基金从业考试-《基金法律法规、职业道德与业务规范》(一)

第一章 金融市场、资产管理与投资基金

第一节

一、金融资产的概念

​概念:资金的供给者在金融市场上通过投资金融工具获得各种类型的金融资产

​意义:代表未来收益或资产合法要求全的凭证。 ​​ ​

标示:明确的价值,表明交易双方的所有权关系和债权关系

​分类:

股权类金融资产(以各类股票为主)

债权类金融资产(以票据、债券等契约型投资工具为主)。

二、金融与居民理财的关系

关系:金融就是货币的融通,货币资金来源于居民(包括个人和企业)从事的生产活动

居民理财的方式:

货币储蓄 ​

投资

三、金融市场的分类和构成要素

概念:资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易而融通资金(融资)的市场 ​

两大运作载体:(通过金融服务机构在金融市场的活动,以各类金融工具将资金的供应者和资金的需求者连接起来,从而达到资产的有效配置​ )

金融市场

金融服务机构

分类:

按照交易性质分类:

发行市场➡️筹集资金的公司或者政府机构将新发型的股票和债券等证券销售给最初购买者,即一级市场

流通市场​​➡️已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场,即二级市场

按照地理范围分类:

国内金融市场:不涉及跨境,由国内机构参与,国内范围内的资金融通(融资)与资金交易的市场

分为:全国性、区域性、地方性

国际金融市场:货币资金的跨境流动,国内外间货币业务的金融机构组成

经营内容:资金借贷、外汇买卖、证券买卖、资金交易

按照交割期限分类:

现货市场:交易协议达成后2个工作日内进行交割

期货市场:(协议成交和标的交割是分离的),交易协议达成后不立刻交割,约定在某一时间进行交割

按照交易工具的期限分类:

货币市场:短期金融市场,专门融通一年内短期资金的场所,主要解决市场参与者短期性的资金周转和余额调节

包括:同业拆借市场、回购市场、票据市场、大面额可转让存单市场

资本市场:期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场

狭义的资本市场:中长期债券市场和股票市场(即有价证券市场)

广义的资本市场:银行中长期存贷款市场和有价证券市场

按照交易标的物分类:

衍生工具市场:远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等进行交易的市场

黄金市场

外汇市场

证券市场:股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场

票据市场:各种票据进行交易的市场。分为票据承兑市场和贴现市场

构成要素

市场参与者:

政府

中央银行

金融机构(资金的供给者、需求者和中间人)

个人

企业居民

金融工具:即信用工具,作为法律契约,证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证

金融交易的组织方式:

场内交易方式:有固定场所、有制度、集中进行交易的方式

国务院批准的证券及其他金融交易所有8家

上海证券交易所

深圳证券交易所

中国金融期货交易所

上海期货交易所

郑州商品交易所

大连商品交易所

全国中小企业股份转让系统和上海黄金交易所

场外交易方式:在证券交易所以外的金融机构买卖双方进行面议、分散交易的方式

分类:

银行间债券市场

代办股份转让系统

债券柜台交易市场

电信网络交易方式:没有固定场所,交易双方无直接接触,借助电子通信或互联网技术手段来完成交易的方式

金融市场的监管

根据我国法律规定,我国金融监管采取的是银行业、证券业、保险业分业监管模式,如下:

中国人民银行,承担制定和执行货币政策,防范和化解金融风险,维护金融稳定的宏观监管职责

中国银监会、中国证监会、中国保监会分别对金融机构和保险业金融机构及这些机构的业务活动实施监督管理

交易所、行业协会等自律机构在各自范围内实施自律管理


第二节

一、资产管理的特征

概念:金融机构受投资者委托,为实现投资者利益和特定目标,进行证券和其他金融产品的投资并提供金融资产管理服务,并收取费用的行为

本质:

风险与收益相匹配

管理人➡️ 卖者有责

投资人➡️ 买者自负

特征:

从参与方来看,资产管理包括委托方(投资者)和受托方(资产管理人),资产管理人根据投资者授权,进行资产投资管理,承担受托人义务

从受托资产来看,主要为货币等金融资产,一般不包括固定资产等实物资产

从管理方式来看,资产管理主要通过投资于银行存款、证券、期货、基金、保险、实体企业股权以及其他可被证券化的资产实现增值

二、资产管理行业的功能

概念:由从事资产管理业务的金融机构构成

主业是资产管理

不是隶属于银行或保险公司的独立部门

功能:

