薛兆丰—北大经济学(第二十周)笔记

第077讲|投资就是时间上的平衡消费

投资是时间纬度上的平衡消费,我们追求的不是一刹那的最高幸福,我们要追求的是幸福总量最大化。

未来预期决定一个人是否选择健身——

多打一桶石油出来边际成本,只是一美金样子……可实际上多打一桶石油出来的真正成本不是一块钱。因为成本是放弃了的最大代价,真正成本,是放弃了明天使用,放弃了明天的收入。

市场力量决定石油产量和价格
表面上看,石油输出国能够控制石油的产量、能够控制石油的价格,而实际上,他们是遵守"投资是时间纬度上的平衡消费"这个原理,来确定石油的产量和价格。但实际上他们也是被动的,他们必须看着未来石油的替代品出现的机会,来确定今天石油产量的高低。石油替代品出现的机会越来越高,太阳能的成本在下降,页岩气的使用也在普及,所有这些替代品都逼着石油输出国组织增加石油的产量,石油价格也因此一直在下跌,他们挡也挡不住。
表面上垄断者可以确定产量和价格,实际上他们的决策,也是受市场力量所左右、所决定的。
哈罗德.德姆塞茨(Harold Demsetz)——经济学在过去200年里面,最大的教训就是建立了一个高度抽象的模型,在这个模型当中,没有任何人可以决定价格或者其他重要的市场指标。

第078讲|股市究竟能不能预测

只有新的消息才可能对资产价格的变化产生影响。而新的消息,顾名思义就是今天不知道的消息,所以新的消息一定是以随机的方式出现的,因为我们事先不能预测。

所以价格的变动也是随机的,尽管事物发展和变化是有规律的。而人们根据已经掌握的自然规律和社会规律,来消化新的知识、新的信息、所需要时间是极短的。

第079讲|股市到底有没有泡沫

有效市场假说的核心含义,是说资产的价格已经反映了关于资产内在价值的所有可得信息。

思考题解答:股票的价格不但有基本面的因素,股票的购买者之间也会相互影响。一些重要人物,比如巴菲特买了某只股票,大家有可能会跟着买,导致股价上升……

第080讲|肥猪丸与回报率

所有资产的回报率都趋向于相等。‘趋于相等’,因为在竞争之下,人们会"趋利避害",其实所有资产回报率本身是不想等的,但是在竞争之下,人们会趋利避害,人们会通过这样那样的办法去追逐利益,这追逐本身就像出租车车牌回报率的例子一样,就会把不同资产回报率扯平。

这是竞争、全球的竞争、无所不在的竞争、对利益追逐的竞争,使得所有资产的回报率就像一张互联网一样,趋于平衡的过程。

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