不读财报就出局 D17:经营安全边际率

一.核心概念

经营安全边际率指的是营业利润率占毛利率的比例。

它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力,同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少,因此指标越高越好!


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如果一家公司的安全边际率能达到70%,碰到市场不景气,公司的毛利率只要不下降超过70%,则公司仍可以小赚,或者是不赚不赔的状态。

反之,如果一家公司安全边际率只有10%,相当于,只要公司毛利下降超过10%,这个公司做的事情就不是一门好生意,即将开始亏钱。。。安全空间非常小。

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二.公式

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如果一家公司的安全边际率能达到70%,碰到市场不景气,公司的毛利率只要不下降超过70%,则公司仍可以小赚,或者是不赚不赔的状态。

反之,如果一家公司安全边际率只有10%,相当于,只要公司毛利下降超过10%,这个公司做的事情就不是一门好生意,即将开始亏钱。。。安全空间非常小。

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三.判断指标

根据MJ老师经验总结:经营安全边际率>60%,则代表这家公司有较宽裕的获利空间,即使面临突如其来的市场波动,也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河,简单来说就是相对于其他公司拥有的竞争优势,这种优势可以保证公司在同等的商业环境中获得更高的利润,所以在投资的过程中是否拥有护城河也是考虑的重点之一。

四.事例分析

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“贵州茅台”和“海天味业”经营安全边际率五年平均分别达到74.12%、59.93%,盈利空间非常大。

再来看他们手上的钱,发现它们的“现金占总资产比率”也非常高,按照“现金占总资产比率”大于25%就是土豪的标准,他们都是大户人家。


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从上面的统计数据中可以看到,如果在市场中,茅台的竞争对手全部疯狂杀价、抢单,茅台除了有66.0%的降价空间与其他对手PK以外,手上的现金也比其他竞争对手多。

这个时候如果再遇上金融危机,所有的竞争者有可能都阵亡,但茅台依然屹立不摇地存活在市场上!

所以,一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力,才能抵抗景气波动、持续存活下来。

我们投资的时候,也要从财报中去寻找更多这种类型的公司,即“经营安全边际率高、手上现金充足!”

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