落叶孕育萌芽，生机藏于肃杀。
资产的涨跌导致未来预期收益率的变动，当前越是低迷的其未来预期收益率就可能越高，而风险反而越低。相反则不但风险聚集越大且潜在回报越小。债券如此，股票也是这样。
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黑天鹅事件后的投资机会
当年爱尔眼科上市的时候，发生过这样的对话。
投资者甲说：这个股票各方面都不错，可以买。
投资者乙说：股票是不错，但现在不要买。眼科手术容易出现事故，等爱尔眼科出了医疗事故，股价开始下跌了再买，才是投资的最好时机。
很明显投资者乙更善于抓住便宜的机会，只有买的便宜，风险才更小，未来收益才更高。
如上图所示，因为台湾眼科专家研究发现，做完准分子的眼科手术后，十年后患者视力会大幅下降，导致爱尔眼科股价的暴跌。另一方面，当时爱尔眼科的市场占有率43%，毛利率高达71%，并且技术还在进一步研发。
这个案例告诉我们，当看好一个公司的时候，等待其出现黑天鹅事件时候再下手，往往是个好主意。
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历史上那些著名的黑天鹅事件
1.2008年9月，三聚氰胺事件：蒙牛乳业、伊利股份。
食品行业比较容易发生安全事件，其中影响最大的应该就是当年的三聚氰胺事件，国内乳业公司全部被卷入进去，全国震惊。
伊利股份在新闻曝光后，一个月最大跌幅超过54%。
蒙牛乳业在香港上市，当天选择停牌，但是复牌当天暴跌60.25%。但回头看却是难得的便宜买入机会。
所有的事情都要从两方面看，出现这种社会事件也会带来行业的重新洗牌，规范了行业的发展，对乳制品行业整体发展更加有利。
三聚氰胺事件最直接影响的是三鹿，而作为国内乳业龙头的伊利股份和蒙牛乳业就真的会一蹶不振吗？国人再也不喝牛奶了？要知道，并不是所有人都有实力和机会喝到国外牛奶的。
行业整顿后，竞争更加规范了，原来的龙头企业的日子反而更好过了。
2.2011年3月，瘦肉精事件：双汇发展。
2011年3月15日，央视曝光双汇瘦肉精事件。下图是当时的部分新闻报道的口诛笔伐，也是被载入史册的社会事件。
双汇发展受此事件影响，连续三个跌停，最大跌幅超过37%。
不过，双汇发展经过整改和一系列手段恢复了大众对其公司的信心。今天，双汇仍然是肉制品行业的龙头，也是知名的高分红白马股。（感兴趣的读者，可以在公众号对话框输入“双汇发展”查看以前对双汇发展的详细分析文章。）
有个很简单的逻辑，连双汇都被曝光出这种事件，那么那些地方小作坊式的肉联厂更是令人不放心。中国人总得吃肉吧，行业老大双汇发展的地位反而更加巩固了。
3.2012年11月，白酒塑化剂事件。
2012年11月19日，酒鬼酒检测出塑化剂超标。随后，陆续其他知名白酒也都检测出该问题。
作为事件的当事人，酒鬼酒暴跌70%以上，至今都没有涨回去。
而作为酒类龙头，茅台也跌得比较惨，持续跌了一年多，最大跌幅40%以上。当时这样的大跌让很多茅台的铁杆支持者割肉离场，让很多价值投资者亏损连连。
古语云：以铜为鉴，可以正衣冠；以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。
从上述三个著名的黑天鹅事件中，我们可以看出：
行业龙头不会轻易倒下，如果行业龙头有某个问题，那么整个行业其他小公司可能问题就更大了。只要这个行业是刚需，在洗牌整顿后，龙头公司往往会活得更好。
耐心等待，也许那些让我们震惊的丑闻或黑天鹅事件，会给我们提供罕见的便宜买入机会，尤其是对于被错杀的龙头公司。
回顾历史，我们可以从更大的格局去思考当下。
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疫苗事件后的医药股
长生生物疫苗造假刷爆朋友圈，可能引发的是国人对医药上市公司的信任危机。
不过，我们必须知道的是，行业黑天鹅从来不会毁了整个行业，吃药也是刚需。作为投资者，我希望医药股能砸出更大的黄金坑，更希望医药行业在整顿洗牌后越来越好。
就整个医疗行业来说，可分别4大类：有制药的，有提供医疗服务的，有卖医疗器械的，有做医疗零售的。如果其他医药领域出现了错杀的机会，当然是最好的，尤其是那些原来比较贵的优秀公司。
下图是2017年10月13日文章中，书生整理的比较有特色的稀缺医药股的合集。
如果仅仅从狂犬疫苗股来看，长生生物出事后，下面就看辽宁成大能不能抓住这个千载难逢的机会去壮大自己了。
当然，这个还得有时间去观察，政府现在肯定是在这些公司进行检查，希望其他公司不要也被检查出问题吧。
书生总共写过两篇医药相关的文章，在当下我想说，如果跌，请深跌......我们自己抄底需要多一点耐心，毕竟伊利股份当年可是暴跌了一个月。
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写给割肉医药基金的朋友
最近，很多人都在割肉医药基金，书生没办法给予什么评价，因为我也不知道会跌多少。如果非要说点什么的话，基金投资有个很重要的原则叫：止盈不止损。
书生知道有不少读者都在定投天弘中证医药100A（001550），当初可能都是因为天弘指数基金费率比较低，以及医药100指数属于等权重指数，长期表现优于其他医药指数才选择该指数。
下图是天弘中证医药100指数基金的持仓，可以看出每只股票的权重都差不多，个股爆雷对整体影响不大。
也有人留言在问到底该走，还是该留的问题。
下面书生给大家看一下医药100指数历年归属母公司股东净利润的增长情况，也就是医药100指数背后的成份股每年给股东赚了多少钱。
我们还需要知道一个简单的公式：价格=PE*每股盈利。
当下医药100指数的PE是32倍，2012年最低点PE是24倍，也就是说仅仅从估值上看悲观点最多有25%的跌幅。
如果短期真的砸到了24倍，而医药100以后就维持在24倍估值附近徘徊。那么根据上面的公式，PE不变，每股盈利每年保持15%-29%的增速的话，指数价格一年多就能涨回来。
最后书生做个小结：
1.如果已经持有了医药类基金，不建议割肉，坚持定投！
2.如果还没有持有医药类基金，可以观察疫苗事件的发展情况，择机分批建仓。特别是当医药指数跌到低估范围的时候，要果断加仓。
3.有精力和能力选股的读者，可以选择那些被错杀的优质龙头股票，特别是其他医药领域的公司。
4.非行业龙头类公司谨慎抄底，小公司在行业黑天鹅中生存会更加艰难。
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结束语
投资需要第二层思维，那么黑天鹅也许意味着机会，别人割肉恐慌卖出则会带来罕见的便宜价格。
当我们和一些经常下错棋的人对弈时，不需要棋艺有多高，只要少犯错误，等着他们出错，我们就赢了。
当然，我们自己也难免偶尔走错棋，这时候往往坚持走下去总会找到翻盘的机会。而很多人却因为一步走错而放弃整个棋局，他们总是把马拉松当作了百米赛跑。
最后，希望本次事件能像总理说的，给全国人民一个明明白白的交代。
我们都在等一个答案。
也衷心祝愿医药行业经过此次整顿后会越来越好，真正保障好咱们国人的健康！
文/布衣书生 理财自媒体：复利人生 （ID：moneylife1818）
