奥斯卡定投星体系 第六章丨选基第一关,主动型股票基金VS被动型指数基金

看过很多文章,却发现自己还是不懂定投,遇到专业名词和复杂的计算,彻底晕菜了?

有没有通俗易懂、化繁为简的系统课程,能够让我轻松学会定投呢?

快来和定投小白陆小逗一起打怪升级,让奥斯卡手把手带你通关定投学习之路!

 

0  定投传奇前情提要


00 定投攻略说明书  丨  定投试验

01 什么是基金定投 02 定投赚钱的奥秘

03 什么时候开始定投04 定投一般要多久 

05 看小逗修炼定投止盈秘法

(点击可直达)

书接上回,我们的陆小逗童鞋终于完成了「定投真经上卷」,也就是心法篇的学习。

对于下面这些问题,他已经有了自己清晰的答案:

什么是定投

定投是如何赚钱的

什么时候开始定投

定投要投多久

定投如何退出(止盈)

PS:如果还没看过01-05的小伙伴,非常建议你先回看一下,熟悉定投的基础理念后,再开始今天文章的阅读哦。

接下来,就让我们跟着小逗一起开启定投真经下卷,也就是选基篇的内容吧。


基金简易分类

小逗:终于进入实战选基篇了,好激动呀。

大师:哈哈,要弄明白定投选基的整个逻辑可没那么简单,有很多新的概念需要你去慢慢理解消化。

小逗:好的,大师,尽管放马过来吧!

大师:来,先问你一个问题,你觉得现在在A股市场,是股票多还是基金多呢?

小逗:应该是股票更多吧?

大师:错了,国内的公募基金已经超过5500只,数量上已接近A股股票的2倍!

小逗:What?这岂不是代表了我要在5500个基金里面选出合适的来定投?也太难了吧....

大师:的确不简单,所以我们需要循序渐进地学习,一步步的对基金进行筛选。

先来说一下今天的任务吧:

首先,了解一下基金的常见分类;

其次,找出其中适合定投的基金;

然后,了解基金定投的两大门派;

最后,在两大门派里做出你的选择。

小逗:大师我已经在摩拳擦掌了,快开始吧。

大师:关于基金的基础分类,请看下图:


小逗:咦,大师,听说基金种类非常多,怎么才这几个呢?

大师:其实呢,基金可以分成n多个大类,n多个小类,但考虑到你是一个定投小白,所以我才先弄了个简单的分类给你,其他的我们后续再慢慢讲吧。

小逗:原来如此,大师你真贴心!

大师:贴心的还在后面呢,继续看图吧。


小逗:哇!果然有亮点,不只是基金分类的介绍,还把是否适合定投也标识出来了。

可是,该如何来判断哪种基金更适合定投呢

大师:小逗,定投赚钱的奥义是什么啊?

小逗:微笑曲线,先浮亏后赚钱,坚持到牛市,妥妥的!

大师:哈哈,你这个顺口溜背的可真够熟练的。

其实看一个基金是否适合定投最简单粗暴的办法,就是看它是否会走出微笑曲线:

货币基金,主要用作活期理财,收益率相当稳定,因此不会呈现微笑曲线的收益走势。

债券基金,通常被当做定期理财,也不会有明显的大起大落,很难呈现微笑曲线的收益走势。

股票/混合基金和指数基金,都呈现出高风险高收益的特征,一轮牛熊转换的话很容易看到微笑曲线,因此更适合我们定投。

小逗:清楚明白,那股票型基金和指数型基金又要怎么选呢?

大师:嗯,这也是我们今天要了解的重点,涉及到定投两大核心帮派之间的明争暗斗。

(PS:股票/混合基金类型相近,主要区别在于持有股票的比例不同,为了方便起见,我们之后就统一称作“股票型基金”。)


2  定投两大武林派系:主动型VS被动型

小逗: 大师,请问「主动型」和「被动型」分别代表的是什么?它们的区别又是什么呢?

大师: 小逗啊,让我们把前面说的股票型基金还有指数型基金对应起来,就更容易理解了。

点击可看大图

指数型基金又可以称之为「被动型基金」,追求的是「β收益」

股票型基金又可以称之为「主动型基金」,追求的是「α收益」

小逗:大师,听你这样一分析,我对于「被动型基金」「主动型基金」大致有概念了。不过上面提到的「α」「β」,这两个又是什么呀?


