第七章 基金高手实战技巧

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你在学校
0.1 2016.04.29 23:07* 字数 28605

技术分析:股指是最好的参照基本分析:把握宏观经济投资组合:根据行情调整成功者的启示:具备与众不同的思维方式超越专家:自信、学习、心态一、分析股指走势来做基金若将投资基金作为一种理财行为,我们更注重选择好的基金公司并合理地配置资金,但为了达到更高投资目的,实际操作才是更重要的。前面的章节中,我们由浅入深地学习了基金知识,通过学习我们已经对基金有了很好的认识,并且正确的理念和方法已经基本形成。如果仅将基金投资作为一种理财行为,掌握之前的内容就已经足够了,一个标准的基民朋友已经完全胜任对自身资产做合理的理财规划。但如果投资基金是为了获得更高盈利的话,我们将不能满足于此,真正的基金高手应该学习更深层的东西。回顾2007年到2008年证券市场从牛市到熊市的大逆转行情,不管是选择投资股票还是基金,有太多的人在牛市中的盈利都亏损在了暴跌的行情中。好行情中我们的投资总能获利,这种感觉良好让我们误认为自己是投资的好手,这使我们意识不到投资基金的风险;相反坏的行情到来时,我们又不知道将手中的基金转换或者

盈利的话,我们将不能满足于此,真正的基金高手应该学习更深层的东西。回顾2007年到2008年证券市场从牛市到熊市的大逆转行情,不管是选择投资股票还是基金,有太多的人在牛市中的盈利都亏损在了暴跌的行情中。好行情中我们的投资总能获利,这种感觉良好让我们误认为自己是投资的好手,这使我们意识不到投资基金的风险;相反坏的行情到来时,我们又不知道将手中的基金转换或者出手,最后的结局是经历了牛市和熊市行情之后,我们并没能在投资中获利。投资市场中有盈利也有亏损,这似乎是正常投资者都应该经历的过程,但又不乏有些高手能够纵横投资市场几十年始终盈利,他们是怎么做到的呢?(一)为什么基金投资要看股指指数是反映宏观经济的先行指标,它总是领先于经济趋势的发展。当经济回暖时投资前景看好,股票指数早已经先抬头上涨;当经济发展速度有所减缓,股指也是率先下跌,所以股指是金融市场行情的风向标。虽然基金投资是将自己的资产交给基金公司代为操作,但是历史的经验告诉我们,大多数基金都是在牛市行情中能够获得盈利,熊市行情中也避免不了亏损,面对系统性风险基金经理也无能为力,所以基金的投资与赎回时机还是一定程度上要我们自己来把握。职业股票操盘手通常观察股市大盘来买卖股票进行操作,大盘也就是我们所说的股指,操作基金也可以将大盘走势作为重要参考。我国境内投资者主要是参与A股市场的交易,A股市场指数走势对全部金融市场的投资都有重要指导意义。A股指数主要是“上证指数”和“深证指数”,由于两种股指走势趋于一致,我们分析时仅针对“上证指数”即可。

(二)下载安装看盘软件股指的走势可以直接到新浪www.sina.com.cn、和讯www.hexun.com等门户网站的股票财经版块直接观察。但在网站中获取相关数据,操作起来并不便利,界面也不直观。我们可以下载一个股民常用的股票看盘软件来分析判断当前证券市场行情,同时可以通过该软件浏览一些相关基金的价格信息。我们可以到http://hexun.com/tmfuture下载大智慧看盘软件,网站不仅可以下载各种专业分析软件,还免费提供各种学习资料下载。我们也可以到大智慧官方网站下载看盘软件,网址是http://www.gw.com.cn。下面以大智慧股票分析软件为例,来介绍安装过程。1.下载软件进入大智慧官方网站http://www.gw.com.cn,单击网站首页中的“经典版下载”。将安装文件下载到自己的电脑硬盘中,如图7-1所示。2.安装软件双击安装文件Dzh_2in1.exe将软件安装到硬盘中某个目录下,如图7-2所示。

图7-2 安装到硬盘中某个位置安装结束后桌面上会有“大智慧经典版”图标,如图7-3所示。

双击图标运行软件后会出现用户登录窗口,单击“优选主站”可以测试服务器速度,如图7-4所示,可以将速度比较快,同时拥挤程度较低的服务器作为选择。目前大智慧软件是免费供我们使用的,所以选好服务器后不需要用户名和密码直接就可以使用了。 图7-4 测试服务器速度3.认识盘面打开软件进入主界面,鼠标单击“大盘分析”然后单击“上证领先”进入上证指数的分时走势图。最后按一下键盘上的F5键,可以观察上证指数的日线历史走势,如图7-5所示。图中1标明的是盘面的主要部分,显示的是指数每日的走势构成的总体趋势,每一根K线代表一天股指的走势。图中2标明的是当日股票成交量,柱线越长表

当日的成交量越大。图中3是专业分析用的技术指标,基金投资者判断大盘行情不使用技术指标也完全可以。在图中的4和5处,我们可以看到上证指数的当日点数,比如图7-5是2008年12月23日股市收盘后的截图,图中标明当日股指下跌90.53点,收于1897.22点。

二、如何看盘并判断当前行情根据历史的图表和数据,通过市场的成交量、价格、达到这些价格和成交量所用的时间等几个方面分析市场走势的方法叫做技术分析。预测股指大盘的走势,就像预测未来经济走势一样困难,有很多经济学家、投资大师都试图去预测市场,其结果不一定如其所愿。我们不是分析师,也不是预测专家,所以我们能做的只是对当前的行情做一个判断,而不是去主观地预测市场。仅对当前的行情做判断并不是一件困难的事情,没有任何专业知识的人通过以下简单的学习完全就可以办到。(一)认识K线K线又称为日本线,据说起源于200年前的日本,当时日本没有股票市场,K线只是用于米市交易,经过上百年的运用和变更,目前已经形成了一整套完善的K线分析理论。技术分析中K线是比较基础的东西,但用它来表示行情非常直观形象,为了能够更好地判断股指行情,我们需要先学习一下K线。图7-5中1区域中的“红绿色蜡柱”就是K线(书中是黑白色“蜡柱”),每一根K线代表了指数这一天的行情完全的走势。红色(图7-6中为白色)的K线称为阳线,表示当天的收盘价高于当天的开盘价;绿色(图7-6中为黑色)的K线称为阴线,表示当天的收盘价低于当天的开盘价。标准的K线由影线和实体组成,在实体上方的细线叫上影线,下方的细线叫下影线。一根K线常规的画法如图

所示。一根日K线记录的是当天股指的变动情况,将每天的K线按时间顺序排列在一起,就组成了像图7-5的走势图,也叫日K线图。 图7-6 标准阳线和阴线除了图7-6中列举的标准K线形态外,K线还包括其他十种形态,但它们都是由最基本的K线形态演变而来的,如图7-7所示。 图7-7 K线十种非标准形态

(二)K线应用技巧面对形形色色的K线组合,初学者不禁有些为难,其实K线看似复杂,但只要我们摸清了规律亦将其简单化后,学习它就不难了。一根K线的分析方法可归纳为简单的三招,即一看阴阳,二看实体大小,三看影线长短。阴阳代表趋势的运行方向,阳线表示上涨,阴线表示下跌。根据牛顿力学定理,在没有外力作用下价格仍将按原有方向与速度运行。市场价格趋势的运行同样有惯性,阳线预示下一阶段继续上涨的可能性还是比较大的,同理阴线说明价格下跌的概率比较大。实体大小代表内在动力,实体越大,上涨或下跌的趋势越明显,反之趋势则不明显,也可以把实体的大小理解为某种趋势惯性的大小。以阳线为例,其实体就是收盘高于开盘的那部分,阳线实体越大说明上涨的动力越足,这就如同质量越大与速度越快的物体,其惯性冲力也越大一样。同理阴线实体部分越大,下跌动力也越足。影线代表转折信号,向一个方向的影线越长,越不利于股价向这个方向变动。具体来说即上影线越长,越不利于股价上涨,下影线越长,越不利于股价下跌。以上影线为例不论K线是阴还是阳,上影线部分是受到了上档阻力形成的,股价向下调整的概率居大。同理下影线预示着股价向上攻击的概率居大。常见的K线形态解读如下。1.光头光脚阳线光头光脚阳线(见图7-8)表示最高价与收盘价相

同,最低价与开盘价一样,上下没有影线。光头光脚阳线表示从开盘开始买方就积极“进攻”,中间也可能出现买方与卖方的争斗,但买方的力量总能大于卖方,一直到收盘。整个过程中买方始终占优势,使价格一路上扬,直至收盘。表示强烈的涨势,股市呈现高潮,买方疯狂涌进,不考虑价格地买进。2.光头光脚阴线光头光脚阴线(见图7-9)表示最高价与开盘价相同,最低价与收盘价一样,上下没有影线。从一开始,卖方就占优势,持有股票者不考虑价格疯狂抛出,造成恐慌心理。直到收盘价格始终表现出下跌,表示强烈的跌势。

