032_指数基金投资指南 (雪球「岛」系列)_阅读笔记

5.7 指数基金投资指南 (雪球「岛」系列)
作者:银行螺丝钉
2017 第32本书


收获:

  1. 更加了解通过估值来做指数基金定投
  2. 做自己的养老,教育和加薪定投计划
  3. 把定投记录在纸上。

Kindle记录

第一章 给基金新手的建议

1.1 想成为富人,你得攒资产
真正的富人,他们手握大量资产,却绝不会去支付自己承受不起的消费。例如比尔·盖茨,他虽然经常一掷千金,但是他手里有最大的资产——微软公司的股权。股神巴菲特更是以节俭著称,几十年都工作在家乡的那栋办公楼里,虽然手握几百亿,但从来不贪慕虚荣。

“巧妇难为无米之炊”。我们做投资理财,首先得手里有钱才行。我们在消费上更务实一些,就可以省下更多的钱用于投资,更快地走上“钱生钱”的道路,如此这样,做投资才会越来越轻松,才会更快地实现财务自由。

1.2 找到长期收益率最高的资产

为啥要分为能产生现金流的资产和不能产生现金流的资产呢?这是因为,本质上,这两种资产的价格驱动因素不同。

能产生现金流的资产,它的价格主要取决于现金流的大小和稳定性。同样是5年期国债,一个利率3.5%,一个利率4%,在风险相同的情况下,我们会选择利息更高的。两个银行都发行了5%利率的理财产品,一个是招商银行这种大银行,另一个是一家农村信用社,我们很自然地会选择大银行,因为大银行的理财产品更安全,现金流稳定性更强,不用担心到期无法偿付。

不能产生现金流的资产,它的价格主要取决于供求关系。我们总能听说“盛世珠宝,乱世黄金”,为何黄金在发生战争的时候反而可以涨价呢?因为黄金流通性好,其价值比较通用,所以在发生战争的时候黄金的需求量就会上升,导致供不应求,黄金就会涨价。所有不能产生现金流的资产,价格都是由供求关系决定的。

《股市长线法宝》的作者西格尔教授对200多年的美国金融市场做过统计,股票是长期投资中收益最高的资产,其次是企业债券和短期国债。而且任何债券都无法长期跑赢通货膨胀,只有股票可以长期跑赢通货膨胀。像黄金这种无法产生现金流的资产,长期收益甚至比国债更低:100多年前,5两黄金可以买下北京的一套四合院,而100多年后,5两黄金只能买下北京四环里不到2平方米的房子,远远跑输通货膨胀。同一时间里,美国股市从40多点上涨到17700多点,上涨了400多倍。
1.3 看收益,更要看风险
不要贪婪,避免不合理的高收益,一切金融骗局都是纸老虎。
1.4 复利的威力
爱因斯坦说过,复利是世界上第八大奇迹。复利可以让看起来平淡无奇的收益率,在时间的作用下产生难以想象的奇迹。

而复利的关键在于,如何获取长期稳定的投资收益。投资工具这么多,哪种方法简单可行又有效?别着急,下面我将介绍一种最适合上班族的基金——指数基金。
1.5 最适合上班族的基金——指数基金
ETF指数基金需要开股票账户才能购买,手续稍微麻烦些,但绝对物超所值:
首先,ETF的交易费用和股票接近,一般在万分之5以下(这点不同的券商会有略微不同,像华泰、国金等大券商费用一般更低些),而在交易所外买基金,费用会达到千分之1。管理费用上,ETF也比场外基金收取的要低一些。
其次,买卖到账时间更短,在银行、网站上申赎过股票基金的朋友都知道,赎回股票基金,现金到账的时间比较长,一般需要5个工作日,部分效率高的基金可以做到3个工作日。而ETF的到账时间和股票一样,都是当日卖出,下一个工作日就可以提取现金使用,更加方便快捷。
再次,ETF的长期收益更好,值得我们跑一趟去开立股票账户。而且现在股票账户开户都是免费的,具体如何开户、如何购买ETF等这些基础知识可以在网上找到,或者咨询证券公司客服,都可以得到满意的答案,这里就不再赘述了。

2.1 什么是指数?

