法比如可能会试图想去踩到每个月的最低点做定投,最后导致不是投多了就是投不下去了...

小逗:大师我懂了,能自动扣费定投的场外基金的确会更合适我。这样定投更简单、更轻松,也可以帮助我更好的坚持下去。

那么,场外的三种基金各自又有什么不同呢?

大师:场外的三种基金中,「ETF联接」和「普通指数」你可以简单把它们看做同一类指数基金,都是严格跟踪对应的指数,追求贝塔(β)收益。

我们用中证500这个指数来举例,复制这个指数的指数基金可以分为:

场内ETF: 华夏中证500ETF

场外ETF联接基金:华夏中证500ETF联接

场外普通指数基金:天弘中证500指数

其中「华夏中证500ETF联接」可以理解为场内「华夏中证500ETF」的场外版本,也就是把场内需要在股票账户里手动购买的ETF弄到场外,让我们在一些第三方基金平台就可以购买的到,方便机械定投。

小逗:虽然ETF这个名字的意思我不理解,但指数基金的基本关系我算是搞懂了。

如果我看好一个指数,比如中证500,想跟着它被动获得指数上涨的贝塔(β)收益,就可以选择场外的基金机械定投。具体基金的话,既可以选「ETF联接基金」也可以选择「普通指数基金」。

大师:Bingo!

小逗:大师,那「指数增强型基金」又是什么呢?

大师:这个我们卖个关子,下次再讲吧

7  小逗白话版指数基金小结 

小逗:感谢大师今天一整场简单粗暴的讲解,让我这个小白对于指数基金有了更进一步的了解。

接下来,我也试着搞一个简单粗暴的小结汇报:


1.  指数主要有两个大类「宽基指数」和「窄基指数」。适合我们小白的是「宽基指数」。

2.  宽基指数有n多,如上证50、沪深300、中证100等 。适合我们小白重点关注的有三个指数:「沪深300」、「中证500」和「创业板」

3.  选择长期定投的指数,可以重点参考波动性,波动越高,收益越高。考虑到我们小白对于风险的理解和承受力较差,可以重点考虑波动性和收益性适中的「中证500」。

4.  一个指数会有n多基金公司开发n个基金来跟踪,主要分为场内和场外两大类基金。大师建议我们小白主要选择「场外基金」,也就是可以直接在第三方基金平台“机械定投”的指数基金。

5.  场外基金主要分为两类,「被动跟踪型」和「指数增强型」。被动跟踪型(ETF联接和普通指数基金)主要就是跟踪对应的指数,以此来获取贝塔收益;指数增强型的指数基金还不了解。

大师,我接下去就特别想了解这个「指数增强型基金」,等把它搞清楚,我就真正可以进入基金选择的一刻啦~

未完待续...

好了,今天的陆小逗定投传奇到这里就告一段落了,让我们下回再见吧!


8  定投问答


小伙伴:

“我觉得定投「中证500」是一个不错的选择,也看到很多大v有推荐这个指数。

同时,我也很认可奥斯卡你说的,定投最重要的是能够拿得住,能坚持。

问题就是,A股市场存在风格轮动,比如在2016年下半年和整个2017年,中证500指数都表现的不太好,看着表现更好的大盘指数,我担心自己会拿不住怎么办?”

奥斯卡:

这是一个很实在的问题,能够直面自己的担心,其实远比盲目乐观来的好。

的确,A股市场自2012年后存在明显的市场风格轮动,即大盘蓝筹股与中小盘成长股在不同的时期会轮番受到资金的追捧,在特定的时间段内存在不同的涨跌幅。

我们无法预知到底何时大盘价值型指数(沪深300)上涨,何时中小盘成长型指数(中证500)上涨。

定投成功与否跟心态有莫大的关系,如果只是定投一个指数的话,很可能会遇到一直在跌,连续跌几年,然后还要眼巴巴看着另一个指数在涨,让我们的心态变得很差而拿不住。

因此,我会建议初次尝试定投的小伙伴,同时定投这两种风格的基金,也就是兼顾「大盘价值」和「中小盘成长」,这样可以从心理上解决这个问题,更容易让我们“拿得住”。

以指数基金为例,同时定投中证500+沪深300

当市场风格轮动到「中小盘成长」,比如2015年,沪深300表现不佳,但中证500表现不错;

当市场风格轮动到「大盘价值」,比如2017年,中证500表现不佳,但沪深300表现不错。

你可以想象一下,当自己手里有一个基金表现不佳的时候,看到另一个表现不错,是不是会比较容易坚持?

这种情况就好比每年都有一个基金账面上在浮亏,暗地里其实是帮你在积攒份额,而另一只基金账面上在赚钱,通过正收益来帮助你以一个不错的心态定投下去。

一个亏钱(积攒份额),一个赚钱(让你坚持),轮流到牛市完成定投大业,想想都激动吧

另外,在指数基金中,「价值」+「成长」的组合有很多,比如“上证50+创业板 ”、“上证红利+低波动500”等等,甚至做波动和收益的数据回测会发现,效果还比定投“中证500+沪深300” 更好。

那为什么还建议定投“中证500+沪深300”呢?