为市场经济体系有效配置资源,使有限地资源配置到最有效率地产品和服务部门,提高整个社会经济地效率和生产服务水平

帮助投资人搜集、处理各种和投资有关的宏观、微观信息,提供各类投资机会,帮助投资者进行投资决策,并提供决策的最佳执行服务,使投融资更加便利

满足投资者的各种投资需求,使资金的需求方和提供方能够便利地连接起来

能对金融资产进行合理定价,给金融市场提供流动性,降低交易成本,使金融市场更加健康有效,最终有利于一国经济的发展


第三节

一、资产管理行业概况:

基金管理公司及子公司:

公募基金和各类非公募资产管理计划

私募机构:

私募证券投资基金

私募股权投资基金

创业投资基金

证券资产管理公司:

集合资产管理计划

定向资产管理计划

期货资产管理公司:

期货资产管理业务

信托公司:

单一资金信托

集合资金信托

保险公司、保险资产管理公司:

万能险、投连险、管理企业年金、养老保障及其他委托管理资产

商业银行:

银行理财产品

私人银行业务

二、各类资产管理业务

公开募集基金:(应当由基金管理人管理,基金托管人托管),包括向不特定对象募集资金、向特定对象募集资金累计超过200人,以及法律、行政法规规定地其他情形。。

特定客户资产管理业务:

为单一客户办理特定资产管理业务(客户的初始资产不得低于3000万元人民币,中国证监会另有规定的除外)

为特定地多个客户办理特定资产管理业务(委托投资单个资产管理计划初始金额不低于100万元人民币,且能够识别、判断和承担相应投资风险地自然人、法人、依法成立地组织或中国证监会认可地其他特定客户),单个资产管理计划的受托人不得超过200人,但单笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量不受限制;客户委托的初始资产不得低于3000万元人民币,但不得超过50亿元人民币,中国证监会另有规定的除外

专项资产管理计划:(应当用于以下投资)

现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、商品期货及其他金融衍生品

未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利

中国证监会认可的其他资产

私募股权基金管理业务

三、私募机构资产管理业务

非公开募集基金应当向合格投资者募集,合格投资者累计不得超过200人

中国基金业协会应当在私募基金管理人登记材料备齐后的20个工作日内,通过网站公告私募基金管理人名单及其基本情况的方式,为私募基金管理人办结登记手续

私募基金的合格投资者是指具备相应的风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合:

净资产不低于1000万元的单位

金融资产不低于300万元或者最近三年个人平均收入不低于50万元的个人

被视为合格投资者的有:

社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金

依法设立并在中国基金业协会备案的投资计划

投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员

中国证监会规定的其他投资者

四、证券公司资产管理业务

为单一客户办理定向资产管理业务

为多个客户办理集合资产管理业务

合格投资者累计不得超过200人

个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币

公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币

五、期货公司资产管理业务

为单一客户或为特定多个客户办理资产管理业务

单一客户的起始委托资产不得低于100万元人民币

六、信托公司资产管理业务

投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织

个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关资产证明的自然人

个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人


第四节

一、投资基金的定义

投资基金是一种间接投资工具,是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式,主要通过向投资者发行基金份额,将社会上的资金集中起来,交由专业的基金管理机构投资于各种资产,实现保值增值,基金投资者、基金管理人和托管人是基金运作中的主要当事人

二、投资基金的主要类别

按照资金募集方式分为:

公募基金

私募基金

按照法律形式分为:

契约型

公司型

有限合伙型

按照运作方式分为:

开放式

封闭式

常见的另类投资基金:

私募股权基金(PE)

风险投资基金(VC)

对冲基金:广泛投资于金融衍生产品

不动产投资基金

其他另类投资基金


第二章 证券投资基金概述

第一节

一、证券投资基金在各地不同的名称和概念

概念:

指通过发售基金份额,将不特定投资者的资金汇集起来,形成独立财产,委托基金管理人(基金管理机构)进行投资管理,基金托管人(托管机构)进行财产托管,由基金投资人共享投资收益,共担投资风险的集合投资方式。

在世界各地不同的名称

美国➡️ 共同基金

英国和香港➡️ 单位信托基金

欧洲➡️ 集合投资基金或集合投资计划

日本和台湾➡️ 证券投资信托基金

二、证券投资基金的基本特点

集合理财,专业管理

组合投资,分散风险

利益共享,风险共担

严格监管,信息透明

独立托管,保障安全

三、证券投资基金与其他金融工具的比较

与银行储蓄存款:

性质不同:

基金是一种受益凭证,财产独立于基金管理人,基金管理人只是受托管理投资者资金,并不承担投资损失的风险;

银行储蓄存款为银行的负债,是一种信用凭证,对存款者负有法定的保本付息责任。

收益与风险特性不同:

基金收益具有一定的波动性,存在投资风险;

银行存款利率相对固,投资者损失本金的可能性小

信息披露成都不同:

基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况

银行不需要

与股票、债券:

反映的经济关系不同:

