隆基股份背景调查
不知不觉间2017年已经过去，光伏行业在2017年取得了空前的成就，光伏企业在2017年也取得了快速的发展。来的光伏市场，到底是多晶的天下还是单晶的天下？至今没有一个准答案哪些企业方是光伏行业的巨头？隆基股份一直是行业人士关注的重点，单晶的崛起与隆基的努力是分不开的。
一、公司概况
公司名称：隆基绿能科技股份有限公司
主营介绍：
经营范围：半导体材料、太阳能电池、电子元器件、半导体设备的开发、制造、销售；商品进出口业务；光伏电站工程设计施工、光伏电站系统运行维护；LED照明灯具、节能产品的销售、维修及技术服务；合同能源管理。（以上经营范围涉及许可经营项目的，凭许可证明文件或批准证书在有效期内经营，未经许可不得经营）。
二、公司资料
总 经 理：李振国 注册资金：19.94亿元
员工人数：17702 最终控制人：李振国、李喜燕(持有隆基绿能科技股份有限公司股份比例：14.96、5.35%）
办公地址：陕西省西安市未央区经济技术开发区尚稷路8989号西安服务外包产业园创新孵化中心B座
产品类型：新能源
产品名称：太阳能组件、硅片、电池片、受托加工、多晶硅料、电力、光伏系统设备、硅棒
公司简介：隆基绿能科技股份有限公司是一家单晶硅生产制造企业.公司主要从事单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售.公司主要产品包括6 英寸、6.5 英寸、8 英寸的单晶硅棒、单晶硅片.公司现已发展壮大为全球知名的单晶硅生产制造企业,具备比较明显的品牌优势.本公司的单晶生产关键技术包括横向MCZ 技术和单晶炉热屏技术,其中MCZ 技术处于国际领先水平、单晶炉热屏技术处于国内领先平.公司参与的《太阳能电池用硅单晶切割片》获得"全国半导体材料技术标准化优秀奖"一等奖,《太阳能级多晶硅》获得"全国半导体材料技术标准化优秀奖"三等奖。
隆基绿能科技股份有限公司是一家单晶硅生产制造企业.公司主要从事单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售.公司主要产品包括6 英寸、6.5 英寸、8 英寸的单晶硅棒、单晶硅片.公司现已发展壮大为全球知名的单晶硅生产制造企业,具备比较明显的品牌优势.本公司的单晶生产关键技术包括横向MCZ 技术和单晶炉热屏技术,其中MCZ 技术处于国际领先水平、单晶炉热屏技术处于国内领先平.公司参与的《太阳能电池用硅单晶切割片》获得"全国半导体材料技术标准化优秀奖"一等奖,《太阳能级多晶硅》获得"全国半导体材料技术标准化优秀奖"三等奖。
三、经营分析
一、经营情况讨论与分析。
随着光伏制造技术的日趋成熟和整个产业链配套能力的更加完善，度电成本持续下降，光伏新增装机量近些年来快速增长，太阳能正在逐渐改变着全球能源格局，未来将成为最清洁、安全可靠和成本低廉的能源。根据中国光伏行业协会发布数据，报告期内全球光伏行业装机量继续保持强劲增长，新增装机量达到102GW，同比增长超过37%，累计装机量达到405GW。中国新增装机量达到53GW，同比增长53.6%，连续五年位居世界第一，累计装机量达到130GW，连续三年稳居全球首位，持续领跑全球；其他主要国家和地区装机量贡献明显，其中美国新增装机量12.5GW，印度新增装机量9GW，欧洲地区新增装机量8.8GW，日本新增量装机6.8GW，南美、非洲、中东等新兴市场快速增长。
回顾2017年，公司顺应了不断降低光伏发电成本的趋势，很好地推动了单晶高效市场的发展，充分发挥技术领先优势和良好的成本控制能力，不断推出高效率、高品质的产品，提升品牌影响力，同时抓紧落实新增产能项目建设，进一步形成规模化优势，各项关键战略举措计划有序落地，取得了良好的经营业绩。报告期内，公司实现营业收入163.62亿元，同比增长41.90%；实现归属于母公司的净利润35.65亿元，同比增长130.38%；基本每股收益达到1.81元，同比增长110.47%；实现扣非后的加权平均净资产收益率为29.29%，同比增加8.03个百分点；实现综合毛利率达到32.27%，同比提高了4.79个百分点。2017年主要做了如下工作：
