股票投资的24堂必修课。作者是美国人威廉欧奈尔，他是华尔街的一个教父级人物，是投资者的老师。他总是不厌其烦的给大家讲述股票投资的基础知识，以及起码的认知。这是一套股市投资的真功夫。

股市第一课  入市前你要了解什么。

那么如何定义止损，通常情况下是10%，但欧奈尔建议把他定义在7-8%的水平，这样能保证你股票涨回来的时候，你能轻松获利。

另外，一旦你进入市场，你愿意付出学费和时间吗？即使你学的再好，进入市场可能也需要2-3年的时间，才能适应。这个过程你是否受得了。

还有一个问题要解决，比如你买了一堆股票，你是先卖出涨的好的呢，还是先卖出涨的差的？

股票是一个反人性的战场，你反过来做就对了，卖掉表现差的，买入表现好的。因为表现好的说明是强势股，他虽然涨了还会再涨，而表现差的说明是弱势股，跌了之后还会再跌。其实炒股最后谁对谁错并不重要，重要的是赚到钱。

第二课  开始行动

从什么时候进入市场比较好。欧奈尔说择日不如撞日，随时进入市场。

反正你进入市场的前几年也是要交学费的，所以什么时候进入都问题不大。在牛市的暴跌过后进入市场是比较好的时间点，比如现在。市场不高不低，也不会大涨，大跌的空间也已经不大。而震荡市中，你正好学习各种知识，然后到市场上去验证。这时候看似风险很大，其实机会大于风险。不像很多人想的，他们大多都是牛市末期进入市场，与其说进入市场，不如说是被忽悠进去赌博，那时候全民狂欢。股票价格很贵。

如果你有10万块钱可以投资，最好首次投入资金别超过1万元。这样第一你很心疼，会时刻关注市场的变化，多学习，而真的赔掉了，你也还hold住，这个资金量别超过你最大资金的10%。

第三课，控制情绪

李佛摩尔股市只有两种情绪，希望和恐惧。而如果你要投资，就要问问是否能够控制住自己的情绪。

比如当你的股票亏损超过8%，你应该还是对他满怀希望，希望他能反弹，希望它能获利，那么你能不能违背这种心灵抑制，去砍掉仓位止损？大部分人都做不到。而一旦你的股票赚了很多钱，你是否又会发生恐惧，害怕利润受损，总有种卖出落袋为安的冲动，此时你控制的了吗？这需要极高的情商才行，所以炒股投资的人需要控制情绪，需要有极高的情商。

第四课，你到底是什么类型的投资者

是个趋势交易者，技术分析者，还是个基本面的投资者。这可事关重大，千万别说您是什么都会，什么方法都用。这样会死的很难看，因为操作方法根本不同。比如基本面研究者，抓的是左侧买入，找到好公司可能会越跌越买，而趋势交易者需要在趋势明朗的右侧开始追击。靠的是止损来扩大胜率。如果您什么都干，这就麻烦了，很可能在跌入价值区的时候，你没买。当他走出趋势了，你又觉得不符合价值了。所以根本买不进去。

第五课，先看关键的指标，利润和销售额

欧奈尔通过对45年的市场领涨股分析，发现，利润和销售额增速是最重要的基本因素。要想赚大钱，就得买入出色的公司。那么什么是出色的公司呢，就是销售额和每股收益，如果能够连续的大幅增长，这就是一个牛股的特征。至于价格那都是表象了。86年，微软的年度每股收益同比增长99%，思科的每股收益增速达到57%，所以随后这两家公司迎来了暴涨。有心的投资者，都会记录下每股收益的变化，特别是增长率。

遇到好公司，就要长期跟踪，有事没事就要去搜搜他们的负面消息，遇到行业负面或者公司负面，那就太好了。如果这些负面能够压低股价，那就毫不犹豫的买进去。千万别信什么这次不同，这次危机好大，这次可能趋势改变了。但凡是好的公司，能够穿越牛熊周期的公司，下跌特别是暴跌之后就是最好的买点，比如当年三聚氰胺事件买伊利股份是最好的时候，之后瘦肉精爆发，本能想到去建仓双汇股份。因为这些公司都不存在经营问题，只是受到了外界环境干扰。当然还有八项规定之后，反而是建仓茅台和高端白酒的最好机会。