3  基金收益来源的核心:α和β

大师:「α」「β」是希腊字母中的头两个字母(阿尔法贝塔),在基金中代表的是「收益的不同来源」:

β收益—— 市场趋势性收益

α收益—— 跑赢市场趋势的收益  

小逗,弄懂这两种不同的收益来源对你走好之后的选基之路非常重要。

举例说明,这里有两个基金:

博时沪深300指数(被动型指数基金)

汇丰晋信大盘股票 (主动型股票基金)

我们可以简单理解为,「博时沪深300」这个被动型指数基金跟着「沪深300指数」,当年获得了市场趋势收益(β)10%

「汇丰晋信大盘」这个主动型股票基金,通过基金经理人操作,当年实际收益18%相比沪深300指数,获得了超额收益(α)8%

我们可以简单理解为,「博时沪深300」这个被动型指数基金跟着「沪深300指数」,当年获得了市场趋势收益(β)-15%

「汇丰晋信大盘」这个主动型股票基金,通过基金经理人操作,虽然当年实际收益为0%,但相比沪深300指数获得了超额收益(α)15%

小逗:哦,我明白了,「α」和「β」主要就是和「指数收益」做对比。

大师:嗯,你这样理解也是可以的,这里我再补充一下:

「市场趋势性收益β」可以看做是一种被动收益」,紧跟市场波动,通过指数涨跌,或者说市场涨跌带来的基金收益。

「超额收益α」可以理解为「主动收益」,取决于基金经理的投资选择,通过挑选优秀的行业或者股票,赚超出市场收益之外的收益。

小逗:yeah,新知识新技能get!我要在两个门派中选择「主动型基金」

追求超额收益,可以让我在市场好的时候多赚一些,在市场不好的时候少亏甚至还能赚,这样才有期待嘛!

大师:哈哈,看你急的,听完下面这个故事再做决定吧。


4  巴菲特的十年之约 

大师:在2005年,赌神巴菲特提出了一个50万美金的赌注:

如果有人可以选出几只主动型基金,这些基金在10年里累计收益的平均数高于标普500(美国大盘指数)的累计收益率,巴菲特就捐出50万美金,否则,对方就必须捐出50万美金。

小逗:哈,这个有趣,等于直接是给主动型基金和被动型基金来了一次正面对决啊,结果如何呢大师?

大师:在2007年一个叫Ted Seides的人选了5只基金接受了这个赌注。

赌注从2008年开始,到2017年赌约结束,结果是:

巴菲特的指数基金获得了125.8%的收益,对方挑选的5只基金取得的回报分别为:21.7%、42.3%、87.7%、2.8%、27%。平均只有36.3%的收益。


小逗:what? 真没想到是这样一个结果,难怪我听说巴菲特只推荐普通人投资指数基金。

大...大师,我现在要改为定投「被动型指数基金」,跟着股神巴菲特肯定没错!

大师:小逗啊,你那么快就改变自己的选择了?我们的故事还没有讲完呢,要不要猜一下,如果这个赌注放到国内会如何呢?

小逗:额,难道说不一样的国情,结果还会不一样的吗?


5  巴菲特的赌局在中国,结果会如何?

大师:小逗,通过时光修炼所,让我们回顾过去十年,并分别选取几个有代表性的时间段:

07-17年,十年

07-08年大牛市的单边上涨和单边下跌行情

2012年至2014年的震荡市

2016年年初到17年年底的一段慢牛行情

大师:从中可以看出:

十年的投资期限里,有90%的股票型基金跑赢了指数(沪深300),获得了超额收益「α」

单边下跌和震荡市中,几乎所有的股票型基金都能跑赢指数;

只有在单边上涨和慢牛行情下,指数基金才体现出自己的优势。

小逗:大师,这样的一个结果是不是代表,如果巴菲特把赌局搬到中国来,就不一定能赢了是吧?

我很好奇啊,为什么在美国市场是被动型基金优秀,而到了国内又变成主动型基金表现更佳呢?