股票反映的是一种所有权关系,是一种所有权凭证,投资者购买股票后就成为公司的股东

债券反映的是债权债务关系,是一种债权凭证,投资者购买债券后就成为公司的债权人

基金反映的是一种信托关系,是一种受益凭证,投资者购买基金份额就成为基金的受益人

所筹资金的投向不同:

股票和债券是直接投资工具,筹集的资金主要投向实业领域

基金是一种间接投资工具,所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品

投资收益与风险大小不同:

股票价格的波动性较大,是一种高风险、高收益的投资品种

债券可以给投资者带来较为稳定的利息收入,波动性比股票小,是一种低风险、低收益的投资品种

基金的投资收益和风险取决于基金种类以及其投资的对象,由于可以投资于众多金融工具或产品,能有效分散风险,是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种

与保险产品的差异

对投资人要求不同:

基金尤其是公募基金的投资对投资人没有太多要求,不同人申购和赎回价格的计算是一致的

保险产品的购买是个性化的,价格的计算也是不一致的,要根据被保人的年龄、身体健康等情况来计算

目的不同:

投资基金的目的是获得收益

保险是一种具有保障功能的理财工具,其主要功能是保障,意义在于分散或者转移风险

变现能力不同:

基金特别是主流开放式基金是可以随时变现的

保险是一种专款专用的解决中长期问题的“储蓄”,不可以随时变现


第二节

一、证券投资基金的运作环节包括:

基金的募集

基金的投资管理

基金资产的托管

基金份额的登记交易

基金的估值与会计核算

基金的信息披露

其他基金运作活动在内的所有相关环节

二、基金行业的主要参与者及其功能和运作关系

基金当事人:

基金份额持有人,享有权利:

分享基金财产收益,参与分配清算后的剩余基金财产

依法转让或者申请赎回其持有的基金份额

按照规定要求召开基金份额持有人大会,对基金份额持有人大会审议事项行使表决权

查阅或者复制公开披露的基金信息资料

对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼

基金合同约定的其他权利

基金管理人

其主要职责就是按照基金合同的约定,负责基金资产的投资运作,在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益

基金托管人

主要体现在基金资产保管、基金资产清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。在我国,基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行或其他金融机构担任

基金市场服务机构

基金销售机构

指基金宣传推介、基金份额发售或者基金份额的申购、赎回,并收取以基金交易(含开户)为基础的相关佣金的活动。目前可申请从事基金代理销售的机构主要包括商业银行、证券公司、保险公司、证券投资咨询机构、独立基金销售机构

基金销售支付机构

是指从事基金销售活动中基金销售机构、基金投资人之间的货币资金转移活动的机构。

基金份额登记机构

是指从事基金份额的登记过户、存管和结算等业务活动的机构。

基金估值核算机构

是指从事基金会计核算、估值及相关信息披露等业务活动的机构。

基金评价机构

是指从事对基金投资收益和风险或者基金管理人管理能力进行的评级、评奖、单一指标排名或者中国证监会认定的其他评价活动的机构。

基金投资顾问机构

是指按照约定向基金管理人、基金投资人等服务对象提供基金以及其他中国证监会认可的投资产品的投资建议,辅助客户作出投资决策,并直接或者间接获取经济利益的业务活动的机构。

基金信息技术系统服务机构

是指为基金管理人、基金托管人和基金服务机构提供基金业务核心应用软件开发、信息系统运营维护、信息系统安全保障和基金交易电子商务平台等的业务活动

律师事务所和会计师事务所

作为专业、独立的中介服务机构,为基金提供法律、会计服务

基金监管机构和自律组织

基金监管机构

基金自律组织( 2012年6月6日成立的中国基金业协会是我国的基金自律组织)

三、证券投资基金运作管理

基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。

基金市场上的各类中介服务机构通过自己的专业服务参与基金市场,监管机构则对基金市场上的各种参与主体实施全面监管。


第三节

一、契约型基金与公司型基金

依据法律形式不同:

契约型基金

是根据基金合同设立的一类基金,基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。在我国,契约型基金依据基金管理人,基金托管人之间所签署的基金合同设立;基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人,依法享受权利并承担义务。目前,我国的证券投资基金均为契约型基金,公司型基金则以美国的投资公司为代表

公司型基金

在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立,基金投资者是基金公司的股东,享受股东权,按所持有的股份承担有限责任,分享投资收益。公司型基金公司设有董事会,代表投资者的利益行使职权。不同于一般股份公司的是,它委托基金管理公司作为专业的投资顾问来经营与管理基金资产。

两者区别:

法律主体资格不同:

契约型基金不具有法人资格,公司型基金具有法人资格

投资者的地位不同:

