读财报之:应收帐款周转率和平均收现天数

今天开始学习"比气长,越长越好”的另外两个指标:应收帐款周转率和平均收现天数。

应收帐款周转率=营业收入/平均应收账款余额

平均应收账款余额=(期初应收帐款+期末应收帐款+期初应收票据+期末应收票据)/2。注:期初=上期末

这个指标代表着一年帮公司做了几趟生意,判断标准是6次,当然是越多越好。

这个指标就和开餐厅说的"翻桌率"一样.如果你的餐厅中午"翻桌率"是4,而另外一家餐厅"翻桌率"只有1.你的餐厅同样的时间可以接待4拨客人,而另外一家才接待1拨.很显然你家的餐厅生意要比另外一家要好很多.这也说明你的餐厅经营能力要比另外一家强.

几支关注的公司股票对比

周转天数因为行业的不同,数据相差很大.像永辉超市由于是收现金或者刷卡消费的.所以公司的应收账款周转率非常高.而制造企业给客户往往有账期,在应收账款周转率上就会相对低些.如果能做到大于6次,就说明公司经营能力相当优秀了.

B2C(企业对个人)行业因为一般都是收现金或者刷卡交易,所以应收账款周转率方面表现会非常好.在B2B(公司对公司)行业中应收账款周转率大于6也算是相当好了.

还有一个和应收账款周转率相关的指标:平均收现天数=360(年)/应收账款周围率.这样投资人可以一眼看出一家公司应收账款的整体管理水平.

在B2C行业由于是现金或者信用卡结算,而信用卡给企业的结算周期是7-14天,所以这类企业的平均收现天数会小于15天.只要平均收现天数小于15,都可以确定这家公司是采用现金交易的行业类别.

也有些B2B企业也是采用现金交易的,比如,金,银,铜,石油等原物料和农产品的行业. 而大部分B2B上市公司之间的业务往来,通常是采用赊销的信用交易,一般会有60-90天的账期,因为平均收现日数在60~90天之间也算是正常.

贵州茅台虽然最近两年平均收现天数大增加,但不到60天,这两年上涨看了下财报是由于应收帐款和票据大幅增加.这种情况和格力电器一样,格力电器收现天数除16年84.2外,其余全在130天左右.很大的原因就是应收账款和票据一直保持很高的金额引起的.

美的集团,京东方 云南白药都平均收现天数保持在正常范围内.

永辉超市由于是收现金和刷卡消费的,所以公司的平均收现天数保持在很低2天左右.远小于15天.

下面咱们看看我的样本沧州明珠的应收账款周转天数和平均收现天数两个指标:

沧州明珠应收账款周转率稳定在2-3的样子,相对较低.平均收现天数保持在100-150左右,远高于行业正常水平,由此可以见公司经营能力一般,所提供产品竞争力也比较普通,给客户帐期也比较长,将近半年才能收到款.


到今天已经把"比气长,越长越好"的三个指标全部学完了.看报表按顺序为:

第一步. 现金流量比率/现金流量允当率/现金再投资比率,标准为100/100/10.占10%权重;

第二步.现金和约当现金占总资产比率.10-25%比较好. 占70%权重;

第三步.应收账款周转率和平均收现天数.收现金行业,小于15%;制造业一般是在60~90天. 占20%权重.

如果满分100分,沧州明珠现金流量1分+现金和约当现金占资产比率60分+平均收现天数5分一共66分.目前看来沧州明珠只能算是个很普通的公司.

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