（一）以提升客户价值为核心，加快推进高效产品应用，继续扩大产品市场占有率报告期内，公司以提升客户价值为核心，依托领先单晶技术，不断为全球客户提供高性价比单晶产品，提升品牌全球影响力。通过深化大客户、区域客户管理，引导客户价值体验，传递单晶价值；通过自主策划和整合营销，开启分布式3.0时代，重新定义高效率、高可靠和高收益的光伏产品价值使命，引领市场导向；通过实施分布式代理模式，加快推动户用市场拓展和高效户用品牌打造；通过海外精准资源投放，推动海外品牌知名度及影响力。2017年公司实现单晶硅片出货21.97亿片，其中对外销售11.26亿片，自用10.71亿片，单晶硅片产销率达到99.57%；2017年实现单晶电池组件出货4,702MW，实现国内组件出货排名第一，其中单晶组件对外销售3,508MW，自用942MW，单晶组件产销率达到98.20%，单晶电池对外销售252MW，均超额完成了全年目标。
（二）以产品领先为竞争策略，以技术创新为驱动，不断实现技术突破，引领行业技术进步报告期内，公司保持高强度的研发投入，持续增强研发能力，研发投入11.08亿元，占当期主营业务收入的6.77%。截至2017年底，公司累计获得各类已授权专利260项，数量较上年末提升了37%，取得了重要的研发成果。在电池组件研发方面，公司深入开展了各类新型高效电池和组件技术研究，PERC电池转换效率提升至23.6%，60型单晶PERC组件转换效率达到20.41%，均刷新了行业纪录，通过向全球免费公开领先的单晶低衰减技术-LIR（光致再生）技术，不断引领行业技术进步；在硅棒硅片研发方面，以降低成本、提高品质为目标的新技术、新工艺均取得了重要成果，公司在完成单晶生长多次加料技术量产导入后，成功研发了单晶高速生长连续加料技术并将根据市场需要逐步导入量产，牵头制定的硅片新标准已收录至SEMI标准并向全球发布。
2018年1月公司公告了《关于单晶硅片业务三年（2018-2020）战略规划》，新投产项目的技术品质和成本目标能够支撑国家光伏平价上网的要求，新上项目标准硅片非硅成本目标为不高于1元/片,硅片品质能够支撑主流PERC电池量产转换效率达到22.5%以上，光衰在1%以内。
（三）产能建设项目加速投产，保障高效单晶产品的市场供给2017年是公司单晶产能保障的关键之年，为缓解行业单晶产能供给偏紧的状况，公司在宁夏、云南、陕西等多个生产基地的产能加速释放。报告期内，银川年产5GW硅棒项目、宁夏年产1GW硅棒项目、泰州年产2GW高效组件项目、泰州年产2GW高效电池项目、古晋年产300MW硅棒/500MW电池/500MW组件项目全面投产，银川年产5GW硅片项目、保山年产5GW硅棒项目、古晋年产1GW硅片项目和西安年产500MW组件项目加速推进，丽江年产5GW硅棒项目和楚雄年产10GW硅片项目主体工程顺利完成。截至2017年底，公司单晶硅片产能达到15GW，较2016年底提升100%，单晶组件产能达到6.5GW，较2016年底提升30%，有效保障了全年市场的单晶产能供给及公司出货目标的达成。
根据公司《关于单晶硅片业务三年（2018-2020）战略规划》，基于满足行业下游用户对高效率、高品质、高可靠单晶产品日益增长的需求，为加快推动行业进步，结合公司自身多年来在单晶领域积累的生产技术和成本控制优势，公司将继续稳步扩大单晶硅片产能，持续降低生产成本，保障高效单晶产品的市场供给，力争单晶硅片产能2018年底达到28GW，2019年底达到36GW，2020年底达到45GW。