什么是指数呢?指数其实很简单,就是加权平均值,用来反映市场平均水平。
2.2 谁开发的股票指数?
国内有三大指数系列。上海证券交易所开发的上证系列指数,和深圳证券交易所开发的深证系列指数,都属于交易所开发的指数。中证指数公司开发的中证系列指数,则属于指数公司开发的指数。
美国主要有三大指数:纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯指数。纳斯达克指数是交易所指数,而标普500和道琼斯指数则是指数公司开发的。
香港主要是恒生公司开发的指数,例如恒生指数和H股指数。
2.3 为什么有钱人偏爱指数基金?
·指数是一个规则,具备永续性、被动性、周期性
股票指数可以看作是其样本中一个具备平均水平的、且永生不死的个股。它完全具备一般个股的所有特性,包括盈利、负债、资产、销售收入等等。我们完全可以用个股的策略去分析指数。
跟踪指数,让我们可以获得市场的平均值;指数的被动性,让我们可以摒弃人性的恐惧与贪婪;指数的永续性,让我们遭受本金永久性损失的可能性大大降低;指数的周期性,给我们提供了源源不断的买入和卖出机会;指数具备个股的特性,让我们可以用价值投资策略去分析它,同时避免一些风险。

3.1 什么是指数基金?

3.2 指数基金的误差
指数是一个数学公式,但是要将其变为可以买入卖出的金融产品,实现起来还是有误差的,所以指数基金也需要精心挑选。
ETF基金虽然有很多好处,但是我们还要注意一些隐藏的风险,例如基金始终未满仓,导致基金与指数运作误差大;跨境指数基金存在汇率风险,没有对冲等等。操作这些基金的时候,需要留出更大的安全空间。例如H股ETF,它就有10%以上的现金没有投资,同时也有汇率风险,所以,在投资它的时候就要预留出更大的安全空间。
所以我们在投资指数基金的时候,必须要考虑到这些可能的误差和风险。误差1:指数基金的业绩比较基准——有的指数基金,其业绩比较基准并不是其对应的指数。误差2:指数基金的仓位——未满仓导致的追踪误差。误差3:不同渠道的指数基金导致的管理费用等——一般场内基金比场外基金的费率低,误差更小。误差4:汇率风险——跨境指数基金的汇率风险。
误差5:指数基金规模与运作历史——规模越大,运行实力越长,归属大公司的指数基金,在应对流动性危机或大额申购赎回时表现会更好。注意尽量避免上市未满一年的基金,或者有长时间拖延建仓的恶性基金公司。
3.3 宽基指数基金:最稳健的指数基金
“如果指数包括10只以上股票,单个成分股权重不超过30%,权重最大的5个股票累计权重不超过指数的60%,并且成分股日均交易额超过5000万美元,那这个指数可以称为宽基指数。”这是美国证券期货交易所对宽基指数的定义。
沪深300包括300只股票,基本覆盖了各行各业。它相比较金融指数这种金融行业的指数来说,就更加稳健。如果遇到经济不景气,金融行业指数会受银行拖累,但沪深300中银行占比比金融指数低,那么沪深300的盈利就更加稳定。
这是宽基指数的最大优势:包括了各行各业,盈利远比单一成分股更加稳定。成分股越多,覆盖行业越多,分配越均匀,宽基指数的盈利也就越稳健。
行业指数也会按照行业的不同分类,分为一级行业、二级行业等。什么是一级行业二级行业呢?例如能源,这属于一级行业;石油行业就属于能源下面的二级行业,石油开采行业就更加细分,属于三级行业。行业细分到极限就是个股。行业指数带有更多行业的特性,分析方法与宽基指数并不相同。本书下面所分析的指数基金,大多是以包含了各行各业的宽基指数基金为主。像我们常见的沪深300、上证50、恒生指数、美国的标准普尔500、纳斯达克等指数。

4.1 什么是估值?

