引子
每当初夏到来，朋友圈都是各种的刷“减肥”，又到秋后算账到底是胖了还是瘦了的问题，毕竟冬天可以用来掩盖之类的衣服是再起不了作用。
我家太太，一踩上电子秤，数值明显上扬了，我掩嘴偷笑，她说不算；
然后在冲凉前，穿着内衣，打着赤脚，再称一次，确实没长多少，用她的说话是这是“净体重“，才是真实的体重。
中国人对”净“字特别有定义，比如问身高就问”净身高“，问工资还得是”净（税后）工资“。
反向说明，如果不使用一个”净”字，就觉得不能真实且正确反映现实的情况。
同理，“毛利率”指标是投资时的重要判断依据。那是不是说只要毛利率高就是好公司了呢？当然不是。
高毛利只是第一步，要成为优秀的企业，还要有其他很多方面的支撑，比如，营业利润率、营业费用率、经营安全边际率、股东报酬率等指标。
今天我们继续“盈利能力”中的第五个指标------净利率。
净利率才体现企业真正挣到钱的收益成果。
一、概念
用个人利润表类比公司利润表来理解
每个月，我们领到的工资扣除一系列支出和税之后，剩下来的钱，是不是越多越好！
公司也是如此，扣除所有成本、费用和企业所得税后的净利润，越高越好！
用净利润除以营业收入，就是今天要学习的指标“净利率”。
一家企业的净利率越高，说明在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利。
净利率=净利润/营业收入，越大越好！
二、实例计算
以“贵州茅台”为例，计算其2016年的“净利率”
公式很简单，我们在“利润表”中找到分子、分母，即“净利润”和“营业收入”。
2016年，“净利润”为179.30亿元，“营业收入”为388.62亿元。
则，2016年“贵州茅台”的“净利率”为179.30/388.62=46.1%，计算完成。
三、判断指标
从大学刚出来那会，普通人是相当不易的，领到的工资非常少，去除房租、交通、吃饭等生活必须后，剩不了多少钱，但理论上最基本的要求是：剩下来的钱至少要能够维持下个月的基本生活所需，否则这份工作无法持久。
经营一家公司肯定比个人生活要复杂的多，企业家们实属不易。
但无论如何也要满足最低要求：
净利率>资金成本，即报酬>成本。
一般公司从银行贷款，利息都大于2%，因此：
MJ老师总结：净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！
四、同行分析实例
对比“乳制品”行业两家公司，光从净利率指标上看，这两家公司都满足基本要求，即“净利率>2%”，而且“皇氏集团”的指标要更亮眼一些。
但，看财报不能单看一个指标，要三张报表结合起来看，下面仅摘取学过的部分指标，就可以看出一二：
虽然，在“盈利能力”上“皇氏集团”貌似更胜一筹，但最关键的“现金流”，“皇氏集团”差距很大，作为一家烧钱的乳制品公司，现金流逐年递减，不是一件好事！
而“伊利股份”完全不同，翻桌率非常高，经营能力很棒，伴随着手上的钱也越来越多，是一家非常健康的企业！
五、净利率和毛利率的关系
思考一下，净利率和毛利率是成正比的吗？会不会毛利越高、净利也越高呢？
一起看看“博士眼镜”的情况，眼镜行业被大家称为“暴利行业”，以下是“博士眼镜”2012年~2016年的五年财报：
“博士眼镜”毛利率超高的，连续5年都在70%以上，但从上表中我们看到，它的“净利率”却少的可怜，不到10%。这是为什么呢？原来，“博士眼镜”的销售费用太高了：
近五年“销售费用”占“营业收入”的比例，统计如下：
最近这五年，“博士眼镜”的销售费用呈现逐年上升趋势，高达1.31亿、1.62亿、1.84亿、2.02亿、2.24亿，分别占营收比重为48.3%、49.7%、51.0%、53.8%、53.9%，这么高的销售费用吞掉了它毛利的大部分。因此“博士眼镜”只有不足10%的“净利率”也就不足为奇了。
再回头看看“贵州茅台”的“盈利指标”和“现金流”：
总结“贵州茅台”的优秀之处有：
1、五年“毛利率”都超过90%------>是门好生意；
2、五年“净利率”也基本在逆天的50%左右------>税后赚钱！
3、“经营安全边际率”>60%------>有很大空间可以抵抗市场波动风险；
4、手上现金非常多，2016年高达59.2%------>现金流充沛。
原来优秀的公司财报长这样的。数据说明“贵州茅台”真是一门非常非常好的生意，在销售中也掌握绝对的主动权，这种企业真是不能再棒了！如果股灾来，茅台股价打7折？请问各位会不会买？
——不能太冲动，还是要回去先看下它的财报是不是有变化？
六、净利润和营业利润的关系
思考一下，有没有净利润比营业利润还高的情况？
利润总额＝营业利润+营业外收入－营业外支出
净利润＝利润总额－所得税费用
可推导出：净利润＝营业利润+营业外收入－营业外支出－所得税费用
若出现净利率比营业利润率还高，那么主要是因为公司的营业外收入数值比较大。
如，主要来源于政府补贴等。
好比，很多人通过减肥茶达到迅速减肥实现“净体重”的下降，但一旦失去了依赖，则迅速反弹，呈现出本质。
所以如果企业不好好营业主营业务，而过多的依靠营业外收入，投资时，也须特别慎重对待。
对待体重时，有着“刮掉汗毛”后再去秤重的精神。
也希望你对待企业的投资，可以以认真谨慎的态度去研究企业的“净”利润。