图7-9 光头光脚阴线3.上吊阳线上吊阳线(见图7-10)又叫光头阳线,这是一种带下影线的红实体。最高价与收盘价相同,开盘后,卖气较足,价格下跌,但在低价位上得到买方的支撑,卖方受挫,价格向上推过开盘价,一路上扬,直至收盘,最终表现为收盘价等于最高价。总体来讲,出现先跌后涨,买方力量较大,但实体部分与下影线长短不同,买方与卖方力量对比不同。实体部分比下影线长,表示上涨的动力比较强;实体部分与下影线相等,买卖双方交战激烈,但大体上,买方占主导地位,对买方有利;实体部分比下影线短,买卖双方在低价位上发生激战,遇买方支撑逐步将价位上推,但买方所占据的优势不太大,如卖方次日全力“反攻”,则买方的实体很容易被攻占。4.上影阳线上影阳线(见图7-11)又叫光脚阳线和上升阻力型阳线。一开盘买方强盛,开盘价即最低价,价位一路上推,但在高价位遇卖方压力,使股价上升受阻。具体情况仍应观察实体与影线的长短。红实体比影线长,表示买方在高价位时遇到阻力,部分多头获利回吐。但买方仍是市场的主导力量,后市继续看涨。实体与影线同长,买方把价位上推,但卖方压力也在增加,买方虽占优势,但优势不明显。实体比影线短,在高价位遇卖方的压力,卖方全面“反击”,买方受到严重考验。这种K线如出现在高价区,则后市看跌。

图7-11 上影阳线5.光脚阴线光脚阴线(见图7-12)是一种带上影线的绿色实体,收盘价便是最低价。从开盘开始买方占上风,价格一路上升。但在高价位遇卖压阻力,卖方反攻,买方节节败退,最后在最低价收盘。这种情况下卖方占很大的优势。具体情况有三种:绿色实体比影线长,表示买方把价位上推不多,立即遇到卖方强有力的反击后市看跌;绿色实体与影线相等,买方把价位上推,但卖方力量更强;绿色实体比影线短,卖方虽将价格下压,但优势较少,买方力量可能再次反攻,绿色实体很可能被攻占。6.光头阴线光头阴线(见图7-13)又称为下跌抵抗型K线,这是一种带下影线的绿色实体,开盘价是最高价。从开盘开始卖方力量就特别大,价位呈现下跌趋势,但在低价位上遇到买方的支撑,后市可能会反弹。实体部分与下影线的长短不同也可分为三种情况。实体部分比影线长表示卖压比较大,买方把价位上推不多,从总体上看,卖方占了比较大的优势,后市上涨的可能性很小;实体部分与影线同长,表示卖方把价位下压后,买方的抵抗

也在增加,但可以看出,卖方仍占优势;实体部分比影线短,说明卖方把价位一路压低,在低价位上,遇到买方反击,逐渐把价位上推,卖方占的优势比较小,后市很可能受到买方全力反攻,把小绿色实体全部吃掉。 图7-12 光脚阴线 图7-13 光头阴线7.十字星线十字星线(见图7-14)是一种只有上下影线,没有实体的K线形态,开盘价即是收盘价,表示在交易中,股价出现高于或低于开盘价成交,但收盘价与开盘价相等,买方与卖方几乎势均力敌。这种情况下下影线越长,表示买方旺盛;上影线越长,表示卖压越重。K线十字星不管出现在高位或者低位,都表示市场趋势可能出现

逆转。8.倒T形线倒T形线(见图7-15)又称空胜线,开盘价与收盘价相同。当日交易都在开盘价以上之价位成交,并以当日最低价也就是开盘价收盘,表示买方虽强,但卖方比买方更强,买方无力再挺升,总体看卖方占优势。如在高价区,行情很可能会下跌,并且上影线越长表示卖压越大。 图7-14 十字星线 图7-15 倒T形线9.T形线T形K线(见图7-16)又称多胜线,开盘价与收盘价相同,当日交易以开盘价以下价位成交,又以当日最

高价位(即开盘价)收盘。卖方虽强,但买方力量更强大,局势对买方有利。假如这种K线出现在低价区,行情将可能会回升,并且下影线越长回升的动力越足。10.一字形线一字形线(见图7-17)形态不太常见,表示开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。只出现于交易非常冷清,全日交易只有一档价位成交。当行情出现涨停或者跌停时出现的K线形态就是这样的。另外个别冷门股交易冷清时也可能出现这种情况。

三)认识移动平均线进入上证指数日K线走势图,我们可以看到盘面上除了K线外还有很多各种颜色的趋势线,这些趋势线就是移动平均线,也叫MA指标。移动平均线的意义和计算方法都很容易理解,这也是在技术分析里判断中长期趋势最简单和最实用的指标。移动平均线就是将一定时期的收盘价相加计算出平均数,并将这些平均后的数值连成的一条平滑的曲线,不同周期计算出的移动平均线也是不一样的。移动平均线计算公式为:MA=(C1+C2+C3+C4+C5+…+Cn)/n式中,C为收盘价,n为移动平均周期数。例如,5日移动平均价格计算方法为MA5=(前四天收盘价+前三天收盘价+前天收盘价+昨天收盘价+今天收盘价)/5将每天这样计算出来的移动平均价格连起来,就形成了MA5指标曲线。在观察上证指数日K线走势图时,盘面的最上方我们会看到不同颜色的MA5、MA10、MA20、MA30、MA60、MA250,它们是软件默认的MA参数,它们的颜色对应的就是图中移动平均线的颜色。图7-18就是多种周期的移动平均线与K线在盘面上的组合图。

(四)移动平均线的应用技巧在移动平均线中,美国投资专家葛兰威尔(jogepsb ganvle)创造的使用法则可谓其中的精华,历来的平均线使用者无不视其为技术分析中的至宝。具体使用方法如下。平均线从下降开始走平,股价从下上穿平均线;股价连续上升远离平均线,突然下跌,但在平均线附近再度上升;股价跌破平均线,并连续暴跌,远离平均线,以上三种情况均为买入信号。平均线从上升开始走平,股价从上下穿平均线;股价连续下降远离平均线,突然上升,但在平均线附近再度下降;股价在平均线上,并连续暴涨,远离平均线,以上三种情况均为卖出信号。需要说明的是,每天的股价实际上是1日的MA,股价相对移动平均线可以理解为短期MA相对于长期MA。从这个意义上说,如果只面对两个不同参数的MA,则我们可以将相对短期的MA当成股价,将较长期的MA当成MA,这样,上述法则中股价相对于MA的所有叙述,都可以换成短期相对于长期的MA。比如5日线与60日线的关系,可以看成是股价与5日线的关系。当短周期MA向上穿破长周期MA,我们称为黄金交叉;当短周期MA向下跌破长周期MA,我们称为死亡交叉。股市中常说的死亡交叉和黄金交叉,实际上就是向上向下突破支撑或压力的问题,有支撑和压力的概念,移动平均线的用法就不难掌握了。MA最基本的设计思路是消除价格偶然因素和日常波动的影响,通过平均成本价格判断价格走势,但在盘整阶段或趋势形成后的中途休整阶段或局部反弹和回档

,MA极易发出错误的信号,这是使用MA最应该注意的。移动平均线对于判断价格走势有一定的滞后性,比如当平均线的趋势出现下跌时,价格可能已经跌到很深的位置了,但是它对于判断股指的中长期趋势还是非常好用的,它可以过滤价格的日常波动对我们判断行情的影响。

五)认识技术分析常用指标MACDMACD称为指数平滑异同移动平均线,它是从分析两条移动平均线的关系发展而来的,由快的移动平均线减去慢的移动平均线计算而来。MACD比起单纯分析双移动平均线的差值,阅读起来要方便得多。图7-19是上证指数某一时刻的MACD指标图。 图7-19 MACD指标MACD由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部分组成,当然,正负差是核心,异同平均数是辅助。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差值,DIF的正负差的名称由此而来。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数的大小不同,短期的移动平均线是快速的,长期的移动平均线是慢速的。以现在流行的参数12和26为例,对DIF的计算过程进行介绍。快速平滑移动平均线(EMA)是12日的,则计算公式为今日EMA(14)=2×今日收盘价/(12+1)+11×昨日EMA/(12+1)

慢速平滑移动平均线(EMA)是26日的,计算公式为今日EMA(12)=2×今日收盘价/(26+1)+25×昨日EMA/(26+1)以上两个公式是指数平滑的公式,平滑因子分别为2/13和2/27。如果选别的系数,也可照此法办理。DIF=EMA(12)-EMA(26)DIF是整个MACD指标的核心,DEA作为辅助是DIF的移动平均,也就是连续的DIF的算术平均。DEA像移动平均线一样也是为了消除异常波动对指标的影响而设置的。此外在分析软件上还有一个指标叫柱状线(BAR),其计算公式为BAR=2×(DIF-DEA)

(六)技术指标MACD的使用方法利用MACD进行行情分析,主要是从两个方面进行。首先我们可以从DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。当DIF向上突破DEA是买入信号;DIF向下跌破DEA只能认为是回档,作获利了结。DIF和DEA均为正值,属多头市场;均为负值时,属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号;DIF向上穿破DEA只能认为是反弹,作暂时补空。DIF与DEA的关系就如同股价与MA的关系一样,DIF上穿或下穿DEA都是一个DIF将要上升还是下降的信号。DIF的上升和下降,进一步又是股价的上升和下降信号。DIF是正值,说明短期的比长期的平滑移动平均线高,这类似于5日线在10日线之上,所以是多头市场,反之是空头市场。其次我们可以利用DIF的曲线形态进行行情分析,主要是采用指标背离原则。这个原则是技术指标中经常使用的,具体操作方式是:如果DIF的走向与股价走向相背离,则此时是采取行动的信号,至于是卖出还是买入要依DIF的上升和下降而定。MACD的优点是除掉了MA产生的频繁出现的买入卖出信号,使发出信号的要求和限制增加,避免假信号的出现;用起来比MA更有把握,同时MACD的滞后性要比MA小些。MACD的缺点是当股市没有明显趋势进入盘整时,失误的概率很大。另外,MACD指标对未来股价的上升和下降的深度不能提供有帮助的建议。