估值就是从各种不同的角度去评估资产。例如从资产盈利的角度、从资产价值的角度等等。我们投资的主要是股票指数基金,所以我们需要了解股票的常见估值。
4.2 衡量盈利的溢价:市盈率PE
衡量盈利的溢价:市盈率市盈率的定义是:公司市值/公司盈利(即PE=P/E,其中P代表公司市值,E代表公司盈利)。按照取用的盈利不同,可以分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。其中静态市盈率是取用公司上一个年度的净利润,动态市盈率是取用预估的公司下一年度的净利润,滚动市盈率是取用最近四个季度财报的净利润。最具参考意义的是静态市盈率,这也是我们通常所说的市盈率。市盈率背后的信息·市盈率反映了我们愿意为获取一元的净利润付出多少代价
市盈率的适用范围:流通性好,盈利稳定的品种市盈率包括两个变量:市价和盈利。所以应用市盈率的前提有两个,一是流通性好能够以市价成交,二是盈利稳定不会有太大波动。
有比较合理的流动性,是应用一切估值指标的前提。一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票流动性都没有什么问题。

周期性的行业有很多,例如钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。基本提供同质化产品和服务的行业,都具备比较明显的周期性,并不适合用市盈率估值。

很明显亏损股无法使用市盈率这个指标。另外,正处于高速成长期的股票,公司的盈利大部分需要用于再投入扩大规模,所以盈利会被人为地调整,并不能稳定,因此也不适合用市盈率估值。
4.3 衡量净资产的溢价:市净率

衡量净资产的溢价:市净率市净率指的是每股股价与每股净资产的比率,也就是我们说的账面价值。净资产通俗来说就是资产减去负债,它代表全体股东共同享有的权益。具体的计算在上市公司的年报中都有。净资产这个财务指标比盈利要更加稳定。而且大多数公司净资产都是稳定增加的,大都可以计算市净率。影响市净率的因素

·企业运作资产的效率:ROE说道市净率就不得不说净资产收益率ROE。ROE是净资产收益率,即净利润除以净资产。

ROE越高的企业,资产运作效率越高,市净率也就越高。

例如茅台,正在酿造中的白酒会随着时间不断增值;但是英特尔公司生产的电脑芯片,如果没有及时销售,会迅速贬值。

传统企业净资产很大一部分是有形资产,例如地皮、矿山、厂房、原材料等。它们的价值比较容易衡量。但是也有很多资产是无形资产,是很难衡量其价值的。例如企业品牌,高级技术工程师,企业专利,企业的渠道影响力,行业话语权等等。如果一个企业主要靠无形资产来经营,像律师事务所、广告服务公司、互联网公司,那市净率就没有多少参考价值了。

·负债大增或亏损净资产是公司的资产减去负债。如果公司的负债不稳定,极有可能会干扰到净资产。另外公司如果出现亏损,可能也会侵蚀更多的资产,导致净资产减少。
4.4 到手的真金白银:股息率
股息是投资者不减少所持有的股权资产,就可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。
简单来说,股息率是企业过去一年现金派息额除以公司的总市值。而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。这两个比率,分子一样,但是分母一个是公司市值,一个是公司当年净利润。(当然细节上还有一些不同,例如分红还要扣税等,但大体上可以这么理解。)分红率一般是公司预先就设置好了,并且连续多年都不会有什么改变。例如工商银行等,分红率都在50%,即会把过去一年的净利润的50%,以现金形式派息。而股息率则会随着股价波动:股价越低,股息率就越高。
股息有什么用?作为普通的二级市场股东,我们买入股票,是享受不到很多权利的。巴菲特可以用巨额资金将整个企业买下来,例如巴菲特2500万买下喜诗糖果,当年喜诗糖果净利润208万。作为公司的实际掌控者,巴菲特可以自由抉择这208万的净利润是用来再投资还是花掉。但是普通投资者无法插手公司的净利润。

然而,股息,则可以将公司的业绩增长映射到投资者的现金收益上。

你无须出售手里的股权,就可以获取不断增长的现金流。实际上这也是国家分享国有上市公司收益的方法:像国内的上市银行,大股东大多为证金公司、财政部、发改委,它们要保证上市银行的国有控股,手里的股票很少会出售。在这种情况下,享受收益的方法就是提高公司的分红率,从而每年获得高额股息。

