从挖矿难度看比特币的未来(一)

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哈希率(衡量挖矿算力的指标)真的会影响比特币价格吗?答案是肯定的。从中长期来看,哈希率可以视作基本面分析的一个中性指标,但两者关系并非简单的正相关,我们来简单分析一下:

1.

首先,比特币价格增长无疑会吸引大量资本进入挖矿行业,从而驱动全网算力的攀升;同时,哈希率增长意味着挖掘每个加密货币的成本更高,因此相应的加密货币价格也会上涨,所以牛市中两者走势基本同步,比特币价格涨幅要高于哈希率涨幅。

2.

其次,从2009年至今,哈希率暴涨了300亿倍,并不断的刷新历史新高,哈希率的暴涨让单台机器的挖矿收益几乎每两个月就将近减半。挖矿产能过剩时,哈希率的上涨会演变成矿工的沉没成本,并随着利润受到挤压,矿工也可能抛售比特币,促成比特币价格的冷却,两者出现背离。但由于行业布局等因素,哈希值相对比特币价格有一定滞后性所以哈希率不会跟随比特币价格走低,只会整体横盘甚至持续缓慢攀升。因为比特币价格下跌时,矿机价格会一路跟跌,比如蚂蚁s9就从一万多跌到几千块,挖矿成本的降低使得矿工依然可以保持较好的投资回报率。

3.

很多分析师试图计算出比特币矿工收支平衡的价格阙值,希望以此为比特币价格提供支撑。加密货币研究公司Fundstrat Global Advisors认为临界值在8000美元左右,知名投行大摩(Morgan Stanley)的测算结果是,大型矿工和散户矿工的盈亏平衡点分别为8600美元和1万200美元。不管怎样,分析师眼里比特币价格只有超过8000美元,矿工才能赚钱。他们无法准确衡量电费这一影响成本的关键因素,如果电费价格较低,价格阙值会更低。从最近的哈希率的持续横盘来看,大概已经触及比特币价格的临界值。

4.

我们用一副动图来体现今天走势在历史趋势中

阳光下没有新鲜事,回顾历史才能更好的预测未来。从以上两张图对比来看:2015年1月开始,比特币价格止跌震荡,哈希率也逐渐走平,两者近乎同步横盘整理了10个月,随后哈希率的重拾攀升,而比特币价格也经历了反弹、回踩、突破的启动阶段后,开启了一轮牛市行情;进入2018年下半年以来,比特币价格再次止跌震荡,哈希率也再次逐渐走平,时至今日,两者同处在双双横盘的静默期。历史会否重演,让我们拭目以待。





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