(七)看盘秘籍专业的看盘方法我们在短时间内还是难以掌握的,并且技术分析的方法也是门类繁多、方法各异。我们基金投资者做的是长期投资,不需要掌握过于专业和复杂的分析方法。判断股指的大趋势来选准入市和出市的时点,有一些非常简单易学而实用的技巧,并且很多职业操盘手也将这些简单方法作为操作时段与不可操作时段的参考。1.60日移动平均线使用技巧进入上证指数日线走势的盘面后,找到MA60颜色所对应的移动平均线,这条平均线就是60日移动平均线。进入界面后如果软件默认的指标中没有MA60只有MA120与MA30,可以手动将MA60调出。右键单击图中任意一条均线,选择调整指标参数,将光标处120改为60便可以了,如图7-20所示。60日移动平均线被称为是证券市场的“生命线”,它是判断股市牛市和熊市的重要分界线。当MA60为上涨趋势,并且指数数值始终在它之上运行时,可以判断当前市场为牛市行情,这时我们可以购入股票型基金并长期持有,直到某天指数数值向下穿破了MA60我们可以考虑赎回基金或者转换为货币市场基金;当MA60为下跌趋势,并且指数数值始终在它下方运行时,可以判断当前市场为熊市行情,这时不是购买股票型基金的好时机。另外一定要注意指数的“假突破”,也就是说MA60趋势为下跌,指数反弹向上穿破MA60并不能作为入市的信号。比如2008年1月7日和2008年12月4日股指均出现了向上穿破MA60的情况,但60日移动平均线

本身仍是下跌趋势,所以不能作为投资基金的入市信号。 图7-20 调出MA602.周线下的MACD指标使用技巧键盘上的F8键可以改变分析的周期,大到年线、小到五分钟线都可以切换,通常分析周线下的MACD对判断行情的趋势有很好的帮助,它在一定程度上解决了MA指标有滞后性的问题。右键单击界面指标区域(图7-5中的3处),在级联菜单中调出MACD指标,如图7-21所示。指标中有两条趋势线,DIF用白色表示,DEA用黄色表示,DIF的变动总是快于DEA的变动。图中的红绿柱为两条趋势线之间的差值,当DIF-DEA为正值时用红色柱表示,差值越大柱线越长;当DIF-DEA为负值时用绿色柱表示,差值绝对值越大柱线越长。当DIF由下向上突破DEA,形成黄金交叉,即白色线向上穿破黄色线形成的交叉,同时绿柱线逐渐缩短,为股票型基金入市信号;当DIF由上向下突破DEA,形成

死亡交叉,即白色线向下穿破黄色线形成的交叉,同时红柱线缩短,为股票型基金出市信号。MACD经常发出错误的买卖信号,所以应用周线MACD指标一定要配合上日线MA60共同判断。 图7-21 调出MACD3.月K线与成交量变化显示的信息很多时候牛市和熊市的转折点,很明显地可以在较长周期形态的K线上表现出来,我们可以连续按键盘F8键将盘面切换到月线周期。如图7-22所示为上证指数月线走势图。图7-22中是上证指数月线走势图,在长期的上涨行情中出现了2007年11月形成的一根长阴线。观察到这根阴线的长度包容了前面两根阳线,并且2007年11月

的成交量(VOL)已经有明显的缩小,这说明长期的牛市行情可能结束,我们应该在2007年11月将股票型投资基金“出手”。有个说法叫做“量是价的先行指标”,越是长周期的走势图这种现象表现得越明显。成交量(VOL)的不断走高预示着当前的上涨行情大家都比较认可,后市继续走高的可能性比较大;当价格上涨过程中成交量没有跟着上涨,则说明当前的上涨行情存在较大争议,在这种情况下我们应该减少自己股票型基金的投资额度,或者将其完全“出手”。 图7-22 上证指数月线走势图4.股市平均市盈率说明的问题市盈率指标是判断市场是否具有投资价值的指标,它在技术分析中对判断大盘短期的走势几乎没有实际作用,但我们基金投资者可以利用它判断当前投资市场的风险大小。比如某一时段是证券市场的牛市行情,我们想要入市投资又担心投资在经济膨胀周期的末期,这时就可以通过市场平均市盈率判断当前投资风险的大小。

鼠标单击大智慧软件界面下方的“市盈率比较”标签,进入市盈率指标。假如大盘在牛市行情下,市盈率高于50则说明当前股市存在严重的泡沫,这种环境下不适宜进行基金投资,相反市盈率越低越有投资价值。以市盈率作为投资入市的参考,必须保证是在牛市格局不变的情况下,所以一定要结合其他方法综合运用。

八)看指数做基金两“忌”看股指大盘走势对于指导基金的中长期操作有很好的效果,其本质原因就是基金是适合中长期投资的金融品种。1.忌“抄底”“抄底”是指因市场的长时间暴跌已经呈现出一定的投资价值,但下跌的总体趋势并没有结束,投资者过早入市的行为。经验丰富的股民有句俗话叫做“牛市不言顶,熊市不言底”,这句话来形容我国的股市再恰当不过了。由于A股市场缺乏做空机制,这使庄家坐庄控盘的方向趋向一致,导致证券市场超预期的暴涨暴跌。比如在上涨行情中,几乎全部庄家都希望能够抬高股价、拉升股指以使原持有的股票获利;下跌行情中庄家又都急于出货,致使股指无阻力地下跌。大部分投资者都存在性格上的弱点。当我们看到指数涨得很高的时候,不敢追高入市,总是希望股指跌下来的时候再做考虑,但指数真的跌下来了我们却踏上了下跌的大势。所以在操作上我们一定不要在各项指标发出买入信号之前入市,要顺应市场的变化趋势来投资。技术分析的三大假设之一是“价格沿趋势运动”,这句话的意思是说,市场的变动通常会呈现出一定趋势性。由于趋势的惯性所在,前段时间如果是上涨行情,未来短时间内上涨的概率就大;前段时间是下跌的行情,未来短时间内下跌的概率就大,所以选择在下跌行情中入市,被深套和亏损的概率很大。有人担心股指涨得过快,自己一入市行情就转变为下跌趋势,其实这种顾虑

是多余的,刚入市大趋势就发生了反转,这种巧合的情况我们又有多大的概率能碰到呢?不“抄底”对应的另一方面是不要过早“逃顶”,等到各项指标发出卖出信号再操作为时不晚。2.忌被基金价格的日常波动困扰基金价格的波动取决于基金的收益和亏损情况,而收益和亏损是我们所托付的基金管理公司和基金经理的事,我们要做的只是把握好合适的买入和赎回时机。大部分的基金收益都是建立在投资市场的牛市行情之上,所以只要我们把握准了股指趋势,想在基金上盈利就应该没有问题。有些时候我们基金的收益可能相对其他基金高些;有些时候可能因为基金经理战略性调整,导致基金收益降低,甚至是短暂的亏损。时刻关注基金的变动情况是一件没有太大意义的事情,它只会影响我们的心态,误导我们错误地操作。既然我们已经选择了值得依靠的基金公司,就应该对其充分地信任,没有必要去刻意拿自己基金与其他基金短期收益情况进行比较。看股指大盘操作基金的最好方法就是遵守投资的纪律,放弃主观臆断,严格按照制定好的计划进行客观的投资。知识拓展 什么是庄家我国的股市特征是无庄不成股,庄家是指能够通过自身具备的资金优势影响股票走势,甚至能够操纵股票走势的投资者。庄家控盘主要是通过制造某种假象,以有利于庄家的股票价位吸引散户跟进或卖出股票,与庄家对应的不具备影响股票走势行情的中小投资者都被称之为散户,由于散户与庄家在资金优势上的悬殊导致了股票市场上博弈的不公平。选择基金投资可以增强我们个人资金在市场上的战

斗力,这也是投资基金胜于投资股票的一条重要理由。

三、基本面分析技巧基本面分析是对基金本身的财务运营状况、相关经济和政治数据进行透彻研究的一种分析方法,对判断基金投资的长期走势非常有效。投资基金与投资股票有很大的相似之处,通常从两方面来考虑,一方面我们可以用前面所介绍的技术分析方法,另一方面我们可以从基本面来分析选择恰当的入市时机。基本面分析不是以历史的图表和数据进行趋势的预测,而是根据影响基金价格变动的根本原因如公司财务状况、市场消息面、宏观政策等进行分析,从而判断未来中长期市场价格的总体发展方向。因此,基本面分析的优点是,围绕价值进行投资,动机比较合理,中长期趋势能够比较准确地把握;缺点是周期较长,不能立竿见影,即使判断正确,在市场上未必能够快速实现。(一)基本面分析包含的因素基金基本面分析主要是根据影响基金价格变动的内在因素,判断基金的投资前景和价格趋势,它主要包括以下方面内容。1.宏观经济情况基金作为一种中长期投资品种,宏观经济情况的分析是基本面分析的最重要内容。从长期和根本上看,证券市场的走势和变化是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的,股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。从国外成熟证券市场历史走势不难发现,证券市场的变动趋势大体上与经济周期相吻