股息是一个长期持有股权资产,同时享受现金流收益的好方法。通过长时间持有高股息股票资产组合,你可以无须关注股价涨跌,通过收获越来越高的现金分红轻松实现财务自由。这是长期投资股票类资产最好的收益方式,我们再也无须为波动的股价而忐忑不安,每年收取稳定增长的现金分红。
4.5 指数基金的估值怎么查?
http://www.csindex.com.cn/sseportal/csiportal/zs/jbxx/daily_index_info.jsp

·方法三:申万历史数据通过这个网址下载:http://www.swsindex.com/idx0510.aspx。可以结合Excel或者MATLAB做一些简单的历史数据分析。

5.1 H股指数

对港股过去30多年的历史数据进行回测,在10PE以下买入,持有9年以上,大概率获得6倍以上的收益。如果买入的估值更低,收益率会更高。当前H股指数的估值并不是历史最低,但毫无疑问属于绝对的低估范畴,是个不错的定投选择。

目前追踪H股的ETF,规模最大流动性最好的是易方达公司的H股ETF(510900)。

5.2 上证50指数

上证50指数是标准的蓝筹股指数,可以说是蓝筹中的蓝筹。挑选了上海证券市场规模大,流动性好的50只股票组成,是以市值为主要权重的指数。

作为A股三大指数之一,沪深300代表蓝筹,中证500代表中小股,上证50代表超大蓝筹。这三者中,上证50的估值是最低的,但ROE是最高的(主要原因也是因为银行股)。事实上,细心的读者会发现,上证50和H股指数的关系似乎很不错,因为这两个指数成分股有很大的重合度。我们可以看看这两个指数的前十大重仓股:上证50:;

而且这是指数的涨幅,并不包括指数的分红。如果考虑上分红,那么上证50到25日收盘的点数为3120点,年复合收益率为10.8%;而H股指数考虑上分红后,收盘点数为17441点,年复合收益率为14.5%,远高于上证50的年复合收益率!从长期收益来看,上证50大幅落后于H股指数,原因在于H股指数有更多的低估机会:从历史上看,H股指数大多数时间都比上证50估值低很多,只有2013—2014年大熊市的时候上证50出现了短暂时间的折价。

目前追踪上证50指数的指数基金有很多,这里推荐规模最大的一只华夏上证50ETF(510050),这也是第一只追踪上证50的ETF,规模、流动性、误差都不错。
5.3 恒生指数
恒生指数代表的是港股的蓝筹股,从香港交易所的所有上市公司中,选出50家规模最大、流动性最好的公司组成,用来反映香港股市的整体水平,单个成分股的最高比例是15%;同时它也是一个交易指数,围绕恒生指数成立了一系列的金融衍生品,所以恒生指数也非常注重流动性。这点上,恒生指数的定位和沪深300有些类似,不过没有沪深300的成分股多。

港股是一个以机构投资者为主的市场。老千股等的存在,让散户投资者逐渐地被驱逐出市场。稳定收益、高分红的蓝筹股是机构在港股的最爱。这点在恒生指数上也有所体现:恒生指数当前的股息率在4%左右,对比沪深300当前的股息率2.05%,优势明显。

当然恒生指数也是有缺点的,它有半数成分股是金融行业,这个比例并不比沪深300低。如果担心内地银行股坏债等问题,恒生指数或许不是好选择。不过港股中银行股的估值本来就比A股低一截,安全空间比A股还要高,基本已经反映了不良预期。

追踪恒生指数的ETF也有几只,这里推荐华夏公司的恒生ETF(159920),采用沪港通渠道建立的ETF。华夏公司在减少ETF误差方面比较有心得,而且华夏公司作为老牌基金公司,在基金运作上也更有经验。
5.4 红利指数
通常来说,策略加权的指数大多可以跑赢同等定位的市值加权指数基金。红利使用的策略就是高股息策略。它挑选了上证交易所过去两年现金分红最高、市值最大、流动性最好的50只股票。一般A股分红高的股票大多是一些成熟行业的蓝筹股,所以可以把红利指数看作是一个蓝筹股指数。市场上追踪红利指数的ETF是红利ETF(510880),也是我投资时间最长的一只基金了。