第六课，一个关键的技术工具

欧奈尔的做法是，把股票现在的价格和他一年前的价格做个对比，然后看他涨了多少。然后把这个涨幅百分比做个排序，欧奈尔说他的统计，大幅上涨的股票，通常在上一年就跑赢了87%的股票，所以肯定就是涨幅最大的13%了。所以他的建议就是，只操作市场中最强的股票。股市里就是这样，强者恒强。越是能涨的，就越是涨的好。调整也不怕，既然你是做技术的，只要他跌去8%，止损就好。

另外，还要关注板块和行业，物以类聚人以群分，如果一个股票涨的好，通常是一个行业都涨的好。所以你其实在找到股票之前，先锁定行业，把最强的10%的行业挑出来，再选强势股，这个难度就小的多。否则真是几千只股票去挑选，确实容易挑花眼。然后你可以选择很多只股票，但也最好不要超过10-20只，接着就是每个都买一点跟踪他们，每个月或者季度把你手里的股票做个排序，卖掉表现最差的2只，加仓表现最好的。不断的缩小范围，最后剩下5-6只强势股。

第七课，如何通过行业了解个股

股票也往往集体行动，所以只有在集体中的强势股，才会有持续的上涨动力，有些概念一火就是好久。比如这两年大家记住了贵州茅台势如破竹，但整个酿酒板块涨的都很好，五粮液也是3年涨了3.5倍，洋河股份更是涨了4.5倍，当年美国市场上，大家都记得微软风靡一时，其实仁科，戴尔，康柏这些科技公司的股价涨幅也相当可观。所以一个好汉三个帮，这种抱团上涨，往往是能够相当持久的。反而是那些孤零零的个股大幅上涨，倒是妖气十足，很难坚持很久。在投资中最简单的事那本书中我们讲过。行业前景改观，往往是和国家的大趋势相关的，比如美国最牛的股票是科技股，还有可口可乐，万宝路等，为什么？因为这些很美国，而中国很牛的股票是云南白药和贵州茅台，这个很中国。日本最牛的股票是什么？您肯定猜到了是索尼松下，韩国就是三星。所以哪些公司能够代表中国，代表这几十年来的发展历程，哪些公司就具备了强大的上涨动能。

第八课  成交量

上涨必须要有买入的动能来推动，所以成交量和周成交量是你判断股票强弱的重要标志，你还应该关注成交量的变化，如果成交量一直放大，那么这只股票就具备上涨的动能。说明交投很活跃。但这里老齐要说一句，成交量大小，跟股票的位置要结合起来看，低位的时候放量，肯定是好事情。说明这只瘟股开始变得活跃。但如果在顶部放量，或者大涨之后放量，那么就要小心是派发出货了。那么有人会问了，怎么判断底部和顶部呢？很简单，连续下跌之后的盘整就是底部，而连续上涨之后的横盘不创新高，就是顶部或者上升中继。所以相对来说，底部很好判断，顶部确实有难度。所以一般人都用60日均线来判断顶部，一旦连续上涨后，跌破60日均线，就果断卖出了。

第九课  如何在正确的时间点买入

这是个世纪难题，但欧奈尔也没有好的办法解决精准的买入点位问题，他的观点就是，只要基本面没问题，股票涨势向好，买入点并不重要。因为他会越涨越高，而一只不断上涨的股票，任何时间买入都是对的。当然如果你是技术高手，可以在股票长期横盘突然创出横盘新高后买入，为什么这么买？因为往往股市上涨都是一窜一窜的，也就是涨涨停停，涨的时候短暂而急促，停的时候消磨你的意志。所以一旦他拉高一个平台，务必短平快在很短的时间内完成，这样才最省力，不会被别人薅羊毛。而金融行为学也符合这种规律，在拉升的时候，总是一堆人跟随的，所以就变得力道很强，当大家赚到了，股票开始上升一个平台整理了，很多人也就开始进行高抛低吸的操作，从而打出了一个曲线波动的形态。所以高手总是盯着平台突破的那个时机下手。

