今年以来，无论是经济数据还是人民币汇率，都可以看作是对股市比较有利，即便货币政策从宽松转向中性，也不应当对股市产生明显影响。相反，持续收紧的信贷政策、楼市调控政策，应当对楼市产生比较不利的影响。但是，实际情况并非如此，应当表现不错的股市令股民断肠，应当出现下跌的楼市却继续疯狂，以至于相当一部分城市，包括二、三线城市也都出台限购限贷限售等政策，呈现完全不同的格局。

那么，为什么会出现这种反常现象，该热的不热，不该热的却继续火热呢？难道政策设计出现了问题，导致楼市和股市出现冷热不均、效果不同的现象吗？显然不是，而是楼市和股市受到的支撑不同，面临的压力不一样，导致两者对政策的适应力和风险的承受力不同。

楼市是怎样火起来的，房价又是怎么涨起来的，显然不是依靠市场自身的力量，而是因为地方政府的需要。也就是说，如果没有地方政府在后面大力度地推、大力度地扛，楼市是不可能如此疯狂，房价也不会失去理性的。在相当长的一段时间内，我们都把房价上涨的责任归咎于开发商，认为是开发商推高了房价。随着相关数据的披露和开发商对黑幕的揭露，慢慢地知道，房价的真正推动者，是地方政府，是地方政府为了政绩需要、为了“土地财政”，推高了地价，加上各种收费繁多，房价才会不断上涨。而面对调控，地方政府又扮演了明支持、暗对抗，明调控、实鼓励的角色，导致房价能上不能下、能涨不能落。自然，不管政策如何变换，房价巍然不动了。

再来看股市，支撑股市的主要力量是什么？投资者！投资者又都是什么人，散户，也就是平时常说的个人投资者。既然是个人投资者，自然也就不会有政府那样的力量，有政府那种可以支撑楼市的强大能力。结果，就是在市场火热时，千军万马向里冲，出现问题时，则千军万马向外跑。无论是向里冲还是向外跑，都是无序的，都会出现严重的踩踏现象，都会造成人员死伤。在这样的情况下，政策一收紧，也就不可避免地会出现市场人气不旺、股民暗然离场的现象。

按理，现在的楼市调控政策，应当相当严厉了，楼市应当有所反应，而开发商也应当顺势而为，降低房价了。如果这样想，又错了，或者说，是太不了解中国的楼市了。楼市的资金都是哪里来的？银行，特别是前些年开发商的资金，几乎都是银行提供，是开发用很小一部分资金，以数倍数十倍的杠杆从银行获得的。而获得资金以后，房子一开发，很快就能赚得钵满盆溢。随着获得的土地越来越多，从银行获得的资金也越来越多。按照最新数据显示，仅上市房企的负债规模已经达到了5万亿。如此庞大的银行资金和负债规模，还有哪个开发商怕房价下跌，跌得再多，也是银行买单。开发商的钱，早就转移到国外去了。如此一来，所谓调控，也就只能是维持房价不再上涨的调控，而不可能是房价下降的调控。房价过度下跌，银行风险就会立即爆发。这才是调控的真正难点，也是调控始终不见效果的主要原因。相反，则出现了越调控房价越高、越调控房价上涨速度越快的现象。

股市就不一样了，尽管股市崩盘会出现严重的经济问题，主要原因也是因为一些企业把股权质押在银行，从银行获得了很多资金，一旦崩盘，也会导致银行风险爆发。如果没有上市公司把股权质押在银行的问题，股市崩盘可能也不会出现严重问题。因为，受伤的是股民，而不是银行，也不是财政。这些年来，8成左右的股民都是亏钱的，有谁来管过。而且，在处理证券市场违规问题时，也都是以罚款为主，而很少有给投资者赔偿的。就算是2015年的股灾，银行也没有受到损失，中金公司救市也没有损失，受损的是广大普通投资者。自然，面对政策收紧，投资者也就十分谨慎和小心了，而不会象楼市那样继续火热。

如果有一天，楼市也能象股市一样可以出现楼灾、可以出现断崖式房价下跌，我想，到楼市“寻宝”的人，也就会越来越少了。可是，这一天何时才能到来呢？银行何时才能因为决策失误而破产呢？没有银行的破产，就不可能让开发商等恐惧，房价也就只能具有上升一条通道，而不会出现下降。

也正因为如此，面对楼市和股市出现的反常现象，必须要从楼市和股市的内在结构分析，从楼市和股市到底是由谁来支撑、谁来承担风险分析。一个由政府杠着、银行杠着的市场，怎么说，也比由普通投资者顶着的市场要稳健得多、安全得多。这也是为什么很多人选择投资、投机楼市，而不在股市寻找机会的主要原因之一。要改变这种现状，就必须加大金融体制改革力度，让银行能够破产，让政府也好，开发商也罢，不敢再把银行当作最大的靠山，当作取之不尽的金山。

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