6.1 指数基金最大的优点:永续性

指数基金最大的优点:永续性
从这里我们就可以看出,指数相比较个股来说,最大的一个优势:我们把这个优势称为永续性。永续经营是每一个企业都梦寐以求的,但实际上能存活五六十年的企业寥寥无几。指数可以轻轻松松就达到这个时间长度。
6.3 格雷厄姆的估值方法:盈利收益率
格雷厄姆的估值方法:盈利收益率
格雷厄姆是著名的价值投资大师,著作有《证券分析》和《聪明的投资者》,是现代金融学的创始人,更是股神巴菲特的老师。巴菲特甚至为长子取名“霍华德·格雷厄姆·巴菲特”,以表示对老师的纪念之情。
盈利收益率=股票盈利/股票市值。
6.4 两个指标买对指数基金
两个指标买对指数基金
这就是格雷厄姆用盈利收益率去买股票的两个标准了,非常简单:(1)盈利收益率要大于10%;(2)盈利收益率要在国债利率的两倍以上。符合这两个要求的指数基金,就可以纳入我们的买入候选中。
6.5 获利时,什么时候卖出?
例如巴菲特一般不卖,他会一直持有能够源源不断提供现金流的企业,直到基本面恶化或者出现过分的高估。彼得·林奇对买卖比较积极,他用卖得的钱去买新的股份。约翰·聂夫也认为,买入就是为了卖出,他会在合适的估值卖出股票。
盈利收益率也会受到两方面的干扰,一是短期里的股价波动,股价越低,盈利收益率越高;二是较长时间里的成长性,成长性越强,盈利收益率涨的越快。所以要综合性的评估。

第七章 定投的方法

每个月我会强制性地留存出一定量的资金用于定投,相当于强制储蓄,避免乱花钱;与此同时,定投还可以分散投资风险,避免一次性买入估值过高的股票。只要我们每次定投,都符合第六章中所说的买入标准,那么长时间坚持下来,总体也是在低估值买入的。
7.1 定投秘籍大公开
定投,顾名思义,就是定期的投资。投资从频率和金额上,可以分为四种:定期定额投资、定期不定额投资、不定期定额投资和不定期不定额投资。
不定期投资,也就是自己选择合适的时间进行买卖。不过,通常来说,这种投资方式会受到主观情绪的极大干扰。如果我们拥有不错的选股择时能力,就可以自由选择合适的投资时间。但是,绝大多数人并没有这种择时能力,遇到市场暴涨暴跌的时候,很容易心态不稳,情绪失控,从而影响到自己的决策。所以我们最好是采用定期定投的方式:无论买还是卖,都按照预先设置好的时间,并且间隔时间大致相等。
7.2 定期不定额投资——让收益最大化
定期不定额投资,或者说定期、但定投的金额逐渐提升,这样的年复合收益率会更高。这是为什么呢?
这就是定额定投的最大缺点:相同金额的购买力随时间在下降。我们需要对此进行修正。
从长期来看,大多数宽基指数基金的估值会在6—30之间来回波动,主要集中在10—20之间。但是盈利一般会长期增长。如果我们保证自己投入的额度增速,和指数基金的盈利增速接近,那就可以基本做到每次购买到手的股份没有缩水。·短期股指的波动导致每期投资价值略有不同另外,在短期里,可能会出现逐渐下跌的情形。同一只指数基金,可能会在一个月里从9PE跌到7PE,在7PE的时候就比9PE的时候更有投资价值。
7.3 具体做法
(1)想好自己在哪个估值区域买入,哪个估值区域持有,哪个估值区域卖出判断低估高估还是我们之前的格雷厄姆的策略,结合各个指数自身的特点。
例如沪深300和恒生指数,它们的主要估值集中在10—18PE,低于10PE就是低估区域,不断买入;10—18PE持有,18PE以上分批卖出。(2)设置起始投资金额假设沪深300跌到了买入区域10PE,我们开始第一次定投,那就以这个金额为起始金额。例如1000元。起始金额根据每个人的收入和支出情况量力而行哦。这个起始金额每年增长约12%或者每个月增长1%(大多数宽基指数的长期成长性约是12%),配合指数的平均盈利增长。例如定投的第二年,如果沪深300又到了10PE,我们该投入的资金量就变成了1120元左右。(3)设置波动公式如果之后定投的时候,沪深300PE下跌到了7PE,我们可以用下面这个公式计算该投入的资金:

