如何判断自己身处周期的哪个阶段，钟摆到了哪里？（信号是什么）
第一阶段，少数有远见的人开始相信一切会更好。
• 第二阶段，大多数投资者意识到进步的确已经发生。
• 第三阶段，人人断言一切永远会更好。
• 少数善于思考的投资者意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意。
• 大多数投资者意识到势态的恶化。
• 人人相信形势只会更糟。
身处周期的不同阶段，你需要做什么（牛市和熊市，你分别要做什么?）
证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动到接近端点时，钟摆迟早必定会返回中点。事实上，正是朝向端点运动本身为回摆提供了动力。
投资市场遵循钟摆式摆动：
• 处于兴奋与沮丧之间。
• 处于值得庆祝的积极发展与令人困扰的消极发展之间。
• 处于定价过高与定价过低之间。
这种摆动是投资世界最可靠的特征之一，投资者心理显示，他们花在端点上的时间似乎远比花在中点上的时间多。
印象深刻的一句话是哪句话？
在多数市场现象中，类钟摆模式是明确存在的。不过，正像周期的波动一样，我们永远不会知道——
• 钟摆摆动的幅度。
• 令摆动停止并回摆的原因。
• 回摆的时机。
• 随后朝反方向摆动的幅度。
崩溃是繁荣的产物。我相信，把崩溃归因于过度繁荣而不是引发市场回落的特殊事件，通常来说更为合适。