契约型基金依据基金合同成立。与公司型基金的股东大会相比,契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小

基金组织方式和运营依据不同:

契约型基金借用了信托法律制度,依据基金合同营运基金,基金投资人和基金管理人、托管人之间是信托委托人、受托人和受益人的关系,基金投资人通过基金持有人大会行使权利;公司型基金借用了《中华人民共和国公司法》规定的股份有限公司的组织方式,依据投资公司章程营运基金,设有股东会、董事会等决策监督机构,基金投资人通过股东会行使权利,设立董事会进行相关事务的决策与监督,基金管理人的身份是公司董事会聘请的投资顾问

二、基金财产的独立性

基金财产的债务由基金财产本身承担,基金份额持有人以其出资为限对基金财产的债务承担责任。但基金合同依照本法另有约定的,从其约定

基金财产独立于基金管理人、基金托管人的固有财产

基金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益,归入基金财产

基金财产的债券,不得与基金管理人、基金托管人固有财产的债务相抵销,不同基金财产的债权债务不得相互抵销

三、封闭式基金与开放式基金

根据运作方式不同,可以将基金分为:

封闭式基金:

是指基金份额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以依法设立的证券交易所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式

开放式基金(传统的):

是指基金份额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。不包括交易型开放式指数基金(ETF)和上市开放式基金(LOF)等新型开放式基金

定期开放基金:

同普通开放式基金不同,其按照一个固定的周期开放,目前市场上比较常见的有3个月和6个月开放一次的,目前大多为债券型基金

封闭式基金与开放式基金的区别:

期限不同

封闭式基金一般有一个固定的存续期

开放式基金一般是无特定存续期限

份额限制不同

封闭式基金的基金份额是固定的

开放式基金规模不固定

交易场所不同:

封闭式基金在完成募集后,基金份额在证券交易所上市交易。投资者买卖封闭式基金,只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖,交易在投资者之间完成;

开放式基金,投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销售代理人提出申购、赎回申请,交易在投资者与基金管理人之间完成。

价格形成方式不同

封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响

开放式基金以基金份额净值为基础,不受市场供求关系的影响。

激励约束机制与投资策略不同

规模:

开放式基金不固定

封闭式基金固定

存续期限

开放式基金不确定,理论上可以无限期存续

封闭式基金确定

交易方式

开放式基金一般不上市,通过向基金管理公司和代销机构进行申购赎回

封闭式基金上市流通

交易价格:

开放式基金按照每日基金单位资产净值

封闭式基金根据市场行情变化,相对于单位资产净值可能折价或者溢价,多为折价

信息披露:

开放式基金每日公布基金单位资产净值,每季度公布资产组合,每6个月公布变更的招募说明书

封闭式基金每周公布单位资产净值,每季度公布资产组合

投资策略:

开放式基金强调流动性管理,基金资产中要保持一定现金及流动性资产

封闭式基金在封闭期内全部资产可进行长期投资

四、伞型基金

概念

又成为系列基金,是指多个基金共用一个基金合同,子基金独立运作,子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式

特点:

简化管理、降低成本

强大的扩张功能


第四节

一、全球基金业发展的趋势与特点

美国占据主导地位,其他国家和地区发展迅猛

开放式基金成为证券投资基金的主流产品

基金市场竞争加剧,行业集中趋势突出

基金资产的资金来源发生了重大变化

ETF(交易型开放式指数基金)等被动基金规模迅速扩大。

特点:

能较好地跟踪指数

投资操作透明

管理费率低

交易方便

另类投资基金兴起

是指在股票、债券及期货等公开交易平台之外的投资方式,包括私募股权、风险投资、地产、矿业、杠杆并购、基金的基金等诸多品种。


第六节

证券投资基金的概念及其在金融体系中的地位与作用

概述:

是一种集中资金、专业理财、组合投资、分散风险的集合投资方式。一方面,它通过发行基金份额的形式面向投资大众募集资金;另一方面,它将募集的资金,通过专业理财、分散投资的方式投资于资本市场

在金融体系种的地位于与作用

为中小投资者拓宽投资渠道

优化金融结构,促进经济增长

有利于证券市场的稳定和健康发展

完善金融体系和社会保障体系

推动责任投资,实现可持续发展


第三章 证券投资基金的类型

第一节

基金分类的意义:

有助于投资者作出正确的投资比较与选择

有利于同类别基金业绩的比较

有助于投资者加深对各种基金的认识及对风险收益特征的把握

有利于针对不同基金的特点实施更有效的分类监管

分类标准:

根据投资对象分类

股票基金:以股票为主要投资对象的基金。按照中国证监会对基金类别的分类标准,基金资产80%以上投资于股票的为股票基金

与单一股票之间存在许多不同:

股票价格在每一交易日内始终处于变动之中;股票基金份额净值的计算每天只进行一次,因此每一交易日股票基金只有1个价格

股票价格会由于投资者买卖股票数量的多少和多空力量强弱的对比而受到影响,股票基金份额净值不会

单一股票的投资风险较为集中,投资风险较大;股票基金由于分散投资,投资风险低于单一股票的投资风险

行业分类:

同一行业内的股票往往表现出类似的特性与价格走势

以某一特定行业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金

不同行业在不同经济周期中的表现不同

行业轮换型基金集中于行业投资,投资风险相对较高

债券基金:以债券为主要投资对象的基金。按照中国证监会对基金类别的分类标准,基金资产80%以上投资于债券的为债券基金

与债券的区别:

债券基金的收益不如债券的利息固定

债券基金没有确定的到期日。债券会有

债券基金的收益率比买入并持有到期的单一债券的收益率更难以预测

投资风险不同。单一债券随着到期日的临近,所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定的到期日,所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日

货币市场基金:以货币市场工具为投资对象的基金。按照中国证监会对基金类别的分类标准,全部投资于货币市场工具的为货币市场基金

投资对象:

现金

期限在1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单

剩余期限在397天以内(含397天)的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券

中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具

不得投资的金融工具:

股票

可转换债券、可交换债券

除已进入最后一个利率调整期以外的,以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券

信用等级在AA+u以下的债券与非金融企业债务融资工具

中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具

混合基金:

同时以股票、债券等为投资对象,希望通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡。按照中国证券会对基金类别的分类标准,虽然投资于股票、债券和货币市场工具,但是前两者投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。

类型:

偏股型基金

分为两个三级分类:基金合同中载明有约束力的股票投资下限是60%,不满足60%股票投资比例下限要求但业绩比较基准中股票比例值等于或者大于60%的是偏股型基金(基准股票比例60%-100%)。股票的配置比例较高,债券的配置比例相对较低

偏债型基金

基金合同中债券投资下限大于或者等于60%,业绩比较基准中债券比例值大于或者等于70%。债券的配置比例较高,股票的配置比例相对较低。

灵活配置型基金

分为基准股票比例60%-100%(含60%)、基准股票比例30%-60%(均不含)、基准股票比例0-30%(含30%)三个三级分类。会根据市场状况调整在股票、债券上的配置比例,有时股票的比例较高,有时债券的比例较高

保本型基金

避险策略基金

绝对收益目标基金

基金合同载明基金投资运作比较宽泛,投资方向不明确,没有股票、债券80%比例的最低持仓要求,业绩比较基准为银行定期存款收益或者定期存款收益基础上增加某个固定值或者某个年化固定值。根据投资策略的差异,分为灵活策略基金与对冲策略基金

其他混合型基金

是兜底的分类,不适合与其他混合基金进行收益与风险评价比较,无法明确归属

基金中基金(FOF):以基金为主要投资标的的证券投资基金。80%以上的基金资产投资于其他基金份额的是基金中基金

运作规范:

明确基金中基金的定义

强化分散投资,防范集中持有风险

不允许FOF持有分级基金等具有衍生品性质产品

防范利益输送

减少双重收费

FOF参与持有基金的份额持有人大会的原则

强化FOF信息披露

保证估值的公允性

明确基金公司开展FOF业务的组织架构

强化相关主体责任

类型:

主动管理主动型

主动管理被动型

被动管理主动型

被动管理被动型

另类投资基金:以股票、债券、货币等传统资产以外的资产作为投资标的的,这类基金范围十分广泛。我国市场上出现的公募另类投资基金主要有以下几类

商品基金➡️ 以商品现货或者期货合约为投资对象,主要有黄金ETF和商品期货ETF

非上市股权基金➡️ 如嘉实元和封闭式混合型发起式基金

房地产基金➡️ 如鹏华前海万科封闭式混合型发起式证券投资基金

根据投资目标分类

增长型基金

以追求资本增值为基本目标,较少考虑当期收入的基金,主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象(风险大、收益高)

收入型基金

以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金,主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象(风险小、收益较低)

平衡型基金

既注重资本增值又注重当期收入的基金(风险、收益则介于增长型与收入型基金之间)

根据投资理念分类

主动型基金:一类力图取得超越基准组合表现的基金

被动型基金:一般选取特定的指数为跟踪的对象,因此通常又被成为指数基金。被动型基金并不主动要寻求取得超越市场的表现,而是试图复制指数的表现

根据基金的资金来源和用途分类

在岸基金:指在本国募集基金并投资于本国证券市场的证券投资基金

离岸基金:指一国(地区)的证券投资基金组织在他国(地区)发售证券投资基金份额,并将募集的基金投资于本国(地区)或第三国(地区)证券市场的证券投资基金

国际基金:资本来源于国内,并投资于国外市场的投资基金(我国的QDII,在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金,它为国内投资者参与国际市场投资提供了便利)