大师:这里面啊,有两个非常重要的区别:

第一、市场形态不一样。

美国股市是长期慢牛走势

中国股市总是呈现巨大的波动,而且牛短熊长 

因此,「美股长期慢牛」+「指数基金」自然就成为最佳拍档了。

第二、投资者的结构不同。

美国以机构投资者(基金)为主,个人投资人(散户)较少

中国个人投资人(散户)占较大比例,机构投资者(基金)相对较少

小逗:大师,这个投资者结构不同我不太懂,难道也会对收益造成影响吗?

大师:下面继续进入讲故事时间~


6  定投小故事:美国赌场VS中国赌场

大师:在美国和我们中国各有一家赌场。

美国赌场已经运营多年,是一个相当成熟的赌场,盈利机制非常稳定,常年盈利。

在赌场游玩的玩家,分为两种:

专业赌场玩家——占80%

游客——占20%

由于赌场内大部分都是专业玩家,互相是赚不到钱的,只能偶尔在游客身上赚钱,但因为游客太少,自然盈利也不多。

而游客的话就很难赢钱了,既玩不过专业玩家,也玩不过赌场的盈利机制。

因此,常年盈利情况为:

赌场平均收益> 专业玩家平均收益 >游客收益  

中国赌场,是一个新开不久的赌场,运营机制并不成熟,会有诸如经常换老板、换游戏规则等情况出现(我瞎掰的),赌场工作人员也经常出现一些低级错误,因此并不是常年都有很好的盈利。

由于来赌场的游客居多,让专业玩家有了发挥的空间,在游客身上赚钱变得非常容易,很多时候盈利甚至可以超过赌场!

而游客就非常惨了,7亏2平1赚,要么输给专业玩家,要么给赌场送钱.....

因此,盈利情况反而是:

专业赌徒平均收益 >赌场平均收益> 游客收益 

故事讲到这里,可以来解答你之前的疑问了:

「赌场」替换为「股市」

把「专业赌场玩家替换为机构投资者 

游客替换为散户

在中国股市,参与者中散户居多,这就让机构投资者(股票型基金经理)能够从这些散户身上,赚到超额的收益。

而在美国股市,机构才是主要的参与者,机构之间相互博弈,从对方口袋那里赚钱是比较难的,本身赚钱就不多,还要扣除给基金经理的管理成本,所以主动基金的收益长期很难超越指数基金。

小逗:大师,你每次一讲故事我就懂,特别神奇。这次不光懂了,我脑子里都有画面了呀:

一到牛市,总是一窝蜂进来一批股民和基民,每次牛熊转换又都极快,瞬间就成了高位站岗的接盘侠.....

所以,国内主动型基金能跑赢指数,而国外主动型基金跑不赢指数,不是因为国外基金经理不厉害,也不是国内基金经理太厉害,而是国内散户太多,基金经理很难长期战胜别的基金经理,但是基金经理战胜散户的平均水平问题不大。

这下我算是明白了,不同市场不同情况,再把上面学到的基金收益获取来源串联起来,可以这样理解:

在美国市场,没有这个超额收益获得的环境,因此跟着指数涨跌来获取「β收益」更好;

在中国市场,机构收割散户更容易获得超额收益,可以跟着基金经理赚超过指数表现的「α收益」。

大师:是的,给小逗你的举一反三、前后串联点赞!


7  小逗的选基逻辑

小逗:大师,通过今天的学习,我了解到定投的选基逻辑如下:

1. 先通过基金的简单分类,找到其中适合定投的类型,完成第一轮筛选:

「股票型基金&指数型基金」

(PS:实际并不只有这两种基金适合定投,后续文章会逐步为大家介绍。)

2. 了解两大定投门派的情况,股票基金属于「主动型基金派」,指数基金属于「被动型基金派」。

3. 选主动还是选被动,取决于自己追求哪种收益。

愿意跟着指数,被动获得指数涨跌带来的「β收益」,就选择被动型基金。

想跟着基金经理,获得超越指数表现的「α收益」,就选择主动型基金。

4. 不同投资人结构,决定了不同市场适合追求哪种收益。

美国职业玩家多,中国散户玩家多。

在美国,作为成熟的市场,获取α(超额)收益是很难的,更适合追求β收益(跟着指数上涨获得的收益),因此选择指数基金更好。

在A股,制度还在不断完善中,在这个还不够成熟的市场内,超额收益α会更容易获得,主动型基金跑赢指数存在无限可能。

5. 选择自己准备定投的市场

一方面,我对自己国家的经济发展有信心,也对自己国家国情更了解。另一方面,从定投需要微笑曲线的角度出发,美国是长牛,我们大A股是牛短熊长。因此,我觉得在A股定投更适合我。

综上,我目前的选择便是:

在A股

追求超额收益「α」

定投主动型股票基金

啊呀,一本正经讲了那么多,最终还是暴露了吗~

我就是想要战胜指数表现,战胜市场,追求更高的定投回报。

接下来就是学习如何优选「主动型股票基金」了!

