《投资最重要的事》第10章

1.投资中为什么会有错误定价和错误的认知?

马克斯说,投资是一种人类行为,而人类是受心理和情感支配的,人们会在相同结论的基础上采取不同的行动,投资错误主要是有以下几个心理因素引起的:

第一,对金钱的渴望,尤其是当这种渴望演变成贪婪的时候。

贪婪与乐观相结合,令投资者高价购进热门股票,并在价格过高时抱着增值的期望,持股不放。

第二,对金钱的恐惧

恐惧妨碍投资者采取本应该采取的积极行动。

正如巴菲特所说,别人恐惧时贪婪,别人贪婪时恐惧。在投资市场人人都想撤回时买进,需要极大的勇气。

第三,人们有容易放弃逻辑、历史和规范的倾向。人们接受任何能让他们致富的可疑建议。对此,查理芒格用德摩斯梯尼的一句话做了点评:自欺欺人是最简单的,因为认为总是相信他所希望的。

第四,从众心理。斯沃斯莫尔学院的所罗门.阿希教授在20世纪50年代的经典心理学实验,阿希请被测试组对看到的情况做出判断,但是每组中只有一个人是被测试的,其他人都是托儿。结果是真正的受测对象与同组人的保持一致的比例很高,即使其他人明显是错误的。

第五,嫉妒。在投资领域,投资者大多难以做视别人赚钱比自己多这一事实。

作者在书中说,有这样一个投资机构,它从1994年6月到1999年6月年收益率是16%,但是看到同行23%的年收益率却是沮丧不已。

随着科技股崩盘,从2000年6月到2003年6月,这家机构只有3%的年收益率,但是股东却兴高采烈。

第六,自负。繁荣期,期望通过承担更大的风险来获得更高的收益,然而真正的投资者,会在好年份赚钱稳定的收益,在坏年份承担更低的损失。巴菲特投资如此成功,最重要的原因之一就是他没有在投资中犯致命的错误。

2.如何对待这些促使他们做出愚蠢投资的的心理冲动呢?

第一,认识它们;第二,认清现实,如果这些因素对别人的影响足够影响到整个市场,那么它凭什么不会影响到你呢?具体该怎么做呢?

对内在价值有坚定的认识;

当价格偏离价值时,坚持做该做的事情;

足够了解以往的周期;

透彻理解市场对极端市场投资过程的潜在影响;

当事情看起来“好像不像是真的”时,他们通常不是真的;

当市场价格越来越低,暗示你已经犯错时,愿意承受这样的结果;

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