读《私募崛起——价值创造的另一片蓝海》之价值创造

密切关注如何以在非财务方面提升被投资公司价值是私募基金的核心要务,并且是极具吸引力的融资手段。

在发展中国家,普通合伙人逐渐意识到他们筹资竞争力的主要驱动因素在于拥有令人信服的价值创造能力。经营性价值创造是私募股权领域优胜劣汰的主要决定因素,依靠财务杠杆的时代已经终结。

普通合伙人不再寄希望于仅仅通过证明他们能够识别好公司并使用比如债务重组、资产出售这类财务处理方法,吸引机构投资者注资。

著名案例是耶鲁大学基金,他们积极提倡所谓的“投资价值增值方法”。在慎重选择基金经理时耶鲁基金投资团队更加关注基金经理的经营经验而不是其财务专业技能。寻找那些把自己定位成企业经营管理的共同参与着,而不是企业挑战者的普通合伙人。

对投资者而言,与公司管理层达成对于未来发展方向的共识比了解公司当前经营模式的优势与劣势更加重要。

驱动企业者寻求私募帮助的理由包括:需要获得额外资本、新的竞争威胁、继承问题、濒临破产的困境。

经营:完善产品和服务,提高生产力,优化供应链管理程序,重构内部经营体系,扩展营销和分销渠道。

人力资源:招聘有经验或者有能力的高级经理,专业培训员工,确保薪金待遇富有竞争力,从而吸引和留住主要人员。

公司治理:建立独立的董事会,引入可用的会计和财务报告准则,把董事会的最优决议写入公司章程。

环境:执行环境条例,近年来,环境条例被认为和全公司的竞争力高度相关。

财务:进行有效的资本结构管理,在筹集额外债务和股权资本时给予协助,协助谈判从而达成有利的融资条款。

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