合。经济不景气时,企业收入减少,利润下降,也将导致其股票价格不断下跌。在经济繁荣时期,企业经营状况好,盈利多,其股票价格也在上涨。但是证券市场的走势与经济周期在时间上并不是完全一致的,通常证券市场的变化要领先于经济的变化,因此证券市场价格走势被称做是宏观经济的晴雨表。分析宏观经济变化有助于基金投资者把握投资时机。2.市场利率水平在影响证券市场或者是基金投资市场走势的诸多因素中,利率是一个比较敏感的因素。一般来说利率上升,存款吸引力增加,金融市场一部分资金会转移到银行储蓄系统,从而减少了证券市场的资金量,对证券市场走势造成一定的影响。同时,由于利率上升,各类企业贷款经营成本增加,利润减少,也相应的会使其股票价格有所下跌,导致整个证券市场低迷。反之,利率降低,人们出于保值增值的内在需要,会有更多人愿意将资金投向证券市场,从而刺激股票价格的上涨。同时,由于利率降低,企业经营成本降低,利润增加,也相应的会促使证券投资市场的繁荣。3.通货膨胀因素在通货膨胀初期,由于货币流通量的增加会刺激生产和消费,增加企业的盈利,从而促使股票价格上涨。但通货膨胀到了一定程度时,必将会推动市场利率的上扬,从而促使股价下跌。所以通货膨胀这一因素对证券投资市场的走势有利有弊,既有刺激市场的作用,又有压抑市场的作用,但总的来看是弊大于利,它会推动股市的泡沫成分加大,增加证券市场的震荡。

4.基金公司本身因素对于具体基金公司来说,影响其基金收益水平的主要因素在于公司本身的内在素质,包括财务状况、经营情况的好坏、管理能力和分析团队水平的高低,以及资金投向、发展潜力等一系列因素。5.政治因素政治因素指能够对证券市场发生直接或间接影响的政治方面的原因。如国际的政治形势、政治事件、国家之间的关系、重要的政治领导人的变换等,这些都会对证券投资市场产生巨大的、突发性的影响。这些事件的暴发都会影响社会安定,进而影响投资者的心理状态和投资行为,引起股票市场的涨跌变化。这也是基本面分析中应该考虑的一个重要方面。

(二)把握经济周期投资基金时机的把握首先要考虑的就是宏观经济的发展形势,经济变化能够呈现一定的周期规律,这一点在任何情况下都很有用。经济周期是指经济在运行过程中出现的经济扩张与经济紧缩交替变化,循环往复的一种现象,是国民总产出、总收入和总就业的波动。经济周期的变动范围可能是整个国家,甚至整个世界,金融风暴和经济危机也可以用周期变动来解释。作为基金投资者我们要密切关注经济形势,也就是“经济大气候”的变化。一只基金公司业绩状况的好坏,既受其内部条件的影响,又受其外部宏观经济环境和市场环境的影响。基金可以改变其内部因素,但无力决定它的外部环境,这就需要投资者通过投资调整,来积极适应外部环境的变化。1.周期两段分析法经济周期的波动可以总的分为两个时段,即上升阶段和下降阶段,以多种经济指标同期的扩张和收缩为特征,持续时间通常为2~10年。比如GDP、PPI等指标同时上升说明经济处于上升阶段,也称为经济的繁荣阶段。当繁荣运行到顶峰也是经济由盛转衰的转折点,此后经济就进入下降阶段。衰退阶段经济指标也出现同时下滑,衰退严重会使经济进入萧条甚至危机。萧条期过后经济逐渐回暖,此后经济进入上升阶段。经济从一个顶峰到另一个顶峰,或者从一个谷底到另一个谷底,就形成了一次完整的经济周期。现代经济学关于经济周期的定义,建立在经济增长率变化的基础上,指的是增长率上升和下降的交替过程,经济的周期也就是这两个阶

段的不断交替运行。经济周期波动的扩张阶段,是宏观经济环境和市场环境日益活跃的季节。这时,市场需求旺盛,商品畅销,资金周转灵便。这个时期市场多少会有些通货膨胀,将资金存入银行与飞涨的物价不相匹配,这时是进行各种投资回避通货膨胀的好时期。经济周期波动的收缩阶段,是宏观经济环境和市场环境日趋紧缩的季节。这时,市场需求疲软,生产下降,资金周转不畅,各种行业处于较恶劣的外部环境中。这时我们的投资面临着巨大的风险,最好的方法就是握紧手中的资金。2.周期四段分析法经济周期可以分为繁荣、衰退、萧条、复苏四个主要阶段,由于资本市场(如证券市场)的周期变动总是领先于宏观经济的变动,股指在一定程度上是经济的先行指标,所以我们尽量要选择在四个阶段中的复苏和繁荣两个阶段进行投资。经济繁荣阶段,经济增长过快可能导致通货膨胀,股市脱离内在价值的暴涨形成的泡沫蕴藏着很大的风险,在此阶段选择投资一定要谨慎。即使是价值投资也不应该选择经济衰退和萧条两个时期进行投资,因为在不确定的环境中资产的缩水程度可能超过预期,经济低迷的周期在什么时候能够结束难以确认,等待价值回升可能是一个太漫长的过程。知识拓展 名词解释GDP、PPI、CPIGDP是英文gross domestic product的缩写,也就是国内生产总值,是指一定时期内(一个季度或者一年),一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供

劳务的市场价值的总值,是衡量该国或地区的经济发展综合水平通用的指标。PPI是生产者物价指数,衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数,是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标,也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。CPI即消费者物价指数,是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。CPI是对一固定类别的消费品价格的衡量,主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况。

(三)解读国家政策由于我国当前的市场经济体制还不够完善,国家政策在证券投资市场中依然起着非常关键的作用,基金基本面分析根据国家政策的导向来做投资决定,通常能够起到比较好的效果。回顾历史,2006年到2007年股市的快速上涨和2008年股市的暴跌行情可以说出乎大多数人的意料,上涨和下跌的幅度之大超出了经济学家和各种投资机构的预期。在股市疯狂上涨的过程中,政府曾多次出台相关调控措施,比如多次调高存贷款利率,但每次的调控结果都似乎没有起到太大作用。牛市行情中,市场总是在短时下跌后迅速报复性反弹,之后又是加速的上涨;熊市行情中利好政策也不断出台,但仍然难以挽救下跌的股市。表面看来调控政策对调控证券市场已经失去了作用,其实政策因素在缓缓地起作用。证券市场历史走势中,政策因素对趋势的影响不可忽略。国家希望看到的是证券市场的健康、稳定的发展,市场越来越多价格泡沫是不能够允许其自由发展的。在股市泡沫超出了一定限度时,更有力的调控政策就会出台。2006年和2007年的牛市行情可以说是从股权分置改革开始的,2007年5月30日上证指数上涨到4000点以上,为了抑制膨胀的行情趋势,证券交易印花税税率上调到了千分之三,导致当天的股指大幅下挫,这一天可以说是政策导向的转折点,之后的投资我们就要格外谨慎。随后的行情虽然仍是涨势,但调控政策却一直没有停止。2007年10月15日中国银行宣布从当天开始上调各类金融机构存款准备金0.5个百分点,这已经是央行

年内的第八次上调存款准备金利率,之后的行情进入了跌势。2008年4月24日交易印花税下调至千分之一,以应对股市的下跌,股指当天大涨。随着之后金融危机的爆发和股指的继续下挫,必将会有更有力的救市政策出台。分析证券市场的历史走势和政策变化,我们就会发现,调控政策总是缓慢地在起作用,它在延迟和积累然之后才产生深重影响。了解政策导向的情况下,再去了解市场环境会给我们更多的启示。

(四)财务数据分析的注意事项通过基金周期报表数据,比如资产负债比率、收入与费用比率等,我们可以对基金经营状况进行财务分析。数据选择和运用一般应遵循如下原则。1.具体问题具体分析的原则在财务比率分析中忌生搬硬套。如一般认为流动比率达到21:是比较好的,但如果不加区分,对所有基金公司的流动比率都要求是21,就显得过于僵化。该指标只是判断公司清偿能力的一种参考依据,而不是唯一的标准。2.实行单位化分析方法因为基金的资产规模一般较为庞大并且不固定,使人很难看清基金公司的实际经营状况。一般采用将各种财务资料或会计项目的数字,化为单位数字,如每股资产净值等,对分析其经营状况更方便些。而利用单位数字,就能清楚看出公司的营运情况,特别是公司的盈利情况。如利润加以单位化,使之成为每股净利润后,不仅可以供基金公司作各年度的客观比较,还可以作各基金公司之间的比较。3.相对数要与绝对数相结合“某基金今年的净值增长率增长20%”,这是一个抽象的概念,我们只知道这只基金今年的增长率为20%,但盈利具体是多少呢?相对的数据能帮助我们从整体上把握某基金公司的业绩发展趋势,而绝对数能使我们看清该公司的真实业绩水平。

四、基金投资组合应用技巧投资组合包括资产的动态配置和基金风格的互补,我们通过投资组合既可以实现投资目标,又可以通过它的调整来适应行情的发展变化。在确定了投资目标之后,我们可以根据自己的需要构建投资组合。投资组合就是将投资按照一定的比例分散到若干个基金上,以有效地降低基金投资风险,达到风险与收益的平衡。首先,我们应该根据自己的投资需要和投资目的进行基金投资品种的比例安排,其次,选择的基金公司也不要太多太乱,防止带来操作上的不便。(一)构建投资组合构建投资组合不一定要投资好多种基金,因为投资组合的目的就是分散投资控制风险,投资几只基金在一定程度上也可以实现控制风险的目的,所投资公司的相关性越低越好。投资组合中关键是核心组合的部分,核心组合是我们持有投资组合中最主要的部分,它才是决定风险和回报的最主要因素。不管投资组合分配的方案是怎样的,基金的核心投向应该是业绩稳定、长期波动不是太大的基金。业绩稳定的基金往往不是抢眼的基金,但它在整个投资组合中起着稳定器的作用。由于我们的自身状况和投资目的不同,投资组合的核心部分也有很大差异,但是核心部分应该占到整个资金比例一半以上。投资组合的非核心部分可以选择一些激进型的基金进行投资,非核心部分的风险较大,获得的回报可能性也大。几种典型的投资组合类型如下。