特殊类型基金

避险策略基金:原称保本基金,是指通过一定的保本投资策略进行运作,同时引入保本保障机制,以此来保证基金份额持有人在保本周期到期时可以获得投资本金保证的基金

投资策略:

对冲保险策略➡️ 主要依赖金融衍生产品,如股票期权、股指期货等,实现投资组合价值的保本与增值

固定比例投资组合保险策略(CPPI)➡️ 通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线,从而动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例,以兼顾保本与增值目标的保本策略。可分为:

根据投资组合期末最低目标价值(基金的本金)和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值,即投资组合的价值底线

计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常成为安全垫,是风险投资(如股票投资)可承受的最高损失限额

按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例,并将其余资产投资于保本资产(如债券资产),从而在确保实现保本目标的同时,实现投资组合的增值。风险资产投资额通常可用下式确定:

风险资产投资额=放大倍数✖️(投资组合现时净值-价值底线)=放大倍数✖️安全垫

风险资产投资比例=风险资产投资额/基金净值✖️100%

分析:

封闭周期

保本比例

赎回费

安全垫

上市开放式基金(LOF):

是一种既可以在场外市场基金份额申购、赎回,又可以在交易所(场内市场)进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。

分级基金:

是指通过事先约定基金的风险收益分配,将基础份额分为预期风险收益不同的子份额,并可将其中部分或全部份额上市交易的结构化证券投资基金

特点:

一只基金,多类份额,多种投资工具

A类、B类份额分级,资产合并运作

基金份额可在交易所上市交易

内含衍生工具与杠杆特性

多种收益实现方式、投资策略丰富

分类

按运作方式分类

封闭式分级基金

开放式分级基金

按投资对象分类

股票型分级基金

债券型分级基金(包括转债分级基金)

QDII分级基金等

按募集方式分类

合并募集

分开募集

按子份额之间收益分配规则分类

简单融资型分级基金

复杂型分级基金

按是否存在募基金份额分类

存在母基金份额的分级基金

不存在母基金份额的分级基金

按是否具有折算条款分类

具有折算条款的分级基金

不具有折算条款的分级基金

ETF交易型开放式指数基金:

被动操作指数基金:是以某一选定的指数所包含的成分证券(股票、债券等)或商品为投资对象,依据构成指数的证券或商品的种类和比例,采取完全复制或抽样复制,进行被动投资的指数基金

独特的实物、申购、赎回机制

实行一级市场与二级市场并存的交易制度

套利交易:

以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象

本质上是一种指数基金

可以进行套利交易

不会出现类似封闭式基金二级市场大幅折价交易和溢价交易的现象

与LOF的区别

申购、赎回的标的不同

申购、赎回的场所不同

对申购、赎回的限制不同

基金投资策略不同

净值报价频率不同

类型

根据ETF跟踪某一标的市场指数的不同分为

股票型ETF

债券型ETF

商品型ETF

根据复制方法的不同分为

完全复制型ETF

抽样复制型ETF

仅能投资于固定收益类金融工具,不能投资于股票市场的是标准债券型基金,通常称为“纯债基金”

货币市场与股票市场的一个主要区别是货币市场进入门槛很高,在很大程度上限制了一般投资者的进入

避险策略基金通常将大部分基金投资于与基金到期日一致的债券

ETF的特点包括:

被动操作的指数基金

独特的实物申购、赎回机制

实行一级市场与二级市场并存的交易制度


第四章 证券投资基金的监管

第一节

基金监管的概念、体系,原则和目标

依据监管主体范围的不同,分为:

广义➡️ 有法定监管权的行政机构、基金行业自律组织、基金机构内部监督部门以及社会力量对基金市场、基金市场主体及其活动的监督或管理

狭义➡️ 有法定监管权的政府机构依法对基金市场、基金市场主体及其活动的监督和管理

特征

监管内容具有全面性

监管对象具有广泛性

监管时间具有连续性

监管主体及其权限具有法定性

监管活动具有强制性

监管体系:

基金监管目标

基金监管体制

基金监管内容

基金监管方式

监管目标

保护投资人及相关当事人的合法权益

规范证券投资基金活动

促进证券投资基金和资本市场的健康发展

基金监管基本原则

保护投资人利益

适度监管

“四位一体”的监管格局:

行政监管为核心

行业自律为纽带

机构内控为基础

社会监督为补充

高效监管

依法监管

审慎监管➡️ 结构性的早起干预和解决方案

公开、公平、公正监管


第二节

中国证监会对基金行业的监管职责及监管措施

监管职责

职责清晰

分工明确

反应快速

协调有序

监管措施

检查(属于事中监管方式)