（四）实施品牌一体化战略，“LONGi”品牌全球影响力持续提升2017年年初，公司正式更名为隆基绿能科技股份有限公司，并将“致力成为全球最具价值的太阳能科技公司”作为新愿景，随之启动了一体化品牌战略，开展了一系列的海内外品牌推广活动，“LONGi”品牌认知度逐渐清晰，品牌价值显著提升，高效率、高可靠和高收益的产品特性获得客户的认可和信赖，品牌溢价能力逐渐显现，并带动公司产品出货量取得重大突破。报告期内，公司当选工信部首批制造业单项冠军示范企业和2017年度陕西省智能制造试点示范企业（第一批），荣登2017年《财富》中国500强，荣获中国主板上市公司价值百强和十佳管理团队、最佳股东回报奖、2017年战略型上市公司卓越董事会、2017年全球新能源企业500强、2017中国光伏商业成就大奖、中国户用光伏金牌企业，60片单晶组件以发电量测试第一名的成绩获得TüV“光伏组件发电量仿真优胜奖”，组件品牌荣获“2017中国户用组件十大影响力品牌”、“中国十大户用光伏组件品牌”等多个奖项。
（五）启动组织变革，提升组织能力和精细化管理，不断推进信息化建设，打造智能制造水平2017年，公司通过经营管理优化和组织发展变革双轮驱动，为公司业务可持续开展保驾护航，力促战略目标的实现。陆续启动组织结构调整、人力资源转型和干部体系建设；不断优化合同评审流程和新业务单元的内控流程，严格把控内控风险；建立内部考核体系，引导业务单元方向聚焦；全面推进采购管理体系改革，有效支撑公司生产及扩产计划，保障生产有效运营；充分利用自身良好的经营指标拓宽各类融资渠道，合作银行和授信额度不断增加，可转换公司债券项目顺利完成发行，保障了资金需求；在ERP大力推进全面上线的同时，陆续启动MES等生产、研发、业务、职能需求单元的信息化项目上线和智能制造项目，进一步提升了公司组织效率和运营效率，公司“高效单晶PERC光伏组件数字化车间”项目获得工信部2017智能制造综合标准化与新模式应用项目立项，成为陕西省唯一入选的民营企业，也是光伏行业第一批获得智能制造立项支持的企业，将进一步加快新一代信息技术与光伏制造技术融合发展，推动制造过程向智能制造高端领域升级，打造新的竞争优势。
二、报告期内核心竞争力分析。
本公司的核心竞争力主要体现在：
（一）前瞻性的战略决策能力和高效的战略执行能力公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏产品制造企业，多项核心技术与产品处于行业领先地位。通过技术与与产品创新，不断引领并推动行业变革，致力于推动太阳能在全球的广泛应用。
公司管理团队具有丰富的光伏行业经营管理经验,具备前瞻性的战略决策能力和高效的战略执行能力，始终把产品技术领先和品牌可信赖作为最核心的竞争战略，并得到了高效的执行。在硅片切割技术方面，公司在行业内率先实现了金刚线切割技术替代传统砂浆切割技术，并推动了切割设备与金刚石切割线的国产化替代，使得切片环节成本快速下降，生产效率大幅提升。在电池组件方面，公司提前布局单晶PERC高效电池产能，积极推广PERC电池的规模化量产，引领了产业高效化趋势，根据PVInfoLink机构统计，截至2017年第四季度全球单晶PERC累计产能已达到25GW，同比增长1.4倍。2018年公司PERC电池产能将再次进行技术升级改造，进一步提高转换效率，推动行业技术进步。
（二）雄厚的研发实力和完善的研发体系。
隆基股份始终坚持以客户需求为中心，不断加大研发投入与产品开发，聚焦技术创新驱动产业升级，持续构建具备全球竞争力的研发体系。报告期内，公司通过积极引入和合理配置人才，严格进行科研项目管理，完善研发过程保证机制，形成以硅片事业部研发中心，组件事业部电池研发中心和产品研发中心为主的研发构架，并积极与新南威尔士大学、浙江大学等业界主要科研机构实现深度技术交流合作，建立了长期战略合作伙伴关系，技术储备雄厚。
截至2017年底，公司研发人员超过450人，全年研发投入11.08亿元，累计获得各类已授权专利260项，公司已在单晶生长技术、单晶硅材料薄片化研究等方面拥有较强的技术积累和项目储备，新上项目标准硅片非硅成本不高于1元/片，进一步巩固行业成本领先优势。