四、基金投资组合应用技巧投资组合包括资产的动态配置和基金风格的互补,我们通过投资组合既可以实现投资目标,又可以通过它的调整来适应行情的发展变化。在确定了投资目标之后,我们可以根据自己的需要构建投资组合。投资组合就是将投资按照一定的比例分散到若干个基金上,以有效地降低基金投资风险,达到风险与收益的平衡。首先,我们应该根据自己的投资需要和投资目的进行基金投资品种的比例安排,其次,选择的基金公司也不要太多太乱,防止带来操作上的不便。(一)构建投资组合构建投资组合不一定要投资好多种基金,因为投资组合的目的就是分散投资控制风险,投资几只基金在一定程度上也可以实现控制风险的目的,所投资公司的相关性越低越好。投资组合中关键是核心组合的部分,核心组合是我们持有投资组合中最主要的部分,它才是决定风险和回报的最主要因素。不管投资组合分配的方案是怎样的,基金的核心投向应该是业绩稳定、长期波动不是太大的基金。业绩稳定的基金往往不是抢眼的基金,但它在整个投资组合中起着稳定器的作用。由于我们的自身状况和投资目的不同,投资组合的核心部分也有很大差异,但是核心部分应该占到整个资金比例一半以上。投资组合的非核心部分可以选择一些激进型的基金进行投资,非核心部分的风险较大,获得的回报可能性也大。几种典型的投资组合类型如下。

型退休养老型基金的投向以债券型基金、货币市场基金为主,少量配合一定低风险的配置型基金。对于中老年投资者而言,更注重的是自己基金的安全性,他们投资是为了更好地达到资产保值或是抵御通货膨胀带来的资产贬值,并不追求高额收益。这类投资者就要选择这类投资组合,将投资风险控制到最低。

(二)基金组合应避开的误区我们可以从整体角度,检查自己的基金组合是否犯了以下“五忌”。1.没有明确的投资目标投资不能没有目的,但时间久了我们很容易忽略某项投资的目的所在。股票型基金通常扮演投资组合中的“冲锋兵”角色,而投资于债券型基金或者准货币市场基金往往是为了获得稳定的收益。我们可以不追随成长型热门股票,不增加其在组合中的比重,但一定要清楚持有的组合所期望达到的目的是什么。比如,要确保未来多少年后仍然有足够的资金供子女完成其学业或者出于若干年后退休养老的考虑,投资基金只是为了抵御通货膨胀造成的资金贬值。总之我们应仔细思考投资目的和投资需求的优先顺序,以及原先的目标和需求顺序是否发生改变。2.没有核心组合假如我们的投资组合缺少核心,这说明我们的投资目标还没有明确。为了达到某种投资目的,我们就要在投资组合中确定一个中心。比如我们投资是为了退休养老,要求资金的安全性比较高,就要把保本型、稳定型基金作为投资组合的核心。针对某个投资目标,可以选择固定类别的三四只绩优基金作为核心,通常核心资产的比例可以达到整个组合的70%~80%。3.组合“失衡”好的基金组合应是一个均衡的组合,即组合中各类资产的比例应维持在相对稳定的状态。随着时间的推移,各项投资的表现各有高低,如果某些投资表现特别好或

”好的基金组合应是一个均衡的组合,即组合中各类资产的比例应维持在相对稳定的状态。随着时间的推移,各项投资的表现各有高低,如果某些投资表现特别好或特别差,会使整个组合“失衡”。我们可以通过晨星专业基金评定机构给基金的评价来调整失衡的基金。在晨星的评价体系中,对组合的资产构成分析细化到基金持有的股票、债券,其中对股票的分析又细化到风格、行业等。例如,组合原有的资产比例为中期债券占25%,小盘股风格基金占20%和大盘股风格基金占55%。如果小盘风格基金大涨,可能其所占组合的资金比重大增。投资者应定期调整组合的资产比例,使之恢复原定状态。4.同类基金数目太多投资组合中同类型的基金数目不宜过多,否则进行调整时不太方便。一般来讲,持有一两只货币市场基金和债券型基金就可以了,股票型基金投资数量也不宜超过三只。不妨借助“该基金能否充当组合中的某个角色”的标准进行筛选,同时基金组合的调整,我们也可以减少组合中的某些基金数目来增加其他类别基金的比重。5.不考虑基金的费用构建基金投资组合选择基金时,不能仅考虑基金的收益水平而忽略了基金的费用。比如两只基金在风格、业绩等方面都非常相似,从较长时期看,年度运作费率为0.5%的基金和2%的基金在最终收益上会有很大差别。因此在基金收益水平相当的情况下,投资组合中不妨选择费用较低的基金。

(三)检查自己的投资组合不少投资人在购买了基金、建立自己的基金投资组合之后,就将其置于一边不闻不问,这是投资基金的大忌。投资付出的是真金白银,因此,必须养成定期检查、监控投资组合的良好习惯。一般要检查组合中各基金的业绩表现,观察组合的特性和基金基本面是否发生改变,分析组合是否依然在当前环境中适用等。具体可关注以下内容。1.组合中各基金的情况我们应当关注投资组合内各基金基本面的变化,如果某只基金的多项特征已不再符合当初投资时筛选标准,应考虑对其重新评估。例如某只基金当时的选择标准是:基金的评级在四星级以上,三年和五年的总回报率在同类基金中位居前列,短期收益较高,为了在组合中充当小盘成长型角色。然而现在,该基金却已演变成中盘成长型,评级为三星级,短期收益率降低。该基金的基本面已发生根本的变化,我们可能需要考虑是否将其替换出局。业绩固然重要,但基金组合的特性也同样重要。基金经理可能根据行情来调整基金的投资策略,基金组合中的每项投资是随着市场的波动而不断变化的,因此,每隔一段时间,组合内各项投资的比例关系多少会有所变化,组合的特性可能今非昔比。通过观察基金组合的资产配置、风格分散程度、股票行业分布、股票类型、股票基本面、前十大重仓股等因素的关注,投资人可了解组合特性的变动程度,以及变动是否影响实现投资目的以及短期波动特征。2.组合的收益是否达到了预期

内各项投资的比例关系多少会有所变化,组合的特性可能今非昔比。通过观察基金组合的资产配置、风格分散程度、股票行业分布、股票类型、股票基本面、前十大重仓股等因素的关注,投资人可了解组合特性的变动程度,以及变动是否影响实现投资目的以及短期波动特征。2.组合的收益是否达到了预期我们可以选择不同长短的期间范围来考察投资组合的收益情况,并将长期收益率与当初预计的业绩基准进行比较。当然,组合的收益不可能在每次检查时都与期望的收益相同,而我们要观察的是期限内的平均收益是否达到预期收益。因此,如果组合在选定的短期期限内未能达到预期收益,不必过于担忧,如果收益水平大大超出预期,也不要过度欢喜。但如果损失超出了我们的承受范围,则意味着投资组合的风险超过了我们的预期,这说明投资组合不再适用当前的投资环境,我们有必要对其进行重新评估。

(四)如何调整投资组合在构建好自己的组合后,我们一定要注意调整投资组合的频率,在组合不影响投资目标实现的情况下尽量不要调整,那样做不仅耗时,还会因交易频繁,从而发生不必要的费用支出。经验表明,“懒惰”的投资者反而比这类“勤劳”的投资者获益更多。一般情况下我们每半年(或者每季度)检查一下持有的组合就可以了,其目的主要是找出是否存在问题,以便做出相应的调整。1.减少调整成本的技巧基金组合的调整可以通过转换或者赎回两种方式操作,能选择转换的我们就不要赎回,因为转换的费用一般要比赎回的费用低很多,但所达到的调整目的是一样的。如果调整组合的比例和幅度比较小,我们可以通过配置新资金来达到调整的目的。可以用新增资金买入较多的需要增加的资产类别,来降低需要减少资产类别的比重,这样避免了调整所发生的相关成本。2.剔除表现不佳的个别基金在确定一定要卖出一定基金来调整组合时,我们首先考虑的就是那些表现不佳的品种。表现不佳的品种不是表现在其绝对收益上,而要将之与同类风格的品种相比较;同时不能以一个月或三个月这样短的时间段来衡量其表现,要剔除的应该是那些长期表现不佳或者“基本面”出现问题的基金。比如基金公司管理层出现问题、研究团队发生巨大变化、投资策略发生根本性改变、发生丑闻等。3.选好“替代品”在我们需要改变原投资组合风格来适应当前环境,

