写于2016年12月

格力是一家非常优秀的企业，自从1996年上市以来，净利润从几千万到现在的140亿，年平均增长40%。在市盈率没有大幅上升的情况下，股价与净利润同步增长。在考虑了分红因素后，上市以来股价上涨超过千倍。格力成功的原因在于制度性管理和注重自主研发，而这个特质未来也将会延续。

家电行业前景良好。目前中国仍是发展中国家，城镇化率56%，有专家指出56%的城镇化率可能是高估的，真实水平大概在40%。当前城镇居民每百户空调保有量为115台，农村每百户为39台，通常发达国家每百户保有量接近300台。无论是我国城镇化水平还是保有量情况，都可以看出，空调行业发展空间巨大。即使经历了20年的高速发展期，城镇化率从13%上升到当前56%，城镇每百户空调保有量从30到115，未来发展潜力依然巨大，不过增速必然会放缓。

少有行业中国企业能做到全球领先，家电行业就是之一，而家电行业的龙头当之无愧是格力。格力不断进行技术创新，推出各种引领行业的新产品。只要一个企业的产品做得足够好，就完全有可能推广到全世界，例如日化行业的保洁、饮料行业的可口可乐、手机行业的苹果，这些企业有个共同点，那就是注重自主研发，不断创新，推出颠覆性产品。同样的道理，只要格力的产品做得足够好，海外客户也会愿意买单，格力开拓海外市场势在必得。

企业的核心竞争力：

1、注重研发。从2001年自后，格力意识到自主研发的重要性，加大对研发的投入，先后建立三个研究院，当前7万员工中有近1万为研发人员，这为格力不断推出更好的产品提供了支持。

2、高效管理。格力虽为国资背景，但却没有国企效率低下等一系列问题，这得益于董明珠2001年开始的管理制度的整顿，使得格力经营效率，企业信用度大幅提升。

3、品牌魅力。好的品牌可以定义一个行业，可口可乐可以定义可乐，苹果可以定义手机，而格力可以定义空调。在空调行业，格力的品牌知名度远远超过其他品牌，这也使得格力得护城河变得十分宽广。

格力近期开始进行多元化，董明珠对此的解释是，“格力是在专业化的基础上进行多元化，当技术达到一定水准，多元化是十分自然的。”我对此是十分赞成的，格力拥有近万人的研发团队，打造了强有力的研发平台，在这个平台的基础上进行非空调产品的研发不但投入更小，而且由于技术相近，省时省力。这并不像其他企业所进行的多元化，完全跨界，大笔投入。因此我看好格力的多元化，在强大研发平台的基础上进行非空调产品的研发，低成本，高收益，即使失败也不会对企业整体产生多大影响。

投资格力

2015年，格力预计营业收入预计大幅下降，资本市场一致看空格力，认为空调市场达到天花板。格力股价低迷，市盈率低于8倍。个人认为，市场反应过度，在2015年11月，买入了8000股格力，持有至今，分红除权后成本价16块多。当前价格27块左右。

当时主流的观点：

1、行业遇到天花板。从之前对我国城镇化率水平和百户保有量的分析看，该观点完全站不住脚。

2、董明珠即将退休，格力不行了。一家企业的企业文化一旦形成短期之内并不容易改变，即使董明珠退休，格力的企业文化在5-10年也很难改变。在一次节目中，董明珠说已经找好接班人。

3、多元化陷阱。之前的分析提到过，格力的多元化是在其强大的研发平台之上进行的，低成本，低风险，类似于看涨期权。

在市场普遍不看好的时候敢于重仓下手，人弃我取，这也是一次逆向投资。