例如到了定投的第二年第三个月,沪深300跌到了7PE,那么(PS:如果资金量还有余力,可以调整系数,例如“投入资金=1161×*(10/7)^2=2369元”,这样下跌后投入的资金会以几何倍数提升,在低估区域买入的份额更多,代价就是要拿出更多的收入来定投。友情提示,股市有风险,投资要量力而行!)卖出也是同样的策略,不过是反方向而行。预先就想好自己会在什么估值开始卖,然后跟定期买入一样,定期卖出。并且随着估值的升高加大卖出额度,实现更高的平均卖出价格,获得更高的收益。

第八章 构建属于自己的定投计划

一份完整的定投计划,需要根据自己的收入和开支,构建合理的每月定投额度;需要筛选适合投资的品种;需要设定好买卖区间。最终我们需要把这些落在纸面上,让任何一个拿到这个计划的人,都可以执行出相同的效果,那么,这份定投计划就算完成了。需要强调的是,最终的计划必须能落在纸面上!这样才能让自己每次投资的时候严格遵守,避免主观情绪干扰我们的投资。
8.1 第一步:梳理自己的需求
标注(粉色) - 位置 703
8.1第一步:梳理自己的需求
标注(粉色) - 位置 704
投资是有目的的。现实生活中没有哪个商家会收股票来卖东西,所以我们最终还是会把股票卖出,拿到现金去消费或是做别的事情。不同的投资者有不同的需求。在投资之前要想好自己的钱将来会用于什么。假如在未来1年就要动用这笔钱,那它就不应该拿来投资股票类资产。只有这笔钱在未来10年以上的时间里,都不会被迫拿来使用,我们才可以把这笔钱用于投资股票基金。资产以股票基金的形式存在的时间越长,增值的速度就越快,所以最好的方式是构建一个长期的定投计划。
8.2 第二步:梳理自己的现金流
8.2第二步:梳理自己的现金流“巧妇难为无米之炊”,没有钱可投资不了基金。在投资之前,我们要梳理一下自己的现金流来源,看看自己有多少资金进账,会花掉多少钱,这样才能更好地规划定投。
大家可以使用记账的App,例如挖财等,来记录一下自己每个月的收入和支出,这样才能看出自己能拿出多少用于投资。上班族最常见的收入就是工资了,每个月固定的时间会发到手,这跟我们的定投是非常契合的。日常的开销可以用第一章的知识梳理一下,看看有哪些不必要的支出可以减少:例如抽烟喝酒的支出可以控制一下,像买书学习锻炼身体等方面的支出可以不变。额度较高的不必要消费可以为你节省下不小的现金流。
8.3 第三步:找到当下适合投资的基金
我们介绍过用格雷厄姆的“盈利收益率”去买股票的标准。一共有两条:盈利收益率要大于10%;盈利收益率要大于国债利率的两倍以上。
当前我国十年期国债利率也不过3.1%,两倍就是6.2%。所以我们只需要找盈利收益率大于10%的指数基金即可。盈利收益率是市盈率的倒数,盈利收益率大于10%,意味着市盈率要小于10。我们介绍过指数的估值该如何查询。大家可以直接看我的雪球主页就可以查到。以2015年11月30日收盘后的数据为例:

当前满足条件的ETF指数基金有三只,分别是H股ETF,红利ETF,和恒生ETF。这三只基金各自有各自的特点。恒生覆盖的行业更广泛,盈利更稳定;H股指数的估值更低;红利指数的现金分红更稳定。这三只都挺符合长期定投的要求。这就需要针对我们的需求来选择合适的基金了。

8.4第四步:构建自己的定投计划
选好了合适的品种,接下来就要制订具体的计划了。我们已经介绍过,定期不定额的投资,长期收益会更好一些。假如我们当下每个月能拿出1000元用于定投而不会影响正常生活。那之后每个月需要将定投的金额增加1%。这样可以避免通货膨胀和基金盈利上涨导致的定投份额下降。

