在阳光灿烂的时候修屋顶

如果你想修屋顶,就一定要在阳光灿烂的时候,而不是快下雨的时候。--西方谚语

转眼已到8月底,离2021年的结束仅仅剩下4个月的时间。

国内的疫情却依旧在断断续续的持续,就在以为快要恢复正常的时候,又看到朋友圈里哪里封锁的消息,就不谈全球的疫情了。

虽然2021年还没有结束,但是不得不说,

2021年,比2020年,难。

极端分化的市场!已经不能用“结构化”来形容了。

在疫情的极剧催化之下,资本市场也是迎来各种改革和监管,地产、教培、白酒、医药、互联网、消费等都在大跌,只有碳中和 、半导体 、大宗商品在上涨。

各种段子也是满天飞,下午就又看到一个:

医药配白酒, 唢呐吹一宿,人一躺布一盖 ,亲朋好友等上菜

白酒、医药、互联网 = 极限三傻

。。。。。。。。此处省略1万字。

市场如同惊弓之鸟,这周接到很多朋友的咨询,所以就特意发了一个朋友圈,用了一个耳熟能详的例子来形容当下的资本市场:

树上有10只鸟,一枪打死了一只,请问还剩下几只?

答案是0,因为其它鸟都被吓跑了。

资本也许会回来,信心也许会恢复,但是脆弱的信心重建需要付出更大的代价。

不仅仅是行业在分化,资金在分化,更重要是思想在分化。

下跌、急跌、阴跌,其实都不怕,最怕的就是无论是机构投资者,还是个人投资者,投资的底层逻辑发生了变化。

政策因素直接颠覆了投资思维 ,颠覆了一些依靠长期确定性估值的底层逻辑。

追求护城河,现在看护城河还有,城没有了。

尤其是教育行业事件后,各种信息纷至沓来,加上某些官媒的煽风点火 ,原来市场看一个公司都是看未来5年,未来10年能赚多少钱 ,现在先看看明年能不能活下去 。

在一个缺乏商业稳定逻辑的经济社会,投资实在是太难了。

这是最要命的,也是最痛苦的。

但这实际上也是每一位做投资者的必经之路。

这个周末,集中时间将这几个月的市场变化、宏观各项政策、中观行业景气度做了一遍梳理,阅读资本市场大佬们对近期市场的解读,阅读《浪潮之巅》、《道德经》和段永平先生的语录,脱身出来,来审视当下。

1,坚守自己的能力圈:始终关注企业的内在价值。极端的分化行情,相信终会过去,或许这样的时间是2022年,2023年。。。站在3年后看今天的市场,一定遍地是黄金。

2,积极关注产业大势。

中国,本身就是最大的Alpha,水大鱼大;企业的Alpha背后是时代的Beta,所有公司的成就,不管是自身业绩的成长,还是股价的表现,最终都来自于时代背景下的产业机会。

3,自我进化:要把其他行业的研究短板补上,始终保持好奇心。

面对的是28个一级行业、100多个细分行业、4000多家上市公司,投资不能固化在某一个方向,得有更高层次的思考。如何建立更高层次的思考?摆脱原来的路径依赖,接触到更多行业,理解不同行业的商业模式。

4,结合观察,将高端制造业纳入自己的重点关注范围,尤其是具备全球全球比较优势制造业,简单来说就是这些制造业的供给产业链大部分集中在中国,有较强的产业聚集效应,龙头公司在全球已建立自己的比较优势。

从需求角度看,等疫情过后、全球经济复苏时,那些生产面向全球、具有不可替代性的产品的企业,能更好地分享到需求复苏的红利。

5,守正:做好资产配置和基金组合,持续完善在晨星上构建的【基金有奇招】基金组合,不断地打磨,以更好的适应当下及未来的市场;

6,出奇:持续关注中概股和恒生科技指数,市场对他们的估值已经杀到了不可思议的底部;海外方面,重点关注美国市场和越南市场,把握这两个市场的流动性泛滥带来的资产估值提升机会。

7,加强对政策文件、理论书籍的研读。


每一次极度悲观的情绪都酝酿出一个戴维斯双击的起点 。

悲观尽头,否极泰来

以史为鉴,可知良机。

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