额,大师,你怎么在旁边微笑不语,有一种不祥的预感,难道又要被打脸了吗...

未完待续...

好了,今天的陆小逗定投传奇到这里就告一段落了,让我们下回再见吧!


定投问答

小伙伴:

“奥斯卡,我之前也看过一些讲基金定投选基的文章,并没有特别去介绍基金收益的来源,为什么要特别强调「α」和「β」,不知道是如何考虑的呢?”

奥斯卡:

看完今天的文章,可能对于部分小伙伴来说会有点懵。

之前没接触过基金的,一下子接触「主动&被动」、「α&β」会有点晕。

之前学习过基金定投的,看到这些之前并没有接触过的概念,可能也会晕。

我这样做的逻辑是什么呢?请小伙伴们看下面这张图:



的确,这并不是一个常见的选基路线,和市面上主流的一些基金推荐的方法会不太一样。

不过呢,奥斯卡想要分享的选基逻辑,包括后面篇章的内容,的确就是围绕「基金获取收益来源」这个概念来展开的。当图中打问号的基金都介绍完后,我们就可以有最终的选择啦。

可能现在的你会有很多疑问,我能理解,但也希望你会愿意跟着定投系列的故事设定去慢慢了解。

等你把整个系列看完,很多疑问自然会有答案,也会更理解我这样写的用意哦


小伙伴:

“奥斯卡,能否推荐一个基金,我跟着你定投。”

“定投哪只基金最好,第一次买,能否推荐?”

奥斯卡:

很多小伙伴在我发定投系列的第一篇文章开始,就在后台或评论区给我留言。

对于这些问题,我基本都会回复:

“让我们慢慢来,等整个系列的文章看完,自然就会有答案了。”

为什么无法直接给推荐呢?

一方面,我确实不知道“哪个基金是最好的”,可能也没人有这个答案。

另一方面,即使我分享了自己定投的基金,如果不了解定投,不了解自己,不了解这个基金,真的很难坚持一直定投下去。

就拿今天的文章来说吧,在选基的第一步——主动型还是被动型的问题上,我们的小逗童鞋就已经来回纠结了3次!

这就好比他在不同时间、不同场合(比如微信学习群、身边小伙伴、公众号大v等),被分别推荐了3次基金:

小逗,选主动型基金吧,你看这个基金经理多厉害;

小逗,还是选指数基金吧,你看巴菲特都是这样推荐的;

小逗,巴菲特那个不适合A股,你看数据都显示国内主动型基金都比指数跑得好......

每一次呢,都在遇到了新情况、了解了新知识后,改变了之前的选择。

而且这还仅仅是选基的第一步,在后面的文章里还会有n多的新情况,导致n多次的选择和改变。

所以,这里真诚的建议大家思考一下:简单问别人要一个答案,真的可以定投无忧吗?那么多答案,到底听谁的好呢?

奥斯卡会通过这个系列,一步步帮大家形成自己的选基逻辑,只有这样才能在漫长的定投时间里,坚持下来。

就让我们一起慢慢的、循序渐进的找到那个最适合自己的基金吧


文末互动

考考大家对于基金收益的两种来源,「α收益」「β收益」的理解。

初中物理老师曾经在课上讲过:

当小明在一列行驶中的火车上走路的时候,

小明的速度=「火车自身行驶的速度」+「他对于火车的相对速度」。

那么,对应「α收益」「β收益」的话,

A:火车行驶的速度相当于_______ 收益?

B:小明自身行走的速度相当于_______ 收益?

你的答案是什么呢?

快来和小伙伴一起参与文末互动

期待你的评论哦

---End---

欢迎分享给身边有需要的小伙伴,

大家可以组队一起通关哟

→点击下方图片可解锁更多系统课程←

推荐阅读更多精彩内容