同时,如果基金短期里下跌,我们可以根据估值提升当月买入的金额,这样可以在更便宜的时候买入更多的基金。结合下面这个公式:例如我从2015年12月份开始第一次定投恒生指数,初始金额1000元。到了2016年5月份,是我定投的第六个月份,市盈率PE下跌到了8。那我2016年5月份应该定投的资金是如果在持有过程中,我们发现了一个年收益率能达到6%的低风险理财产品,我们可以在16倍PE的时候卖出恒生指数基金,卖出的钱转为买6%的低风险理财产品。

8.5第五步:将定投计划落在纸面上,坚定不移地执行接下来我们要做的,就是将这份定投计划落在纸面上,坚定不移地执行。
8.6 第六步:做好定投记录,方便监督管理

8.6第六步:做好定投记录,方便监督管理同时,我们还要做好定投记录,方便日后进行复盘,监督检查自己是否正确地执行了计划。这里贴一个我过去一年半的定投记录,给大家一个参考。

记录下自己买入的日期、品种、操作、价格,对应的市盈率和盈利收益率估值,方便以后查看。

9.1 为父母构建养老定投计划

9.1为父母构建养老定投计划
养老定投计划,需要有很长一段时间“只进不出”,等积累的资产足够多了,每年收益足以覆盖所需要的资金之后,再取用资金,才不会影响未来收益继续增长。
下面是我的定投计划执行到现在的记录。到目前为止,养老定投计划在一年半的时间里,实现了年复合22%的收益,而且目前持有的主要是低估值的红利和H股ETF,这两个指数基金仍然处于低估区域,未来大概率会继续上涨。因此养老定投计划的收益还会继续提升。
9.2 为自己构建加薪定投计划

9.3为子女构建教育定投计划
当下送一个孩子去英国读书,平均一年也要花费15—30万不等。在北京一个普通的小学生一年也要花费几万元报名各种培训班辅导班。教育在子女开销中所占比重越来越大。记得十几年前,当时的银行就宣传“教育储蓄”,意图让家长存银行定期,来为自己的孩子积累将来教育所需的开支。很明显,定期储蓄一年只有几个点,2015年降息之后,一年期定期更是只有2%不到。靠银行定期储蓄来为子女教育理财,实在不是一个好选择。

教育用的资金具有很强的可预见性:自己的孩子将在多少年之后上小学、初中、高中、大学,什么时候用钱等时间点,基本都可以确定。这一点不同于养老定投计划和加薪定投计划。下面的示例介绍的,就是一个为10年后孩子出国留学准备的定投计划,供读者参考。

第十章 长期投资的心理建设

原因很简单,因为心理因素。格雷厄姆的策略虽然简单,但是对人的心理素质要求较高。很多时候需要我们摒弃内心的心理干扰,像一个机器人一样去一丝不苟地执行计划。这一点很少有人能做到,这也是为什么我们需要将计划一一列出,落实在纸面上,这样才能保证自己不会被主观情绪干扰。
10.1 为何要止盈止损?
低估值投资指数基金,收益来自两部分,一个是低买高卖的估值差,另一个是在持有的这段时间里盈利的增长。短期里的收益主要是估值差带来的,长期收益主要是盈利增长带来的。
考虑蓝筹类指数的成长性一般,未来10年平均成长率可以达到8%—10%。如果经济景气,可能会达到平均10%以上;如果经济不景气,在7%—8%。为了全面奔小康,国家对GDP的增长要求是7%左右,蓝筹指数成长性大概率是比这个要高的。我们在低估值的时候定投指数,平均持仓成本大约能摊平到8倍PE。未来可能会在15—17PE以上卖出。

成长率取7%,如果3年以内达成条件,年复合收益率就是35%左右。5年以内达成卖出条件,年复合收益率就是24%左右。10年内达成条件,年复合收益率就是16%左右。按照过去牛熊市的平均周期计算,是5—7年完成一次熊牛转换。所以大概率收益会落在20%—25%之间。这就是我们在低估值投资指数基金的大致收益来源与区间了。明白了这一点,我们就不会用价格来判断是否要卖出了。
10.2 拥抱下跌
心理学里有一个非常著名的实验:损失厌恶。

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