基金在确定一定要卖出一定基金来调整组合时,我们首先考虑的就是那些表现不佳的品种。表现不佳的品种不是表现在其绝对收益上,而要将之与同类风格的品种相比较;同时不能以一个月或三个月这样短的时间段来衡量其表现,要剔除的应该是那些长期表现不佳或者“基本面”出现问题的基金。比如基金公司管理层出现问题、研究团队发生巨大变化、投资策略发生根本性改变、发生丑闻等。3.选好“替代品”在我们需要改变原投资组合风格来适应当前环境,或者组合风格不变用更好的品种来替换已有品种时,要注意新调整来的基金是否可以“胜任”。不同投资风格的基金,由于市场状况不同而表现不同。货币市场基金被认为是最安全的投资,因为其不受证券市场波动的影响,并且具有最好的流动性,它可以是证券高风险期的避风港。股票型基金中倾向于投资大盘股的稳定性要比小盘股好些,在市场下跌时通常可以表现出较好的稳定性。所以我们要根据新置换来的基金特性来判断它是否能在基金组合中起到应有作用。

(五)什么时候应进行投资组合调整投资基金的一大优势就是有专家代为理财投资,当市场发生变动时,基金经理会根据需要做出一定的投资调整,但这种调整需要的是时间,对于一些规模较大的基金调整起来难度可能也大。因此我们不可以在做出基金投资后就什么都不管,在必要时需要自己进行基金投向的调整。一般投资者需要进行投资调整的情况如下。1.投资者自身财务状况发生了变化当我们因某些意外支出造成可投资额度降低,或者影响到自己生活正常运行时可以考虑变现一部分投入的基金,特别是减少股票型基金的投入来控制可能发生的风险;当我们获得了某些预期外收入,闲置资金增加时可以考虑增加基金投入。2.市场行情出现重大变化市场行情的变化是基金进行投资组合调整的最主要原因,基金经理也会根据市场行情的变化来调整基金的投向,而我们个人投资者需要通过判断市场行情来调整基金的投资组合。比如当股票指数一路下跌,宏观经济恶化的市场环境下,我们就要减少股票型基金的投入或者不进行股票型基金的投资,因为这种情况各类股票型基金盈利都是很困难的。相反在证券市场行情火暴,经济周期处在发展阶段时,则要加大股票型基金的投资比重。3.投资组合中个别基金发生重大变化当某只基金因某些事件导致经营业绩出现大幅波动,或者是基金公司投资决策发生较大改变时,我们可以考虑调整投资组合。另外我们可以根据基金经理的变

情况各类股票型基金盈利都是很困难的。相反在证券市场行情火暴,经济周期处在发展阶段时,则要加大股票型基金的投资比重。3.投资组合中个别基金发生重大变化当某只基金因某些事件导致经营业绩出现大幅波动,或者是基金公司投资决策发生较大改变时,我们可以考虑调整投资组合。另外我们可以根据基金经理的变动选择基金,并进行相应的投资组合调整。

五、高手是怎样投资基金的“兵来将挡,水来土掩”,所谓的基金高手,也只不过是根据行情的变化客观地操作而已。只要判断出了当前市场的行情,我们就可以做出相应的基金投资决策,当未来行情发生变化时,我们相应的做出另一种决策。不去预测市场,而是根据行情来改变方法,投资操作其实就是这样简单。(一)成功的投资者给我们的启示成功投资者的思维和理念通常都会有自己的独到之处,自然这些个性并不适合每一个投资者,但参考一些成功人士的理念对自己的投资有很多的帮助。彼得·林奇是世界著名的投资大师,是选股型基金经理,他对股票的偏爱贯彻始终。林奇给基金投资者的第一个建议就是:尽可能投资于股票型基金。其理由就是,从证券市场的长期发展来看,持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产。因此,如果一个投资者把投资作为家庭长期财务规划一部分,追求长期的资本增值,仍然应该把可投资资金尽可能购买股票类资产,对基金投资者来说就是尽可能投资于股票型基金。他不建议人们去投资债券型基金,认为那是一件没有太大意义的事情。道理就是债券型基金管理人也是拿资金去投资稳定获利的债券,我们为什么不直接去购买债券来节省些成本费用呢?高手购买债券型基金的唯一理由只能是机构投资者有更广阔的购入廉价债券的渠道,而我们个人投资者没有。林奇的第一法则可能正是眼下不少基

股票型基金。其理由就是,从证券市场的长期发展来看,持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产。因此,如果一个投资者把投资作为家庭长期财务规划一部分,追求长期的资本增值,仍然应该把可投资资金尽可能购买股票类资产,对基金投资者来说就是尽可能投资于股票型基金。他不建议人们去投资债券型基金,认为那是一件没有太大意义的事情。道理就是债券型基金管理人也是拿资金去投资稳定获利的债券,我们为什么不直接去购买债券来节省些成本费用呢?高手购买债券型基金的唯一理由只能是机构投资者有更广阔的购入廉价债券的渠道,而我们个人投资者没有。林奇的第一法则可能正是眼下不少基金投资者最为担忧的问题:如果证券行情一直下跌怎么办呢?林奇的意见是,如果你不能比较好地预计到股市调整的到来,那么只能坚定地持有。美国历史上曾经发生过多次严重的股灾,哪怕投资者一次也没有避开这些股灾,长期投资的结果也远远强于撤出股票投资。最关键的,是投资者不能因股市的调整而恐惧、撤出股票投资。他曾说:“只有通过长期持有股票型基金,才能够给投资者带来收益。但是,这需要有非常强的意志力。”通常我们的理念是“不要将所有的鸡蛋放到同一个篮子里”以规避风险,但股神巴菲特却主张“一定要将所有的鸡蛋放到一个篮子里然后细心地看好它”。将鸡蛋放到多个篮子里难以保全所有的鸡蛋,但通常也不会全部破碎;将所有鸡蛋放到一个篮子里有保全所有鸡蛋的可能,但也可能全部破碎,它们都有道理。所以理念没有绝对的对与错,只能说不同的理念适合不同投资目的的人,我们投资基金也应该为自己的投资目的树立自己的理念。并不是说某个人有了超前的理财观念,他的资金财产就会获得很好的保值增值,事实正好相反,有了较强的投资意识但没有正确的投资方法只能导致资金财产的缩水,甚至是带来巨额亏损的灾难。股民常说的一句话,散户投资股票通常是“七亏一赚两保本”,意思是说10成人里只有1成人能够真正赚到钱。基金投资风险要比股票小得多,但投资基金绝对不是稳赚钱的买卖,通常也仅有50%人能够最后获得盈利,经历过牛市和熊市整体行情的老基民对这一点深有体会。在基金市场中总能获得较高收益的投资者通常不仅是由于他们会选择基金公司,更重要的是他们善于把握进场和出场的时机,善于对投资市场的大趋势做分析和判断。

灾难。股民常说的一句话,散户投资股票通常是“七亏一赚两保本”,意思是说10成人里只有1成人能够真正赚到钱。基金投资风险要比股票小得多,但投资基金绝对不是稳赚钱的买卖,通常也仅有50%人能够最后获得盈利,经历过牛市和熊市整体行情的老基民对这一点深有体会。在基金市场中总能获得较高收益的投资者通常不仅是由于他们会选择基金公司,更重要的是他们善于把握进场和出场的时机,善于对投资市场的大趋势做分析和判断。投资的成功者偏爱独立思考而不是随波逐流是一个共性,这可能就是我们普通投资者与投资高手之间的最大差距。经典语录 彼得·林奇的12条黄金规则彼得·林奇是个投资奇才,作为一个著名的基金管理人,他的思维更现代,投资技巧更新颖复杂,但我们从以下投资规则中能够看出,在骨子里他依然是与格雷厄姆、巴菲特一脉相承的基本面分析派。(1)投资是令人激动和愉快的事,但如果不做准备,投资也是一件危险的事情。(2)投资法宝不是得自华尔街投资专家,它是你已经拥有的。你可以利用自己的经验,投资于你已经熟悉的行业或企业,你能够战胜专家。(3)过去30年中,股票市场由职业炒家主宰,与公众的观点相反,这个现象使业余投资者更容易获胜,你可以不理会职业炒家而战胜市场。(4)你必须知道你买的是什么以及为什么要买它,“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。(5)远射几乎总是脱靶。(6)永远不要投资于你不了解其财务状况的公司。(7)对于小公司,最好等到它们有利润之后再投资。(8)如果你想投资麻烦丛生的行业,就买有生存能力的公司,并且要等到这个行业出现复苏的信号时再买进。(9)每个人都有足够的智力在股市赚钱,但不是每个人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想抛掉存货,你就应避开股市或股票型基金。(10)总有一些事情需要操心。不要理会周末的焦虑和媒介最新的恐慌性言论。抛出手中的投资是因为公司的基本情况恶化,而不是因为天要塌下来。(11)没有人能够预测利率、经济形势及股票市场的

走向,不要去搞这些预测。集中精力了解你所投资的公司情况。(12)长期而言,一个经过挑选的投资组合总是胜过银行存款的账户,而一个很差的投资组合还不如把钱放在坐垫下。

(二)基金投资的“八字真言”想投资基金却又不知从何处下手,持有的基金也不知道什么时候出手,是困扰我们的最主要问题。一些能够在基金市场获得稳定盈利的老基民总结出“八字真言”来指导他们的投资操作,它就是“知己、知彼、长期、转换”。“知己”即明确自己的风险承受能力和投资目的,是为了实现资金的理财规划的一部分,还是为了在基金市场赚取更高的收益。高收益必将伴随着高的风险,如果我们风险承受度很低,最好的投资方式就是购买货币市场基金和债券,这种投资几乎在任何行情中都能稳定获利;如果我们追求更高的收益,就要以承担相应的风险为代价,投资股票型基金我们要对行情做分析判断,稳定获利的基金品种仅是我们的避风港。总之我们所做的一切投资,可能将发生的收益和损失都应该在自己的财务安排计划之内。“知彼”便是对自己所投资的基金公司和基金品种的风险和收益情况都要有所了解。我们可以参考基金公司过去的业绩判断未来可能的业绩情况,我们在预计基金品种可能带来的获利额度的同时,更重要的是预计它可能带来的亏损。金融市场的变幻无常我们无法预料,但可以控制亏损和盈利的比例都在我们预料范围之内。“长期”也就是说投资基金不可以被日常价格的波动所困扰。基金的长期投资也是有一定原则的,并不是一味地长期持有。长期投资要建立在价值投资和牛市行情之上。“转换”是基金投资的重要技巧之一。比较成功的