第十课，股票的形态

刚才我们讲的横盘突破，就是一个杯柄形态，也就跟一个杯子口差不多，上涨回调，盘整，然后突破，过前期高点。这是一个经典的要上涨的形态，当然有的时候杯柄形态也会发生变形，比如一个杯子变成两个杯子，也就变成了W形态，这里面上涨有量，而下跌立马缩量，连续两次。且低点不破。波动浮动一般在8%-12%之间，这时候向上突破的概率更大。这就是所谓的华尔街最早的读图术。

第十一课 读图

如何像专业人士一样，读懂复杂的技术图形。其实最重要的就是在量价关系，特别是在突破前期高点的时候，必然是量价配合，价格创新高之前，一定是量能先创新高。如果在面临位置突破的时候，量能萎缩，那么很可能造成突破失败，但这里说的可能是一种概率，只是机会大小的区别，如果您要较真就没办法了，有没有缩量，股票还突破前高的，我相信肯定有。那么相反，在一个横盘震荡的区间底部，也就是探底的那一跌之中，如果同样的价格，但成交量却越来越小， 这也是个积极的信号。一旦股市完成平台突破，8周时间甚至更短，就会带了20%的涨幅，这些都是强势股的表现形式。

第十二课，如何评估大盘的状况

顺势而为，这个势头指的是什么，很多情况就是指的大盘，大盘代表了市场的好坏，如果你是基本面投资者可以不顾及大盘，但如果是交易者，或者技术分析者，那么大盘是你必须要考虑的因素。就像股票作手回忆录里说的，一旦牛市来了，最好的办法就是持股。但这确实比较困难，而且很多情况下，会扰乱你的判断。比如老齐当时就犯了个错误，在2015年5月，我们看到了大盘涨疯了，市场即将崩盘，所以清空了所有股票等待暴跌。随后虽然判断对了市场的变盘点，但手里的价值股茅台也被放掉了。在等待市场的冷却过程中，茅台却逆势上涨，结果再也没有了买入点。牛市最高点卖了茅台，看似正确，赚了1.5倍，但如果拿到现在能涨4倍。所以这就是用技术投资者和趋势投资者的思路，去影响了价值股的判断。是一个经典的错误。希望大家引以为戒。那么大盘的走势有没有什么规律可循呢，欧奈尔说美国股市一般跌20-25%就是熊市了，这时候就不要再碰股票。老齐也给你总结A股，一般7年一个大牛市，一般大盘市盈率在10-20倍之间波动，大牛市才会突破20倍的市盈率。而且A股大牛市都是发生在降息周期后，所以几个条件共振，就随时爆发大牛市了，2006年和2014年，你可以看看，是否符合所有条件。

第十三课，如何捕捉市场顶部

一旦大盘下跌，多好的股票都会跟随市场下跌。一般在连续上涨之后，出现连跌3-4天的情况，就很可能是顶部了。一般在一波强势之中，很难出现3连续3天的下跌。有的时候会有假跌，比如跳空高开，然后下行，虽然K线是根阴线，但当天你还是涨的，这个不算。我们只算真跌，也就是股价低于前一天收盘价的，如果连续出现3-4天，那么顶部就要来了。你要下决心自己的8%止损了，或者也可以设个止盈位。获利离场了结。当然也可以简单的把止盈位设置在60日均线上面，这时候你可能等的信号会更加明确，但同时也会带来更大的盈利回撤。这里老齐提醒大家，特别要注意双头形态，也就是M型，也就是股票涨上去，然后跌下来，然后又反弹上去，第二次上去后没有过前期高点，成交量大幅萎缩。这时候十有八九后面会有大跌。应该格外引起注意。还有一个叫做头肩顶形态，走出一个山峰，左边的肩成交量比右边的肩更大。这样也可能意味着行情的终结。