调查取证

限制交易(限制的期限不得超过15个交易日;案情复杂的,可以延长15个交易日)

行政处罚

行业自律组织

我国基金业协会的发展:

2001年8月,中国证券业协会基金公会成立

2004年12月,中国证券业协会证券投资基金业委员会成立

2007年,中国证券业协会设立了基金公司会员部,负责基金管理公司和基金托管银行特别会员的自律管理

2012年6月,中国证券投资基金业协会正式成立

2013年,《中华人民共和国证券投资基金法》专门增设“基金行业协会”一章

中国基金业协会的性质和组成

性质➡️ 是证券投资基金行业的自律性组织,社会团体法人。

基金管理人、托管人应当➕ 基金行业协会

基金服务机构等其他机构可以➕ 协会成为会员

基金行业协会会员:

普通会员⬇️

公募基金的基金管理人、基金托管人加入协会的

私募基金管理人和从事私募资产管理业务的金融机构加入协会,应当先申请为观察会员,自成为观察会员之日起满1年,同时符合资产管理规模标准及合规经营标准的,可申请为普通会员

联席会员⬇️

包括按照国务院证券监督管理机构或协会规定注册,备案或等级的从事基金销售、份额登记、估值、评价、信息技术系统服务等基金服务业务的机构

律师事务所

会计师事务所

观察会员

特别会员⬇️

证券期货交易所等全国性交易场所

登记结算机构等为基金行业提供重要基础设施的服务机构

与基金行业相关的全国性社会团体

对基金行业有重要影响的地方股权交易中心等地方性交易场所以及地方性社会团体

对基金行业有重要影响的境外机构

基金行业的重要机构投资者

其他对基金行业具有重要影响的机构


第三节

对基金管理人的监管

法定组织形式:由依法设立的公司或者合伙企业担任

管理公开募集基金的基金管理公司的审批

有规定的章程

注册资本不低于1亿元人民币,且必须为实缴货币资本

主要股东(股权比例最高且不低于25%的股东,为法人或者其他组织的,净资产不低于2亿元人民币,为自然人的,个人金融资产不低于3000万元人民币,在境内外资产管理行业从业10年以上),最近3年没有违法纪录,

应当有符合法律、行政法规和中国证监会规定的拟任高级管理人员以及从事研究、投资、估值、营销等业务人员,拟任高级管理人员、业务人员不少于15人,并应当取得基金从业资格证

董监高(熟悉证券投资方面的法律、行政法规,具有3年以上与其所任职务相关的工作经历)具备相应的任职条件

有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施

有良好的内部治理结构、完善的内部稽核监控制度、风险控制制度

法律、行政法规规定的其他条件

中国证监会应当自受理基金管理公司设立申请之日起6个月内依照上述条件和审慎监管原则进行审查没做出批准或者不予批准的决定

变更持有5%以上股权的股东,变更公司的实际控制人,或其他重大事项,报经国务院证券监督管理机构批准;国务院证券监督管理机构应当自受理之日起60日内作出批准或者不予批准的决定

内部治理的监管:

基金份额持有人利益优先原则

对基金管理人内部治理结构的监管

对基金管理的股东、实际控制人的监管

风险准备金制度

对基金托管人的监管

资格的审核:

基金托管人➡️ 由依法设立的商业银行或者其他金融机构担任

商业银行担任➡️ 由中国证监会会同中国银监会核准

其他金融机构担任➡️ 由中国证监会核准

监管措施

责令整改措施

取消托管资格措施

对基金托管人职责终止的监管措施


第四节

对基金公开募集的监管

基金招募说明书中关于“基金管理人报酬”应披露的信息包括基金管理人、基金托管人报酬及其他有关费用的提取、支付方式与比例

对公开募集基金销售活动的监管

对即基金销售费用的监管

对公募基金投资与交易行为的监管

基金的投资方式➡️ 采用资产组合

基金的投资范围

上市交易的股票、债券

中国证监会规定的其他证券及其衍生品种

基金的投资与交易行为的限制

对非公开募集基金募集对下岗的限制,投资于单只私募基金的金额不低于100万且符合下列相关标准的单位和个人:

净资产不低于1000万元的单位

金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元的个人


第六章 基金的募集、交易与登记

第一节

基金募集程序

基金募集申请

基金募集申请的注册

基金份额的发售

基金的合同生效

封闭式基金的认购

发售方式

网上发售

网下发售

认购方式

拟认购封闭式基金份额的投资人必须开立沪、深证券账户或沪、深基金账户及资金账户

认购价格

目前,募集的封闭式基金通常为创新封闭式基金,创新型封闭式基金按1.00元募集,外加券商自行按认购费率收取认购费方式进行

开放式基金的认购

认购步骤

认购

确认

认购方式

采取金额认购的方式,即投资者在办理认购申请时,是以金额申请,而不是直接以认购数量提出申请

认购费率

股票型基金的认购费率一般按照认购金额设置不同的费率标准,最高一般不超过1.5%

债券型通常在1%以下

货币型一般认购费为0

收费模式

后端收费模式➡️ 赎回基金份额时支付认购费用 认购基金份额时不收费的收费模式

前端收费模式➡️ 认购基金份额时就支付认购费用的付费模式

认购费用与认购份额的计算

净认购金额=认购金额/(1+认购费率)

认购费用=认购金额-净认购金额

对于适用固定金额认购费的认购

认购费用=固定认购费金额

认购份额=(净认购金额+认购利息)/基金份额面值

QDII基金份额的认购

认购程序

开户

认购

确认

QDII基金认购的特点

基金管理人可以根据产品特点确定QDII基金份额面值大小

发售QDII基金的基金管理人必须具备合格境内机构投资者资格和经营外汇业务资格

QDII基金份额可以用人民币认购,也可以用美元或其他外汇货币为计价货币认购

认购渠道

应当在基金管理人、代销机构办理基金发售业务的营业场所或按基金管理人、代销机构提供的其他方式办理基金的认购

LOF份额的认购(目前我国只有深圳证券交易所开办LOF业务)

认购方式

场外认购

场内认购

认购渠道

投资者既可以通过基金管理人及其代销机构的营业网点场外认购份额,也可以通过具有基金代销业务资格的证券经营机构营业部场内认购份额

开户

场外认购,应使用中国证券登记结算有限责任公司深圳证券交易所开放式基金账户

场内认购,应持深圳证券交易所人民币普通证券账户或证券投资基金账户

ETF份额的认购

认购方式

证券认购

现金认购

场内现金认购

场外现金认购

认购开户

分级基金份额的认购

认购渠道

投资者既可以通过具有基金销售业务资格的证券经营机构营业部场内认购份额,也可以通过基金管理人及其销售机构的营业网点场外认购份额

认购方式

场外认购

场内认购

募集方式

合并募集

分开募集


第二节

封闭式基金的上市与交易

交易账户的开立

交易规则

封闭式交易时间为周一至周五,每天9:30-11:30,13:00-15:00

不能按基金净值买卖,投资者可委托证券公司在证券交易所按二级市场价格买卖,直到到期日

价格优先,时间优先

上市交易条件

基金份额持有人不少于1000人

基金合同的期限为5年以上

基金募集金额不低于2亿元人民币

基金的募集符合《中华人民共和国证券投资基金法》的规定

基金份额上市交易规则规定的其他条件

交易费用

按照上海、深圳证券交易所公布的收费标准,我国交易佣金不得高于成交金额的0.5%,起点5元,不足5元的按5元收取

折(溢)价率

计算公式:

折(溢)价率=(二级市场价格-基金份额净值)/基金份额净值x100%

=(二级市场价格/基金份额净值-1)x100%

当基金二级市场价格低于基金份额净值时,为折价交易,对应的是折价率;当二级市场价格高于基金份额净值时,为溢价交易,对应的是溢价率

开放式基金的申购和赎回原则

股票基金、债券基金的申购和赎回原则

未知价交易原则

金额申购、份额赎回原则

货币市场基金的申购和赎回原则

确定价原则

金额申购、份额赎回原则

申购和赎回的时间及场所

时间

基金管理人应在申购和赎回开放日前3个工作日在至少一种中国证监会制定的媒体上刊登公告。

场所

基金管理人的直销中心与基金销售代理网点

基金管理人或其制定的基金销售代理人以电话、互联网或传真等形式进行申购和赎回

申购份额的计算

净申购金额=申购金额/(1+申购费率)

申购费用=申购金额-净申购金额

申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值

当申购费用为固定金额时,计算方法如下:

净申购金额=申购金额-固定金额

申购份额=净申购金额/T日基金份额净值

赎回金额的计算

赎回金额=赎回总额-赎回费用

赎回总额=赎回数量x赎回日基金份额净值

赎回费用=赎回总额x赎回费率

实行后端收费模式的基金,还应扣除后端认购/申购费,剩余的金额才是投资者最终得到的赎回金额

赎回金额=赎回总额-赎回费用-后端收费金额

ETF折算比例计算公式:

(基金资产净值X/基金份额总额Y)/(T日标的指数收盘值/1000)

四舍五入后保留小数点后8位

折算后的份额=原持有份额x折算比例



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