基金投资者在投出资金之后就很少赎回了,一般都是通过基金的转换来应对市场的复杂变化的。比如在牛市行情中,我们手中可以持有大比例的股票型基金来获得更好的增值机会,在熊市行情中,我们需要将股票型基金转换为了货币市场基金来规避证券市场下跌行情风险。

(三)各种分析方法的综合运用投资基金不同于投资股票,它只适合进行长期投资。很多时候只要掌握一两种分析方法,就可以在股票短线操作上获得不错的盈利。比如很多股民朋友买卖股票从来不去关注股票的基本面情况,仅用技术分析就在股票市场博得了很高的收益。但是基金作为中长期投资品种,需要将多方面的信息综合起来分析才能起到预期的投资目的。所以从某种角度来讲,长期投资比短线投机更需要分析能力和投资技巧。2005年8月份,经国务院同意,五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,从此股权分置改革终于宣告进入全面推进阶段。这一信息对于证券市场来说是一个非常利好的消息,之后经济走势的配合预示着证券市场牛市的来临,之前的各种政策比如降息、调低印花税等措施都说明了国家政策的“意图”。分析当时经济走势,几乎所有指标都显示经济周期正处于繁荣阶段,唯有证券指数处于跌势当中,这说明证券指数的运行与经济走势出现了背离。观察上证指数的运行情况,技术分析来看其整体趋势仍是下跌趋势,选择当前时段入市有些“逆市操作”,而“逆市投资”是金融投资操作中的大忌。谨慎的投资者应该在这个时段观望,期待技术上的配合来确定风险较小的入市机会。2005年12月29日,上证指数有效突破了250日移动平均线的支撑,并且盘面上长短周期的移动平均线呈现出“多头排列”阵形,技术分析和基本面分析的配合说明了“牛市”行情已经初露端倪。此时我们可以将手中的存款、货币市场基金转投股票型基金,或者提高股票

我们可以将手中的存款、货币市场基金转投股票型基金,或者提高股票型投资基金在投资组合中所占的比例。投资股票型基金可以是试探性入市然后逐渐增加筹码,也可以是一次性“杀入”来抓住投资机会,不同的入市方式依个人的风险承受能力而定。世界经济运行情况有一定的联动性,2005年到2007年间世界其他各国股指都处于上升趋势中,这些为我国证券市场的投资带来信心支撑。只要市场没有发生“破位”性调整,我们就要握紧手中的投资;只要市场仍具备投资价值,我们在这样的投资环境下就要放心大胆地投资。虽然2006年到2007年间证券市场总是上涨行情,但2006年7月13日股指出现了一次大幅度的调整。面对投资过程的调整我们要细心分析调整发生的原因,判断它是短时的调整还是趋势的改变。假如投资市场的平均市盈率不算太高,经济情况没有发生质的改变,我们有理由认为这只是一次短期的调整。当时的经济环境其实已经出现了通货膨胀,日常生活中物价的不断上涨我们多少都有所体会,投资才是回避通货膨胀的最好方法。应对这种环境下的短期回调,我们不但不必担心,甚至还可以增加投资。2006年底上证指数突破2000点后,便是一路走高,此时的证券市场已经进入暴涨阶段,银行多次的升息政策都未能抑制住疯狂的股市。当时的经济情况出现了严重的通货膨胀,物价飞涨致使CPI指数连创新高,股票市场、基金市场吸引着数以万计的新投资者入市。股神巴菲特有句话“别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪”,越是别人疯狂入市的时候我们越需要保持清醒的大脑。我们要认真分析当前的证券市场在当前的经济环境中是否存在泡沫,同时注意宏观经济政策的导向是什么。

的经济环境中是否存在泡沫,同时注意宏观经济政策的导向是什么。2007年5月21日上证指数冲破了4000点大关,央行出台调控政策“组合拳”来企图冷却过热的投资市场。三大政策分别是上调银行机构一年存贷基准利率分别为0.27和0.18个百分点,人民币兑美元浮动幅度由3%扩大到5%,上调个人住房公积金贷款利率0.09个百分点,这些都完全说明了宏观经济政策的意图,而失去理智的投资者却忽略了政策的作用。2007年5月30日“上调证券交易印花税至千分之三”的调控政策将矛头明确指向了证券市场,当天指数史无前例地大跌终于给火热的基金市场泼上了第一瓢冷水。这一天我们虽然始料不及地遭遇了政策风险,但对于长期投资的基金来说几乎是没有实质性影响的,因为就算在2006年底2000点入市,我们的基金投资到现在也应该可以翻倍了。投资基金要做到未雨绸缪,迫于政策压力和市场不确定性因素,我们应该在之后的时间将大部分股票型基金转换为货币市场基金,来提前为市场可能发生的逆转做准备。2007年7月20日,我们观察到的上证指数走势出现了假的“双顶形态”,指数没有穿破3900点的颈线,继续向上反弹。仅从技术上来看,这是一次追加投资的机会,但是多种因素综合分析,之后的行情仍应以观望为主。分析当前投资市场,股票的平均市盈率接近100,而通常在好的投资环境下股票平均市盈率在60以下比较正常,所以当前的投资市场已经存在很大的泡沫。鉴于五·三〇事件,之后的政策风险还是比较大的。2007年8月份,包括日经指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数在内的很多股指都出现不同程度的调整,上证指数与世界股指发生了一定偏离,随时面临高位调整的风险。2007年10月16日指数达到最高点6056点后开始一路下挫,市场趋势终于反转了。

面临高位调整的风险。2007年10月16日指数达到最高点6056点后开始一路下挫,市场趋势终于反转了。2008年1月2日,股指跌破颈线价位5300点位置,之后熊市行情到来了。假如我们在此之前没能退出股票型基金投资的话,破位5300点就是最后的机会,因为之后的市场一直到2008年年底几乎没有发生过大幅度反弹。有人预测4000点是市场的底部,但指数跌破了4000;有人认为3000点是市场的底部,但指数跌破了3000点;随着全球金融危机的暴发,世界股指同步下跌,上证指数跌破了2000点,此时再没有人轻易预测市场底部了。这就说明了为什么我们要在市场明朗的情况下选择投资,假如不懂得判断市场行情又没有风险意识的话,相信我们的损失将是惨重的。2008年是基金业最惨淡的一年,2008年给了很多基金投资者一次沉痛的教训,不要认为基金是专家理财我们便可以高枕无忧,不懂得判断行情趋势,不了解基金的种类特性去投资基金是非常危险的。能够在基金市场获得长期稳定高额回报的人,往往是掌握各种分析方法并能够综合运用的人。入市投资是一种理财,持币观望也是一种理财,未来市场将是一个什么样的行情,没有人能够准确地预测,但是永远不要在市场有歧义时选择入市确实是一个真理。专家坐堂 移动平均线的“排列”与“交叉”技术分析中移动平均线(MA)是比较简单和实用的指标,通常可以根据多个周期的MA组合交叉和排列情况判断行情走势。当短周期移动平均线依次排列在长周期移动平均线的上方,这种情况称之为移动平均线的“多头”排列,说明当前行情是上涨趋势;当短周期移动平均线依次排列在长

周期移动平均线的上方,这种情况称之为移动平均线的“多头”排列,说明当前行情是上涨趋势;当短周期移动平均线依次排列在长周期的下方,这种情况称为移动平均线的“空头”排列,说明当前行情是下跌趋势。短周期移动平均线向上穿破长周期移动平均线,可以理解为是一种压力的突破,称为“黄金交叉”,后市看涨;短周期移动平均线向下突破长周期移动平均线,可以理解为是一种支撑的突破,称为“死亡交叉”,后市看跌。

(四)超越分析师、自己当专家在投资市场摸爬滚打了多年之后,我们会发现市场中最可依赖和依靠的人莫过于自己。我们不必崇拜任何“专家”,因为我们自己就可以成为专家,甚至比他们做得更好。1.要有充分的自信新基民可能会感觉投资、理财是非常有“技术含量”的东西,因此特别崇拜“投资专家”和“理财顾问”,觉得他们能够“点石成金”,让我们的财富大大地增值。而事实上多数所谓的“理财专家”都是基金公司等机构的营销人员,他们推荐的投资很多时候考虑的不是我们是否能够真正地获利,而是考虑哪家基金公司或是银行能够给他们更多的佣金。股票分析师也好,基金“理财规划师”也罢,他们总是在劝你“买进”、“买进”再“买进”,稍微保守一些的“专家”会建议“持有为好,因为是长期投资,一定要拿住了”。他们通常在市场环境已经明显恶化的情况下,仍不会建议我们将投资赎回。经过了熊市行情有过亏损经历的投资者,通常会抱怨“分析师”的水平太低,“专家”的建议怎么都是错误的。其实这并不是分析能力的问题,而是基金公司、“理财专家”的目的与我们个人投资者的目的存在一定的“偏差”而已。比如,我们大量的赎回基金将会导致基金规模的减小,基金竞争力的降低,但在某个时段我们不选择赎回基金必然将会亏损,公司考虑的是基金的整体利益,而我们考虑的是私有利益。股评家即便是认识到市场将继续下挫,依然会谨慎将分析报告公布出来,