因为这个组合足够经典,是被很多大v都认可的。

试想,当你定投拿不住,感到困惑的时候,应该会去找其他定投基金的答案吧?发现大多数人都认同、都推荐,是不是心态会比较好,是不是会更容易坚持下去?


(PS:以上仅针对定投小白,如果是定投老鸟,只定投中证500、创业板指或者选择其他指数,追求高波动换取高收益完全没问题,请随意哈~)


小伙伴:“有了解过「指数基金估值定投法」吗?

低估值时定投,正常估值时持有,高估值时卖出,可以参考这种来定投吗?

为什么奥斯卡你没有推荐这种定投指数基金的方式呢?”

奥斯卡:

当然可以参考这种方式来定投,我自己关注了很多讲基金定投的大V,有一半以上都是推荐这样来操作的。

那为什么我自己没有这样做,也没有在文章里推荐给小白呢?

其实原因有点尴尬,并不是这种方式奥斯卡不认可,而是作为一个曾经的定投小白,我也有诸多不足和不擅长的:

第一、我对于估值这块的知识,怎么也看不进去...

估值、低估、高估、市盈率

概率估值分位、绝对估值...

第二、我对于数字啊、计算公式啊实在很无力...


因此,上面这张图里的知识内容,对我来说就好比是天书了...

好吧,是不是这些原因有点傻?

但事实就是这样,我自己都没弄懂的,自然也没资格和大家来分享。

另外我还想到,可能对于大部分定投小白来说,也会和我一样会觉得这些名词难懂,觉得计算估值麻烦。

既然我是写给定投小白看,既然核心思想是「极简极懒」,是不是可以换个更适合小白学习的思路来呈现呢?

定投策略因人而异,适合自己永远是最重要的:

如果你看到上面这些名词不觉得晕,也愿意花时间学习弄清楚,那推荐去学习了解一下低估值指数基金定投;

如果你现在觉得奥斯卡定投文章的内容都还比较难消化,那建议先跟着这个系列学习,学完了再选择是否要去了解。

对了,这里对正在进行指数基金低估值定投的小伙伴提个醒。

还请自问一下,你是自己真的能理解这个定投策略,还是纯粹在跟投?

哪天大V不再更新,你是否可以完全凭借自己的思考,去完成定投的买入和卖出呢?

觉得厉害然后一知半解的跟投,和自己能弄懂逻辑,自主做出决策的定投,完全是两回事;

对于长期定投来说,不懂不投很重要,无脑跟投的结果,很可能就是拿不住,坚持不下去...

这也是为什么,即使指数基金低估值定投看上去更科学、更主流,但奥斯卡依然会选择自己更容易理解,更能坚持的极简极懒定投。

那么,怎么才知道自己到底适合哪种定投策略呢?

小伙伴们可以试着先填一下下面的表格,在后面的文章里,还会对不同定投策略的选择进行更详细的解析哦

9   写在最后

小伙伴们来做个选择题吧:

A:几乎不用花费时间研究,很轻松就能选到一只基金,定投这只基金的收益,能长期稳定在所有基金收益排名差不多1/3的位置;

B:需要花费很多时间研究,去追求最优秀的基金,希望它能一直排在所有基金收益排名的最前列。

你的选择会是哪个呢?等选完了再往下看哦

...

...

如果你的选择是A,恭喜你,真的不用花太多时间去研究,长期定投指数基金比如「中证500」就可以啦。


从上图可以看到,中证500过去十年的收益相比主动型基金算是相当不错了,只有1/3的主动型基金能跑赢这个被动指数。这也是为什么你经常会听到,选择指数基金就可以轻松获取「市场的平均收益」

如果你的答案是B,想要寻找那些主动型基金的佼佼者从而获取更高的超额收益,那不可避免就会面对更多的不确定性。

试想,当你花了九牛二虎之力选到了一个过往业绩优良的主动型基金,但是在之后持有过程中却发现:

最近业绩变差

规模变的超大

基金经理换人

排行榜不见踪迹,甚至排到很后面

查看基金风格,之前是小盘,现在转到大盘了

是不是发生以上任何一种,都可能让你心神不定,担心自己选的基金变天呢?

我选错基金了吗 

这个基金只是过去运气好,现在或将来是不是会变差 

基金经理会一直待着吗  

换基金经理了我该怎么办 

量化模型是不是失效了 

规模太大是不是就不行了 

你会想要到处去求问,自己这个基金还能不能继续定投,要不要换基金,是不是有更好的选择...

这就是选择主动型基金需要面对的最大问题 ——「不确定性」,容易因此产生自我怀疑而无法坚持定投。

反观指数基金,它最大的好处是不会“变质”,它的规则和策略是固定的,了解了它的规则之后,你不用担心它脾性大变。

这就好比你的另一半,虽然他/她可能不是完美的人,但她/他的脾气你了解,即使有时候脾气会不好,有时候会让你失望,但你相信她/他,就会和他/她一直走下去。

不知道看完今天的文章,会不会有小伙伴把自己的答案从B改到A呢?

定投系列还没完结,大家也不用急着现在就做出自己的选择,说不定有融合A和B的新选择C出现呢嘿嘿。

就让我们下篇文章再见啦

---End---

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大家可以组队一起通关哟

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