在强化技术创新和研发体系建立的同时，公司也非常注重研发成果的转化，持续向市场推出新的产品和技术成果，推动行业度电成本降低。目前，公司向全球免费公开领先的单晶低衰减技术-LIR（光致再生）技术，推出Hi-MO2产品，PERC电池转换效率提升至23.6%，创造了新的世界纪录，60型单晶PERC组件转换效率达到20.41%，刷新该领域的行业纪录。上述技术成果的取得，带来了光伏行业高效率产品的不断推陈出新，打破了行业同质化竞争局面，使公司持续保持在全球单晶技术领域的核心竞争优势。
（三）享誉全球的品质保证和品牌优势。
随着光伏行业产品技术的不断进步，高效率、高可靠性的产品将为客户带来更高的价值体验，产品品质感受和品牌价值的重要性日益突出，对于产品质量的要求不断提高。公司积极跟踪客户需求，通过严格的质量控制和标准化管理为产品生产提供可靠的质量保证，实现精益化生产，为客户不断提供优质高效产品，深耕品牌价值，以更好的服务回馈社会，并获得了客户和业界的认可。公司牵头制定的硅片新标准已收录至SEMI标准并向全球发布，连续两年60片单晶组件以发电量测试第一名的成绩获得TüV“光伏组件发电量仿真优胜奖”，组件品牌荣获“2017中国户用组件十大影响力品牌”、“中国十大户用光伏组件品牌”等多个奖项，品牌价值不断提升。
（四）在快速发展中始终保持稳健的经营风格和高效的投资效率多年来，公司秉承稳健经营的原则，在经营业绩快速增长及产能加速扩张的过程中，始终表现出良好的财务指标和抗风险水平，同时充分发挥上市公司的持续融资能力，为战略目标的有效落地提供了可靠的资金保障。根据PHOTONConsulting机构发布2017年第三季度全球光伏企业“铁人三项”竞争力报告《PVTriathlon》，隆基股份在全球56家知名的光伏公司中财务健康指数排名继续蝉联全球第一，表现出稳健的发展能力、可持续融资能力、领先行业的盈利能力与成本控制能力。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析。
(一)行业格局和趋势。
1、竞争格局。
（1）单晶主导未来光伏市场的格局正在形成。
在过去一年，行业的竞争格局逐渐明朗，单晶主导未来光伏市场的格局正在形成。
由于单晶晶面取向相同、无晶界，本身在晶体品质、电学性能、机械性能等方面具备优异品质和更高的转换效率，伴随着近年来单晶技术的不断创新，生产成本持续下降，产品效率快速提升，推动了单晶产品性价比的不断上升，客户价值体验良好，海内外市场对单晶产品的需求快速增加。根据PVInfoLink机构统计，单晶市场占有率在2017年加速提升，国内市场占有率提升至36%，全球市场占比达27%，预计2018年还将进一步提升。
（2）PERC电池性价比凸显，单晶电池市场占有率提升明显。
近些年来，在以领跑者为代表的光伏技术标准的推动下，我国光伏技术实现快速进步和产业升级，大幅提升了市场对于高效光伏产品的需求。PERC电池由于单瓦发电能力强且生产成本具有竞争优势，基于PERC电池技术做成的双面PERC组件较传统单面组件能够产生更多的电力，因此PERC电池技术应用已成为主流且这一趋势正在迅速扩大。根据EnergyTrend机构预估，至2020年全球累计PERC电池产能将首次超过常规电池片产能，达到90GW以上规模,占全部太阳能电池产能的五成以上。
鉴于PERC技术在单晶应用上发电效率增益更大，产品稳定性更高，加之单晶硅片价格更有竞争力，使得PERC技术的高效单晶电池性能表现上更具优势，造就2017年电池厂商在扩充产能时，单晶PERC电池更受到青睐，并成为目前电池厂商扩产的主流路线，市场占有率提升明显。下图为EnergyTrend机构对于2017年至2021年太阳能电池市场份额预测：
2、发展趋势。
（1）市场需求将持续稳定增长，国外新兴市场新增装机潜力巨大。