第14课，如何捕捉市场底部

熊市会带来恐惧和不确定性，而一旦进入熊市大家就不在相信股市，好像股市已经人死不能复生。特别是这段时间往往夹杂而来的都是负面消息，有一种铺天盖地的感觉，而且媒体们用词总会是故弄玄虚，比如什么百年一遇，这次不同。全球金融风暴，某某末日等等，欧奈尔说，市场几乎不会犯错，但人们的观点和恐惧却往往都是错的。

欧奈尔选择了一个指标，就是期权市场，他说这里的人几乎都是错的，如果极度看跌，看跌期权很多，看涨期权很少，那么很可能已经过度反应了预期，市场即将翻转。至于现在大家都用的那些MACD或者KDJ什么的技术指标，其实极具误导性，因为他们都是滞后指标，对你的操作并没有提前预判的功能。所以还是应该去从市场的买盘和卖盘上来观察。在牛市来临之前，往往会经历一波最惨无人道的熊市，打掉所有人的希望。但往往高手会洞悉市场上的多空力量变化，当所有人都去基金公司要去赎回基金的时候，那么也就意味着市场即将触底。因为连价值投资者的基金们，都被迫赎回压力，不得不卖出价值股的时候，市场上一定遍地是黄金。

第15课，系统选股的方法

欧奈尔的方法60%致力于基本面，努力寻找市场的领导者，比如他设定了这么几个标准，过去三年每股收益同比至少上升25%，利润增幅至少上升50%，当然还有净资产收益率ROE也是越高越好，最好能在40%以上。这里面老齐说明一下，欧奈尔显然还是个技术交易者，他要通过这些基本面指标筛选出短期内走势最强的个股。所以这些基本面听起来十分的苛刻，而且几乎不具备长期的条件。很难想想一家公司能够每年都维持40%ROE的水平，所以这种股票只适合于1-2年的短期炒作，长期很难坚持下来，而巴菲特的选股指标之前也跟大家说了，巴老拿的股票时间更长，所以他需要稳定，如果一个公司成长太快，那么反而不是巴菲特追求的那种长期投资的品种，巴菲特的选股标准是，毛利率40%，净利率5%，ROE每年15%保持住就够了。一个每年增长10-15%的公司，肯定比一个增长40%的公司，更容易保持业绩长久。当然这里面，老齐还得多说点，股票和股票是不一样的，一个消费类公司和一个科技类公司是没法放在一起比较的，所以首先你要区分周期类和非周期类公司，然后在把非周期类公司区分成成长型和价值稳定型，有的时候周期类的公司比如煤炭和有色，短期内业绩爆发力很强，但恰恰是处于周期的顶点了。短炒还可以，长期的价值投资，反倒是该放手的时机。

第16课，发觉新的投资理念

这里基本上就是欧奈尔创办的投资者商报的广告，说要多关注他的报纸，他的报纸上会给大家提示。

第17课，成长投资对价值投资

成长股就是那些涨的很快的股票，比如增长速度在50%，但一般市盈率也在50倍，市场总是对于跑的快的股票给予更宽松的条件。而价值股就是指那些被低估的品种了，他们的价格在价值之下。一般股民们都不爱炒，因为概念太老土，听着一点都不刺激。不好玩。但这些股票确实大的机构最爱，因为体量足够大，他们好吃进，好出货。而且他们调研的优势就能显现出来，未来的业绩确定性很高。大不了多拿几年，总不会亏钱。而小公司虽然短期炒作的很快，但一旦出货，未必有市场承接力度，所以这就好比现在的房子，你炒到天上容易，但你要想抛出给其他散户就难了。如果不能够卖出，那么再高的市值也没有任何意义，反而容易变成别人薅羊毛的对象。所以一般的机构，参与成长股的炒作，都不会重仓，把资金分散开，有利于他们之后离场。

欧奈尔总强调，贵有贵的道理，如果你追强势股，就得找那些市盈率高增长快的公司，而不能去找那些价值股，否则你可能会很难受。他说普通人学不了巴菲特，你根本没有巴菲特的资源和耐心。欧奈尔有个研究，说大牛股的股价爆发之前，一般市盈率都显著超出其他股票，达到31倍，当然他说的是美国市场。

