其实一直没打算写实际操作的，但是最近觉得还是应该及时总结经验教训避免遗忘，毕竟遗忘是人类的天性。希望能够避免踏入同一个坑里。

       一、教训

       国庆节后忍痛割肉的一只票就是汤臣倍健，布局了大半年，分批买入一直买到19.3元，结果最低17.5抛完，最后留了一手以示教训。开始注意这只票是因为家族里的中老年人都在吃，感觉市场的消费需求是比较实在的，而且随着生活越来越好，关注健康，吃保健药的人会越来越多。同时研究了汤臣倍健前几年的年报，增长都不错，业绩都很优秀。就准备作为长期票拿着。结果，国庆节三季度报下来，踩了个坑，虽然三季度还是预增，但和半年报的数字对比，可以看出三季度明显是亏的。明显走下坡路了。节后一开盘，果然就使劲跌，赶紧卖了。其实这个坑不该踩进去的，因为半年报以后，我就觉得不妥了。首先，商誉太高，收购了LSG以后增加了为 21.66 亿元的商誉，占合并报表总资产的 22.12%，而去年全年的营业利润才11亿，商誉太高太危险了，一旦LSG无法有效发挥协同效应，则减值在所难免。LSG的益生菌赛道能否在中国市场打开局面，实在很难说。事实上，三季报上其实也间接承认了LSG的收购效果不佳。

       而且，了解到其实汤臣倍健在各终端的定价其实是不一致的，有的经销商经常能够上报不同的促销活动，造成各门店的价格不一致，同时，网络终端的单价和线下单价不一致，这在长期来看是存在问题的。但是，哎，凡是就是怕但是，我在犹豫中没有相信数据和理性分析，选择了感性的对这款保健品的喜爱，最后导致果然吃了一雷。当然，其实从长远看，保健品这个赛道我觉得还是有希望的，之所以保留了一手，也是观察仓的意思。以后看他家商誉的发展，这次跑这么快，其实也是内心对商誉没信心。

        二、经验

       我一般的原则还是稳定持仓做长期投资。但科创板还是开了。当时想了想，有机会的话也没必要刻板的拒绝。把握了传音控股上市的短线机会。获利百分之四十多出来。之前做了功课，把这家非洲手机王者的招股书认认真真读了一遍。用简化后的现金流折现法和可比公司法进行了分析，觉得后市再涨的话其盈利就太不匹配了，还是及早抽身。可惜一开市被单位的事情拖住，没能第一时间操作，等腾出手来操作的时候已经吐出一部分盈利了。不过好在还是保住了大部分获利了。一正一负，基本是持平了。

        三、周期

       周金涛有本书，《涛动周期论：经济周期决定人生财富命运》中有个说法叫“人生就是一场康波”。所谓康波，是苏联人康德拉季耶夫提出的经济运动周期规律。基本上按这个康波来算，人一生获得财富跃迁的机会理论上有三次，抓住一次，至少就能成为中产阶级。我们这一代人，从小到大，基本上是看得到一些事情，能够有一些感性认识的。八十年代改革开放时的倒爷，二千年开始买房子的，十年前风光的煤老板，要说这些人有多聪明多有能力，其实也不见得，只是他们恰逢其会，迎上了周期。在适当的机会做了正确的事情，就算能力没有提高多少，但大鹏一日同风起，个人资产也能水涨船高。但是这些对于身处局中的人，又往往意识不到。我的朋友，身居房地产行业，耕耘多年，手头也很宽裕却没有在地产黄金十年进行房地产的投资，白白错过了大好机会，相反另一个同学，收入不多，但有点钱就买套房，有点钱就买套房，到现在也身家不低了，至少在我们这个二线城市可以不用那么焦虑了。

       现在再去投矿大概率是亏本出来的，身边不少例子了，不是他们不行，是周期过了，天时不在，非人之过。同样，错过了房地产的，现在再下水就是不智了。大宗商品不行了，房地产不行了，还剩下的就是股权市场了。我们看看发达国家，美国、欧洲股票/房地产的总市值比例基本1:1，日本是10:6。中国的情况，不说也知道，大家的资产配置以房地产为主，这是不平衡的。整个经济都被房地产绑架了。从发展中国家往发达国家过渡的过程，我们的资产配置比例一定会发生转移。要么房地产大跌，被动达到平衡；要么股市增长，主动达到平衡。房地产必须要稳，咱们的经济是基于房地产的经济，咱们的银行是被房地产裹挟的，房地产的金融属性在咱们这里强过头了，房地产的安危涉及系统风险。所以，可以看得到的，股票市场一定会在将来获得长足的发展。只是股票投资技术性太强，不像房地产一样可以无脑买入，就算牛市也有大量的劣质企业会让你亏损。

四、学习

       所以，现在应该趁低位徘徊的时候，加强自我学习，学会计学，学价值分析，看懂财报，能分析行业，能分析企业。这样在大行情来的时候，才有自己的判断，让自己的投资跟着优秀企业发展一起慢慢增长。希望经济走出困境，希望国家越来越强大。