【1109 晨读感悟】 股神的价值投资

大神巴菲特

价值投资已经被越来越多的人所推崇,通过价值投资获得的回报率会更加稳定,而将这一理论真正发扬光大的正是伟大的股神巴菲特和他的搭档芒格,作为他们老师的格雷厄姆创造了所谓的价值投资理念,巴菲特和芒格进行了传承和延伸,作为普通人而言,价值投资可能是你走向财富自由的最高概率的通路,值得每个人去学习。

首先我们来看一组数据,如果你在200年前获得了1美元,你为了资金的安全将其放在家里墙根的砖墙下,并记录下了当年的购买力,传承了两代人,到了你的重孙子辈,有一天你的重孙子发现了太爷爷藏在家里墙根砖墙下的1美元及当时记录的购买力,你的重孙子会发现当初的购买力已经下降到了当下的5美分,缩水了95%,也许你会不是那个把钱放家里的太爷爷,你会选择更保值的黄金,当你重孙子发现黄金的时候,兑换了3.13美元,确实增长了3倍,放到长达200年的时间长度里,真的毫无价值。

难道投资黄金也不算价值投资吗?投资黄金在200年里增长了3倍实在是有点恶心,那该投资什么呢?好了,领居家的重孙子发现了当年太爷爷用1美元从股市上买的股票,结果拿到市场上去兑换,变成了103万美元,但是在这200年里美国股市的年化增长率只有6.67%,价值却增长了100万倍,也许领居家的太爷爷早就忘了这一码事,但是却实现了100万倍的增长,这其实就是所谓的价值投资,虽然用一个简单的模型表达出来,但是背后却深藏了投资哲学。

既然股票市场具有巨幅波动的属性,每天涨涨落落,怎么投资股票就成了价值投资了呢?其实价值投资的本质是投资价值,而非投机,你选择购买一只股票实际上是购买的公司的部分股权,也许你这个股东并不参与公司的经营管理,但是你为公司投入了资金,证明你对公司的未来向上发展是充满信心的,用巴菲特的话来说就是你买的是公司的股权,而非单单就是一种价格工具,你要获得的是公司未来发展的上升红利而不仅仅是低买高卖的投机交易,因此当你决定要购买一个公司的股权的时候就已经做好了与该公司发展成果的共享和失败风险的共担。长期持有一支股票并不是价值投资的本质,而是持有公司的股权。

有一个很有意思的比喻,你如何对待你所买的股票决定了你的投资属性,你把买股票当成养猪,当然就是见好就收,你把买股票当成养儿子就成了价值投资。这里引出了价值投资的第一原则:持有公司的股权而非股票本身。

第二原则则是你如何看待市场,我们身边都不乏那些追涨杀跌的人,甚至经常性因为局部的恐慌造成股价的暴跌,又因为某些并未正式的消息带来的某些股票的暴涨,如果你如此看待市场是不符合价值投资原则的,对于价值投资者而言,市场并不是一个不断博弈,释放各种信号的主体,它本身其实更是一个服务者,它给你提供购买股权的方式和方法,也给你提供股权变现的渠道和方法,市场本身的各种波动和博弈与价值投资并没有太大关系,你把它当成服务者就不会被所谓的各种消息所干扰,因为市场根本就无法给你明确的信号和消息,之所以会有人相信都是因为被市场的表面现象给蒙蔽了,市场并不负责给你各类消息,因此短期的股市波动与价值投资没有半毛钱关系。

价值投资的第三项原则就是安全边际,你要选择那些公司价值低于股票价格的公司,这个就是人们常说的价值被低估的公司,只有这样,你才能在公司价值回归常态的时候赚的更多一些。当你提前找到那些价值被低估的公司,如果持续被低估你会损失的少一些,如果价值回归,你就赚的更多,如果一个公司真的具有价值,长期来看是不可能被长期低估的。


两个大神

巴菲特就是当年瞅准了可口可乐公司,当年由于股灾造成了股票价格的大幅跳水,但是巴菲特却从中看到了可口可乐的巨大价值---饮料市场的第一,也就是说你可以在全球任何一个地方都可以买到可口可乐,而且口味一致,你说这样的公司价值大不大,它在为全球提供饮料,市场巨大。但是它的股价却随着股市的波动降到了很低的位置,因此巴菲特毫不犹豫,直接购入8.6%的股份,最终在10年后翻了11倍,年均复合收益率约27%,也许你的人生只需要一次这样的投资就能彻底进入财富自由的时代。

如果告诉你有一个股票在10年后会翻11倍,你会怎样?我想你会砸锅卖铁倾其所有投入其中,等待迎接十年后的财富自由状态,好在即便是有人这样告诉你,你也不会信,首先投资不能是砸锅卖铁去做,这样更像是赌博,即便是99的胜率你还存在1%万劫不复的可能,这种行为就与价值投资相去甚远,真正的价值投资是你在不断合理配置资产的前提下购买那些公司的股权,也许你不会马上发现1987年的可口可乐,但是你会在价值投资的过程中找到那支属于你的“可口可乐”!

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