即便是认识到市场将继续下挫,依然会谨慎将分析报告公布出来,因为“坏的行情中”更需要的是广大投资者的投资信心,他们是为了“宏观利益”而身不由己。市场中有经验的投资者通常都有这样的经验:“靠谁也不如靠自己”,跟随“专家”步伐没有获得好的收益的投资者,反过来自主决断去投资反而获得了成功。因此投资理财自己就是最好的专家,因为没有人比我们更了解自己,我们完全有理由比“专业人士”做得更好。2.不断地学习和进步如何判断一个人投资水平的高低呢?下围棋的人都知道,职业棋手有段位制,段位的高低基本反映棋手的水平高低。投资水平没有段位制,各人的水平高低如何我们自己也不知道,但是基金投资不可以因为赚钱了而狂妄自大,投资的过程中需要不断地学习和进步。刚到基金市场时,我们对市场里的一切只不过有个大概的了解,甚至连基金品种的区别也分不清楚,我们只能听听客户经理的介绍或者听听朋友的建议,总觉得他们说得都有道理,我们就买了基金,赚钱亏钱我们都不明不白。随着时间的推移我们变成了“老基民”,我们不仅熟悉了各种基金的个性特征,还学习了分析技术,我们在投资市场既亏损过也盈利过。之后我们可能不仅投资过基金还研究过与之相关的股票和国家经济等,同时认识了市场各种机构之间的相互关系,我们不再相信某些人的“推销”而是自主投资,这时我们经常会和朋友谈论对某只基金和股票的看法,感觉自己已经是半个专家了。通过投资过程的不断学习和经验的积累,我们会发现在投资市场赚钱已经是家常便饭,以前认识到的好多东西可能都是错误的,投资是一门没有尽头的学问。几年或者几十年之后,我们可能会成为真正的投资大师,

这时候我们会对世界经济了如指掌,我们可以提前预知下一轮的经济走势。我们可能在一年时间都不会去投资,也可能一次投资就是几年,这时我们将很少去关注市场行情的变化,多数时间我们会在打高尔夫或是在太平洋的某个小岛钓鱼,我们从来不和别人说起投资的事,因为很少有人能够明白。投资的过程其实就是一个不断学习和不断进步的过程,有些人说:“我是为了学习的兴趣而进行的投资,赚钱并非主要目的。”这些人才是真正理解投资本质的人,他们反而更能在市场中盈利。3.投资成功者应具有的心态投资应该是顺其自然而轻松的,不应该强求任何事情,也不要和市场或自己作对。完美的投资过程是像呼吸一样的,吸气和呼气,就好像进场和出场,要冷静和放松。不要投资那些我们没有把握的市场,也不要以为我们的每次投资都能够成功。总有许多的机会符合我们的性格和能力,把握它们,忽视其他不适合的机会。我们都希望自己能够“料市如神”,因此常常主观预测市场将会有怎样的发展,而预测的结果通常是错误的。“料市如神”的最好方法就是永远不要去预测市场,而是让市场来告诉我们该如何去做。无论今天市场发生了什么变化我们都知道该做什么,针对每种可能发生的情境,我们都有事先安排好的计划来应对,这就是我们拥有的绝对自由和保障。一个有充分投资计划和保障的人就不会为市场的波动行情所困扰,心态自然就变得平和。“心平如水”是投资成功最好的心态,防止心理波动的最好方法就是“少看行情少看盘”。我们不能将个

人的情感强加在市场上,也别期望市场会在乎我们个人的情感。市场既不是敌也不是友,它只是客观地存在,仅此而已,我们有选择参与或者退出的自由。选错了投资我们就无所谓抱怨,无论我们在市场中遭受了什么样的挫折,都不是它的错,也不是造市者或者某些专业人士的错,市场中的投资失败永远都是自己的错。界定赢家的思维方式,明确成功投资者的特征,经常阅读并且衡量自己与他们的距离。用这样的方法来比较找到我们心态和性格上的弱点,加以分析和改变,最终我们也将会成为市场上的常胜将军。

案例1:不让资产贬值,策略胜于预测严先生不算是一个纯粹的基民,他曾投资过各种金融品种:股票、外汇、期货等,同时也研究过各种投资方法,短线长线都尝试过。像他这样在投资市场摸爬滚打了多年的老手,最后还是选择了基金作为主要的投资品种。有朋友不解问其原因,他说:“随着投资额的增大,资金的安全性已经是我首要考虑的问题了,因为我当前的投资目的只是获得市场的平均收益水平,从而达到资产保值增值的效果,而基金这种投资品种对于抵御通货膨胀来说最合适不过了,一般的基金都能跑赢股指上涨带来的平均收益。”严先生一直坚持长期投资,早在2004年就保持着不变的投资资产,在2007年底当股指回调至5000点时他赎回了所有与股票相关的投资,在此期间他几乎没有进行过买卖操作,只是在2007年5月30日股指暴跌之后做了一些投资调整。他说:“虽然五三〇的暴跌对我投资的基金影响并不是太大,之后基金重仓股又以一种难以置信的速度向上蹿升,在市场发狂的时候我却害怕了,当时的市场已经非常危险了,五三〇的暴跌就是一个危险的信号。”很多在2008年投资亏损的朋友来请教严先生为什么能够躲过这次股灾,他说:“股市上涨的根本原因是资金的推动,不管是老百姓也好机构也好,我发现证券公司开户的人数在减少,就意识到市场上涨的潜力可能不是太大了。”其实严先生的成功主要得益于他严密的投资计划,

投资计划,他把制定策略的出发点从市场转移到自身,不再预测市场将会何时见顶。市场不易确定,但自己的投资目的和风险承受能力,却是可以确定的。严先生经过考虑,他投资的目的就是为了抵御通货膨胀压力,而不是为了发财,所以他要求70%的资金要确保安全,另外30%可以进行风险投资。他的资产大部分都是货币市场基金或者保本型基金,即使在证券市场最好的行情中,他的股票相关类投资也没有超过30%这个限度。他的计划中同时包括何时对投资比例进行调整,何时进行投资的赎回,不管是什么样的市场诱惑他都没有改变过投资计划。投资是一门学问,必须要钻研学习。别人的建议虽然能够帮你发现机会,但并不能保证你永远获益。投资用的是自己的钱,因此,一定要对自己负责,多读书,多看报,多学习,多探讨。如果你看好股市的长期走势,那就最好耐住性子。虽然要有高度的风险意识,但也不要因为市场的短期震荡或外界的流言飞语,让你的投资计划轻易乱了阵脚。这一点,对于基金投资者尤为重要。投资需要的是根据自己的投资目的去制定完备的投资计划,之后严格按照计划执行。在基金市场的投资成功并不取决于分析市场的能力,而是决定于是否能够完全按计划行事。

案例2:长期投资绝不是持有不动刘先生读过一些与投资理财相关的书籍,他比较认可其中的长期投资理念,并且把股神巴菲特作为自己的偶像。刘先生早在2003年就投资于基金市场,他一直长期持有某一股票型基金。在经历了一次又一次的疯狂上升和让人难以忍受的下跌后,刘先生发现自己的投资几乎并没有真正的收获,5年多的盈利都被2008年的金融危机行情席卷一空了。难道投资基金还比不过银行储蓄的盈利吗?难道长期投资的理念有错吗?刘先生第一次感到迷茫。很多专家、学者以及周围的人,都告诉过我们:不要频繁操作,要长期投资。我们听到这样的投资忠告很多,但这里需要注意的是长期投资绝不是持有不动。对“长期投资”的态度,投资者一般需要经历了三个阶段:一是盲目相信阶段,听到后就如获至宝,不管三七二十一赶紧买入准备长期持有,并且到处宣传,生怕别人不知道自己懂得这一点;二是彻底怀疑阶段,也就是在经历了市场调整之后,发现自己大幅亏损,于是对“长期投资”产生了深深的怀疑,并到处痛骂“长期投资”的宣传者们;三是重新相信阶段,达到这个层次的投资者才真正体会了长期投资理念的真正含义。“不要频繁操作,要坚持长期投资”这句话绝对没错,但持有不动就出错了。长期投资要想避免长期套牢和大的亏损,或者要获得超过市场平均收益率的收益,必须先进行必要的价值分析,也就是说,我们买入的品种应该是价值被低估的,而不是被高估的。在价格低于价值时买入并持有,高于

价值时做好离开的准备,远高于价值时坚决离开,换一个新的投资对象,绝不死守。如果整个市场都处于疯狂的阶段,出现了严重的泡沫,那么,离开这个市场,寻找另外一个价值洼地。我想,这才是长期投资的要义:对有投资价值的对象坚定持有,否则坚决放弃。我们做基金投资首先考虑对市场的投资价值进行客观地分析,分析的结论并不一定正确,但总比靠主观臆测和靠别人的看法来操作可靠得多。巴菲特是长期价值投资的代表人物,2002年在几乎没有人注意到中石油的时候他分批大量买入,而2007年10月在大家最看好中石油的时候他却清仓了。尽管随后中石油继续疯狂上涨,但紧接着的是更加疯狂的下跌,直到跌到了巴菲特卖出的价位之下。所以,长期投资理念是永远正确的,但在市场疯狂的时候还是要坚决卖出的。

日记本