太阳能作为一种清洁能源，其资源丰富、应用广泛的优势正在逐步体现，同时伴随着光伏产业的技术进步，发电成本也在持续降低，今后将成为人类未来的主流能源。
目前光伏平价上网已加速到来，全球光伏市场装机有望继续保持稳定增长。根据PVInfoLink机构预计，2025年全球光伏新增装机量将达到163GW，行业未来装机前景广阔。此外，随着印度、墨西哥、巴西、智利、澳大利亚、南美、中东等新兴市场国家和地区未来经济增长加速，其能源需求尤其是电力需求将急剧增加，各国为推动光伏发展制定了优厚和可持续的产业扶持政策，新增装机潜力巨大，长尾效应明显，未来将成为全球光伏新增需求的有力支撑。
（2）随着技术进步推动度电成本持续下降，光伏已成为部分国家和地区最廉价的能源，全球平价上网步伐加速全面降低光伏发电度电成本，早日实现平价上网现已成为产业链各环节发展和努力的方向。随着行业创新驱动和技术进步，在光伏电池组件等核心设备发电效率逐步提升、系统投资成本显著下降和应用集成技术持续进步的影响下，光伏产业发电成本逐渐具备竞争力，根据我国工信部发布的《2017年我国光伏产业运行情况》，在技术进步及生产自动化、智能化改造的共同推动下，我国领先企业多晶硅生产成本已降至6万元/吨，组件生产成本降至2元/瓦以下，光伏发电系统投资成本降至5元/瓦左右，度电成本降至0.5-0.7元/千瓦时。在海外，印度、中东、南美部分地区光伏发电成本已低于煤电成本，2017年沙特阿拉伯和墨西哥先后报出了1.786美分/千瓦时和1.77美分/千瓦时的光伏投标电价。在国内，国家能源局已计划于2018年启动光伏平价上网示范基地，进一步推动技术进步和非技术成本的降低，为平价上网做好示范带头作用，光伏行业平价上网或将提前到来。
（3）落后产能加速出清，技术及规模优势将成为竞争焦点，产业集中度将进一步提升随着市场需求向高效产品转变以及各国政府对平价上网的需求越来越迫切，高效、高性价比的产品将会更受市场青睐，无效、低效的过剩产能必将面临淘汰，技术及规模优势将成为市场竞争的焦点，具有技术优势和规模经济效益的行业内领先企业将具备更强竞争优势，近些年来行业各产业链集中度的提升印证了该趋势的形成。
（4）高效产品推动市场需求，品牌效应将日益凸显在光伏技术进步的推动下，平价上网步伐加速，产业链各环节保持合理利润率将成为常态，同时太阳能发电能量密度低的特性必将引导市场向高效光伏产品倾斜。高效率、高品质、高可靠的产品需求将日益增长，高性价比的产品将会受到客户青睐，品牌效应作用将日益凸显，如何通过领先的产品增强客户价值体验，增加客户粘性，实现品牌溢价，提升品牌价值将是未来产业链制造环节需要考虑的重要课题。
（5）中国扶贫计划正在不断带动光伏产业的应用和发展光伏发电清洁环保，技术可靠，收益稳定，既适合建设较大规模的集中式电站，也适合建设户用和村级电站，,还可以结合农业、林业开展多种“光伏+”应用。在光照资源条件较好的地区因地制宜开展光伏扶贫，既符合精准扶贫、精准脱贫战略，又符合国家清洁低碳能源发展战略；既有利于扩大光伏发电市场，又有利于促进贫困人口稳收增收。根据国家相关部委于2016年3月下发的《关于实施光伏发电扶贫工作的意见》，在2020年之前，重点在前期开展试点的、光照条件较好的16个省的471个县的约3.5万个建档立卡贫困村，以整村推进的方式，保障200万建档立卡无劳动能力贫困户（包括残疾人）每年每户增加收入3000元以上。其他光照条件好的贫困地区可按照精准扶贫的要求，因地制宜推进实施。因此光伏扶贫无论从国家政策推动和倾斜，还是从其本身具备的社会效益、经济效益和扶贫效益，都具有很大潜力，中国扶贫计划正在不断推动光伏产业的应用发展。
(二)公司发展战略。
1、战略定位。
依托单晶技术，加速推进国际化，为全球客户提供高效单晶解决方案（1）硅片业务：巩固领先优势，持续强化全球单晶硅片龙头地位（2）电池组件业务：积极发展电池组件业务，成为全球高效单晶组件领导品牌（3）EPC集成方案提供业务：积极探索形成高效EPC集成方案，成为行业知名EPC集成方案提供商。