第18课，不要试图面面俱到

就是说股市这个地方是以结果论成败的，不是我们上学的时候，学霸总是可以找到N种解题思路，然后用以吸引所有人的膝盖。这对于股市没意义。你赚钱就好，哪怕就靠一招，所以专心最重要，专心才能会找到自己的方法。让投资尽量简单，这样才具备可复制，你才能不断修复自己的策略，以保证更高的胜率。否则越搞越复杂，这次赚钱了纯粹是因为命好，那么下次恐怕就要赔钱了。

欧奈尔还说，不要炒低价股，因为低价股的道德风险很大，但这点在国内似乎不适用。

第19课，如何配置资产组合

很多人都记住了鸡蛋不要放在一个篮子里，但却忽视了一个前提，人家这句话说得是防守的意思，而如果进攻，要想多赚钱，就要敢于重仓。另外，买多少只股票合适，大概100万，顶多买10只股票。10万块钱以内最多别超过3只，买太多您自己都关注不过来。当然一开始可以多买点，然后随着买入卖出，末尾淘汰，逐渐精简，当自己重仓的时候，最好控制在10只以内，这个方法我们讲过，比如您有100万，一开始选20只股票，每只股票只买5000块，初期的仓位10万块。然后每个月排名，淘汰表现最差的两只，然后加倍买入表现最好的2只，这样你手里的股票就慢慢的都变成了强势股。而对于强势股，涨的好的股票，你可以做一个动态止盈，在最后一次买入的价格下设5%，如果跌破这个位置，就全部出掉保护利润。当然你的股票池也可以继续增加，还是这个办法，初次建仓很少，然后能不能重仓取决于股票日后的表现。而不是取决于你的意愿，这样的游戏就很好玩了，也很客观。

这样做的好处就是，你不必在意对错，很可能你错了很多次，但没关系，损失很小，而你在做对的时候会赚很多钱，这就足够了。炒股票最大的悲剧就是死不认错，越补仓亏损越大。当然我说的是炒股票。价值投资不算！价值投资者恰恰应该越跌越买。到处捡便宜货。

第20课 投资者必须掌握的卖出法则

首先就是止损，这个之前说过了，8%是欧奈尔给出的止损位，如果股票跌破了8%，至少说明你之前的判断就错了。当然有些投资者的陋习是，涨幅很大的时候，他们反而更愿意卖股票。想落袋为安。欧奈尔的建议是，千万不要卖掉那些2-3周内上涨20%以上的股票。之所以之前涨的好，恰恰说明了强势，但有一种情况，要注意，那就是股票上涨加速，就是原来股票上涨是有节奏的，但突然某一时点就快速上涨了，越涨越疯，这往往是行情要逆转的标志。当然老齐的经验是，一旦发现这种上涨斜率发生变化的股票，设定好止盈位就好，一旦他不涨了，尽快跑路。

第21课，投资者必须掌握的其他卖出法则

如果股票放量下跌，或者总是横盘滞涨，又或者出现长上影线，那么就是短期压力较大的标志。还有一种叫做顶部横盘缩量，这就更危险了，通常都会结合筹码快速上移，很可能是主力出货派发的标志。

第22课，通过基金赚钱，欧奈尔的建议是，如果买到一只好的基金，你最好永远都别卖，因为一只经过市场检验的基金，虽然也会随行情波动，但他会长期跑赢市场10-20%个点，这可是相当厉害的。比如A股5000点是大顶，但你发现现在很多优秀的基金净值都已经回到了5000点的位置，甚至更高了。那么基金要投资多少只呢？3只比较好，一只指数基金，一只主动选股的，一只量化的。如果您还想多买选股的可以分为两只，一只买成长，一只买价值的。这样的配比比较均衡。

第23课，保持阅读的习惯

第24课，最大限度的利用在线资源

这还是给投资者商报的广告，但正因为你在市场里有仓位了，才会更加关注市场变化，你的提高也是最快的。反正去努力学习吧，在股市投资光有知识是不够的，你需要经验才能把知识融汇贯通，该交的学费还是要交，几年后希望你能够把股市变成提款机。