2、保障措施。
为了保障战略目标的有效达成，公司将继续以品质领先和成本领先为核心，加快新产品研发和产业化，快速推进产能建设，强化和提升营销能力，加速海外市场开拓，形成高系统效率和低度电成本的高效EPC集成方案并提供增值服务，以支持公司各项业务快速发展。
(三)经营计划。
1、2018年产能目标。
截至2018年底，单晶硅片年产能达到28GW,单晶组件产能达到12GW。
2、2018年业务目标。
2018年度单晶硅片出货量目标40亿片（含自用），电池、组件出货量目标7.5GW；自投电站开发并网量600MW。
3、2018年收入目标。
预计2018年实现营业收入245亿元。
4、2018年费用目标预计2018年公司三费费率与2017年度持平。
(四)可能面对的风险。
1、国际贸易保护风险。
太阳能光伏发电是目前最具发展潜力的可再生能源之一，世界各国均将其作为一项战略性新兴产业重点扶持。出于保护本国光伏产业的目的，欧洲、美国、印度、土耳其等国家和地区相继对我国光伏企业发起“双反”调查。美国继2014年12月认定从中国大陆地区进口的晶体硅光伏产品存在倾销和补贴行为后，2018年1月美国总统特朗普宣布对进口光伏产品征收为期四年的保障措施关税；印度于2017年7月宣布对中国大陆、中国台湾和马来西亚产光伏产品发起反倾销调查，2017年12月立案对进入印度的太阳能光伏产品发起保障措施调查。土耳其于2017年4月认为中国进口涉案产品存在倾销，并对其国内产业造成损害，决定对中国光伏产品征收为期五年的反倾销税。此外，欧盟MIP将于2018年9月30日到期，或将更新其光伏贸易保护政策。
这种国际间不断挑起的贸易摩擦，对我国光伏产业发展造成了一定的冲击，未来不排除其他国家仿效，从而导致更多贸易摩擦，因此，中国光伏产业仍将面临严峻的国际贸易壁垒及贸易政策变化带来的不确定风险。
2、产能过剩可能导致价格下降风险。
随着光伏平价上网时代的加速到来，在技术进步的推动下，产业链各环节生产成本持续下降已成为必然，保持价格持续稳步下降是增强光伏发电竞争力，实现平价上网目标的必要手段。近些年来，面对当前行业产能存在的阶段性和结构性过剩，部分落后产能面临退出的窘境，为了延缓退出速度，其可能会采取价格恶性竞争的手段，导致市场价格快速下降，行业存在价格超预期下降的风险。
3、经营规模加速扩大带来的管理风险。
随着公司资产规模和业务规模的不断扩大，公司将在管理方面面临较大的风险与挑战，在经营管理、科学决策、资源整合、内部控制、市场开拓、人力资源等诸多方面对公司管理团队提出了更新和更高的要求。面对复杂多变的经营环境和日趋激烈的市场竞争，公司如不能有效地进行风险控制和内控管理，进一步提升管理水平和市场应变能力，将对公司的综合竞争能力和经营效益造成较大不利影响。
4、公司大事
2017年年报分配方案:10转4股派1.80元(含税),方案进度:董事会通过
2017年年报每股收益1.81元，净利润35.65亿元，同比去年增长130.38%
截止2018-02-28，公司股东人数比上期（2017-12-31）增长85户，幅度0.12%
5、行业对比
财报说数据
隆基股份自成立以来始终致力于高效太阳能单晶硅产品的研发与制造。从2014年开始以单晶硅棒、硅片为基础向下游延伸，布局组件、光伏电站EPC与投资等业务，目前已经构建起从单晶硅棒、硅片到电池、组件、光伏电站EPC和投资等光伏全产业链发展模式。作为单晶的中坚力量，隆基股份认为N型单晶硅片才是未来度电成本能够降到最低的技术路线。技术的投入，单晶硅价格的降价，公司顺应了不断降低光伏发电成本的趋势，很好地推动了单晶高效市场的发展，充分发挥技术领先优势和良好的成本控制能力，不断推出高效率、高品质的产品，提升品牌影响力，隆基股份从光伏“黑马”到公认的“巨头”，隆基一路走来并不简单，期待未来隆基给我们带来更多的惊喜。
